1、复习 货币供求均衡与货币政策,中央银行,中央银行的产生、发展与类型 中央银行的性质与职能 中央银行的资产负债表 清算业务,中央银行的职能与资产负债表,发行的银行 银行的银行 集中存款准备 充当最后贷款人 组织全国的清算 国家的银行 代理国库 对国家财政给予信贷支持 保管外汇和黄金储备 制定和实施货币政策等,负债,资产,流通中的通货,商业银行等金融机构的存款,政府和公共机构的存款,贴现和放款,外汇和黄金储备,政府债券和财政借款,基础货币,存款货币的创造,货币需求,货币需求的含义与分析角度 西方货币需求理论 我国货币需求分析,货币需求的含义与分析角度,什么是货币需求？主观货币需求：无约束，微观个体
2、对货币的占有欲望客观货币需求：在一定的约束条件下，行为主体或整个（本质内涵） 社会应有多少货币来执行货币的有关职能宏观角度：商品流通产生的货币需求微观角度：微观个体出于各种动机而产生的货币需求,当代西方货币需求理论的发展脉络,宏观角度：现金交易说（费雪）,微观角度：现金余额说（马歇尔、庇古）,凯恩斯三动机说,文特劳布七动机说,平方根定律,立方根定律,资产选择理论,现代货币数量论（弗里德曼）,微观视角的货币需求理论的研究思路,持币动机 需求构成 影响因素 货币需求函数的特点 政策意义,理论内容 影响因素抽象,规模变量：收入或财富； 机会成本变量：利率、股票收益率、通货膨胀率等。 问题： 这两种变
3、量中，哪一种变量在货币需求的决定中起主导作用？这个问题决定着货币需求函数与货币流通速度的特点以及相应的政策主张。,理论内容:货币需求函数的特点及政策意义,突出利率作用：利率的多变性 货币需求函数不稳定 货币政策的中介指标应该是利率； 突出收入作用：恒久收入的稳定性 货币需求函数的稳定性 货币政策的中介指标应该是货币供应量。,理论内容 :政策意义 货币流通速度角度,突出利率作用：利率的多变性 货币流通速度不稳定 货币政策作用的微弱性； 突出收入作用：恒久收入的稳定性货币流通速度的稳定性 货币政策的重要性。,宏观与微观货币需求理论的连接点,货币流通速度： MV=PT V=PT/M=Y/（M/P）
4、M/P=f（y，i） 得： V=Y/f（y，i） 强调利率对货币需求的影响，货币流通速度不稳定 强调恒久性收入对货币需求的作用，货币流通速度的稳定性增强,货币供给,现代信用货币的供给 中央银行与基础货币 商业银行和存款货币的创造 货币乘数与货币供给量 影响我国货币供给的因素分析,现代信用货币的创造机制,一对概念,另一对概念,两个层次的信用货币的创造,中央银行 创造 基础货币,负债,资产,流通中的通货,商业银行等金融机构的存款,贴现和放款,外汇和黄金储备,政府债券和财政借款,基础货币,两个层次的信用货币的创造,商业银行 创造 存款货币,货币供给,两对重要概念：货币供给量：一国经济中可用于各种交易
5、的货币总量。货币供给：一定时期内一国银行系统向经济中投入、创造、扩张或收缩货币的行为或机制。内生货币供应论：在货币供给量的变动中，起决定作用的是经济体系中的实际变量和微观主体的经济行为。外生货币供应论：在货币供给量的变动中，起决定作用的是货币当局的政策和操作手段。,货币供给量的基本公式,基本公式： Ms = Bm货币乘数：货币供给的内生性与外生性,货币供给的内生性与外生性,从基本公式出发：Ms=Bm 逻辑分析：货币供给口径的逐渐扩大 货币供给量由外生货币乘数的日趋复杂 变量向内生变量演变 深入分析：在影响货币供给的众多因素中，哪一个因素是关键性因素，其对货币供给的性质具有的决定性作用,弗里德曼
6、的外生货币供应论,广义货币：“购买力暂栖所” 构成： 公众持有通货货币 活期存款商业银行存款 定期存款 储蓄存款,弗里德曼的外生货币供应论,复杂的乘数模型,弗里德曼的外生货币供应论,研究方法：以货币供给基本公式为基础，借助数理方法进行实证检验 检验结果：货币供给量的变动90左右由B的变动引起 结论：货币供给量是一个由中央银行货币政策决定的外生变量,政策意义,货币供给是内生变量 没有可控性 货币政策可能无效。 货币供给是外生变量 具有可控性 货币政策是有效的。,体现一种货币作用理论,是货币作用理论的发展：货币不是面纱，其对经济有着重大的影响作用； 货币对经济的作用以货币供求失衡与均衡为载体。,通
7、货膨胀的经济增长效应,促进论：适度的通货膨胀可以促进经济增长，具有增加产出的效应； 促退论：通货膨胀对经济增长有害无利，具有减少产出的效应； 中性论：通货膨胀与经济增长间没有必然的联系。,通货紧缩的危害,经济增长率下降，失业增加 破坏信用关系 影响社会消费和投资 加重银行不良资产,货币政策,货币政策目标 货币政策中介指标与操作指标 货币政策工具 货币政策传导机制 货币政策与其他政策的协调配合,货币政策的基本框架,传 导 过 程,政策工具,操作指标,中介指标,最终目标,监 测 和 预 警,例：操作指标与中介指标的作用,经济增长率5%,货币供应量M2增长率4%,基础货币增长率3%,公开市场业务操作,一般性货币政策工具的作用机制,公开市场业务 再贴现政策 法定存款准备率,基础货币 货币乘数,货币供给量,货币市场利率,短期或长期利率,例：法定存款准备金率,货币政策的传导机制,凯恩斯学派的利率传导: 凯恩斯：M i I Y托 宾: M i Ps q I Yq 1 I,货币政策的传导机制,凯恩斯学派的利率传导: 莫迪利亚尼的消费传导机制：M i Ps FW LR C YFw 金融资产 LR 财富额米什金的国际收支传导机制：M i e NX Y e 本币汇率,货币政策的传导机制,货币学派的货币供应传导 MEIY,
