1、天使投资尽职调查清单（示范性文本）一、公司结构和管理调查方式：审查文件，访谈管理层、董事会及其顾问1. 公司组织形式是什么样的，比如，是有限责任公司、合伙还是有限合伙？2. 创始人是否已经制定了退出方案？3. 公司组织形式是否过于复杂，比如股东数量过多。如果公司组织形式比较复杂，确认为何会出现这种局面？4. 公司组织形式是否适合其商业模式？5. 公司组织形式是否有利于公司成长？6. 创始人的股权如何分配？创始人的股权是否采取了成熟机制（vesting）？是否预留足够的股份进行股权激励？ 7. 公司董事会成员如何构成？是否具有与公司业务相关的背景？董事会成员的报酬是怎样的？8. 公司是否有外部顾
2、问？外部顾问是否积极参与公司的发展？外部顾问报酬是怎样的？9. 公司是否已经卷入诉讼或者可能卷入诉讼？10. 公司是否在其业务领域已经获得了所需要的政府审批或执照？二、财务预测和收入来源（审查财务文件）1. 公司是否进行过 1年期、2 年期、3 年期、5 年期的财务预测？2. 公司财务文件是否符合会计准则？3. 公司是否接受过外部审计？4. 公司的财务预测（增长率、定价、收入来源多样性、成本）。5. 是否已有现实的收入？6. 预计何时公司能够实现正常的现金流？达到该状况需要还需要投入多少资金？7. 公司是否已经进行过融资？如果已经进行过融资，融资金额多少？此前融资时，融资前的估值是多少？融资条
3、款是什么情况？8. 公司如果后续还需要资金，将会是因为什么原因？公司是否有后续资金来源？公司是否准确地预测到后续资金需求？公司是否已经开始准备募集后续资金？9. 公司是否及时报税？10. 公司负债情况怎样？负债率多高？11. 公司当前的估值是否符合其目前的发展阶段和市场前景？三、市场评估（进行独立的市场分析；如果可以的话，要求公司提供其用户意见以供参考）1. 公司的产品或服务，是立足于现有市场，还是开辟新兴市场？2. 公司的产品或服务，是否有可能衍生出其他产品或服务？或者只能偏重于某单一业务型？3. 公司是否已经制定了完善的销售计划和推广方案？4. 公司在销售和推广方面，是否有相应的人脉，或者
4、创始人中有专人负责此事？5. 公司是否已经选择了最合适创业初期切入的市场？6. 公司的产品或服务，是因既有市场的推动而产生，还是需要由公司来创造这个市场？7. 潜在市场的规模有多大？8. 公司是否进行过市场调查，其财务预测、收入模式和估值是否基于该市场调查？9. 公司目前处于哪一发展阶段？概念阶段？筹备阶段？试运行阶段？还是已经正式运营？10. 公司是否已经向其市场投放产品或服务了？当前的及未来潜在用户数量是多少？11. 公司的销售周期多长？12. 公司产品或服务的分销渠道是什么样的？13. 公司产品或服务是否受到季节性或周期性的影响？14. 公司的市场是否稳定？四、公司的竞争环境（进行独立的
5、竞争环境分析）1. 公司的竞争对手有哪些？2. 公司是否现实地评估了竞争对手的情况？3. 公司的市场差异体现在哪里？这种市场差异，是否足以使公司比竞争对手能更获得用户？4. 公司形成市场差异的方式，是市场整合性的，还是产品整合性的？5. 竞争对手将会如何巩固其地位？6. 竞争对手在财务上是否稳健？7. 市场份额是什么状况？8. 公司准备如何在市场竞争中超越竞争对手？9. 公司是否已经对市场竞争的每个方面都进行了非常细致的分析？五、管理团队（对管理团队和核心员工进行访谈）1. 团队成员各自的才干及其家庭背景是什么情况？2. 团队成员的简历及成长经历。3. 团队成员是否有互补的经验或技术？4. 团
6、队是否认识到其在管理上的不足，是否正在为此寻找新成员加入？5. 团队是否会畅所欲言地讨论其商业模式的改进？6. 团队成员自己之前是否向公司投过钱？7. 公司怎么给管理团队和其他员工发薪？8. 公司是否实施了期权计划？期权授予给谁？创始人和其他管理人员的股权比例分别是多少？六、技术评估（可能需要相关专家的协助）1. 公司的技术是否有市场需求和功能指标？2. 技术处于哪一阶段？概念阶段？起步阶段？测试阶段？还是已经发布？3. 公司是否已经对技术的可用性进行过调研？4. 公司是否采取充分地手段来保护其核心知识产权？或者说，公司的技术是否需要知识产权保护？5. 公司为了获得竞争优势，首先依托的是市场还
7、是其知识产权？这种选择是否符合客观实际？6. 产品质量如何保证？是否有强制性的产品质量保险？7. 技术是专门架构的，还是使用开源代码？8. 公司是否建立了完善的制度，来发现哪些技术需要进行知识产权保护，并及时采取措施。9. 公司里谁专门负责知识产权保护问题？10. 公司是否已经着手通过法律关系或法律文件来确保知识产权的归属？11. 公司是否已经通过内部开发或外部许可的方式，获得了足够的知识产权？12. 其他公司是否会对公司的知识产权提出主张？七、运营1. 公司是否有运营计划或纲要？2. 运营中可能影响产品或服务成功发布的所有问题，公司是否都已经充分考虑到了？3. 运营计划是否考虑了公司的成长？
8、运营计划对公司成长的预期是否符合客观实际？4. 公司是否收到过其涉嫌违规的通知？5. 如果被公司已经发展相对成熟、公司已经划分了部门，确认各个部门是否分别有运营计划以及运营计划是否合理？6. 管理层是否定期召开会议推动运营计划的实际实施，或者及时进行必要的调整。7. 公司是否有能力持续执行该运营计划？8. 运营计划是否已经充分考虑到当前的资金需求，并预计到未来可能的资金需求。9. 如果公司的运营目标未能实现，公司是否有补救方案，以确保及时推出产品，并能够缓解资金需求，同时还能根据市场反应进行调整。八、参考比较1. 相关领域近期的 IPO情况。2. 相关领域其他公司的近期融资情况。3. 第三方（包括政府发布）的数据、报告、文章及市场分析研究。4. 可以进行比较参考的其他公司财务模型。九、需要警惕的问题1. 不现实的估值（或收入模式）：这可能会影响投资人所占的股权比例，也会影响后续融资，还可能导致下一轮融资时估值降低。2. 复杂的融资条款：比如公司前几轮融资时投资人享有的优先权。3. 较重的负债：因为投资人的钱是用于公司发展，而不应该用来帮公司还债。4. 缺少市场或财务模型中关键环节的预测5. 产品单一6. 欠缺管理经验7. 缺少外部顾问的指导
