1、1摘 要供应链金融是将传统的供应链管理思想与现代金融业相结合，对于供应链管理水平的提升有着独特的贡献。在供应链管理中，资金链与物流相辅相成的思想日渐成熟。在资金链上一直处于捉襟见肘状态的中小企业，在供应链金融这块新的领域找到了其解决融资难问题的突破口。在供应链金融模式不断发展创新之际，第三方物流企业为谋求自身发展，不仅稳稳立足于其原本的参与方式-质押物监管，更运用其自身商业信誉或自由资金主导供应链金融,为第三方物流企业的增值服务开辟了一条新的道路。本文将初步对于第三方物流企业在供应链金融模式中的角色进行探究，并结合国内外第三方物流企业的实例，浅析其中的运作流程以及风险干预。笔者认为尽管当前第三
2、方物流企业开展供应链金融的程度以及模式不尽相同，但现今较为成熟的模式仍值得其他第三方物流企业参考。第三方物流企业应当在尚不完善的模式中，寻找突破点，尽快形成可操作的模式与经验，为从参与到主导供应链金融的角色转换增加理论与实践经验。关键词:供应链金融，第三方物流企业，中小企业融资2AbstractSupply Chain Finance combines the traditional supply chain management thinking and modern financial sector. It also has an important contribution to imp
3、rove supply chain management. Capital chain and logistics become complementary in the modern supply chain management theory. SMEs which are always in a stretched state in the capital chain have found the new way to solve their problem of financing.With the development of supply chain financial innov
4、ative models, the 3PL not only based on its original ways such as pledge regulation but also opened up a new path for the value-add service by using its own funds leading business reputation or free supply chain finance. This article will initially explore the role of third-party logistics companies
5、 in the supply chain finance and case study some third-party logistics.The authority think that although the third-party logistics companies involved in 3the supply chain finance and patterns are vary, some successful ways may be the reference for other third-party logistics.3PL need find a breakthr
6、ough point in the imperfect model and learn experience as soon as possible from others.Key Words: Supply chain finance, Third-party logistics companies, SME financing 1 绪论1.1 研究背景及意义伴随着我国改革开放 30 多年的脚步，在国内外经济局势多变，我国产业结构面临深度调整，第三方物流企业传统服务趋于同质化的大背景下，我国第三方物流企业也走到了变革的十字路口。供应链金融把供应链管理与金融产品的相结合，完善了第三方物流企业原
7、有增值服务与发掘新的利润来源，并能有效改善供应链中上下游中小企业的融资难题。近年来为我国经济建设做出卓越贡献的中小企业在社会经济的地位也越发重要。截止至 2013 年，中小企业数量在我国所有企业占比中达到 94.15%，提供的产品与服务价值占比达到了国内生产总值总量的 60%，纳税数额占国家税收总额的半壁江山 1。在专利所有权与新4技术开发上更是以占总量的 70%的数量大幅领先于大型企业。但中小企业难以进行融资亦或是融资成本相对大企业较高的问题如同芒刺在背，制约着我国中小企业的发展。随着供应链理论体系在中小企业运营中逐渐得到重视与运用，以供应链金融为代表的融资方案在供应链“三流”之中的企业资金
8、流上得到了长足的发展。供应链金融使得商业银行不再是以零散的方式服务于企业，而是以整条供应链为核心，族群式得为处于供应链上下游的中小企业提供融资服务 1。供应链金融可以形象的理解为将中小企业融资情况上的“零售”转化为了“批发” ，实现供应链的“共赢” 。1.2 文献综述虽然供应链（Supply Chain ）在上世纪 80 年代末世纪的概念已经被提出，但作为供应链的一个较新的课题，第三方物流企业参与供应链金融的模还没有形成一个较为统一的共识。国内外的学者对其都有着独到的认知。目前而言，国内外在学术上对于有第三方物流企业为主导供应链金融模式的相关文献并不丰富。在制造型企业供应链融资模式中，以 Al
9、len N Berger(2008)为代表的国外学者根据制造型企业的特点进行了一系列的融资渠道设想，形成了供应链金融的初步构思 2。国内学者任文超(1998)提出“物资银行”概念 3。从此观点中李毅学等(2010) 进一步引申提出了供应链金融模式实质为商业银行，核心企业以及其所在供应链中上下游企业开创的共赢局面 4。作为供应链金融的参与者，第1 国家工商总局全国小型微型企业发展报告课题组.全国小型微型企业发展情况报告 (摘要). 中国工商报，2014-03-311 杜红权，胡介埙.基于供应链融资的银行信贷风险管理.金融理论与实践， 2011(04)1 Allen N. Berger,Rober
10、t DeYoung,Mark J. Flannery,David Lee,zde ztekin. How Do Large Banking Organizations Manage Their Capital Ratios? Journal of Financial Services Research . 2008 (2-3)3 任文超.物资“银行”及其实践.科学决策，1998(02)4 李毅学，汪寿阳，冯耕中.一个新的学科方向-物流金融的实践发展与理论综述 .系统工程理论与实践，2010(01)5三方物流企业被动参与其中，未能积极探索参与模式。反观作为利益相关者的商业银行在供应链金融课题的研
11、究上则走在了前列。国内外多家商业银行参与研究优化企业供应链管理，用金融服务帮助客户企业从上游采购到运营生产再至下游的分销、零售形成完整的供应链金融体系，满足中小企业企业在供应链融资需求，增强了核心企业的供应链管理能力和盈利水平。1.3 本文的研究脉络及写作框架本文共分为五章，具体内容安排如下:第 1 章 绪论。简述论文的选题背景及意义，阐述国内外对于第三方物流企业供应链金融模式的研究的研究现状。第 2 章 供应链金融与第三方物流企业供应链金融定义。主要介绍供应链金融与第三方物流企业供应链金融的定义与特点。第 3 章 第三方物流企业供应链金融模式探究。首先，明确第三方物流企业开展供应链金融业务必
12、要性。其次，由浅入深先分析由第三方物流企业参与的供应链金融模式再分析由第三方物流企业主导的供应链金融模式。第 4 章 供应链金融模式中第三方物流企业的风险研究。主要介绍了在开展供应链金融业务时，第三方物流企业将会面临的风险极其评估方法。第 5 章 案例分析。以中信信通国际物流有限公司为例，具体分析第三方物流企业为主导的统一授信的融通仓的实施方法及流程风险管理。62 供应链金融与第三方物流企业供应链金融简述2.1 供应链金融所谓供应链金融，指的是在贸易结构分析的基础上，金融机构采用自偿性贸易融资的信贷模型，并引入资信情况良好的核心企业、第三方物流企业进行监管，对供应链的各个环节的中小企业提供信贷
13、支持等一体化的金融服务 1。其中“1+N ”供应链金融业务为典型代表模式。 “1+N”供应链金融模式首创于2006 年，由当时的深圳发展银行(现平安银行)提出。 “1+N”供应链金融模式中，核心制造企业被定义为“1” ， “N”为供应链上下游成员中的众多的中小企业 2。在此模式中供应链金融模式以“1”为突破口，为供应链中数量庞大的“N ”提供融资服务，有效解决中小型企业的融资难题，促进整条供应链上下游企业共同发展。“1+N”供应链金融模式在一定程度上缓解了中小企业作为供应链成员的资金流难题。从下图 1 可知，相对于传统供应链融资， “1+N”供应链金融模式把原本融资条件苛刻，分别与多加银行合作
14、的供应商和分销商与核心企业进行了捆绑，由一家商业银行提供整条供应链中的融资服务。1 黄节.浅析供应链金融风险及防范措施.商场现代化，2011(19)2 毕家新.供应链金融:出现动因、运作模式及风险防范 .华北金融， 2010(03)7图 1:传统模式中银行与供应链中成员关系“1+N”供应链金融模式充分利用核心企业账期中的时间差对供应商和分销商分别进行融资支持，使得供应商能在短期内将资金投入再生产中，有效满足核心企业的持续订单需求。对下游的分销商，由于资金流的充足，有效地缓解了其库存占用大量流动资金的问题，增强了分销商的销售能力。2.2. 第三方物流企业供应链金融第三方物流企业供应链金融是指在第
15、三方物流企业在提供基础性物流服务的同时，自行或与商业银行合作，为客户提供融资，抵押，贴现等物流金融增值服务 1。在上节中提到的传统“1+N”供应链金融模式由于加入了第三方物流企业的参与，其在运作模式上相对于传统模式也有了相应的演变。 “1+N”模式最大的特点是在供应链找上到一家核心企业，基于核心企业为出发点，为其客户提供供应链金融支持 2。在第三方物流企业主导的供应链金融模式中， “1+N”中的“1”即核心企业为第三方物流公司，而“N” 则为第三方物流企业客户中具有融资需求的企业。一方面，在这种模式下，对于作为第三方物流企业客户1 马娟，万解秋，沈小燕.依托供应链金融的中小企业融资创新.商业研
16、究， 2013(04)2 冉辉.供应链融资:解决中小企业融资难的金钥匙 .重庆科技学院学报 (社会科学版)，2009(10)8的中小企业能解决融资困境；另一方面，将第三方物流企业信用融入供应链中企业的购销行为，增强其商业信用，促进中小企业与供应链金融中其他合作方如商业银行建立长期合作关系，提升整体供应链成员的发展与供应链管理水准 1。3. 第三方物流企业供应链金融模式探究3.1 第三方物流企业开展供应链金融业务的必要性我国第三方物流企业大部分规模较小。据发改委调查，除去拥有国资背景的第三方物流企业，国内注册的第三方物流企业数量高达 70 多万家，但资产规模小于 5000 万的企业占据了绝大多数
17、，呈现出“小，乱，散，杂”的特点 2。据中国物流采购联合会的报告，在市场占有率方面，被调查的 50 家第三方物流企业没有一家超过 2%3。主要原因是由于其提供的物流服务较为单一，忽视发展增值服务。在仓储、运输等基础性物流服务利润率连年下滑仅约为 2%,第三方物流企业竞相拓展增值服务之际，供应链金融已悄然走入了业界的视野。作为第三方物流企业取得竞争优势的有效手段，供应链金融产品能有效增长了客户粘连性，扩大自身市场占有率。第三方物流企业还能够运用这一增值服务，增加企业财务收入，反哺并加强核心业务。以 UPS 为例的供应链金融服务，在集团战略上被提升到了前所未有的高度。UPS 中国董事总经理兼首席代
18、表陈学淳先生指出“未来的物流企业谁能掌握金融服务，谁就能成为最终的胜利者” 4。而 UPS 供应链金融的成功之处正是在于把物流与金融相结合，为客户提供物流1 王欢.供应链金融主要融资模式探析.商场现代化，2010(31)2 中华人民共和国国家发展和改革委员会.当前我国物流业运行情况.2010. http:/ 中国物流与采购网.我国目前第三方物流企业盈利情况报告.2012. http:/ 潘意志.浅谈中国金融物流业的发展及人才需求.河南商业高等专科学校学报， 2012(06)9服务的同时将服务延伸到了金融领域，不仅吸引了众多客户，同时为企业创造了客观的利润。在 2010 年，UPS 在公司的收入
19、占比中仅供应链金融就占到了17.5%，成为其重要利润来源之一。3.2 第三方物流企业开展供应链金融业务的可行性一般金融业务中主要开展于银行与融资企业之间，不过由于涉及整条供应链，因此银行较难掌握全部信息。但在第三方物流企业开展的供应链金融业务中，第三方物流企业运用高效的库存管理与配送管理，能够以及掌握库存变动情况，降低供应链中信息不对称情况的发生。这将有效改善中小企业融资信贷评估中，信息纰漏少，难以掌握真实企业情况的困境。供应链运作的物流过程中，第三方物流企业对于质押物的实时跟踪时，能有效帮助商业银行减少供应链金融业务中存在的非系统性风险。在质押物保管方面，第三方物流企业具有集中保管货物的规模
20、经济，质押商品总量在短期内基本不会出现剧烈变动。这对于质押物,尤其对于大宗商品而言，可以在一定程度上削弱商品市场价格波动而带来的短期货物价值可能下降的风险。在供应链模式中，从第三方物流企业的参与程度上可分为作为参与方主要提供质押物监管，仓储与配送业务的静态库存质押业务模式与动态库存质押业务模式与作为主导方直接提供融资服务的统一授信模式下的融通仓业务与垫付货款业务。3.3 第三方物流企业开展供应链金融的模式第三方物流企业开展供应链金融服务，按其参与程度不同，可分为第三方物流企业作为参与方的静态库存质押业务模式、动态库存质押业务模式和第三方物流企业作为主导方的融通仓业务模式、垫付货款业务模式。10
21、一、第三方物流企业作为参与方的供应链金融模式分析第三方物流作为参与方的供应链金融模式主要包括静态库存质押业务模式和动态库存质押业务模式。在此两种业务模式中，第三方物流企业仅作为抵押货物监管者参与其中，赚取利润较少的抵押商品监管费用，并未从本质上改变其提供物流服务的盈利模式。（一）静态库存质押业务模式在库存质押业务模式中，有融资需求的中小企业把被银行所认可的库存物以质押的方式进行融资。同时银行指定第三方物流公司将其运输到指定监管区域，并委托第三方物流公司实行监管。待中小企业客户销售监管仓内货物后，由第三方物流公司进行货物运输，货款则直接归还银行贷款。此种业务模式相对便于操作，简洁快速。在库存质押
22、模式下的参与者为中小企业，商业银行以及银行所指定的第三方物流企业。这种业务模式又称之为静态库存质押业务模式，其特点为参与企业数量少，流程时间短，但其缺点也十分明显，作为质押物的库存无法在监管区域内快速变现或者是以物易物。当货物的市场价格大幅下跌时，抵押物价值将严重缩水 1。静态库存质押业务模式流程为:商业银行、核心企业的下游经销商、第三方物流企业签署共同协议；下游经销商将质押库存货物存放于第三方物流企业的监管仓内，由第三方物流企业进行仓储管理；第三方物流企业向商业银行出具存货在库证明；商业银行向经销商发放贷款；经销商向商业银行归还欠款1 罗清和，代儒琨，韩伟强.中小企业仓单质押贷款策略探讨.中
23、小企业管理与科技 (上旬刊)，2009(01)11商业银行根据所还欠款向第三方物流企业发出出库运输指令第三方物流企业根据指令进行出库作业，直至所有货物出库完毕，完成监管。图 2: 静态库存质押业务模式流程图静态库存质押业务对于产成品以及经销型企业有着优秀的融资能力，但对于制造型企业希望质押生产原材料的抵押模式下，由于本身条件限制，静态库存质押业务与当今主流对于库存精益管理背道而驰，无法满足企业对于原材料库存量频繁变更但总量较小的特点，此种业务模式也不再适合企业的需求，取而代之的则是动态库存质押业务。（二） 动态库存质押业务模式动态库存质押业务迎合了 JIT 精益生产模式下对于核心企业的原材料库
24、存进行统一监管，统一操作。进一步将库存对于企业造成的资金占用影响降到最低。动态库存质押业务模式流程为:供应商、第三方物流企业以及核心制造企业订立供货及仓储配送合同；12供应商、第三方物流企业以及核心订立库存物动态质押合同；供应商将核心企业要求的最低安全库存存放入第三方物流企业监管仓库内；第三方物流企业确保监管仓内库存高于商业银行最低要求，签发库存保证单；商业银行向供应商提供贷款；第三方物流企业定期向供应商收取仓储费，监管费，运费；图 3: 动态库存质押业务模式流程图作为开展库存质押业务模式最早，规模也是最大的第三方物流企业，中国物资储运总公司，凭借其母公司中国诚通集团作为大型央企的规模优势-在
25、全国拥有 100 余家标准化大型仓库，与近 20 余家商业银行开展供应链金融合作，13为集团中超过 500 家有合作关系客户的提供库存质押业务，截止至 2010 年，累计融资总额超过 150 亿元。据企业内部推算，在现有仓储规模不变的情况下，中国物资储运总公司每年可以开展 500 亿元的库存质押业务。按行业基准服务收费，第三方物流企业作为质押物的监管人，除一般的仓储，物流配送费用外，按抵押物所得融资额的 0.5%收取监管费用来算，一年单库存质押业务即可为企业实现收入 2.5 亿元 1。2、第三方物流企业作为主导方的供应链金融模式分析第三方物流作为主导方的供应链金融主要包括统一授信的融通仓模式和
26、垫付货款模式。在这两种模式下，第三方物流企业在供应链金融中成为了核心企业，直接参与融资方的选择与利润分配，进而拓展了自己的业务范围，增强了自身的盈利能力。（一）统一授信融通仓模式作为库存质押业务模式的进一步发展模式，统一授信的融通仓模式大幅度缩减了质押物反复核查的流程，使得实际操作效率提高。在此模式下，在供应链金融中起到主导地位不再是核心企业或是有融资需求的企业，而是原本提供物流运输服务的第三方物流企业。商业银行根据合作的第三方物流企业的资质，给予第三方物流企业一定数量的信贷额度。第三方物流企业可以自行决定将所得到的信贷额度用于客户企业的抵押融资。在统一授信业务模式下，质押融资业务受到了第三方
27、物流企业全方位的监控与把关。第三方物流企业作为“1”为“N”的客户企业提供信用担保，并以监管仓内的库存作为实物担保降低其自身面临的风险。较上述两种模式而言，在统一授信模式中在货物的进出库操作1 高扬.仓单质押-现代物流向金融服务延伸新模式.山东省农业管理干部学院学报， 2008(02)14中，只需得到第三方物流企业的审核即可，完全避免了商业银行的反复审核，减少了库存质押业务模式下繁琐的环节，提高了运作效率，更加便于融资企业获得贷款。对于第三方物流企业而言，从上一节中提到的两种供应链金融模式中的监管方，一跃成为授信方。统一授信业务模式不仅仅有利于商业银行对于贷款的整体把控，更有利于第三方物流企业
28、的业务模式创新，实现新的利润增长点。在统一授信业务模式中，商业银行根据合作的第三方物流企业的资质，签署银企合作协议以及按揭协议 1，以纯信用贷款或者第三方物流企业土地所有权为抵押的经营性贷款的方式给予第三方物流企业一定数量的信贷额度。随后，第三方物流企业根据长期合作关系，抵押物价值，企业运营状况等多方面因素，与融资企业签署抵押贷款协议为其提供贷款。在监管仓内质押物价值不低于贷款额时，第三方物流企业定期向融资企业收取利息，在合同到期后统一收回本金。统一授信业务运作流程图如下:图 4: 统一授信业务运作流程图1 刘坤，张峪嘉，顾家铭.物流金融的业务模式剖析.中国商贸，2010(14)15（二）垫付
29、货款模式垫付货款是目前最成熟同时也是开展最为广泛由第三方物流企业所主导的供应链金融模式。在货主与买方签订购销合同的同时，货主还需要与第三方物流企业签订物流服务合同 。在垫付货款模式中，第三方物流企业事先垫付给卖方即货主部分货款，等到买家提货时，向提货放收取货款。在此模式中，货主需要无条件承担货物的回购义务，这有利于第三方物流企业规避库存风险。垫付货款模式多见于小微企业中，由于此类企业的融资需求额度较低且融资时间多集中于 1 个月内的短期融资。商业银行几乎没有能符合这种融资需求的产品。垫付货款模式以减轻小微企业的资金压力，加速资金流转的方式为第三方物流企业的客户提供金融服务，提升了客户满意度与依
30、赖度，巩固客户群。2012 年，在全球范围内的应收账款的总量约为 1.3 万亿美元，由此推算出，市场中可供应付账款贴现与资产支持性贷款的量就高达 1000 亿美元和 3400 亿美元。从国内市场看来，全年的应收账款数额超过了 1 万亿美元，占到了我国当年国民生产总值约 1/10。在垫付货款以及其拓展模式中最为成功的典型代表企业为世界快递物流公司巨头的 UPS。作为承运人的 UPS，在收到货主的货物时先行垫付 50%的货款，在向提货人交货物后，向提货人收取全额货款。在其余的 50%货款向货主支付前，一般有 15 天至 25 天的账期。在这段账期内，UPS 相当于得到了一笔无息现金流。又由于 UP
31、S 并购了 FIB(美国第一国际银行 )成立了其自有的 UPS 金融部门。UPS 可以将无息的现金流用于向其他客户进行放贷或财务投资。2010 年第一季度，该项业务收入为 19.9 亿美元，利润为 0.91 亿美元，利润率为4.6%。4. 第三方物流企业开展供应链金融的风险研究在我国，第三方物流企业开展的供应链金融模式还处于起步阶段，在为客16户提供多元化服务，拓展出新的利润增长点的同时也无可避免的增长了其业务风险。第三方物流企业风险也从原本较为单一的运输仓储等运营风险拓展为了包括运营，法律，资本等多方面风险。能否有效控制在供应链金融各项环节中不断产生的风险是判断一家第三方物流企业供应链金融是
32、否成功的重要标准之一。4.1 风险的种类介于在静态或动态质押流程中对于第三方物流企业而言一般为对于质押货物进行清点核实，然后将核实后的货物放在监管仓内进行仓储与监管最后根据银行或是企业内部的指令将监管仓内的货物进行最终的运输配送。相对于其他模式中风险承担方主要为商业银行有所不同，在统一授信模式下的融通仓或垫付货款模式中，在获得较多资本收益的同时，主要的供应链金融风险也转嫁于第三方物流企业身上。因此，以下就主要基于这两种业务模式就第三方物流企业所面临的风险进行讨论。第三方物流企业所面对的风险主要为:抵押物风险，管理运营风险，法律风险。（一）抵押物风险在供应链金融中抵押物的选取直接影响到风险的大小
33、，并非所有的库存品都能用以抵押。由于用于抵押的物品都属于动产，这一特性就形成了质押物价值极易随着市场需求不断波动的特点。一旦抵押物在市场上的价格下跌，将会是的质押物价值大幅缩水。其次，在仓储过程中，由于一些不可抗力或者采用了不正确的仓储方式，可能会造成质押货品的损毁或丧失其使用价值 1。1 Siskin E.Risks and rewards of asset-based lending to retailers. Commercial Lending Review . 199817（二）管理运营风险开展统一授信模式或垫付货款模式的资金稳定性是最为主要的运营风险。如若，商业银行突然停止对于物流
34、企业的授信，而已转贷的资金尚未回笼时，第三方物流企业将会面临巨大的财务风险甚至面临破产。第三方物流企业的管理运营风险其次来自于企业内部的供应链金融业务监管机制 1。业务监管机制的失效将会使业务流程不清，单据交接不准确，一旦与银行或者是客户发生风险责任认定时无法保障自身公司权益。在监管仓的选取上，第三方物流企业难以根据不同抵押物建立不同监管仓，在仓储条件以及设备条件上可能存在不足，进而造成环境风险。例如: 擅自占用闲置监管仓库位，造成抵押物与其他物品的混淆。或是，对于以处于质押状态的物品未做明显识别，将该批货物再次进行抵押等。（三）法律风险供应链金融是一项在最近些年才产生的融资创新模式，无论是对
35、于商业银行还是第三方物流企业而言其产品与运作方式都有着日新月异的变化。但是在法律的监管上供应链金融还处于原始阶段，相应的立法相对滞后。在信用捆绑，资产质押，交易规则的等一系列关系到新的法律条款上尚显不够完善。同时，现有的法律条款较难界定相应的争端，这也给第三方物流企业带来了法律上的不稳定风险。4.2 风险的评估正如前一节所分析的，第三方物流企业在进行供应链金融模式时伴随着多1 中欧国际工商学院“供应链金融”课题组.供应链金融.上海远东出版社， 200918样的风险。因此，为有效规避供应链金融业务风险，构建供应链金融中第三方物流企业风险评估体系就显得尤为重要。在此风险评估体系中，第三方物流企业以
36、项目的进度为风险控制节点，将风险控制体系分为项目前，项目中，项目后三个阶段。在不同阶段对于造成风险的不同方面进行合理评估，以此来形成业务模式中全过程风险评估体系从而有效规避风险。（一） 项目前的风险评估项目前的风险评估作为判断第三方物流企业是否开展供应链金融项目的重要环节，在开展具体业务流程之前，第三方物流企业将对抵押物的情况进行核实与清点，并根据不同抵押物的特性进行仓储难易程度的认定。在融通仓等高风险项目前，第三方物流企业还将对于抵押品的价值进行资产定价以及对客户企业的信用资质进行考量。因此，在项目前风险评估的对象为:商业银行的相关业务经验与自身的合作关系，上下游中小企业的运行情况，抵押货物
37、的价值，第三方物流企业自身监管场地情况等。（二）项目中的风险评估根据在项目中，第三方物流企业起到抵押物品监管及运输的职责与相应的风险特点。在项目中风险评估对象主要为参与的另两方即商业银行与上下游有融资需求的企业。项目中的风险评估作为是否继续本次项目的重要判断依据之一。对于商业银行的评估主要集中于业务流程是否符合物流服务合同 ，与第三方物流企业的协调与合作情况。对于上下游企业的评估主要包括:企业实时经营情况，质押物品价值变化情况，监管费用支付情况等。（三）项目后的风险评估项目执行完毕后，对于整体项目的风险进行综合评估与总结，为今后的项19目积累有参考价值的资料以及作为项目续约或终止的重要参考。项
38、目后的风险评估主要对于商业银行风险管理能力进行评估如对于国内外经济形势，所质押货物的市场价格波动的把控能力以及当出现风险时告知与处置能力 1。对于合作融资企业的评估依旧与项目前与项目中风险评估对象一致。4.3 风险的管控(一 )质押物风险管理首先，为控制供应链金融中质押物的风险，第三方物流企业在质押物上宜选择变现能力强的大宗商品或是有良好销售预期或生产商按需生产的商品。物流企业也可以通过设置强制清仓价格的方式，以此规避质押物价格大幅下跌的风险。其次，在质押物的监管上，第三方物流企业的监管仓库与融资企业实现信息共享。这能够增加信息透明度，形成高效的供应链信息管理体系。与此同时，仓库的高度信息化可
39、以在技术上极大的减少人为错误，进而减少由人为失误所造成的损失与误解，提高监管水平。(二)运营风险管理在统一授信模式和垫付货款模式中，第三方物流企业需要大量的资金开展业务。在资金的稳定性方面，第三方物流企业可以通过下文中信银行与中信物流案例， 通过控股商业银行或在统一集团下属银行与第三方物流企业开展合作，保障稳定的资金来源。对于无法实现上两种方式的中型第三方物流企业而言，在与银行的合作中建立起充分的商业信誉则尤为重要。1 陈祥锋.供应链金融服务创新论.复旦大学出版社，2008.20在客户选择上，第三方物流企业需要建立能够量化的风险评估表格。从客户企业财务情况、质押物水平、以往合作经历、与物理企业
40、信息化对接程度等多维度进行风险评估。(三)法律风险管理由于尚未成型的相关法律，在法律风险管理中，第三方物流企业应当尽可能地规避法律盲点，完善法律文本合同并对于各方的权利义务进行明确，并运用行业通行准则等降低自身面临的法律风险。5 案例分析- 中信信通国际物流有限公司统一授信的融通仓发展模式中信信通国际物流有限公司(以下简称“中信物流”)成立于 2008 年，总部位于北京，注册资本 10000 万元。是中信集团旗下专业化物流公司，现为中信汽车公司下属全资子公司。其母公司中信集团对于其定位为以第三方物流服务为主营业务，以供应链金融服务为依托，为集团客户提供供应链及相关金融解决方案的现代化第三方物流
41、企业。5.1 统一授信业务与风险监管流程中信物流通过与山西煤炭进出口集团签署战略合作协议 、 预付资金协议 、 煤炭监管协议 、和煤炭运输协议来保证资金的有效监管。中信物流与山西煤炭的母公司签署的战略合作协议中规定，在山西煤炭无法偿还资金时，其母公司承担连带责任。根据预付资金协议 ，中信物流给予的信贷资金存放于指定账户内。该指定帐户的备案专用印签与网银管理员口令存放于中信物流处，网银操作员口令存放于山西煤炭进出口集团。这就意味着该账户下21任何资金支出都必须得到中信物流的授权，否则山西煤炭进出口集团无法使用该账户进行资金划拨。 煤炭监管协议与煤炭运输协议中明确中信物流拥有质押货物的货权并提供货
42、物在途以及仓储的全部监管服务，这有利于中信物流实时掌握货物情况降低风险。在具体的操作过程中，中信物流以采购，生产，销售为节点，在每一环节实施监管。山西煤炭在与上游签订采购合同后，需要把采购合同的原件，副本以及供应商信息发送给中信物流以便其进行供应商的资质审核。山西煤炭在与下游签署销售合同时，须将中信集团的指定监管帐户作为结算账户以回收资金。与采购时相同，山西煤炭须将销售合同的原件，副本以及零售商信息发送给中信物流以便其进行客户的资质审核。中信物流根据四项协议进行全方位监管。一旦山西煤炭存在资金风险，中信物流可根据煤炭监管协议在掌握货权的情况下及时处置货物。中信物流根据采购合同分批转入相应资金。
43、中信物流向中信银行持续提供保证金，保证银行对其的授信额度不变。中信物流监督山西煤炭向下游客户催收货款，完成交易。22图 5:中信物流统一授信模式流程图5.2 中信物流供应链改善服务中信物流不仅在融资问题上改善了山西煤炭的困境，更为山西煤炭的供应链管理提出了改善方案。由于中信物流作为物流总承包商，其把实时掌握的货物所处地方以及存货状态及时反馈给山西煤炭的物流及财务部门以及同时拥有与山西煤炭合作的帐户管理权。中在中信物流实行了供应链优化后，山西煤炭的货运在途时间减少了 10%,企业资金的周转速度提升了 15%，提升了其供应链水平。下一步，山西煤炭打算接受中信物流的建议，建立起以自己为平台的煤炭交易
44、平台，将”PUSH”转变为”PULL” 进一步优化自身管理水平。在此案例中，中信物流不仅作为资本的提供方，而是充分发挥企业优势，为客户企业提供专业的物流，信息，资金的全方位供应链增值服务。这是值得23其他第三方物流企业借鉴的地方。5.3 中信物流统一授信风险规避建议尽管，中信物流通过上述四项协议以及规范的运作流程能够规避大部分的风险。但是由于煤炭作为大宗商品的特殊性，其价值会随着国际市场上的价格而涨跌。虽然山西煤炭母公司承担连带责任，但并不意味着其母公司将会全额偿还贷款。因此，中信物流需要建立起货物价值变动的风险对冲机制-期权交易 1。期权交易对于中信物流只是一种权利，当有货物无法变现时可以行
45、权以变卖货物。当货物货款全额付清时，中信物流只损失小额的期权费用而避免了黑天鹅事件 2发生时所造成的重大损失。1 Weistroffer,C.Credit Default Swaps:Heading Towards a More Stable System. . 20092 Robert Lindroth,Andreas Norman.Supply Chain Risks and Risks Sharing Instrments-An Illustration from the Telecommunications Industry. Logistics Research Network Co
46、nferrence . 200124参考文献1.毕家新.供应链金融:出现动因、运作模式及风险防范 .华北金融，2010(03)2.杜红权，胡介埙.基于供应链融资的银行信贷风险管理.金融理论与实践，2011(04)3.高扬.仓单质押-现代物流向金融服务延伸新模式.山东省农业管理干部学院学报，2008(02)4.国家工商总局全国小型微型企业发展报告课题组.全国小型微型企业发展情况报告( 摘要 ). 中国工商报，2014-03-315.黄节.浅析供应链金融风险及防范措施.商场现代化，2011(19)6.李毅学，汪寿阳，冯耕中.一个新的学科方向-物流金融的实践发展与理论综述.系统工程理论与实践，201
47、0(01)7.刘坤，张峪嘉，顾家铭.物流金融的业务模式剖析.中国商贸，2010(14)8.罗清和，代儒琨，韩伟强.中小企业仓单质押贷款策略探讨.中小企业管理与科技(上旬刊 )， 2009(01)9.马娟，万解秋，沈小燕.依托供应链金融的中小企业融资创新.商业研究，2013(04)10.潘意志.浅谈中国金融物流业的发展及人才需求.河南商业高等专科学校学报，2012(06)11.冉辉.供应链融资:解决中小企业融资难的金钥匙 .重庆科技学院学报( 社会科学25版)，2009(10)12.任文超.物资“银行”及其实践.科学决策，1998(02)13.王欢.供应链金融主要融资模式探析.商场现代化，201
48、0(31)14.中国物流与采购网.我国目前第三方物流企业盈利情况报告.2012. http:/ http:/ N. Berger,Robert DeYoung,Mark J. Flannery,David Lee,zde ztekin. How Do Large Banking Organizations Manage Their Capital Ratios? Journal of Financial Services Research . 2008 (2-3)18.Bob Bernabucci.Helping Customers Cure Cash-Flow ills through Better Supply Chain Management. The Secured Lender . 200519.Gonzalo Guillen,Mariana Badell.A holistic framework for short-term supply chain management integrating production an
