1、江西黑猫炭黑股份有限公司上市公司财务报表分析报告1目录第 1章：公司概况 2第 2章 财务报表分析 42.1 公司财务报表 42.1.1资产负债表 .42.1.2利润表 .52.1.3现金流量表 .62.2 指标分析 72.2.1偿债能力分析 .72.2.2营运能力分析 .82.2.3获利能力分析 .92.2.4 发展能力分析 102.2.5综合分析（杜邦分析法） .11第 3章 黑猫炭黑股份有限公司财务存在问题 153.1 收入、利润增减幅度太大 .153.2 资产运用不合理 .15第 4章 针对黑猫炭黑股份有限公司问题的对策分析 154.1 合理安排收入、利润的增减 .154.2 合理运用
2、资产 .152第 1章：公司概况一、中文名称：江西黑猫炭黑股份有限公司 英文名称：JIANGXI BLACK CAT CARBON BLACK INC.,LTD二、公司法定代表人：蔡景章三、公司注册地址：景德镇市历尧 办公地址：景德镇市历尧 邮政编码：333000 网 址：http:/www.jx- 电子信箱： 四、公司股票上市交易所：深圳证券交易所股票简称：黑猫股份 股票代码：002068五、控股股东情况公司控股股东：景德镇市焦化工业集团有限责任公司成立日期：1986 年 注册资本：80,000 万 公司类型：国有企业经济性质：全民所有制主营范围：焦炭、煤气、医用玻璃、复合肥生产销售等业务。
3、六、股东构成前 10 名股东、前 10 名无限售条件股东持股表股东总数 29,143前 10 名股东持股情况股东名称 股东性质持股比例持股总数 持有有限售条件股份数量质押或冻结的股份数量景德镇市焦化工业集团有限责任公司国有法人 56.02%139,993,780 0 8,129,206全国社保基金一零九组合境内非国有法人 2.80%7,000,00000中国工商银行易方达价值成长混合型证券投资基金境内非国有法人1.78% 4,450,000 0 0上海国际信托有限公司国有法人 0.42% 1,041,700 0 0中国建设银行中小企业板交易型开放式指数基金境内非国有法人0.37% 928,10
4、0 0 0罗冬 境内自然人 0.27% 669,900 0 0赵玉珍 境内自然人 0.26% 640,450 0 0陈林海 境内自然人 0.24% 600,000 0 0上海国际信托有限公 境内非国有法 0.19% 469,258 0 03司-E-4101 人景德镇市国有资产经营管理有限公司国有法人 0.16% 399,221 0 0前 10 名无限售条件股东持股情况股东名称持有无限售条件股 份数量股份种类景德镇市焦化工业集团有限责任公司 139,993,780 人民币普通股全国社保基金一零九组合 7,000,000 人民币普通股中国工商银行易方达价值成长混合型证券投资基金4,450,000
5、人民币普通股上海国际信托有限公司 1,041,700 人民币普通股中国建设银行中小企业板交易型开放式指数基金928,100 人民币普通股罗冬 669,900 人民币普通股赵玉珍 640,450 人民币普通股陈林海 600,000 人民币普通股第 2章 财务报表分析2.1 公司财务报表2.1.1资产负债表期末余额项目2008年度 2009年度 2010年度流动资产货币资金 272,467,507.77 229,608,109.51 279,712,362.00应收票据 103,746,017.59 179,861,514.78 137,484,639.61应收账款 330,171,269.45
6、402,215,420.09 602,958,828.51预付款项 26,988,361.66 74,962,585.14 38,908,999.14其他应收款 16,940,620.63 7,336,343.87 9,917,830.14存货 146,220,837.21 246,095,937.60 348,248,889.62流动资产合计 896,534,614.31 1,140,079,910.99 1,417,231,549.02非流动资产长期应收款 20,000,000.00长期股权投资 466,019.49 24,585,152.85固定资产 538,352,211.48 994
7、,808,925.35 1,154,852,077.56在建工程 250,589,257.50 74,304,400.64 279,417,594.85工程物资 6,107,423.54 1,756,003.17 6,357,397.324无形资产 51,019,716.32 50,736,817.10 68,045,957.74递延所得税资产 13,504,336.33 7,905,098.97 11,857,864.24非流动资产合计 860,038,964.66 1,129,511,245.23 1,565,116,044.56资产总计 1,756,573,578.97 2,269,59
8、1,156.22 2,982,347,593.58流动负债短期借款 581,500,000.00 753,500,000.00 963,780,000.00应付票据 315,000,000.00 199,650,000.00 342,370,000.00应付账款 155,411,961.71 327,383,413.45 530,704,033.10预收款项 40,720,520.42 16,163,912.45 51,893,423.37应付职工薪酬 3,231,688.55 4,446,568.46 4,337,306.45应交税费 11,452,252.07 3,437,934.88 6
9、,221,748.98应付利息 966,499.08 1,201,112.88 1,632,795.52应付股利 378,363.00 378,363.00 378,363.00其他应付款 29,053,723.25 32,261,550.70 29,121,181.79一年内到期的非流动负债 18,000,000.00 20,000,000.00 52,500,000.00流动负债合计 1,155,715,008.08 1,358,422,855.82 1,982,938,852.21非流动负债长期借款 20,000,000.00 150,000,000.00 217,500,000.00长
10、期应付款 8,632,390.20 100,754,333.96 65,326,864.34其他非流动负债 22,060,000.00 24,347,361.11 22,225,694.44非流动负债合计 50,692,390.20 275,101,695.07 305,052,558.78负债合计 1,206,407,398.28 1,633,524,550.89 2,287,991,410.99所有者权益实收资本（或股本） 160,200,000.00 192,240,000.00 249,912,000.00资本公积 200,705,902.77 206,092,151.49 206,1
11、57,032.41盈余公积 28,901,910.04 35,142,480.55 39,509,667.15未分配利润 125,207,013.47 161,983,094.15 145,808,268.31归属于母公司所有者权益合计 515,014,826.28 595,457,726.19 641,386,967.87少数股东权益 35,151,354.41 40,608,879.14 52,969,214.72所有者权益合计 550,166,180.69 636,066,605.33 694,356,182.59负债和所有者权益总计 1,756,573,578.97 2,269,591
12、,156.22 2,982,347,593.582.1.2利润表本期金额项目2008 年度 2009 年度 2010 年度一、营业总收入 1,775,378,355.59 1,862,671,304.97 3,022,863,846.26其中：营业收入 1,775,378,355.59 1,862,671,304.97 3,022,863,846.26二、营业总成本 1,771,780,766.23 1,751,545,979.81 2,969,594,823.72其中：营业成本 1,501,267,959.73 1,501,267,614.75 2,596,973,265.74营业税金及附加
13、 7,682,254.29 6,902,889.37 6,094,927.715销售费用 107,081,917.84 132,749,113.56 205,898,450.46管理费用 47,625,046.41 53,505,894.25 69,102,360.73财务费用 69,685,046.69 51,317,269.55 75,494,515.69资产减值损失 38,438,541.27 5,803,198.33 16,031,303.39投资收益（损失以“-” 号填列） -1,238,578.52 -417,209.16 -617,074.59其中：对联营企业和合营企业的投资收益
14、-1,238,578.52三、营业利润（亏损以“-” 号填列）2,359,010.84 110,708,116.00 52,651,947.95加：营业外收入 5,597,764.76 4,261,632.02 11,242,146.13减：营业外支出 8,582,889.79 9,718,092.74 3,087,623.17四、利润总额（亏损总额以“-”号填列）-626,114.19 105,251,655.28 60,806,470.91减：所得税费用 -6,647,746.83 21,376,230.64 7,327,293.65五、净利润（净亏损以“-” 号填列）6,021,632.
15、64 83,875,424.64 53,479,177.26归属于母公司所有者的净利润 2,886,122.96 79,061,651.19 53,553,960.76少数股东损益 3,135,509.68 4,813,773.45 -74,783.50六、每股收益：（一）基本每股收益 0.02 0.41 0.21（二）稀释每股收益 0.02 0.41 0.21七、其他综合收益八、综合收益总额 83,875,424.64 53,479,177.26归属于母公司所有者的综合收益总额79,061,651.19 53,553,960.76归属于少数股东的综合收益总额4,813,773.45 -74,
16、783.502.1.3现金流量表本期金额项目2008 年 2009 年 2010 年一、经营活动产生的现金流量销售商品、提供劳务收到的现金2,178,928,939.44 2,004,284,687.39 3,416,460,708.20收到的税费返还 18,789,159.75 1,650,000.00 5,101,255.83收到其他与经营活动有关的现金39,409,153.82 20,025,089.79 10,803,145.58经营活动现金流入小计 2,237,127,253.01 2,025,959,777.18 3,432,365,109.61购买商品、接受劳务支付的现金1,54
17、4,319,861.69 1,812,000,402.23 2,785,909,004.856支付给职工以及为职工支付的现金40,405,154.66 55,851,182.93 75,599,923.79支付的各项税费 87,906,716.10 87,673,004.53 94,835,506.36支付其他与经营活动有关的现金135,387,081.30 165,921,819.76 262,294,068.73经营活动现金流出小计 1,808,018,813.75 2,121,446,409.45 3,218,638,503.73经营活动产生的现金流量净额 429,108,439.26
18、-95,486,632.27 213,726,605.88二、投资活动产生的现金流量收回投资收到的现金 10,000,000.00 400,000.00取得投资收益收到的现金 48,810.33投资活动现金流入小计 10,000,000.00 448,810.33 811,484.62处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金流量811,484.62购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金327,086,397.46 282,585,904.17 351,641,451.29投资支付的现金 49,660,000.00 400,000.00 25,000,000.00投资活动现金流出小
19、计 376,746,397.46 282,985,904.17 376,641,451.29投资活动产生的现金流量净额 -366,746,397.46 -282,537,093.84 -375,829,966.67三、筹资活动产生的现金流量吸收投资收到的现金 10,000,000.00 12,500,000.00取得借款收到的现金 872,860,000.00 1,180,500,000.00 1,292,780,000.00收到其他与筹资活动有关的现金201,600,000.00 63,000,000.00筹资活动现金流入小计 882,860,000.00 1,382,100,000.00
20、1,368,280,000.00偿还债务支付的现金 851,860,000.00 876,500,000.00 982,500,000.00分配股利、利润或偿付利息支付的现金52,912,062.54 54,878,862.72 71,005,099.00支付其他与筹资活动有关的现金30,000,000.00 133,856,809.43 102,567,287.72筹资活动现金流出小计 934,772,062.54 1,065,235,672.15 1,156,072,386.72筹资活动产生的现金流量净额 -51,912,062.54 316,864,327.85 212,207,613.
21、28四、汇率变动对现金及现金等价物的影响五、现金及现金等价物净增加额10,449,979.26 -61,159,398.26 50,104,252.49加：期初现金及现金等价物余额195,317,528.51 205,767,507.77 144,608,109.51六、期末现金及现金等价物余额205,767,507.77 144,608,109.51 194,712,362.0072.2 指标分析2.2.1偿债能力分析项目 2008年度 2009年度 2010年度流动比率 0.78 0.84 0.71速动比率 0.65 0.66 0.54资产负债率 68.68% 71.97% 76.72%有
22、形净值债务率 2.42 2.79 3.65利息保障倍数 1.03 3.16 1.700.511.522.533.54流 动比 率速 动比 率资 产负 债率有 形净 值债 务率利 息保 障倍 数2008年 度2009年 度2010年 度据上图可知，黑猫炭黑股份有限公司近三年发行人流动比例和速动比率较低，短期偿债风险较大。流 动 比 率 和 速 动 比 率 都 是 用 来 表 示 资 金 流 动 性 的 ， 即 企 业 短 期 债 务 偿 还 能力 的 数 值 ， 前 者 的 基 准 值 是 2， 后 者 为 1。 黑 猫 炭 黑 股 份 有 限 公 司 2008、 2009、 2010年 的 流
23、 动 比 率 分 别 为 0.78、 0.84、 0.71， 三 年 的 数 值 都 低 于 1， 远 远 低 于 2， 说 明 该 公司 短 期 偿 债 能 力 较 弱 ， 但 需 要 说 明 的 是 ， 流 动 比 率 高 的 企 业 并 不 一 定 偿 还 短 期 债 务 的能 力 就 很 强 ， 因 为 流 动 资 产 之 中 虽 然 现 金 、 有 价 证 券 、 应 收 账 款 变 现 能 力 很 强 ， 但 是存 货 、 待 摊 费 用 等 也 属 于 流 动 资 产 的 项 目 则 变 现 时 间 较 长 ， 特 别 是 存 货 很 可 能 发 生 积 压 、滞 销 、 残 次
24、 、 冷 背 等 情 况 ， 流 动 性 较 差 。 而 速 动 比 率 则 能 避 免 这 种 情 况 的 发 生 ， 因 为 速动 资 产 就 是 指 流 动 资 产 中 容 易 变 现 的 那 部 分 资 产 。 黑 猫 炭 黑 股 份 有 限 公 司82008、 2009、 2010 年 的 速 动 比 率 分 别 为 0.65、 0.66、 0.54， 总 的 来 说 与 1 还 是 有 一 定距 离 的 。 该 公 司 之 所 以 短 期 偿 债 能 力 较 弱 ， 主 要 是 因 为 ： （1）公司一方面大规模投资挤占部分流动资金，另一方面产量增长、原材料和费用支出加大了流动资金
25、需求量，公司通过短期借款来缓解资金压力，致使负债短期增加；（2）有部分长期借款一年内到期，转入到“一年内到期的非流动负债”使流动负债增加。从上图还可知，黑猫炭黑股份有限公司 2008、2009、2010 年的发行人资产负债率分别为 68.68%、71.97%、76.72% 。随着经营规模的逐渐扩张，公司长期借款不断增加。公司为了拓宽市场，不断加大产能扩张的投资，为了满足投资和补充因产能增长对流动资金的需求，公司利用银行信贷和应付账款等其他信用方式筹措资金，增加负债，致使资产负债率逐步增加。发行人 2008、2009、2010 年利息保障倍数分别为：1.03、3.16、1.7，2009 年有明显
26、上升，说明企 业 支 付 利 息 费 用 的 能 力 增 强 。2.2.2营运能力分析项目 2008 年度 2009 年度 2010 年度营业周期 101.93 117.82 101.05存货周转率 9.03 7.65 8.74应收账款周转率 5.8 5.09 6.01流动资产周转率 1.89 1.83 2.36总资产周转率 1.08 0.93 1.15020406080100120140营 业周 期存 货周 转率应 收账 款周 转率流 动资 产周 转率总 资产 周转 率2008年 度2009年 度2010年 度据上图可知，黑猫炭黑股份有限公司 2008、2009、2010 年发行人应收账款、
27、存货周转速度较快，且较为平稳。这是因为该公司为了应对原材料和产品价格波动风险，公司加强管理采取积极的应收账款回收政策，加快应收账款回收速度，根据实际情况调整原材料采购政策，减少库存，加快流转，同时采取谨慎稳妥的会计政策，根据规定对部分存货提取9减值准备，存货期末账面价值控制在较低水平。发行人总资产周转率比较平稳，各期变动不大，显示了公司良好的整体资产运作和管理能力。2.2.3获利能力分析项目 2008 年度 2009 年度 2010 年度销售净利率 0.34% 4.50% 1.77%营业利润率 0.13% 5.94% 1.74%总资产报酬率 -0.038% 5.23% 2.32%净资产收益率
28、0.56% 13.28% 8.35%每股收益 0.02 0.41 0.21-5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%35.00%40.00%45.00%销 售净 利率营 业利 润率总 资产 报酬 率净 资产 收益 率每 股收 益2008年 度2009年 度2010年 度据上图可知，黑猫炭黑股份有限公司 2008 年销售净利率为 0.34%，营业利润率为 0.13%，总资产报酬率-0.038%，净资产收益率为 0.56%，每股收益为 0.02。明显可以看出，2008 年的获利能力相比 2009、2010 低很多。这主要是因为 2008 年，随着金
29、融危机的蔓延，下游汽车和轮胎企业大幅度减产，市场需求急剧萎缩，炭黑销售疲软，销售价格也持续下跌，由 8 月份的每吨均价 7,000 多元下降至 12 月份的每吨均价 5,000 多元，下降 30%左右，导致本年度毛利下降。在毛利率下降的情况下，随着投资和经营规模的扩大，管理费用相应增加 2,146.74 万元、财务费用增加 2,990.72 万元、销售费用增加 1,055.38 万元，又由于本期炭黑产品价格大幅下跌，计提相应存货跌价准备 3,353.49 万元，致使 2008 年度销售净利润下降，营业利润率、净资产收益率、每股收益等等相应降低。2.2.4 发展能力分析项目 2008 年度 20
30、09 年度 2010 年度主营业务增长率（%）28.6 4.92 62.29主营利润增长率（%）3.99 33.06 18.4210净利润增长率（%） -96.09 2639.37 -32.26营业利润增长率（%）-97.37 4592.99 -52.44每股收益增长率（%）-97.82 2185 -47.89-1000010002000300040005000主 营业 务增 长率 （%）主 营利 润增 长率 （%）净 利润 增长 率（ %）营 业利 润增 长率 （%）每 股收 益增 长率 （%）2008年 度2009年 度2010年 度据上表可知，黑猫炭黑股份有限公司 2008 年的主营业务
31、增长率为 28.6%，主营利润增长率为 3.99%，净利润增长率为 -96.09%，营业利润增长率为 -97.37%，每股收益增长率为-97.82%。这是由于 2008 年因金融危机的影响，市场需求急剧萎缩，炭黑销售疲软，销售价格也持续下跌，使得净利润、营业利润、每股收益都出现负增长。而 2009 年黑猫炭黑增长率分别为 4.92%、33.06%、2639.37%、4592.99%、2185% ，可见 2009 年黑猫炭黑股份有限公司发展迅速，利润出现大幅度的增长。而 2010 年增长率分别为 62.29%、18.42% 、-32.26%、-52.44% 、-47.89%。虽然 2009 年公
32、司发展迅速，但也给 2010 年公司的发展带来巨大的压力，使得 2010 年未能满足预订的计划，使得 2010 年增长率再次出现负增长。另外，这还说明了该公司在发展过程中存在着一定的问题，使得增长率的变化幅度太大。 2.2.5综合分析（杜邦分析法）2008 年 12 月 31 日净资产收益率 0.56%总资产收益率0.37%X 权益乘数1/(1-68.68%)=资产总额/股东权益=1/（1-资产负债率）11=1/（1-负债总额/资产总额）x100 主营业务利润率0.16%X 总资产周转率1.08%=主营业务收入/平均资产总额=主营业务收入/(期末总资产(上一期的总资产)+期初总资产(本期的总资
33、产)/2 净利润2,886,123/ 主营业务收入1,775,378,356主营业务1,775,378,356/ 平均资产总额1,814,210,947.61 主营业务收入1,775,378,356- 全部成本1,771,780,766+ 投资收益-1,238,579- 所得税-6,647,747+ 其他-主营业务成本1,508,950,214销售费用107,081,918管理费用47,625,046财务费用69,685,0472009 年 12 月 31 日净资产收益率13.28%12总资产收益率4.17%X 权益乘数1/(1-71.97%)=资产总额/股东权益=1/（1-资产负债率）=1/
34、（1-负债总额/资产总额）x100 主营业务利润率4.24%X 总资产周转率0.93%=主营业务收入/平均资产总额=主营业务收入/(期末总资产(上一期的总资产)+期初总资产(本期的总资产)/2 净利润79,061,651/ 主营业务收入1,862,671,305主营业务1,862,671,305/ 平均资产总额2,364,851,746.23 主营业务收入1,862,671,305- 全部成本1,751,545,980+ 投资收益-417,209- 所得税21,376,231+ 其他-主营业务成本1,508,170,504销售费用132,749,114管理费用53,505,894财务费用51,
35、317,270132010 年 12 月 31 日净资产收益率8.35%总资产收益率2.04%X 权益乘数1/(1-76.72%)=资产总额/股东权益=1/（1-资产负债率）=1/（1-负债总额/资产总额）x100 主营业务利润率1.77%X 总资产周转率1.15%=主营业务收入/平均资产总额=主营业务收入/(期末总资产(上一期的总资产)+期初总资产(本期的总资产)/2 净利润53,553,961/ 主营业务收入3,022,863,846主营业务3,022,863,846/ 平均资产总额2,939,814,577.12 主营业务收入3,022,863,846- 全部成本2,969,594,82
36、4+ 投资收益-617,075- 所得税7,327,294+ 其他-主营业务成本2,603,068,193销售费用205,898,45014管理费用69,102,361财务费用75,494,516第 3章 黑猫炭黑股份有限公司财务存在问题3.1 收入、利润增减幅度太大从黑猫炭黑股份有限公司 2008、2009、2010 三年的利润表，可知 2008 年该公司营业收入较上年增加 28.60%，利润总额较上年减少 100.68%； 2009 年该公司营业收入较上年增加 4.92%，利润总额较上年增加 16,910.30%；2010 年该公司营业收入较上年增加 62.29%，利润总额较上年减少 42
37、.23%。可以从此看出，该公司在盈利能力上存在一定的问题，2009年利润总额增长幅度太大，这其中一定存在着问题。3.2 资产运用不合理总资产是由固定资产和流动资产构成，前者投资期限长，变现能力差，财务风险大，收益也大，后者主要包括存货和应收帐款，变现能力强，财务风险小，盈利也小。从资产负债表中可以看出该公司的流动资产周转率 2008、2010 年是上升的，而在 2009 年却是下降的，说明 2009 年存货和应收帐款占用资金较多，周转速度较慢。这说明该公司在资产运用方面未能合理安排。第 4章 针对黑猫炭黑股份有限公司问题的对策分析4.1 合理安排收入、利润的增减从上面的问题可以看出收入、利润增
38、长明显不合理，尤其 2009 年的利润增长太迅速，所以该公司应该重新调节筹资结构等方法来达到目的，同时该公司应该对资产的盈利情况着重分析,查明原因,寻求解决方案,扭转急增急降的趋势。4.2 合理运用资产该公司要加强对存货，应收帐款等流动资产的管理，降低其占用资金，提高其周转速度。重新安排闲置资金的比率，适当安排流动资产和固定资产在总资产中的比重，提高该公司总资产的运作效率，促进整体效益的提高。而对于资产周转率的提高则需要该公司加强对存货，应收帐款等流动资产的管理，降低其占用资金，提高其周转速度。重新安排闲15置资金的比率，适当安排流动资产和固定资产在总资产中的比重，提高该公司总资产的运作效率，促进整体效益的提高。
