1、1投资是一定经济主体为了获取预期不明确的效益而将现期的一定收入转化为资本投资目的也是投资的动机。企业是为了获取最大化利润，而政府则追求的是社会效益最大化的目标企业投资的特点：（一）以盈利性为投资的直接目标（二）资金筹措和资金投向的竞争性（三）注重投资的时效性（四）投资经济活动全方位市场性（五）投资地位的主导性企业投资的目标一、利润最大化二、股东财富最大化三、企业价值最大化四、社会责任一、企业投资的运动过程所谓企业投资运动过程，是指企业将筹措的资金从货币状态转化为其他状态，形成资本，又回到货币状态的不断循环的过程。（一）资金筹集（二）投资分配（三）投资实施（四）投资回收与增值二、企业价值评估的特
2、点（一）评估对象是由多个或多种单项资产组成的资产综合体；（二）决定企业价值高低的因素，是企业的整体获利能力；（三）企业价值评估是一种整体性评估，它与构成企业的各个单项资立的评估值简单加和是有区别的。 企业价值评估是以企业持续经营并能盈利为前提，是对企业各种资产集合体、经营状况及各种获利因素的综合价值评估。 根据评估目的及评估结果的不同用途，企业价值的表现形式主要有以下四个方面： 1、企业有形资产与无形资产的价值总和。2、企业投入资本的价值 3、股东权益价值 4、企业盈利能力价值 企业价值评估常用方法有：收益现值法、净现金流量法、加和法、市盈率倍数、市场比较法等。 债券是由企业或政府为筹集资金而
3、发行的负债凭据。 企业价值是指企业资产集合体的市场价值，其内涵包括有形与无形资产的现值。 在进行企业价值评估时，企业的持续经营是价值评估前提。企业整体的获利能力，即预期收益或净现金流是确定企业价值的根本依据。 1、投资项目的概念 是指在规定期限和空间范围内，经济主体将货币转化为各种生产性与非生产性资产，以取得预期收益的全部投资活动。 投资项目决策是指从项目投资主体的利益出发，根据客观条件和投资项目的特点，在掌握有关信息的基础上，运用科学的决策手段和方法，按一定的程序和标准，对投资项目做出选择或决定的过程。 投资项目本身的技术经济特点：投资量大、周期长、多样性、不可间断性和固定性，决定了决策的重
4、要性。（一）投资决策的原则1、投资的价值最大化原则 2、投资决策的科学性原则 3、系统性原则 4、时效性原则（二）投资项目决策程序提出投资意向、研究市场与分析投资机会、提出项目建议书、进行可行性研究、进行决策立项（可行性研究是项目决策程序中最重要的环节（二）可行性研究的主要内容1、市场分析 2、技术分析 3、财务分析 4、组织管理分析2企业投资环境是指影响企业投资活动整个过程的各种外部条件的总称。包括对投资具有影响的政治、经济、社会、自然、社会诸方面因素。一、宏观投资环境（一）经济周期（二）税收制度（三）技术发展（四）影响企业股利政策或投资收益分配决策二、金融环境（一）金融市场的结构1.金融市
5、场的主题：金融机构中国的金融机构可分为：中央银行、商业银行、专业银行（包括投资银行、储蓄银行、开发银行等） 、非银行金融结构（包括保险公司、财务公司、信托业、信用合作社、邮政储蓄等） 。2.金融市场的客体：金融工具3.金融市场的参与者：资本需要者和资本供应者（二）企业在金融市场上的筹资方式1.私募筹集方式 2.公募筹集方式 3.间接筹集方式三、微观投资环境（一）企业组织形式1.独资企业 2.合伙制企业 3.公司制企业（二）销售环境（三）采购环境（四）生产环境 1.生产经营规模 2.生产技术条件 3.产品的品种结构及内在结构一、融资原则（一）深入进行产业分析，科学进行投资估算（二）研究资金时间价
6、值，适时取得需资金（三）了解金融市场特征，认真选择资金来源（四）研究各种筹资方式，确定最佳资本结构二、融资渠道（一）国家财政资金（二）银行信贷资金（三）非银行金融机构资金（四）其他企业资金（五）居民个人资金（六）企业自留资金（七）外商资金三、融资方式股票融资、银行借款、企业债券、商业票据、融资租赁国家风险代表了国家环境对跨国公司现金流量产生的潜在不利影响。这样，当公司评估是否要在某一个国家开展业务时，就得考虑国家风险。 一、国家风险管理的重要性。 跨国直接投资要求将资本投放到具有诸多障碍的异国他乡，国家风险管理的重要性不言而喻。 （一）是跨国公司规避国家风险的重要技术 任何增加国家风险的事件，
7、无论是对已经实施的项目，还是对尚待实施的项目，都可能使跨国公司在该国的直接投资受到影响。 （二）有助于跨国公司及时监测业务关联国的风险动态 国家风险是一个动态概念，随着时间的推移，一个国家的风险水平或者增加，3或者减少，风险处于静止状态的国家几乎是不存在的。 （三）有助于跨国公司正确评价拟议中的跨国直接投资项目 面对特定国家风险，跨国公司虽然可以通过简单的拒绝进行跨国直接投资而规避风险。然而，如果一个跨国公司不屈追求某些国际机遇，它的竞争者就会追求。这种策略可能会使公司失去许多可能产生很高收益的机会。二、企业收益分配的原则对收益的不同理解导致收益分配的不同。根据本章的初始界定，企业收益是税前收
8、益。因此，收益分配自然应该包括税收分配，即国家也要参与企业收益分配，具体体现在国家以征收所得税形式参与企业收益分配。一）确保国家职能的顺利实现作为公共选择的产物，国家扮演者为社会经济的健康发展提供公共产品的职能。国家在维护社会稳定、调控宏观经济、制订相关法律的过程中，也要消耗一定的社会财富，这就表现为国家财政指出。财政支出必须有财政收入作保障，国家参与企业收益分配，以所得税的形式取得财政收入，以满足国家提供公共产品的要求。二）严格按照法律规定的程序进行税后利润分配企业收益缴纳所得税之后形成税后利润。鉴于企业财务关系的复杂性，国家以法律的形式规定了企业税后利润的分配程序。法定利润分程序充分反映了
9、制约企业利润分配的各种因素，是企业相关利益基本利益关系的体现。参照国际惯例，中国的公司法按先提留、后粉红的基本顺序规范了公司利润分配程序，一般地说，出国家另有规定者外，公司税前利润分配应按下列顺序进行：1、在法定范围内以前年度亏损。2、在进行必要的税收调整基础上，缴纳所得税。3、弥补超过用所得税税前利润抵补期限的以前年度亏损。4、提取法定盈余公积金5、提取公益金6、向公司所有者分配利润（三）发展优先原则从根本上说，利润分配是为了保护所有者利益而采取的财务约束手段。而所有者利益是一个动态概念，只有在企业发展中才能得到最为充分的体现。发展优先原则要求企业在利润分配中密切注意企业积累，在拥有净现值为
10、正的好项目时，决不放弃投资机会。（四）适当考虑经理层和职工利益企业税后利润全部归股东所有是现代制度的基本内容，并成为企业股东进行产业投资根本动力。企业员工，包括经理层和普遍职工，受聘于企业并为该企业工作，其合法的劳动所得是企业支付的薪酬。然而，在保障股东利益的前提下，如何充分调动经理人员和全体职工的积极性，提高员工的团队意识，增强企业的凝聚力，一直是现代管理面临的重要而又特别意义的课题（五）实行“三公”原则，切实保护小股东利益企业分利润应恪守公开、公平、公正的“三公”原则，大小股东一视同仁，切忌幕後操纵，侵蚀小股东利益。（六）坚持以丰补歉，力保稳定分红稳定是波动的反意。理性的投资者厌恶风险，希
11、望企业红利稳定保持在较高水平。而市场的波动性决定了企业收益的波动性。三、企业收益分配项目4正如企业收益由营业利润、投资收益、营业外收支净额构成一样，收益分配也有相应的项目构成。（一）亏损及其可弥补如果对企业收益项目的汇总结果出现负值，则表明企业处于亏损状态。（二）所得税如果企业税前利润弥补以前年度亏损后尚有结余，这部分结余成为企业应税所得。根据税法，企业负有就应税所得缴纳所得税的义务，且这种义务具有法律约束力。企业应缴所得税等于应税所得额与企业适用所得税率的乘积。一 、货币时间价值的概念货币的时间价值，也称资金的时间价值，是指货币经历一段时间的投资和再投资所增加的价值。普通年金指收或付发生在每期期末的年金，一称后付年金。普通年金现值指为在没期末去的相等金额的款项，现值需要投入的金额一、风险的概念（一）风险的概念与性质风险指投资收益的变动性。变动性，指投资的结果或收益率在一定范围内发生变动的可能性，并且投资者事前并不确切地知道那种结果会发生。（二）风险厌恶与风险报酬1.风险厌恶这种期望取得得正确收益，而不愿冒着风险去追求较高收益的象称为风险厌恶。2.风险报酬又称风险补偿或风险价值，它是指市场为了促使风险厌恶者购买收益率不确定的资产，即风险资产而向他们提供的额外的期望收益率。
