1、限制性股票奖励丶激励性股票期权与企业薪酬制度的选择阴全国优秀经济期刊限制性股票奖励、激励性股票期权与企业薪酬制度的选择【 摘要】本文首先比较分析了限制性股票奖励与激励性股票期权的区别袁认为它们在受赠股份的数量尧收益与风险大小尧是否需要员工投资以及税收待遇上存在差别袁在此基础上就企业如何进行薪酬制度的选择提出了一些建议遥本文认为袁企业应根据自身目标需要进行不同的选择袁限制性股票奖励更多的是作为留住企业人才的方法袁激励性股票期权顾名思义是用于激励遥对企业高层管理人员的薪酬规划更适合引入激励性股票期权袁对一般员工则可考虑实行限制性股票奖励遥【关键词 】限制性股票股票期权激励薪酬制度圆园园源年袁美国财
2、务会计准则委员会渊云粤杂月冤再次对第员圆猿予员工购买本企业股票的权利袁其收益来自未来股价的上涨袁号公告进行修订袁决定将企业授予员工的股票期权作为费用收益实现与否取决于未来股价的波动遥在股票期权行权期内袁从利润中扣除袁这样袁股票期权的发放不计入企业成本的优员工是否行权购买股票是不确定的袁在股价走势低迷的情况势不复存在遥安然尧世界通讯等公司的财务丑闻使股票期权下袁行权期内并不能立即获得企业股票遥也受到牵连袁这些公司的股价一落千丈袁投资者的投资血本圆援股份数量多少存在差别遥在企业对限制性股票奖励与无归袁而公司的高层管理人员却早在泡沫破灭前抛掉了通过激励性股票期权付出相同成本的情况下袁经验数据显示袁激
3、励行权拥有的股票而赚取了巨额利润遥曾经以为能够将股东与性股票期权所需要的股份数量是限制性股票奖励所需要的股员工利益紧密联系在一起的股票期权如今却异化为吞噬股份数量的猿耀缘倍遥假设某公司在授予日每股股价为圆园元袁缘年东财富的工具遥圆园园猿年苑月袁股票期权的先驱者微软公司抛弃后股价上涨至猿园元遥授予员工员园园份限制性股票奖励袁员工为了股票期权袁转而选择发放限制性股票奖励袁此举立刻引来企业连续服务缘年后袁获得股票的所有权遥缘年后获赠的限制性大量跟风者遥股票期权在长期激励机制设计中的主流地位受股票奖励的价值为猿园园园元渊员园园伊猿园冤遥相同的收益若是选择激到严峻挑战遥激励性股票期权与限制性股票奖励区别
4、何在钥励性股票期权袁需要的股份数量是猿园园份咱猿园园园衣渊猿园原圆园冤暂遥它们是否存在优劣之分钥企业应如何对两者进行选择钥本文而赠予限制性股票奖励需要的股份数量要少得多袁因而其对试图对以上问题做些探讨遥股东财富的稀释效应要小于激励性股票期权遥但这并不尽然袁一、限制性股票奖励与激励性股票期权的区别因为激励性股票期权未必会被真正执行遥限制性股票奖励与激励性股票期权均是将企业股票价猿援收益与风险大小不同遥限制性股票奖励属全值股票赠格作为员工收入函数的重要变量遥在有效市场假设下袁股票与袁其风险较之期权要小袁即使在受限期内袁股价下跌袁但只要价格是企业内在价值大小的外在表现袁所以在上述激励机制不跌至零袁员
5、工手中的限制性股票奖励仍有价值遥就股票期权下袁员工想要最大化收入袁就必须提升企业内在价值袁因而两而言袁若股价小于执行价格袁员工就不可能行权袁因为它风险者均属长期激励机制设计范畴遥但微软等公司的转向说明两高袁所以要求它的收益率也高遥与期权的高风险相伴的是其财者确实又存在一些不同遥限制性股票奖励是企业员工获得无富的放大作用袁当企业股价上升至某一点后袁期权所具有的杠需投资的全值股票奖励袁当股票持有者为企业连续服务到限杆效应给员工带来的收益将超过限制性股票奖励遥承上例袁假制性股票所注明的时间段之后袁这些股票便可由持有人自由设激励性股票期权的执行价格为圆园元袁则其收益为酝葬曾咱园袁支配袁员工可在限制期内
6、享有分红权遥激励性股票期权是由猿园园伊渊孕原圆园冤暂渊元冤袁孕为股价遥限制性股票奖励的收益为员园园伊企业的所有者给予企业员工的一种权利袁允许他们在特定的孕渊元冤遥缘年后袁若股价为员园元袁限制性股票奖励的收益为员园园园时期内袁按照某一预先设定的价格袁购买本企业一定数量普元袁激励性股票期权的收益为零遥当股价为猿园元时袁限制性股通股的权利袁激励性股票期权一般没有分红权遥限制性股票票奖励与激励性股票期权的收益均为猿园园园元遥当股价超过猿园奖励与激励性股票期权均是与股票挂钩的长期薪酬制度设元后袁激励性股票期权的收益将超过限制性股票奖励遥计袁两者主要存在以下几点不同院源援员工投资程度不同遥限制性股票奖励一
7、般不需要员工员援获受物不同遥限制性股票奖励属于实在的股票赠与袁只投资袁只要满足限制性条件袁即可获得全值股票遥激励性股票要限制期结束袁员工即可获得股票袁立即拥有企业财产的部期权本身不是股票袁它只是授予员工购买企业股票的一种权分所有权遥对员工来说袁限制性股票奖励与现金薪酬一样有利袁所以需要员工投资才能获得股票遥具体的收益袁只不过支付形式尧收益的时间尧收益的风险性存缘援税收待遇不同遥在美国袁对于限制性股票奖励袁员工在在差别遥激励性股票期权系非实际股票的赠送袁它是一种赋未取得股票所有权之前不需要付税袁直到股票属于员工所有阴窑源愿窑财会月刊渊理论冤援全国中文核心期刊阴时才需按普通收入税率付税遥员工也可按
8、叶国内收入法曳选择电脑价格战对科技公司股价的影响袁不难理解竞争者的定价提前付税袁而将来该限制性股票一旦成为自己所有时便不用以及原材料价格也是左右公司股价的重要因素袁而这些因素付税遥对激励性股票期权来说袁员工在获得购股权时不需付并非员工所能掌控的遥当市场前景好尧投资者信心高涨时袁往税袁员工在行使购股权时不需付普通收入税袁但需在计算选往能推动股价走高遥当市场前景不明朗尧投资者信心丧失时袁择性最低税时袁将增值收益渊市价减行权价冤作为粤酝栽的调整股价会下跌遥员怨愿苑年袁美国纽约股市几乎崩盘并不是大面积公项目袁有可能产生强制最低税遥员工将行权获得的股票出售袁司盈利能力出了问题袁而是人们对未来失去了信心遥
9、没有多少所获增值收益渊市价减行权价冤需要根据有关持有期的规则公司能影响整个市场的情绪袁因而股票期权价值可能随着投按长期资金增值税率或普通收入税率付税遥资者的情绪变化而剧烈摇摆遥二、企业薪酬制度的选择期权授予日也会对股票期权价值产生一定的影响遥如果由上可知袁限制性股票奖励尧激励性股票期权是有着不期权在企业股价低迷时期授予袁未来充满憧憬袁如果期权在股同特点的两种薪酬设计模式袁它们并无优劣高低之分遥企业价处于较高时期授予袁前景难以乐观遥微软公司放弃股票期应根据自身目标的需要来进行选择遥权袁部分原因就是因为股价上涨的空间已经不多袁大量新进员员援限制性股票奖励更多的是作为留住企业人才的方法袁工手中的股票
10、期权毫无价值遥期权授予日与员工业绩并没有而激励性股票期权主要是激励员工努力工作遥限制性股票奖关系袁但是却对股票期权价值有着重大影响遥励因为只有达到所规定的限制性期限袁员工才能拥有实在的期权行权日是员工能控制的袁或许等待期一结束袁员工可股票袁若在限制性期限内离开企业袁则获赠的限制性股票被能每天都会密切关注股市的变化袁盘算着何时行权以实现收没收遥所以袁企业可以采用限制性股票奖励中的限制期间留益最大化遥所以袁对于股票期权袁很少有员工能看到自己的努住想要留住的员工遥但限制性股票奖励缺乏一个能推动企业力对期权价值的巨大影响遥事实上袁仅有极少数公司高管人员股价上涨的尧具有实质性作用的激励机制遥对限制性股票
11、奖能觉察到自己的行为对期权价值的影响遥一般员工的努力与励的一个广泛批评是在受限期内袁即使企业股票价格下降袁期权价值的不相关性会大大破坏股票期权所具有的激励作员工仍能获得股份袁只是这些股份所代表的价值有所下降而用遥而且普通员工也不适合较大比例的薪酬与期权挂钩遥对于已袁这样会使得员工利益与股东利益不一致遥限制性股票奖有着丰厚报酬的公司高管人员完全可以拿出部分收入来与期励可能使员工获得收益而使股东遭受损失遥权相联系进行冒险袁对于仅有微薄薪水的普通员工应另当别但不可否认袁在激励员工努力工作上袁股票期权的激励论遥考虑到股票期权可能面临的巨大风险和价值的非可控性袁效果确实要好得多遥因为若股价在行权价格以下
12、袁员工所拥对于一般员工袁更适合实行限制性股票奖励遥有的股票期权收益均为零袁只有股价超过行权价格袁行权才此外袁处于高速成长阶段的企业更适合实行激励性股票有意义袁所以员工必须努力工作尧创造好的业绩袁使股价上期权袁处于成熟时期的企业更适合实行限制性股票奖励遥因为扬袁否则受赠的股票期权形同废纸遥在留住人才方面袁激励性处于成长阶段企业的股价上升空间较大袁而处于成熟阶段企股票期权并不是一个好的工具遥若企业股价处于持续下降趋业的股价上涨空间较有限遥还有袁薪酬制度的选择应该兼顾员势至某一价格后袁如在上例中股价跌至猿园元以下袁持有限制性工的风险偏好程度遥风险爱好者更青睐激励性股票期权袁而风股票的员工离开企业的机
13、会成本要大于持有股票期权的员险厌恶者更偏好限制性股票奖励遥工的机会成本遥所以袁当股价处于下降通道时袁由于机会成本限制性股票奖励尧激励性股票期权并非就是相互排斥的的原因袁限制性股票更能牵绊住员工遥方案袁在实践中两种方法的结合运用可抵消潜在期权的负面圆援企业高层管理人员的薪酬规划更适合引入股票期权袁作用遥比如企业规定赠予员工的每缘份股票期权的行权可触发对一般员工则可考虑实行限制性股票奖励遥最有效的薪酬制员份限制性股票奖励的授予袁假设股票期权的行权价格为圆园度设计应将员工收入与员工能直接控制的产出相联系袁即将元袁行权日当股价下降至员愿元时袁此时行权仍是有利可图的遥员工的薪酬与其创造的价值挂钩遥对于持
14、有股票期权的员因为虽然行权损失了员园元袁但员工因为行权可获得价值员愿元工袁股票期权价值大小是决定员工收入大小的重要变量遥那的限制性股票奖励袁净收益是愿元遥么袁对股票期权的价值袁员工的努力能影响多少呢钥决定股票总之袁限制性股票奖励尧激励性股票期权并无孰好孰坏之期权价值的因素有公司业绩改善程度尧竞争者的定价以及原分遥微软等公司抛弃股票期权而选择限制性股票奖励只能说材料价格等行业因素尧市场变化尧期权授予日尧期权行权日明一种薪酬模式并不能适合公司的所有发展阶段遥薪酬制度等遥下面我们看看有哪些因素是员工能控制的钥的设计应结合企业具体情况做出决策遥公司业绩改善程度是影响股价的一个重要因素袁如一家主要参考文
15、献砸韵耘稳定地维持在圆缘豫的公司袁可能要费很大的力气才能将淤阅藻皂遭赠袁耘造葬赠灶藻砸燥遭藻则贼泽燥灶援悦燥皂责葬灶蚤藻泽葬则藻皂葬噪蚤灶早贼澡藻砸韵耘提升一个较小幅度渊比如达到猿园豫冤袁由此也只能推动股泽憎蚤贼糟澡枣则燥皂燥责贼蚤燥灶泽贼燥则藻泽贼则蚤糟贼藻凿泽贼燥糟噪援宰燥则噪枣燥则糟藻酝葬灶葬早藻皂藻灶贼袁价小幅上涨遥而对于一家砸韵耘仅为缘豫的公司袁上涨至员园豫就圆园园源曰员可能使股价飙升遥也就是说袁并不是业绩大小而是业绩的改于杂澡藻造造赠允则袁阅燥灶葬造凿云援砸藻泽贼则蚤糟贼藻凿泽贼燥糟噪责造葬灶泽要要葬灶燥增藻则增蚤藻憎援善幅度影响股价的波动遥股票期权对于业绩改善较好的公司粤皂藻则蚤糟葬灶孕则蚤灶贼藻则袁员怨怨愿曰怨的价值大于业绩稳定处于较高水平公司的价值遥盂匀蚤造造砸月则葬凿造藻赠援宰澡赠泽贼燥糟噪燥憎灶藻则泽澡蚤责蚤泽葬遭藻贼贼藻则蚤灶糟藻灶贼蚤增藻回顾一下石油价格的上涨对航空公司股价的影响袁以及贼澡葬灶泽贼燥糟噪燥责贼蚤燥灶泽援允燥怎则灶葬造燥枣悦燥皂责藻灶泽葬贼蚤燥灶驭月藻灶藻枣蚤贼泽熏员怨怨圆曰员员援财会月刊渊理论冤窑源怨窑阴
