1、 1 / 8国际投资期末复习资料一、名词解释投资：指个人或企业为了获得不确定的未来收益，将货币或其他形式的资产投入经济活动的行为。国际投资：指国际间的投资行为，或一国的个人、企业或政府对他国进行跨国届投资的行为。国际直接投资：指一国的自然人、法人或其他经济组织单独或共同出资，在其他国家的境内创立新企业，或增加资本扩展原有企业，或收购现有企业，并且拥有有效管理控制权的投资行为。国际间接投资：指以资本增值为目的，以取得利息或股息等为形式，以被投资国的证券为对象的投资对象的跨国投资行为。风险投资：由专门的投资公司向具有发展潜力的成长型、扩张型或重组型的未上市企业提供资金支持并辅以管理的投资行为。天使
2、投资：用自有资金以股权或债权形式向非朋友与家人所有和经营的企业提供资本的投资形式。私募股权基金：一般是指从事私人股权（非上市公司股权）投资的基金。中国创业投资引导基金：由政府设立并按市场化方式运作的政策性基金，通过扶持创业投资企业发展，引导社会资金进入创业投资领域。高新技术产业：以高新技术为基础，从事一种或多种高新技术及其产品的研究、开发、生产和技术服务的企业集合，这种产业所拥有的关键技术往往开发难度很大，但一旦开发成功，却具有高于一般的经济效益和社会效益。BOT 投资：即 build operate translate 投资，由东道国为投资者提供项目或工程，并特许投资者在合同期限内经营和管理
3、，待合同期满时投资者将此项目转移给东道国政府。国际资本流动：指资本在国际间转移。债券：债券指一种按照法定程序发行的，并在规定期限内还本付息的有价证券。投资环境：指投资者所面对的客观条件。国际投资环境：指外国投资者在一国进行投资活动时的各种条件的综合体。国际投资经济环境：指一国的经济发展状况、经济发展前景以及影响进一步投资的各种基础设施状况。国际投资法律环境：东道国有关投资方面法律、法规的总体构成情况。绿地投资：指投资主体在东道国境内依照东道国的法律设立的部分或者全部资产所有权归外国投资者所有的企业。并购：包括兼并与收购两层含义。兼并是兼并方与被兼并方合为一体，收购是收购方实现对被收购方的控制。
4、兼并：指两个或两个以上企业按某种协议联合组成一个企业。收购：指一企业以某种条件获得另一个企业的大部分产权，从而处于控制地位的。跨国并购：投资主体通过一定程序，取得东道国某企业全部或者部分资产所有权的投资行为。合资企业：两个或以上国家的投资者，按照东道国相关法律组织建立起来的、以盈利为目的的企业。无限责任公司：由两个以上的股东组成的对公司债务承担无限责任的公司。2 / 8有限责任公司：由两个以上的股东组成的，以投入企业的资本额承担债务的公司。股份有限公司：通过法定程序，向公众发行股票筹集资本，股东责任限于出资额的企业形式。两合公司：指以共同商号进行商业活动的公司，其股东的一人或数人以其一定的出资
5、财产数额而对公司的债务负责任（有限责任股东） ，其他股东负无限责任。独资企业： 企业主独自出资，独享利润并承担风险的企业。国际独资企业： 由外国投资者在东道国境内设立全部资本为外国投资者所有的企业。国外分公司： 企业组织和资产为母公司的一部分，无法律和经济上的独立性，不具法人资格。国外子公司： 母公司投入全部资本在东道国设立的独资企业，在法律上是独立的企业法人。国际合作经营： 以营利为目的的国际经济长期合作方式，由数国合作者建立，在合同制基础上的各种形式合营的总称。国际合作生产： 数个当事人在制造产品或完成工程项目的过程中，各自承担部分生产来共同完成全部项目的一种合作方式。二、简答题1、投资的
6、特点答：1.投资的本质在于这一经济行为的获利性。2.投资的主体可以是自然人也可以是法人。3.投资的过程存在着风险。4.投资的资产形式是多种多样的。2、国际投资的特点答：1.目的多元化2.体现着国家与民族利益3.所使用的货币既单一化又多元化4.环境存在差异性5.风险较大3、全球化趋势下国际投资的新特点答：1. 扩大了国际资本流动的范围和规模2. 投资区域发生了变化3. 主要集中在制造业、服务业等高新技术产业部门4.跨国公司是国际投资的主体5.跨国并购成为资本流动的主要形式4、国际直接投资和国际间接投资的区别答：1、有效控制权区别二者的基本区分标志是投资者是否能有效地控制作为投资对象的外国企业。2
7、、国际直接投资的性质和过程比国际间接投资复杂对于 FDI 来说，确认、谈判、实际运作等环节要远远复杂于 FPI5、国际投资的分类3 / 8答：（一）按投资期限分类长期投资与短期投资5 年为区分界限（二）按资本来源及用途分类公共投资和私人投资是否为了公益或者援助目的（三）按资本的特性分类国际直接投资和国际间接投资6、引致资本要素国际移动的因素答：1、资本收益率的差异2、汇率变动3、风险或者风险规避4、其他因素7、国际投资的动机答：1.生产国际化是直接动机2.利用资源与降低生产成本是根本动机3.分散和减少投资风险是重要动机4.实现企业全球发展战略是直接投资的最高层次体现8、国际投资的条件答：1、国
8、际分工新发展是客观前提2、生产力大发展是物质基础3、国际经济一体化加强提供了渠道4、各国政府鼓励外资9、绿地投资的优缺点和形式答：优点：可有效控制风险、掌握主动缺点：准备过多，周期过长，缺乏灵活性，风险较大形式：国际独资企业、国际合资企业10、跨国并购的特点答：1.主要是指跨国收购而不是跨国兼并2.更多从国际角度考虑3.具有更多的进入障碍4.不直接改变市场份额和市场力5.主体更多为跨国公司11、跨国并购的优缺点答：优点：市场进入方便灵活容易获得廉价资产4 / 8容易获得当地融资获得份额减少竞争利用适合当地的原有管理制度和管理人员便于企业扩大经营规模，实现多元化经营缺点：障碍以及问题东道国的限制
9、原有契约以及传统关系的束缚价值评估的困难规模和选址上制约失败率较高12、跨国并购的类型答：（一）根据跨国并购双方的行业关系划分1.横向并购（Horizontal M&A）2.纵向并购（Vertical M&A）3.混合并购（Conglomerate M&A）（二）根据并购公司是否与目标公司接触划分1.直接并购2.间接并购（三）根据并购交易是否通过证券交易所划分1.要约收购（Offer Acquisition）2.协议收购（Negotiated Acquisition）（五）根据并购的融资渠道划分1.杠杆收购（Leveraged Buyout）2.管理层收购（Management Buyout）
10、3.联合收购（Consortium Offer13、跨国并购的融资方式答：（一）收购（二）股票替换（三）债券互换（四）承担债券债务14、跨国独资企业的优缺点答：优点：完全的经营决策权整体经营的灵活性独享内部垄断优势财务管理的灵活性方便进行税收筹划没有合作管理摩擦弊端：经营投资受到限制经营风险难以控制5 / 8审批条件异常严格东道国的抗拒态度15、国外分公司的特点、优缺点答：特点：1.与总公司使用同样的名称和章程2.业务完全由总公司决定3.分公司的所有资产属于总公司，因此总公司对分公司债务承担无限责任优点：成立手续简单快捷总公司的全面控制转移财产有便利性纳税上能获得优惠缺点：总公司的无限责任难以
11、在东道国融资注册所需要的资料无法进行公司并购母国保护措施较弱16、国外子公司的特点、优缺点答：特点：1.具有独立的公司名称和章程2.具有独立的行政管理机构3.具有独立的财务报表与资产，进行独立核算，自负盈亏4.以自己的名义进行各种民事法律活动设立国外子公司的利弊：1.利润汇回母公司时才需缴纳所得税2.可在东道国进行股权融资3.可独立在东道国国银行贷款4.在东道国停止营业时，可采用多种方式收回投资5.设立子公司的手续复杂，费用较高，产品进入东道国市场面临激烈竞争17、国际合作经营企业的概念和特点答：（一）概念：合作经营企业分为“非法人式”和“法人式”两种方式1.“非法人式”的合作经营企业概念：由
12、数个独立合营者通过契约组成的松散合作经营联合体特点：不具有法人管理权和使用权。企业无独立财产所有权，有财产管理和使用权。实行有限责任制2.“法人式”的合作经营方式概念：数国经营者根据东道国有关法律通过签订合同建立的契约型合营企业特点：具有独立的财产权、独立的公司组织，实行有限责任制（二）特点：6 / 8合同规定合作各方的权、责、利 投资条件易为接受 收益分配方式灵活 财产归属灵活 （1）经营期限通常短于合资企业，不同项目的合作期限相差较大（2）合作期满后，全部资产无偿交由东道国一方所有18、国际合作生产的特点建立在协议基础上的权利义务关系具体生产过程中的权利义务关系权利义务主要表现为交换劳务或
13、劳动成果，但是在过程当中同样可以有一些交换关系技术转让的一种方式合作的国际性，不拘于一国内19、国际合作生产的主要方式答：提供零部件的合作生产一方提供零部件，另一方提供产品一方提供机器、设备（或）技术，由对方长期为设备提供方制造某些零部件一方提供技术，同时在生产或制造过程当中分工合作，直到技术完全转移专业化生产20、风险投资的特点和作用：答：特点：高风险、高收益长期、组合、权益、分阶段投资主要面向高新技术中小企业主动参与管理型的专业投资具有再循环性作用：高科技产业化的助推器为高科技中小企业开辟新的融资渠道有利于提高社会资源利用率21、高新技术产业的特征答：智力密集、知识密集高投入、高风险、高回
14、报带动性强技术发展周期短22、风险投资与高新产业的关系答：1.风险投资提供资金来源2.风险投资分担了运营者的的高风险3.高新产业给风险投资者带来高收益4.风险投资推动高新产业7 / 823、天使投资的特点：答：规模不大也提供债权资本不足够规范较少后续投资较少进行细致估值，不追求绝对控股权24、私募股权投资基金的特点答：对形成一定规模并产生稳定现金流的成熟企业的私募股权投资部分，多指创业投资后期的私募股权投资部分以私募方式面向机构个人募集资金多采取权益型投资方式偏向于一定规模和稳定现金流的企业投资期限较长，流动性较差资金来源广泛，常采取有限合伙方式投资退出渠道多样化25、风险投资的资金来源答：基
15、金、富有阶层、保险公司、投资银行、非银行金融机构三、论述题1、国际生产折衷理论分析：国际投资的决定因素可分为三类：第一，所有权优势；第二，内部化优势；第三，区位优势2、风险投资的发展趋势和所带来的影响分析：1.风险投资规模越来越大这一趋势产生导致一些风险投资者已经开始模仿私募资本投资者，在成熟公司中寻找高增长机会，而不是像过去那样从最底层做起，帮助新兴公司招募管理层、推广产品、以及打造市场。Venrock Associates 董事总经理布莱恩罗伯茨（Bryan Roberts）表示：“一些基金实际上源于泡沫，它们的业务模式更像是低风险的证券投资，而不是风险投资。如果这种情况继续发展下去，创新
16、将受到抑制。 ”2.小规模基金受排挤从某种意义上讲，这一趋势的产生同首次公开招股市场低迷不振，以及科技股持续走低有着很大的关系。与此同时，这也表明了私募资本投资的强劲走势，2006 年私募资本投资总额高达 6600 亿美元。在私募资本赚钱的同时，风险投资公司自然也不甘示弱。3.投资目标转向国外这一趋势并不意味着新兴公司无法吸引投资。根据 VentureOne 公布的数据，2006 年信息服务领域新兴公司，也就是以用户生成内容为主体业务的公司共获得了 24 亿美元的风险投资，比 2005 年增长了 27%。不过，要在新兴公司中找出一位赢家十分困难，而且越来越多的风险投资公司将目光转向了美国以外的
17、市场。即使是那些专门面向早期科技公司的基金，它们的投资范围也不再仅限于硅谷。8 / 83、对风险投资的建议分析：（一）从企业层面来看：（1）加大技术创新投入，利用资源优势，进行满足市场多样化需求的产品和服务升级，形成具有独特创意和高成长性的项目，并对项目的技术可行性、经济性进行必要论证，这是吸引 VC 的关键；（2）进行管理创新和制度创新，提升管理水平，强化管理团队，明晰产权，完善财务管理制度，是企业运作更高效、更规范、更透明；（3）培育以创新和诚信为核心的企业文化，提高员工素质，引进专业人才，鼓励创新，树立品牌意识和诚信意识，形成团结奋进的创业团队；（4）在具体实施阶段，撰写高质量的商业计划
18、书，真实评估项目成长性、营利性、市场状况预测、生产营销计划等，使投融资双方对项目有更加深入全面的了解；（5）与投资者合作阶段，本着平等互利、友好协商原则，主动协助风险投资管理和退出，维护合法权益，建立友好关系，形成吸引投资者的良性循环。（二）从政府层面看：（1）健全中小企业融资的法律法规，如中小企业促进法中明确规定：“国家运用税收优惠政策，鼓励各类风险投资机构对中小企业的投资” ，又如完善知识产权、信用制度、企业运作方面的法规，保护中小企业和投资者的合法权益；（2）加大对中小企业风险融资的政策优惠，减少对其融资的政策性歧视，如对 VC 进行税收减免、财政补贴，建立专门针对中小企业的政府风险投资基金，降低投资风险；（3）建立中小企业创新激励机制，加大资金、人力、基础设施扶持，大力倡导创新的企业家精神，同时建立高效的风险资本运作机制，合理引导资金流向，促进科技成果产业化；（4）完善针对中小企业的金融中介服务体系，建立专门服务于中小企业的投资决策、咨询服务机构，建立企业与风险投资机构之间有效沟通的纽带，规避不必要的风险和损失。By Aleancare
