1、 地方融资平台风险升级，银行如何化解？ 资本充足率新规剑悬，银行再融资承压 央行提高存款准备金率 0.5 个百分点 委托贷款异军突起，风险不容小觑 “内贸险”变身“类担保”放大应收账款质押风险 差异化监管新政下，银行向小企业倾斜需认清风险 渤海银行内控虚设，或成另一齐鲁银行 各大央行按兵不动，加息热潮正在退烧 如何监控信贷资金流向中国信贷风险报告2011“中国信贷风险信息库”系列REPORT ONCREDIT RISK OFCHINAS COMMERCIAL BANKS2011 年第 11 期（六月上）总第 178 期北京银联信投资顾问有限责任公司 中国信贷风险报告服务电话：（8610）633
2、68810 http：/www.unbank.info1本期目录I本期关注：地方融资平台风险升级，银行如何化解？ .3【央行报告】泄露地方融资平台贷不超 14 万亿 3【风险升级】部分问题可能引发系统性风险 4【风险化解】疏堵结合化解地方融资平台风险 6II风险监管 9【风险监管】信贷风险监管政策半月综述 .9【风险监管】资本充足率新规剑悬，银行再融资承压 .10【政策监管】央行提高存款准备金率 0.5 个百分点 .13信贷风险 15【信用风险】委托贷款异军突起，风险不容小觑 15【信用风险】“内贸险”变身“类担保”放大应收账款质押风险 .18【中小企业】差异化监管新政下，银行向小企业倾斜需认
3、清风险 .21【内控风险】渤海银行内控虚设，或成另一齐鲁银行 .25宏观研究 29【宏观经济】钱荒背后凸显资金流动结构性失衡 29行业研究 32【房地产】房地产调控料难松动 32【钢铁】5 月下旬粗钢产量略降，难阻钢厂下调 7 月订货价 .35【有色】有色行业宏观政策风险追逼及持续压力 40【煤炭】煤炭动力煤价是否出现价格拐点？ 42【石化】国际油价下跌，石化产业受益有限 46【汽车】5 月汽车产销环比再降，车市全年负增长风险大 .50【医药】中国制药业再次遭遇环保地震，风险加剧 .52【旅游】京沪高铁沿线旅游业精品聚集区背后的信贷考验 56【轮胎】关注国内轮胎行业变局 59北京银联信投资顾问
4、有限责任公司 中国信贷风险报告服务电话：（8610）63368810 http：/www.unbank.info2区域研究 64【区域研究】区域环境波动半月综述 64国际视野 67【国际视野】各大央行按兵不动，加息热潮正在退烧 .67风险讲堂 69【风险讲堂】如何监控信贷资金流向 69北京银联信投资顾问有限责任公司 中国信贷风险报告服务电话：（8610）63368810 http：/www.unbank.info3I本期关注：地方融资平台风险升级，银行如何化解？中国人民银行 6 月 1 日发布的2010 中国区域金融运行报告，详细披露了地方融资平台贷款的情况。随着央行公布相关数据，由政府融 资
5、平台贷款带来的相关风险再度浮现。超预期的政府融资平台 贷款数据导致了业界对中国地方政府财政可持续性的担忧以及对中国银行系统健康的担心。而从各种历史事件来看，这种担心也并非是杞人忧天。近几年发生的美国次贷危机、希腊主权债务危机、欧元区主 权债务危机，无一不是在债务偿还能力上出现了问题。 债务风险是国际上高度关注的问题，业界的担心也恰恰说明中国的金融体系在这方面存在隐忧。因此，在央行提高准备 金率和加息的紧缩货币政策不断骤增下，地方政府融资平台因投资期限错配而导致的资金风险问题应引起高度关注。商业银行也应尽快探索融资平台贷款风险化解之道。【央行报告】泄露地方融资平台贷不超 14 万亿从 5 万亿、
6、6 万亿、7 万亿、9 万亿，再到今年 6 月 1 日央行公布的2010 年中国区域金融运行报告中所披露的不超过 14.376 万亿，自 2009 年以来，地方政府融资平台债务不断放大。一、地方融资平台贷款规模越来越大自 2009 年以来，地方政府融资平台债务不断放大。根据央行报告披露的数据，截至 2010 年末，全国共有地方政府融资平台 1 万余家，这一数据与银监会 2009 年底披露的 8000 多家相比，增长并不算快。然而如果以贷款规模计算，平台贷款的增长却相当迅猛。报告披露，截至去年底，平台贷款在人民币各项贷款中占比不超过 30%。根据央行此前公布的统计数据，2010 年末，人民币贷款
7、余额 47.92 万亿元。因此，平台贷款占比不超过 30%意味着平台贷款规模的上限为 14.4 万亿元左右。但由于统计口径的原因，各部委对地方政府融资平台的统计数据存在“打架”的问题。截至 2010 年末，银监会统计的全国地方融资平台公司贷款余额约 9.09 万亿元，占全部人民币贷款的 19.16%，远低于央行公布的数据。不过，银联信认为，尽管各方数据并不统一，但无论是 9 万亿还是 14 万亿，地方融资平台贷款规模相较于两年前的7 万亿已相当之大，地方政府债务财力之比越来越高，已成为中国宏观经济运行中最大的风险因素之一。北京银联信投资顾问有限责任公司 中国信贷风险报告服务电话：（8610）6
8、3368810 http：/www.unbank.info4二、地方融资平台快速膨胀的原因虽然央行报告披露地方融资平台贷款的增速已经得到了明显控制，但其绝对增速依然不低。与上年末相比，2010 年年末多个省市地方政府融资平台贷款增速已经由 50%以上降至 20%以下，降幅明显，但这个增长速度依然十分惊人。地方政府的融资平台之所以能够如此快的膨胀的原因有三点：首先是与 2008 年下半年美国金融危机之后出台 4 万亿元的财政刺激计划有关，这不仅让经济增长出现 V 字形反弹，并且还让银行体系大量的流动性涌向市场导致吹大了资产价格泡沫，它成了地方政府融资平台盛行的政策基础。其次，地方政府融资平台之所
9、以能够再出现并迅速发展，与当前国内混乱的土地制度有关。因为，地方政府融资平台的核心就是国家土地资源的资本化。按照中国的宪法，中国的土地是国家所有制与集体所有制。前者在出自公共利益的情况下可征用并可进行交易，后者则只能持有不可交易。而地方政府就是利用国家土地可交易性质，通过土地的资本化（把土地抵押给银行），就能够把没有成本获得或少许成本获得的土地变成地方政府增加财政收入的工具（土地财政），进而变成某些开发商掠夺居民财富的工具（推高房价）。如果说，当前这种土地制度不进行重大的改变，这种无本生利的土地资本化的过程仍然会进行下去。最后，地方政府的融资平台之所以能够在短期内在全国盛行，很大程度上与国内银
10、行竞争方式及赢利模式有关。银行赢利主要模式是信贷规模无限扩张中的利差收益。谁的规模扩张大，其赢利水平就好。而且当前国内银行的信贷无限扩张其收益可以归自己，其成本将由央行或整个社会来承担。因此，2008 年下半年信贷规模一放松，国内银行就使出浑身解数让自己的信贷规模无限。在这样的制度条件下，地方政府融资平台岂能不迅速扩张？其潜在风险岂能不增加？【风险升级】部分问题可能引发系统性风险虽然，央行表示，目前地方政府融资平台贷款清理规范工作正有序推进，依靠财政性资金偿债的公益性项目融资平台公司已得到重点清理规范，贷款平稳收缩。并且，当前对地方政府融资平台发放的贷款以抵、质押方式为主，采取信用方式发放的贷
11、款占比有所下降，平台贷风险可控。但是，不断增长的平台贷款规模，平台贷清理过程中难以解决的困难，以及当前复杂环境下对经济下行的担忧，地方政府资金链断裂可能引起平台贷款风险集中爆发，从而可能引发银行业的系统性风险。北京银联信投资顾问有限责任公司 中国信贷风险报告服务电话：（8610）63368810 http：/www.unbank.info5一、规模难控，融资平台变味融资还在继续14 万亿地方融资平台贷款风险已经远超预期，然而背后的种种平台变味融资还在继续，导致地方负债风险变得更加不容易监管。在监管部门叫停了地方融资平台后，地方政府类项目融资变得异常困难。为了搞到钱，很多地方开始搭建新的更加隐蔽
12、的平台公司，用以贷款融资。银监会刚刚叫停融资平台之后，先是由于当时企业债还可以发，所以很多省市都开始申请企业债。后来又通过，“银证合作”在“理财+信托”的传统操作模式中，商业银行发行理财产品所募集资金，对接信托公司发起的信托计划，并委托信托公司运用理财资金，主要投向为债权和股权投资。除此之外，委托贷款的方式、保障性住房的假融资等方式也变成政府项目的融资渠道。当前，地方政府开始以保障房名义试图套取贷款尤需引起银行注意。二、坏账率约 20%-30%，债务违约叠加风险加大目前，地方融资平台的总量已超过 10 万亿，地方负债构成中银行贷款大约占 8 成，其中的 2 -3 万亿可能违约，也就是说，总体坏
13、账率大概在 20%-30%。由此可见，央行的警示并非虚言，而联系到种种相关因素，当前应格外关注融资平台债务违约风险有可能在今后两年被叠加和放大的可能。首先，由于地方政府建设性债务暴涨出现在 2008 年下半年之后，因此，以 3 到 5年的平台平均还款期计算，融资平台真正的还债高峰将出现在 2012 年至 2013 年左右，加之届时地方政府换届等因素影响，在未来两年，一些“本届借钱下任还、借了新钱还旧钱”的平台风险或有所加剧。其次，由于当前相当数量的平台贷款是以抵押质押为主，而土地抵押又占有相当比例，很多还款主要依靠土地出让收入，在今后一段时间楼市低迷的情况下，如果土地出让收益出现缩水，这些信贷
14、资产的质量和平台的债务还付能力都有可能大打折扣。此外，相比财力相对雄厚的省、市一级政府，县一级的平台债务风险更需关注。在当前偏紧的流动性调控下，银行对县一级信贷投放将明显收紧，财力紧张的县级政府融资平台“借贷还钱”的运营模式空间日趋狭窄，这类平台无疑届时将面临资金链骤然趋紧的压力。三、风险集中县级财政，违约风险破坏力惊人地方融资平台的风险集中在了财政能力脆弱的县级财政层面，而提供贷款的主力国有商业银行和政策性银行也正是地方融资平台违约首当其冲的受害者。报告显示，县级（含县级市）的地方融资平台约占总量的 70%。东部地区平台个数较多，占全部地方政府融资平台总数的 50%，而剩下的“半壁江山”中集
15、结了大量的中部、西部北京银联信投资顾问有限责任公司 中国信贷风险报告服务电话：（8610）63368810 http：/www.unbank.info6地区县级贷款平台。湖南、江西两省县级平台占全省融资平台总数的比例均超过 70%，西部地区的四川、云南两省的县级平台占比更是高达 80%。虽然地方融资平台贷款增长得到了控制，但因为提供贷款主体的集中，导致违约风险一旦爆发，破坏力依然十分惊人。而国有商业银行和政策性银行正是地方融资平台贷款的主要提供方，尤其是政策性银行，更成为了西部地区地方政府融资平台贷款的主力，地方融资平台贷款风险高度集中，且在短期内难以消化。而地方融资平台贷款的投资方向更决定了
16、这种风险在短期内难以消化。地方融资平台贷款中 5 年期以上贷款占比超过 50%，而投资方向主要是公路与市政基础设施，占比也超过 5 成。四、银行流动性收紧，对平台贷的风险承受能力降低自去年 10 月以来，我国央行已经连续 8 次上调存款准备金率，法定存款准备金率已经到了 21%的最新历史高位，并且仍有可能进一步上调。从紧的货币政策给中资银行带来较大的压力，目前除了四大行之外，其他银行都有较大的流动性压力。而地方融资平台投资的多为基建类等投资周期较长的项目，贷款期限多为 3-5 年或者 5 年以上，这意味着依靠存贷款规模赚取利差商业银行将面临经营之困。况且目前央行已进入加息通道，按照 3-5 年
17、期贷款利率 6.65%，以保守估计 9.5 万亿规模计算，贷款方将多支付的利息约 237.5 亿元。毫无疑问，在地方债务日渐沉重而还款能力尚有悬疑的情况下，尽管中国银行业目前总资产已接近百万亿，但地方融资平台贷款超过 10 万亿元，其潜在的风险一旦爆发，将是中国银行业不能承受之痛。【风险化解】疏堵结合化解地方融资平台风险如何顶住这一波的风险，各地都急需对策。央行的报告中也进行了探讨，并特别列举了地方政府融资平台运作与监管三种模式“上海模式”、“昆明模式”、“重庆模式”，显然具有很强的样本意义。不过，样本中虽然有很多经验值得借鉴，比方说上海模式对风控的强化，以及昆明模式中对信息披露的重视，但是整
18、个操作模式还存在不完善的地方还需要进一步优化。我们认为，还应采取疏堵结合的方法化解地方融资平台风险。一、清理规范地方政府融资平台由于许多地方融资平台财务信息缺乏透明度，信息不对称使银行难以真实、全面地评估地方政府整体债务水平；各地财政担保评估体系落后，法规不健全，监管不到位，也给银行有效评估和防范信用风险造成较大障碍。这使得地方政府的财政风险很北京银联信投资顾问有限责任公司 中国信贷风险报告服务电话：（8610）63368810 http：/www.unbank.info7可能转换为银行体系的信贷风险。因此，商业银行在操作层面上仍要高度重视风险防控。首先，与监管层的紧张审慎态度相反，上市银行态
19、度却依旧乐观。多家银行在年报或业绩说明会上公开回应称平台贷“风险可控”。而事实上，平台贷债务风险可能将远超出可控的范围。如果 2-3 万亿债务在 2011 年全部处理掉，假设三分之二属于上市银行，那么会将 2011 年 8230 亿元的上市银行净利润全部吞噬。因此，商业银行要严格按照监管部门的要求对融资平台贷款中与政府相关的贷款进行全面清理核实，首先搞清楚地方融资平台的规模才能做到心中有底。其次，要区别对待各个地方政府融资风险。部分地方政府融资风险总体有所上升，并不意味着所有地方都存在这样的风险。相对来说，发达地区的经济和财政增长能力往往比较强，而负债水平相对较低，债务风险则相对较小。同时，还
20、要区分不同类型和不同性质的融资平台，具体情况具体对待，运行状况良好的可以进行市场化的融资；一些恶性又纯粹用于融资的平台，应当予以重点监控。此外，在清理规范存量地方融资平台的同时，新增平台贷融资也在所难免。商业银行对新增贷款发放，要遵循商业化和差异化原则，关注项目未来收益情况，尽量选择具备自偿能力的项目和短期授信。项目审查时，应严格按照商业银行信贷业务流程，对项目资本金出资能力进行客观评估，审慎评估第一还款来源的可靠性、充足性，第二还款来源的合法性、可实现性，加强贷后管理，进一步完善担保。必要时，监管机构可适当提高融资平台贷款的风险权重，严格贷款质量分类。对于较弱的平台公司，银行可要求政府注入优
21、质资产，予以重组。二、疏导地方建设资金需求，以减少银行系统风险的积聚现在一些平台贷款已经面临非常大额偿债压力了，部分平台贷款如果再不放贷再不续贷的话就将面临着巨额的逾期贷款。因此，除了清理整顿外，还要疏导地方建设资金需求，积极探索地方政府以市场化方式融资加强债务管理的制度安排，有效发挥市场对地方政府举债的监督约束，改变地方政府融资平台以银行贷款为主的融资格局。而所谓“市场化方式融资的制度安排”，即央行报告中所提到的“地方政府发行市政债券的筹资方式”。此前，央行行长周小川在清华大学金融高端讲坛上演讲时指出，“市政债+财产税”的组合，有助于解决中国城镇化过程中的融资问题。目前，我国已经非常临近这种
22、做法，中央财政已经代替地方政府发债，而且关于市政债的讨论正在进行之中。现阶段，中国大力发展债券市场的政策，为地方融资平台发行债券提供了条件，政府应该寻求让这些地方性融资进入资本市场的途径，商业银行也应积极探索和配合相关部门做好市政债筹资工作。北京银联信投资顾问有限责任公司 中国信贷风险报告服务电话：（8610）63368810 http：/www.unbank.info8此外，要引入市场约束，以减少银行系统风险的积聚。对于平台贷款风险，目前最重要是摸清贷款规模，甄别债务结构，由各方分担处理。对于投向公益类项目，违约风险较高的平台贷款，中央政府承担一部分贷款偿还，国有银行承担一部分贷款损失。对于
23、收益类的平台贷款，可以允许民间资本进入接手。对于地方政府而言，可逐步解除地方政府出售债券的限制，改变地方政府融资以平台贷款为主的格局。这种分担的好处是即使中央政府未来政策更为稳健、又是对地方投资冲动的惩罚，还使银行引以为鉴、更审慎。总之，防范和化解地方政府投融资平台风险必须综合治理，标本兼治，才能保证其朝着正确的方向健康发展。北京银联信投资顾问有限责任公司 中国信贷风险报告服务电话：（8610）63368810 http：/www.unbank.info9II风险监管【风险监管】信贷风险监管政策半月综述近期央行详细披露了地方融资平台贷款的情况，由政府融资平台贷款带来的相关风险再度浮现。与此同时
24、，随着货币政策的不断紧缩，小企业融资难题导致的资金断裂问题不断出现，银监会通过十项有力措施，进一步推动商业银行支持和改进小企业金融服务。此外，银监会正在起草修订资本充足率管理办法。具体措施如下：图表 1：近期监管政策与同业风险管理动态回顾部门 主要内容国务院 6 月 8 日，国务院部署要求降低物流企 业成本，从税收、土地政策、降低过路过桥收费和加大物流业投入等方面着手，促 进物流行业良性发 展发改委 首部国土空间开发规划出台，将全国划分 为国家层面优化开 发、重点开 发、限制开发和禁止开发四类主体功能区发改委 成品油价格形成机制将朝市场化方向完善，新的成品油定价 权可能向三大油企下放，同时调价
25、间隔或缩至 10 天发改委 针对当前部分地区煤电油供应趋紧形势，为提高紧急状态 下的煤炭供应能力， 拟下调煤炭进口增值税，鼓励增加煤炭 进口发改委 上调了部分地区水电企业的上网电价，其中三峡 电站送电 至各地的落地电价相应调整环保部 将对重金属污染实施“区域限批”发改委、环保部等九部门质检总局、发改委、公安部、环境保护部、住房城 乡建设部、商务部、国家工商总局、国家林业局、国家电监会等 9 部门联合下发2011 年全国建材市 场秩序专项整治工作要点，部署今年全国建材市 场秩序专项整治工作外汇局 规范银行自身结售汇业务，统 一本外币转换标准央行 从 2011 年 6 月 20 日起，上调 存款类
26、金融机构人民币存款准 备金率 0.5 个百分点央行 警示地方融资平台潜在风险需关注央行 对拿到第三方支付牌照的支付企业从各个细节上明确了反洗钱和反恐怖融资的义务和监管银监会 出台十项措施支持改进小企业金融服务银监会 正在起草修订资本充足率管理办法银监会 6 月起实施日均贷存比新规银监会 将重点支持村镇银行发展地方银监局 暂停审批城商行跨区域经营银监会主席刘明康 预期全球为应对滞胀可能被迫进入加息通道资料来源：央行 银监会 银联信整理北京银联信投资顾问有限责任公司 中国信贷风险报告服务电话：（8610）63368810 http：/www.unbank.info10在宏观货币政策方面，最近四周以
27、来，央行在公开市场净投放的资金将近 3000 亿元，此前紧张的流动性局面有所缓解。但在资本面宽松的同时，5 月份 CPI 同比上涨5.5%，也创下新高。因此，尽管 5 月新增贷款大幅落至 5516 亿，紧缩效果已在显现，增长也在滑落，但严峻的通胀形势使得紧缩政策不得不再次启动。中国人民银行决定，从 2011 年 6 月 20 日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率 0.5 个百分点。不过，在存准率再次启动下，我们预计加息或将放缓。在微观监管方面，高达 10 万亿的地方融资平台贷款再次引起央行的关注，据央行报告披露，截至 2010 年年末，全国共有地方政府融资平台 1 万余家，较 2008
28、年年末增长 25%以上，其中，县级（含县级市）平台约占 70%。由于平台贷款普遍额度大、期限长，用途监督存在一定困难，同时在紧缩的货币政策下，地方政府的信用风险仍需予以关注。与此同时，银监会已于今年 6 月开始对银行存贷比情况进行“日均”监管，并且近期银监会正在起草修订资本充足率管理办法将增加资本扣减项，调整信用风险权重，将操作风险纳入风险加权资产。在货币政策从紧、监管要求趋严的背景下，对商业银行资本压力不言自明。此外，随着货币政策的不断紧缩，小企业融资难题导致的资金断裂问题引起了高度关注，银监会通过十项有力措施，进一步推动商业银行支持和改进小企业金融服务。在区域和行业政策方面，物流行业的振兴
29、要求银行业金融机构加大对物流企业的信贷支持，这对银行业来说既要把握机遇又要认清风险。同时，针对当前部分地区煤电油供应趋紧形势，发改委拟下调煤炭进口增值税或对进口煤价格以及缓解电力企业煤炭供应影响有限。此外，部分地区电价调整给制造行业带来的影响需引起进一步关注。【风险监管】资本充足率新规剑悬，银行再融资承压继 5 月 20 日商业银行杠杆率管理办法征求意见稿面世之后，商业银行资本充足率管理办法征求意见稿也在努力推动当中。银监会 6 月 9 日对外公布，正在起草修订资本充足率管理办法，其主 导思想和有关政策精神均已体现在已经公布的中国银行业实施新监管标准的指导意见中，近日银监会已经将该办法下发到商
30、业银行，进行内部征求意见的过程。对正在起草修订的资本充足率管理办法，银监会表示目前对银行的资本充足率影响不大。但我们认为对新规银 行业影响深远，短期看是对上市银行融资的困扰， 长期看则是促进银行业转型进而实现整体金融环境改善的“核 动力” 。北京银联信投资顾问有限责任公司 中国信贷风险报告服务电话：（8610）63368810 http：/www.unbank.info11【银联信分析】一、资本充足率新规修订，银行再套“紧箍咒”在监管资本上，意见稿明确并增加了资本的扣减项，减少了分子的数值；在分母上，意见稿调整了部分种类贷款的信用风险权重，与此同时，还首次将操作风险纳入到风险加权资产之中。若按
31、意见稿实施，在不补充资本的情况下，商业银行的资本充足率将面临进一步下降的风险。1、增加资本扣减项与 2006 版商业银行资本充足率管理办法相比，意见稿增加了监管资本的扣减项。意见稿规定，商业银行在计算资本充足率时，应将商誉、其他无形资产（按揭服务权、土地使用权除外）、非时间性因素引起的净递延税资产、减值准备缺口、现金流套期储备、彼时固定收益类养老金资产、持有本银行的股票、对互惠持有的未并表金融机构的资本投资等八项，从相应的资本层级中全额扣除。相比之下，在旧版规定中，扣除的项目只有商誉、对未并表金融机构的资本投资和对非自用不动产和企业的资本投资。由于之前并没有如此多的扣除项，银监会也没有硬性的扣
32、除规定，各家银行在发布业绩报告时会放松口径。现在这种要求已经变成了硬性的部门规章，而且有如此多扣除项，银行的资本金肯定会越来越少。2、风险权重调整最高 1250%除了作为分子的资本数额变小以外，受风险权重调整的影响，作为分母的风险加权资产也有较大变化。在国际上，吸取金融危机的教训，巴塞尔协议对于银行具有系统重要性的头寸和资产，提高了风险权重，增加了对银行的资本需求。意见稿规定，权重法下风险权重共有几个档次，包括 0、20%、50%、75%、100%、150%及 1250%。银监会根据宏观经济、产业政策和信贷风险变化，在第二支柱下可对特定的高风险资产组合使用大于或等于 150%的风险权重。监管层
33、将 5 年期公司贷款的风险权重从 100%提升至 150%，30 年期公司贷款则从100%提高到 300%；将商业银行的同业业务和票据贴现债权的风险权重从 20%提升至50%；规定特定高风险资产组合的风险权重可根据宏观经济、产业政策及信贷风险的变化提升至 150%以上。值得注意的是，监管层提高风险权重的同时，也降低了零售类等贷款的风险权重，规定除按揭以外的其他零售贷款风险权重从 100%下降为 75%。北京银联信投资顾问有限责任公司 中国信贷风险报告服务电话：（8610）63368810 http：/www.unbank.info12银监会对于风险权重的调整体现了“虚实相济”的原则，一方面，对
34、于当前风险较大的房地产和地方政府融资平台等贷款提高了风险权重，这考虑到了现实的风险；另一方面，在零售、涉农和小企业等贷款上，则降低了风险权重，体现了政策的指引作用。风险权重调整对银行的影响虽然要视各银行贷款结构而定，不过，风险权重的调整必将给银行资本金、宏观紧缩以及银行间流动性造成显著影响。例如同业资产资本金规模的提高将导致同业利率上升，不利于对那些存款业务实力薄弱的银行。3、引入操作风险资本另外，为了反映巴塞尔协议的变化，此次意见稿首次将操作风险资本纳入风险资本之中。金融实践证明，操作上的失误往往会给银行带来巨大损失，国际上，巴林银行因此破产，而在国内，去年齐鲁银行案导致该行损失数十亿元。虽
35、然意见稿将操作风险资本的概念引入，但银行方面却认为操作风险的计量可操作性不强，不过意见稿的相关规定反映了监管层的态度，意见稿中提出了几种操作风险的计量办法供银行选择。意见稿规定，商业银行应根据业务和风险管理的需要选择下列方法之一计量操作风险监管资本：基本指标法、标准法或替代标准法、高级计量法，比如，基本指标法以商业银行的总收入作为风险暴露指标，通过总收入的一个固定比例计算得出操作风险监管资本。二、新规剑悬，银行再融资承压在办法征求意见稿当中，规定拨备中只有超过贷款 2.5%的部分才能计入附属资本，并明确了系统重要性银行 1%的附加资本须为核心资本。指导意见中对于核心一级资本充足率、一级资本充足
36、率和资本充足率的要求，分别不低于 5%、6%和 8%。引入2.5%的留存超额资本和 0-2.5%的逆周期超额资本，系统重要性银行的附加资本要求，暂定为 1%。在不考虑开发贷风险权重调整的情况下，上市银行的资本缺口在 4360 亿左右，如果考虑，缺口将达到 5850 亿元。虽然现在资本充足率管理办法还未最终定稿，但商业银行存在巨大的融资需求是事实，不少银行已经进行和制定了再融资计划。光大银行 6 月 10 日晚间公告称，公司发行不超过 120 亿股境外上市外资股已获中国证监会核准。香港联交所上市委员会于 6 月 9 日举行上市聆讯，审议公司在香港联交所主板上市的申请。同时，建设银行拟发行不超过
37、800 亿元次级债券，债券期限不少于 5 年期，用于充实公司资本。北京银联信投资顾问有限责任公司 中国信贷风险报告服务电话：（8610）63368810 http：/www.unbank.info13截至一季度末，工、农、中、建、交五大国有银行的核心资本充足率接近 9.5%，农行 11.4%的资本充足率要求已处于 11.5%的监管红线之下。尽管今年第一季度各家银行贷款增长已经向常态回归，基于资本压力，多家银行依然急需通过定向增发、配股、次级债、可转债等方式融资。同时，从长期来看，由于国内经济增长对银行信贷供给的依赖性很强，为支持经济持续增长，银行信贷规模需保持一定增速，为持续达到资本充足率监管
38、要求，商业银行不可避免地面临资本金补充需求。三、银行业务转型迫在眉睫今年年初，银监会提出“腕骨”监管指标体系，这是银监会在推进巴塞尔协议、同步实施中，结合新形势下我国大型银行的风险特征建立起全新的监管体系，包括七大类 13 项指标。据悉，该体系根据五家大型商业银行的实际情况，分别提出了差异化的资本监管目标值和触发值，其中监管目标值均为低于 11.5%的最低资本要求。按照银监会的“逆周期”资本管理思路，商业银行资本充足率在现基础上还可以有 5%的上升空间。事实上，除了 10.5%的最低资本要求外，巴塞尔协议中明确要求的 0-2.5%的逆周期超额资本及系统重要性银行等规定，将被悉数纳入到新框架。再
39、加上不久前银监会发布的商业银行杠杆率管理办法（征求意见稿）明确指出，未来商业银行表内外杠杆率不得低于 4%。因此，频频调控带来的新资本约束，都让银行如鲠在喉。因此，我国银行业正面临着日益加大的资本约束的压力，实施转型已刻不容缓。如何强化资本管理，加快构建资本节约型银行，进而真正实现内涵集约式经营，成为我国银行业必须直面研究解决的重大课题。建议银行在日益严苛的监管措施下，将更多的心思用在业务转型上。从理念与文化、体制与机制、服务与产品等方面入手全方位加强金融创新。【政策监管】央行提高存款准备金率 0.5 个百分点鉴于 5 月份 CPI 有可能再创新高，市场加息预期十分强烈。然而在两次加息预期落空
40、之后，在 14 日 5 月份 CPI 出台之际，央行决定，从 2011 年 6 月 20 日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率 0.5 个百分点，表明央行抑制通胀的决心十分坚决。【银联信分析】这已是央行今年第六次上调存款准备金率，此次上调仍保持了“一月一调”的频率。这将使大型金融机构存款准备金率达到 21.5%的历史高位。北京银联信投资顾问有限责任公司 中国信贷风险报告服务电话：（8610）63368810 http：/www.unbank.info14中国国家统计局此前发布的中国 5 月居民消费价格指数（CPI）显示，中国 5 月CPI 增 5.5%，增速较上个月有所加快，显示国内恶劣
41、天气条件以及国际宽松的货币环境加大了中国的通货膨胀压力，这为更多紧缩性措施的出台提供了依据。实际上，此前多机构已经预计 5 月份 CPI 将再创新高，市场对此加息预期十分浓厚。然而，端午节期间以及上周末，两次加息预期均被落空，而在出台 CPI 之际，央行再度提高存款准备金率，表明央行抑制通胀的决心十分坚定，同时也表明央行对待加息十分审慎。据估算，此次上调存款准备金率后，可一次性冻结资金 3700 多亿元，此举意在进一步回笼市场的流动性，控制物价上涨的货币因素，缓解居高不下的通胀压力。可以说，此次提高存款准备金率除了抑制通胀以外，主要目的还在于回收流动性。一方面，6 月份有 6000 多亿央票资
42、金集中到期；另一方面，目前贸易顺差保持高位，外部资金涌入压力相对较大，在此情况下有必要继续上调准备金率，以对冲新增外汇占款。而未来上调存款准备金率仍要取决月外汇占款情况，如果每月外汇占款依然维持 3000-4000 亿元，那么一个月调一次的频率还将继续保持。此前，央行一再表明存款准备金率上调没有上限。近日，央行网站公布了中国金融学会第九届全国优秀金融论文获奖名单。其中，由中国人民银行货币政策司张晓慧、纪志宏、崔永撰写的中国的准备金、准备金税与货币控制，获得一等奖。该文通过理论模型和计量模型得出的结果表明，当前我国实现准备金税最大化的最优准备金率为 23%左右。该论文的理论模型和计量模型得出的结
43、果表明，当前我国实现准备金税最大化的最优准备金率为 23%左右；二是如果货币当局迫于经济形势的需要，进一步将准备金率提高到最优准备金率以上，准备金率工具在流动性对冲或货币信贷控制中的效果反而会适得其反，这时就需要通过调整存贷款利率、存贷款利差和准备金存款利率等方式来进一步扩展准备金率工具的使用空间。尽管文章最后说明，上述政策含义只是基于理论上的推导，并建立在一系列的假定基础之上，这些严格的假定与实体经济运行还存在一定差距。但这亦表明，后期存款准备金率的上调已经接近尾声。与此同时，在加息的强烈预期下，央行仍然优先选用存款准备金率表明央行对加息仍然十分审慎。近期，欧洲央行 6 月利率决议维持 1.
44、25%不变，日本央行维持利率在0-0.1%不变，英国央行 6 月利率决议 0.50%不变。很显然，世界主要经济体仍在等待美联储所释放的信号，在此背景下，如果央行加息，由于泛滥的全球流动性将会抵消加息的效果，会吸引更多热钱的流入反而对通胀有害无利。因此，央行在加息动作上仍将十分谨慎。但由于物价上涨的压力仍然较大，尤其是食品等居民消费品价格，因此加息预期仍然十分浓厚。不排除下月为了应对 CPI 可能达到的峰值，再有一次加息的举措。北京银联信投资顾问有限责任公司 中国信贷风险报告服务电话：（8610）63368810 http：/www.unbank.info15信贷风险【信用风险】委托贷款异军突起
45、，风险不容小觑当前尽管直接以银行贷款方式进入房地产业的资金锐减，但据了解，不占用银行信贷额度的“委托 贷款” ，似乎正以前所未有的热情支持着楼市，部分企业甚至将从银行借贷出来的资金再高息转贷，从中牟利。央行数据 显示，一季度委托贷款增加 3204 亿元，是去年同期委托贷款增加额的 2.1 倍。业内人士指出，高息转贷的风险初步暴露，借 贷企业因资金链问题，逾期难以 偿还的情形有所增加。而最终， 银行作为中介机构将不得不承受其间接信用风险。【银联信分析】一、高利诱惑下，委托贷款突破监管蓬勃兴起央行报告显示，从贷款新增量看，2011 年第一季度累计新增房地产贷款 5095亿元，同比少增 3338 亿
46、元。其中 3 月份当月新增房地产贷款 1665 亿元，同比少增 321亿元。今年一季度金融数据显示，委托贷款增加了 3204 亿元，是去年同期委托贷款增加额的 2.1 倍。截至 5 月底，剔除上市公司出于正常经营需要给关联公司提供的贷款，今年以来上市公司通过银行发放 17 笔委托贷款，合计近 14 亿元，是去年同期的近 4倍。据知情人士透露，其中不少委托贷款是借给了缺钱的房地产企业。已经公布了贷款利率的 14 笔委托贷款的平均贷款利率达 15.8%，相比一年期贷款基准利率上浮了150%，最高的一笔委托贷款利率达 21.6%。按照银监会贷款通则等文件要求，一般贷款如果明示资金将用于委托贷款，就不
47、会获得银行的审批。即便是发行企业债，资金用途也受到限制：发行人不得将募集资金用于委托理财、质押或抵押贷款、对外委托贷款或其他变相改变募集资金用途的投资。禁止其他组织及其关联人占用募集资金。但是，目前一些企业的做法在银行“睁一只眼闭一只眼”的情况下突破了上述监管规则。有某股份制银行工作人员表示，如果企业向 A 银行借款，那么就不能在 A 行北京银联信投资顾问有限责任公司 中国信贷风险报告服务电话：（8610）63368810 http：/www.unbank.info16做委托贷款。如果企业通过 B 银行操作，A 银行就不会管。从去年下半年开始，以房地产企业为借款人的委托贷款兴起，不仅金额突然放大，而且利率猛涨。综合统计上市公司委托贷款可发现，上市公司发放给参股公司的委托贷款，此前大多数按照同期限贷款基准利率计息，上浮幅度不超过 10%。现在，即便是借给自己参股的房地产企业，如钱江生化借给平湖诚泰房地产有限公司的一笔 2 年期委托贷款，年利率高达 12%。二、委托贷款多流入房地产市场房地产企业委托贷款活跃的
