1、公允价值和财务报表波动性研究次贷危机分析视角Modem Accllunting蝇也命忡准则公允价值和财务报表波动性研究:次贷危机分析视角王守海 (山东经济学院 250014，财政部科研所 100142 ) 摘要同前公允价值的运用越来越广泛，人们相信公允价值能够提供具有相关性的信息，来满足报在使用者的决策有所性。然而，次贷危机爆发以后，公允价值所带来的财务报农波动性问题又逐渐成为人们讨论的焦点，同时也对公允价值的可靠性问题表示担，比。本文以次贷危机为分析背景，主要对公允价值所带来的财务报在波动性的来源及其相关问题进行探讨。关键词波动性估计内在的波动性混合计最属性财务报告的主要目标，是向使用者提供
2、有关未来现为了探讨财务报表搅动性的来牒，我们借鉴 Barth金流最时间和不确定性的信息，所以财务报在使用者通(2004)的模珊，假定一项资产威者负债通过 x.i投行计量，过会汁信息来评价公司经营状况的破动性或者风险。财在公允价值为基础的合计系镜中，x 可能是资产或茜负债务报表的搅动性应该反映真实经济条件的变化，这些内的公允价值，并假定准则制定者认为公允价值是计最的在的被动性对完黠财务报告 a是非常重要的。以历史戚本目标。x 有其均由和方盏，所以在任何时点，x 的实现都为基础的会计系统中可能存在更少的搅动性，但是其可服从一个概率分布。通常情况下，会计人员不能直接获能掩盖了真实的经济植动，从而不能
3、为投资者提供决策得且，只能对 x进行估计，所以在财务报表中所记录的资有用的信息。现在广泛认可的是，公允价值相比历史成本，产或者负债金额为 X，则 X:x+6 。其中 e是估计错误，将会给财务报在带来更大的搅动性。因为在公允价值为如果 e的均值为零，则表明财务报表中记录的资产金额基础的会计系统中，每个计量日都需要确认资产和负债 X是无偏的。在现琪的复杂的环境中， X可能是有偏的，公允价值的变化，从而导致财务报表较大的搅动性。然而，这就是估计错误所带来的财务报表波动性。另一个估计如果财务报表高估了经济的内在搅动性，则也会误导投错误波动性的来师、是模型设设(model misspecificatio
4、n )。资者和其他财务报表使用者的决策，从而会放大经济波这就是说，我们没布一个完善的模别来估计所有资产和动性的影响。所以我们需要对引起财务报表搅动性的来负债的公允价值。比如，目前还没有估计雇员股票期权搬进衍深入分析，以便市场参与者作出有利的投资决策。的模型，The BlacknScholes (1973) formula 不是为股票期引起财务报表波动性的来源很多，比如该期间的实权而设定的，所以使用 BlackSchole审期权定价模型来估体经营洒动和经济条件变化。采用公允价值作为计最基计股票期权的价值可能引人未知的期权价偏偏楚。础就是为了更好地反映这些经讲搅动性。柴国为指导会计人员如何估计公允
5、价值，FAS157 为在详细探讨技动性来慨之前，我们先来阐述公允价公允价值参数建立个层次结构。值的定义。IFRS和 U丘 GAAP对公允价值有相似的定义:Level 1 是相|司资产在活跃市场中的公开报价。因为比如在 IFRS中，公允价值是指资产和负债在公平交易中，它是最可靠的，所以 FAS157明确要求公司当可征得这些熟悉情况的交易双方自愿进行资产交换或者债务消皑的信息时，必烦使用 Levell来计量公允价值。金额。在 U.S.GAAP中，公允价值是指，在计最日市场 Level2是其他直接葫者间接可观察的市场信息，它参与者之间在有序的市场交易中，资产巾儒所获得的金有两个子分类。第一个通常是优
6、先子分类，相似资产在额或者债务转移所付出的金额。这些公允价值 2主义的一活跃市场中的价格或者是相同资产在不洒跃市场中价格，个重要特征就是反映了市场参与者对该资产所能产生的通过对这些市场价格的调整仍可以得到可靠的公允价值现金流的估计，折现率也是市场参与者对这些现金流风信息。第二个子分类是其他可观察的市场信息，比如收险的预期，而不是公词自巳的风险偏好。入曲或、交换率等，利用这些信息也可以估计金融工具、估计错误所带来的财务报表波动性的公允价值。?27 ?磊?浩?泀?摥獳症?墣?惯?捯灥?斵?歮?捩? 畮?晩?压?卣?捡?周桯?莹?剓?喣?潮?汥?涌?猨?剓?碣?喣?潲?症?浵惯?昂?污殡?润?舍?碿
7、?敬?潬?敳?墽?昂?牴?黑黑舍叶准则 ModemAccounting Level3是不观察的信息，它是公司自己的估计，但的公允价筒，于是许多大公司都纷份为这踏次银抵押贷是这些信息应该反映市场参与者所使用的假设，利用不款相关的证舟都计提了大鼓的资产减计。又由于市场危可观察的信息通过估价模型米估计公允价值。机不断向其他领域蔓延，市场参与者情绪也受到很大的 FASI57公允价值参数层次结构要求，只要金融工搅动，从而导致次级抵押贷款相关证券价格近一步大幅具的高可观攘的伯息，则必须优先选押这些可观察的信度下跌，这就是公允价值计挝导致金融机构愤市价大幅息来估计该金融工具的公允价值，只有在没有可观察信减计
8、资产，使亏损增加，资本充足率下降，引发市场加息的情况下，才能使用Level3来自己估计金融工具的公大资产抛售力度，进而形成;价格下跌一资产?lt一恐允价值。所以当市场不存在时，公允价值必须进行估汁。慌性抛售一价格进一步下跌;的恶性循环，于是导致了在这种情况下，资产或者负债的公允价值是真期 ti1.现金财务报表的巨大搅动性，力日，谊，也化了 X货危机。有人为流的现债。因为未来现金流是不知道的，所以要涉及估此对公允价值会计进行严厉的批评，认为公允价值是导计这些不确定的结果。估计错误是公允价值估价过程中致次贷危机的元凶，井要求取消或者暂停使用公允价值一个不可避免的结果。即使估计是无偏见的，真实的现会
9、汁。这种观点是有偏见的，既然经济条件已经发生了金流可能不例子估计的朋金流。对于从市价中所我碑的很大的变化，会计有资任将反映现实状况的内在经济搅公允价值，估计错误的技动性是很小的。对于通过估计动性的信息传现给市场参与者，这种内在经济的搅动在而在得的公允价值，估计错误的波动性反映了估计的准财务报表中的反映不是会计的结果。确度。二、混合计量属性所带来的报表波动性在次贷危机爆发之前，在市场流动性充足的情况下，因为目前坯没有一个对所有资产和负债的共间的计许多次级抵押贷放相关证券郁可以利用可观嚷伯恩来估墩目标。这就是说，一提资产按照历史戚本计量，有将计公允价值。例如，大部分MBS都在柜台交易，市场交资产按
10、照成木与现值熟低进行计量，有些资产按照公允易商(MarketsDealers)会尽力为这些次级抵押贷款相关证价值计量，还有些资产不进行计量。结果，经济事项对券提供要价和出价，政者从 Markit和其他伯息米翻中也所有资产和负债的影响并没有完全反映在财务报发中。可以获得边些投资组合的报价和收益指数。但在改贷危比如，资产按照公允价值进行计髓，固定利率债券按机发生后，这些定价信息来惊奇 j消失了依据 FASI57，照历史成本来确认，这种情况下，当市场利率增加时，这时不得不使用 Level3来估叶这些次级抵押贷款相关证资产的价伯减少，并且该减少在财务报在中进行确认，券的公允价值.于是企业必须自己估计米
11、米房价、利率负债的价值也在减少，El. i真减少并没有在财务报表中进和证券违约率将相关参数.旦预测这晦委在般是相当的困行确认，于是利率的增加对财务报表会有较大的不利影难，所以自曰预测参数来估 i十公允价值可能是不可靠的。响，这种不利影响会增加财务报表的破动性。如果资产故在这种情况下，公允价值估计偏差会给财务报表带来和负债都按照公允价值或者历史戚本进行计量，市场利很大搅动性。率的减少对资产和负债的影响全相互抵刑。所以说合计二二、经济内在的波动性 f适合计系统的个直接结果就是增加了报炭的搅动性。内在的披功性 f是指 x自己本身的搬动性。下期间阳、结论的 x更可能不同于这一期间的 x。这就导致了财务
12、报者公允价值在会计准则中运用越来越广泛，随着公允的搅动性，但 i真财务报表的搅动性是经济的搅动性，并价值使用的增加，它可以实质性地减少说合计量所带来且财务报若是应该反映这种经济的搅动性。财务报进内在的搅功性。所以增加公允价值计露将有助于消除财务报的被动性不是会计所造成的铺果，阳是会计对娃济现实表中搅动性的来服。然而，增加使用公允价值可能引起的反映。财务报在使用者感兴题的是 x未来的估计，而其他财务报表坡动性的来暇，特别是估计错误所带来的这又依赖于未来世界的状况。所以 x是波动的，对其汁搅动性是不可避免的。因为大多数资产和负债的公允价壁也是搅动的，这种内在的 i皮功性本质上不是会计的问值是不能从
13、市场价格中直接获得的，所以必须估计。为题。了减少估计铺设所带米的搅动性，准则制定者必须在缺目前受次贷危机的严熏影响，许多次级抵押贷款相乏流动性的市场上对公允价恼的估计提供具体指导。内关证券的市场价格都大幅度下滑，即使这些证券的价格在的波动性是由于经济本身所导致的，会计准则制定者相对以前期间有很大的贬值，但是如果目前还有一个很不仅不能淌除旦旦者现避内在的波动性，而且还应确保使好的交易市场的话，依据 FASI们的赞求，银行和公司也用茹能够1 导内在搅动性的信息。所以对于内在的搅动必须按照目前的市价来汁:撮这些次级抵押贷款相关证券性，财务报告应该将内在搅动性的信息传递给市场参与 1M盯 kit宦布.
14、28.1 二半年由于证券化交易不足，而不能提供收益指数。?28 ?症牫?昂?慬?碸?楴?敲?慲猩?步?瑳?症?磗? 昂?症?厶?牫?榡?磊?埙?氵?Modern Ac(ount?ng果热舍叶准则活 it室副信回 1固罩瓷严;因fila=l=l回题(上悔悔事大学经济管理学院 2135 ) 摘要 1本文从目前金融危机下周定资产;或位准备计拔的现状入手，以水运企业为例，分析了其减位准备的不足之处，结合企业会计准则;资产;成直损失.有针对性地提出建议和对策。关键词会计准则资产;成值水 i.企业据报挠，金融危机下，企业业务量萎缩，固定资产水运企业的业务霞在盔捕，其固定资产所创边的净现金所带来的经济利最大
15、幅下降，众多公司汁提了巨额的减流量或者实现的背业和 l润低于原来的预算或者预计金额。值准备。最然财政部 2006年 2月制定初颁布了企业会企业内部报告的证据表明，企业资产的经济绩放已计准则第8号资产减值(以下简称新准则)，对资经低于或者将低于顿期，从资产所创造的净现金流量旦旦产础值准备的处理作了视定，但实务中仍然存在一些不者实现的营业利润 j革低于原来的预算或者预计金额、足，有必要对此作进一叫步的探讨，以期对新准则的实施资产发生的营业损失 jl1j革高于原来的预算或者预计金额、和进一步的宠善有所梅益。资产在经营或者维护中所衔的现金支出 jl1远离于最韧的一、金融危机下固定资产;威值迹象频频预算
16、等这些迹象来判断，均属于资产可能发生耐值的迹据中国证券报报道，2008 年下半年，国内经济受到象，因而要按照新准则对其计捉减值准备。全球金融危机的影响，众多上市公司的业绩受到了影响，:二、固定资产减值准备实务中的问题这种影响一方面体现在了企业的主营收入上，问时也体 1.计挠的标准不明确。现在了巨额的资产减值损失上(李著辑，2009 03-19 )。新准则规定，企业应按照固定资产可收回金额据统汁，2008 年 367家巳公布年报的企业中，共计提固账国价值孰高执(底来决定是否要计提阳定资产础在准备;定资产减值准备 15.18亿元，相当于 2007年的 2.49倍，即资产可收回金额的估计，府根据)t
17、 公允价倪减去处相比 2007年问期增挺了 249.869岛。其中，有 6?在公司的置费用后的净额与资产预计未来现金流量的现值两者之年度固定资产减值准备超过 1亿斥。间较高者确定。在全球金融航机的影响下，国际航运业必然受到重新准则明确舰定，企放在估计资产的公允价值减去大的影响。据招商轮船 4月 14日 2009年第一季度的报处置费用后的净顿时，应当按照下列顺序判断:首先，告，今年一季度该公司实现!营业收入 4.99亿元，问 tt应当根据公平交易中资产的销售协议价格减去可 1r接归减少 40.04品，归属于上市公司股东的净利润间比下降属于该资产处置费用的金额确定资产的公允价值减去处 56刊%。集
18、装箱制造尚及物流服务经营者一一胜狮货柜置费用后的净翩。其次，在资产不存在销售协议但存在 2008年结合营业额下降 lO.4导，计 13.05亿美元，纯利活跃币场的情况下，应当根据该资产的市场价格减去处润较上年大幅下降 86.72%。此外有报道，我国的国际集置费用后的金额确定。最后，在既不存在资产销售协议装箱辛苦毗最明显下降，1-2 月，全国规模以上港口完成又不存在资产活跃市场的情况下，企业应当以叮获取的国际集装箱吞毗盘问比下降 14.8%。据挪威船级社(DNV)最佳信息为基础，根据在资产负债表日如果处置资产的日前发布报告，预测海运低潮周期将长达 5年，梅 j孟界话，熟;怒情况的交易双方自愿进行公平交易愿意提供的结 1更着力解决 i运力过剩问翩。从以上的数字可以看出，交易价格减去资产处置费用后的金额，估计资产的公允陶。.嗡捕.
