中国银行业理财市场年度报告（2021年）-银行业理财登记托管中心.pdf

北京市西城区复兴门内大街99号9层（100031）86-10-88170567中国理财网：www.ch 2022年2月中国银行业理财市场年度报告（2 021年）中国理财网理财20+论坛 编写组成员 顾 问 杨东宁 水汝庆 陈刚明 马忠富 刘智夫 编 委 王 茜 王海璐 包爱丽 成家军 师 波 刘 凡 刘志勇 纪 冰 李丽杰 邱小秋 宋敏杰 宋福宁 张世杰 张旭阳 张 亮 苑志宏 金 旗 宗 军 段 兵 顾卫平 徐文胜 崔范旭 韩璐璐 管圣义 潘玉强 潘 东 编写人员 于 丹 王家逸 田 媛 白文静 朱晓天 任 铎 庄 翼 刘文月 汤 韵 杜群飞 李诚明 李晓迪 李 彬 杨志强 何 涛 汪 洋 宋论升 张 阳 张怀珍 张 锦 陈星星 陈莹莹 范灵佳 林梦川 季 赛 周海静 郑砚文 赵玉 喆 胡士 龙 段昆仑 高思萌 海丽阳 韩俊宇 焦玉欣 童雪敏 魏中华 魏 丹 （名单按照姓氏笔画排序） 目 录 摘 要 1 第一章 银行理财市场发展概况 5 一、 监管工作效能显著提升 ，行业制度体系日臻完善 6 专栏 1-1 建立新金融工具会计准则下的净值计量体系 9 专栏 1-2 首批养老理财产品成功发行 10 二、银行理财业务回归本源，存量整改任务基本完成 11 三、子公司制改革稳步推进，对外开放迈出崭新步伐 13 专栏 1-3 理财公司产品代销情况 15 四、理财投资人数迅速增长，投资理财收益保持稳健 16 五、服务实体能力稳步提升，社会责任投资持续扩大 17 专栏 1-4 理财服务实体经济取得新成效 19 六、五大平台建设 初见成效 ，高质高效服务理财市场 20 专栏 1-5 理财产品中央数据交换平台简介 22 第二章 银行理财产品 25 一、银行理财产品发行 及 存续情况 25 （一）理财产品发行情况 25 （二）理财产品存续情况 27 （三）单只产品规模变化 29 二、银行理财产品结构 29 （一）理财产品期限结构 29 （二）理财产品募集方式 31 （三）理财产品类型结构 31 （四）理财产品运作模式 32 专栏 2-1 现金管理类理财产品逐步整改规范 33 （五）理财产品转型情况 34 三、银行理财产品投资结构 35 专栏 2-2 理财公司全方位积极践行社会责任 36 （一）配置标准化资产比例稳步增加 38 （二）理财产品投资结构呈现多样化 40 专栏 2-3 FOF 型理财产品探索 41 （三）多层嵌套情况基本清除 41 （四）投资杠杆率保持稳定 41 四、银行理财产品收益情况 42 （一）投资收益稳健 42 （二）产品收益率平稳 43 专栏 2-4 净值化转型打破刚兑，理财收益总体稳健 43 （三）产品风险评级分布 44 第三章 银行理财投资者 45 一、投资者数量和结构 45 （一）投资者整体情况 45 （二）投资者分布 46 二、投资者投资偏好 47 （一）投资产品偏好 47 （二）投资产品风险偏好 47 （三）投资产品期限偏好 48 （四）投资机构产品偏好 49 第四章 银行理财市场机构与服务 50 一、银行机构 50 （一）理财业务整体情况 50 （二）理财业务转型情况 50 二、理财公司 51 （一）整体情况 51 （二）分类型业务情况 53 专栏 4-1 理财公司积极创新，产品体系日益丰富 53 专栏 4-2 高水平科技赋能高质量理财业务发展 56 三、集中登记服务 57 专栏 4-3 首家理财公司产品信息直联上线 58 四、投资者教育与信息披露 59 （一）投资者保护与教育 59 专栏 4-4 多措并举开展投资者教育宣传 61 （二）理财产品信息披露 62 （三） 中国理财网理财 20+论坛 63 第五章 银行理财市场展望 65 一、监管政策筑牢织密，坚持严监管强监管不动摇 65 二、市场主体持续丰富，加快专业化特色化机构建设 66 三、强化社会责任投资，支持服务实体经济精准高效 66 四、 发挥服务机构作用 ，推动行业规范发展成效显著 67 专栏 5-1 第三方估值助力理财市场发展 67 后 记 69 图 1-1：银行理财、公募基金、信托、保险资管规模趋势（ 2017-2021） 6 图 1-2：保本理财产品规模变化情况 11 图 1-3：净值型理财产品规模及占比变化情况 12 图 1-4：同业理财产品规模变化情况 13 图 1-5：理财公司理财产品代销机构数量和代销余额分布情况 15 图 1-6：持有理财产品的投资者数量变化趋势 16 图 1-7：资管新规发布以来理财产品累计为投资者创造收益情况 17 图 1-8：理财资金投资实体经济规模情况 18 图 1-9：全市场新发封闭式产品期限情况 19 图 1-10：全国银行业理财信息登记系统架构图 21 图 1-11：中国理财网 理财 20+论坛 会议 24 图 2-1： 新发理财产品只数、募集资金规模（左）和理财产品新发机构数量（右） 25 图 2-2： 2021 年各机构类型新发产品只数（左）和募集资金规模（右）占比情况 26 图 2-3：理财产品存续情况 27 图 2-4：理财市场 有 存续产品的机构数量情况 27 图 2-5：各机构类型存续产品只数（左）和产品规模（右）占比情况 28 图 2-6：各机构类型单只产品规模情况 29 图 2-7：全市场封闭式产品期限情况（ 2019-2021） 30 图 2-8：银行机构和理财公司新发封闭式产品期限情况（ 2019-2021） 30 图 2-9：不同运作模式理财产品募集资金及占比情况 32 图 2-10：现金管理类产品规模变化情况 33 图 2-11：理财产品净值化转型情况 34 图 2-12：理财公司自主发行与母行划转产品情况 35 图 2-13：理财产品资产配置情况 35 图 2-14：理财产品资产配置变化情况 38 图 2-15：理财产品持有信用债券的评级情况 39 图 2-16：理财公司理财产品资产配置情况 40 图 2-17： FOF 型理财产品资产配置情况 41 图 2-18：理财产品投资杠杆率情况 42 图 2-19：银行机构和理财公司为投资者创造收益情况 42 图 2-20：理财产品加权平均收益率走势 43 图 3-1：持有理财产品的投资者数量变化趋势 45 图 3-2：理财投资者类型分布 46 图 3-3：理财产品各类风险偏好投资者数量分布 46 图 3-4：各类运作模式理财产品投资者数量占比变化 47 图 3-5：各风险等级理财产品投资者数量分布 48 图 3-6：各风险等级理财产品投资者平均持有金额 48 图 3-7：各期限理财产品投资者数量及平均持有金额分布 49 图 3-8：单一投资者持有理财产品的资产分布 49 图 4-1：银行机构净值型理财产品月末存续余额及占比走势 51 图 4-2：各类型理财公司封闭式产品期限分布情况 55 图 4-3：各年度累计开通理财登记系统机构数量 58 图 4-4：各年度累计实现理财登记系统投资者信息直联的机构数量 59 图 4-5：中国理财网首页展示 60 图 4-6：理财产品信息披露平台展示 63 表 1-1：银行理财监管制度体系（ 2018-2021） 7 表 1-2：理财公司开业时间 14 表 2-1： 2021 年新发产品数量、募集金额情况（分机构类型） 26 表 2-2：存续产品数量、规模情况（分机构类型） 28 表 2-3：不同募集方式理财产品发行与存续情况 31 表 2-4：银行 机构 及理财公司理财产品存续情况（按募集方式） 31 表 2-5：银行 机构 及理财公司理财产品存续情况（按投资性质） 32 表 2-6：银行 机构 及理财公司理财产品存续情况（按运作模式） 33 表 2-7：理财产品风险等级分布情况 44 表 4-1：理财市场银行机构概况 50 表 4-2：理财公司设立情况 52 Contents Summary 1 Chapter 1 Development of Banking Wealth Management Market 5 1.1 Regulatory capacity has been improving with strengthened law and regulation system 6 Column 1-1 Valuation system under new accounting standards for financial instruments 9 Column 1-2 Successful issuance of the first wealth management pension products 10 1.2 Business has returned to its nature with rectification tasks essentially completed 11 1.3 Subsidiary companies are blossoming alongwith foreign capital participation 13 Column 1-3 Overview of consignment sales of wealth management subsidiary products 15 1.4 Number of investors has been increasing rapidly with stable investment returns 16 1.5 Funds are significantly benefiting the real economy with sense of social responsibility 17 Column 1-4 Support to the real economy from banking wealth management industry 19 1.6 Market has been well-equipped with five innovative platforms 20 Column 1-5 Introduction to the Central Data Exchange System of Wealth Management Products 22 Chapter 2 Banking Wealth Management Products 25 2.1 Overview 25 2.1.1 Issuance of wealth management products 25 2.1.2 Scale of wealth management market 27 2.1.3 Average size change of individual products 29 2.2 Market composition 29 2.2.1 By duration 31 2.2.2 By target investors 31 2.2.3 By investment style 31 2.2.4 By open-end/closed-end 32 Column 2-1 Ongoing transformation of cash management products 33 2.2.5 Product transformation 34 2.3 Investment portfolio 35 Column 2-2 Wealth management subsidiaries fulfill social responsibility in all directions 36 2.3.1 Increased proportion of standardized assets 38 2.3.2 Investment diversification 40 Column 2-3 Development of FOF type wealth management products 41 2.3.3 Elimination of multi-layer nesting 41 2.3.4 Stable leverage ratio 42 2.4 Investment income 42 2.4.1 Considerable amount of income 42 2.4.2 Steady rate of ROI 43 Column 2-4 Investment income remains steady while capital guaranteed products exit 43 2.4.3 Product risk rating distribution 44 Chapter 3 Investors 45 3.1 Overview 45 3.1.1 Profiling 45 3.1.2 Distribution 46 3.2 Preference 47 3.2.1 Product type preference 47 3.2.2 Product risk rating preference 47 3.2.3 Product duration preference 48 3.2.3 Product issuer preference 49 Chapter 4 Banking Wealth Management Market Participants and Services 50 4.1 Banks 50 4.1.1 Overview 50 4.1.2 Business transformation 50 4.2 Wealth management subsidiary companies 51 4.2.1 Overview 51 4.2.2 Categorized characteristics 53 Column 4-1 Wealth management subsidiaries enrich product collections through innovation 53 Column 4-2 Cutting-edge technologies empower the evolution of wealth management 56 4.3 Centralized product registration service 57 Column 4-3 First wealth management subsidiary successfully transmitted product registration data through direct connection system 58 4.4 Investor education and information disclosure 59 4.4.1 Investor protection and education 59 Column 4-4 Investor education carried out through multiple channels 61 4.4.2 Information disclosure of wealth management products 62 4.4.3 China Wealth 20+ Forum 63 Chapter 5 Future Prospects of Banking Wealth Management Market 65 5.1 Regulatory system remains strong and stringent while new regulations come into effect 65 5.2 Market participants continue to diversify while small and medium players find their own strengths 66 5.3 Awareness of social responsibility intensifies while the industry provides precise support to the real economy 66 5.4 Market advances with steady steps while third party service provider facilitates cooperation and standardization 67 Column 5-1 Third party valuation contributes to development of wealth management industry 67 Afterword 69摘 要 中国银行业理财市场年度报告 （ 2021年 ） / 1 摘 要 2021 年是我国“十四五”规划的开局之年，也是资管新规过渡期收官之年。在党中央的坚强领导、监管部门的政策引领以及市场机构的共同努力下， 银行理财行业在总体平稳增长的基础上，实现了回归本源、结构优化、提质增效的良好改革效果 。截至 2021年底，银行理财市场规模达到 29 万亿元，同比增长 12.14%；全年累计新发理财产品 4.76万只，募集资金 122.19 万亿元，为投资者创造收益近 1 万亿元。 一、 监管工作效能显著提升 ，行业制度体系日臻完善 2018 年 4 月 27 日，资管新规拉开了资管领域改革的序幕。 监管部门持续推动同类资管产品统一标准，建立健全产品发行、销售管理、投资运作、风险控制等方面的制度规则，有效保护投资者合法权益 。 一是 发布商业银行理财业务监督管理办法，明确银行开展理财业务的具体要求；二是 发布商业银行理财子公司管理办法，将资管新规公司制改革要求进一步压实；三是 发布商业银行理财子公司净资本管理办法（试行），从净资本计算、风险资本计算和净资本监管指标等方面进行规范； 四是 发布理财公司理财产品销售管理暂行办法， 加强理财产品销售行为监管规范； 五是 发布 关于规范现金管理类理财产品管理有关事项的通知，规范现金管理类产品业务运作； 六是 发布理财公司理财产品流动性风险管理办法， 督促理财公司完善流动性管理机制； 七是 发布进一步贯彻落实新金融工具相关会计准则的通知，明确理财产品实施新金融工具准则； 八是 开展“养老理财试点”“跨境理财通”等工作，丰富养老金融产品供给，拓宽居民个人跨境投资渠道。 摘 要 2 中国银行业理财市场年度报告 （ 2021年 ） 二、银行理财业务回归本源，存量整改任务基本完成 在资管新规确立的主动化、净值化的监管导向下， 银行理财业 务 过渡期整改任务基本完成，整体符合预期。 一是 保本理财产品实现清零 。 截至 2021 年底，保本理财产品 1规模已由资管新规发布时的 4 万亿元压降至零，基本完成银行理财业 务 过渡期整改任务。 二是 净值型产品比例大幅增加。 截至 2021 年底， 净值型理财产品余额 26.96 万亿元，占比 92.97%，较资管新规发布前增加 23.89 万亿元， 产品净值化转型进程显著 。 三是 同业理财和多层嵌套大幅减少。 截至 2021 年底，同业理财降至 541 亿元，较资管新规发布前下降 97.52%。四是 存量整改基本完成 。 绝大部分银行如期完成理财存量整改 计划 ，为银行理财业务健康发展奠定坚实基础。 三、 子公司制改革稳步推进 ，对外开放迈出崭新步伐 资管新规发布以来， 监管架构日益完善， 理财业务公司制改革 稳步推进， 对外开放迈出新步伐 。 一是 市场主体专业化经营特点凸显。 2018 年 12 月至今， 监管部门坚持“ 成熟一家，批准一家 ” 的原则，已批准 29 家理财公司筹建，其中 24 家获批开业 ， 理财业务公司制改革取得积极进展。 二是 外资机构逐步进入我国理财市场。 目前 ， 已有 4 家外方控股的合资理财公司获批筹建，其中 3 家已获批开业 ，广阔的市场空间正吸引越来越多的外资金融机构进入我国理财市场。 三是 理财市场发展格局进一步优化。 截至 2021 年底，“洁净起步”的理财公司产品存续规模占全市场的比例近六成，已发展成为理财市场 重要 机构类型，同时部分 中小银行不再发行理财产品，而是通过 产品代销继续参与理财业务，理财市场已呈现出以理财公司为主、银行机构为辅的格局。 1 不含结构性存款。 摘 要 中国银行业理财市场年度报告 （ 2021年 ） / 3 四、 理财投资人数迅速增长，投资理财收益保持稳健 理财新规发布以来 ，银行理财产品投资门槛大幅降低 ，产品种类不断丰富，覆盖投资者数量持续增长，居民财富管理需求进一步满足。截至 2021 年底，存续银行理财产品 3.63 万只；持有理财产品的投资者数量 2达到了 8130 万个，创历史新高，同比增长95.31%， 其中 个人投资者仍占据理财市场绝对主力，数量占比高达 99.23%。 在资管行业 打破刚兑的背景下，银行理财以其长期稳健的资金供给渠道、专业优质的资产管理能力、丰富多元的产品 设计创新等优势，实现较为平稳的产品收益 。 资管新规发布以来，理财产品已累计为投资者创造收益 3.61 万亿元，其中 2021 年 累计为投资者创造收益近 1 万亿元。 2021 年各月度，理财产品加权平均 年化 收益率最高为 3.97%、最低为 2.29%，收益率波动相对平稳。 五、服务实体能力稳步提升，社会责任投资持续扩大 资管新规发布以来，银行理财 行 业持续提升资金配置能力、拓展投资渠道、缩短投资链条，更加精准高效支持实体经济，大力践行社 会责任。 一是 服务实体经济质效大幅提升。 截至 2021 年底，银行理财产品通过投资债券、非标准化债权、未上市股权等资产，支持实体经济资金规模约 25 万亿元， 相当于 同期社会融资规模存量的 8%，有效实现资金与实体经济融资需求对接。 二是 产品结构优化调整。 理财 产品期限不断拉长 ， 资管新规发布时， 全市场新发封闭式理财产品平均期限为 138 天 ， 2021 年 12 月 则大幅增长至 481 天 ， 为市场提供 了 长期稳定资金来源 。 三是积极践行社会责任。 2021 年，理财资金投向绿色债券规模超 2200 亿元，投向疫情防控、乡村振兴、扶贫等专项债券规模超 1200 亿元，为中小微企业发展提供资金支持超 3 万亿元，累计募集 ESG 主题理财产品超 600 亿元，募集乡村振兴、公益慈善等社会责任主题理财产品超 600 亿元，有效促进共同富裕目标实现。 2 仅 统计 2018 年 10 月 1 日之后发行的理财产品，其中每月数据均为月末时点的数据。投资者数量为各类别下的投资者跨机构归集并剔重之后的数量。 摘 要 4 中国银行业理财市场年度报告 （ 2021年 ） 六、 五大平台建设 初见成效 ，高质高效服务理财市场 资管新规发布后，为助力理财市场的转型发展，银行业理财登记托管中心 多措并举 ，着力建设完善五大服务平台，为银行理财市场提供高质高效的 专业 服务。 一是 银行理财信息集中登记平台， 实现理财产品统一集中登记，满足 监管部门全面、实时、动态、穿透 管理要求 。 二是 理财产品查询和信息披露平台， 切实保护投资者合法权益 。 三是 理财产品中央数据交换平台，共建 理财行业统一数据交换标准 。 四是 理财公司行业交流研讨平台， 设立中国理财网 理财 20+论坛，充分发挥理财智库作用 。 五是 理财产品第三方托管平台 ， 满足监管部门关于理财产品实质性独立托管要求 。 2022 年，我国将继续科学统筹推进疫情防控和经济社会发展，坚持经济发展工作稳字当头、稳中求进，做好跨周期和逆周期调节有机结合，保持经济长期向好的总态势。在加快构建国内国际“双循环”新发展格局、深化金融供给侧结构性改革的大背景下，银行理财 行 业将立足新发展阶段，专注主业、信守托付、精益求精， 以高质量发展朝着共同富裕目标稳步迈进。 第一章 银行理财市场 发展概况 中国银行业理财市场年度报告 （ 2021年 ） / 5 第一章 银行理财市场 发展概况 2021 年，在世纪疫情与百年变局交织影响下，内外部环境更趋复杂严峻。我国银行理财市场严格落实监管要求，积极推动业务转型，基本完成过渡期整改任务，服务实体经济与社会责任投资质效增强，整体市场平稳健康发展。截至2021 年底，银行理财市场规模达 29 万亿元，同比增长 12.14%。 2021 年，全球新冠疫情迎来病毒变种爆发高峰，疫情防控进入常态化并持续影响全球经济，总体呈现“ W 型”复苏趋势。2021 年底全球制造业 PMI 均值为 56.1%，较去年同期上升 7 个百分点，复苏动能整体趋缓；发达经济体逐渐领衔全球经济复苏，除中国以外的新兴市场和发展中经济体总产出仍低于疫情前水平；全球绿色经济和数字经济加快发展，成为推动经济复苏的重要力量，绿色转型和低碳经济发展重视程度上升；通胀水平持续走高导致金融市场波动加剧，全球供应链危机持续发酵。 在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，我国实现了第一个百年奋斗目标，开启向第二个百年奋斗目标进军新征程。全年我国经济发展和疫情防控保持全球领先地位，国家战略科技力量加快壮大，产 业链韧性得到提升，改革开放向纵深推进， 2021 年国内生产总值按不变价计算 ， 比上年增长 8.1%。坚持实施稳健有效的货币政策， 2021 年全年 CPI同比温和上涨 0.9%，国内总需求比较平稳，物价总体保持稳定；全年 10 年期国债利率维持低位运行，截至 2021 年底，10 年期国债收益率报收于 2.78%，同比下降 36BP；货币市场利率低位运行，企业融资成本创近年新低；沪深两市整体围绕 3500 点、 14000 点中枢波动，呈箱体震荡走势；国内信用债市场利率震荡下行，信用债融资规模行业分化明显，房地产行业融资收缩持续加大。 第一章 银行理财市场 发展概况 6 中国银行业理财市场年度报告 （ 2021年 ） 截至 2021 年底， 与公募基金、信托、保险资管等其他类型资管产品相比，银行理财产品存续规模已连续三年居各类资管产品首位（其中公募基金数据截至 2021 年11 月，信托数据截至 2021 年 9 月，保险资管数据截至 2021 年 8 月）。 资料来源：银行业理财登记托管中心 等图 1-1：银行理财、公募基金、信托、保险资管规模趋势（ 2017-2021） 在 资管新规 确立的主动化、净值化的监管导向下，银行理财行业在总体平稳增长的基础上，实现了回归本源、结构优化、提质增效的良好改革效果。 一 、 监管工作效能显著提升 ，行业 制度体系日臻完善 资管新规发布之前，我国金融机构资管业务快速发展，规模不断攀升，在满足居民财富管理需求、优化社会融资结构等方面发挥了积极作用，但由于同类资管业务 的监管规则和标准不一致，一定程度上提高了社会融资成本，影响了金融服务实体经济的质效。在此背景下，人民银行会同金融监督管理部门，坚持问题导向，从弥补监管短板、提高监管有效性入手，于2018 年 4 月 27 日发布资管新规，拉开了36% 37% 38% 38% 36%19% 21%23% 26% 32%42% 38% 34% 30%26%3% 4% 5% 6% 6%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%2017年 2018年 2019年 2020年 2021年银行理财 公募基金 信托 保险资管第一章 银行理财市场 发展概况 中国银行业理财市场年度报告 （ 2021年 ） / 7 我国金融机构资管领域改革的序幕。 资管新规发布以来，银保监会持续推动同类资管产品统一标准，建立健全产品发行、销售管理、投资运作、风险控制等方面的制度规则，有效保护投资者合法权益。 表 1-1：银行理财监管制度体系（ 2018-2021） 序号 监管制度 发布时间 1 关于规范金融机构资产管理业务的指导意见 2018-04-27 2 关于进一步明确规范金融机构资产管理业务指导意见有关事项 的通知 2018-07-20 3 商业银行理财业务监督管理办法 2018-09-28 4 商业银行理财子公司管理办法 2018-12-02 5 商业银行理财子公司净资本管理办法（试行） 2019-11-29 6 标准化债权类资产认定规则 2020-07-03 7 关于进一步贯彻落实新金融工具相关会计准则的通知 2020-12-30 8 理财公司理财产品销售管理暂行办法 2021-05-11 9 关于规范现金管理类理财产品管理有关事项的通知 2021-06-11 10 关于开展养老理财产品试点的通知 2021-09-10 11 理财公司理财产品流动性风险管理办法 2021-12-10 资料来源： 公开资料， 银行业理财登记托管中心 整理 一是 紧随资管新规发布的理财新规与 资管新规保持一致，延续银行理财业务良好监管做法，充分借鉴国内外资管行业的监管制度，明确了银行开展理财业务的总体原则、分类管理、管理体系与管理制度、销售管理、投资运作管理、产品托管、信息披露等方面的具体要求。理财新规的发布实施有利于消除市场不确定性，稳定市场预期，加快新产品研发，推动银行理财业务规范转型，实现可持续发展。 二是 商业银行理财子公司管理办法是落实资管新规公司制改革要求的具体体现。“办法”提出商业银行理财子公司的业务范围、股东资格、准入条件，并在业务规则上对理财新规的部分规定进行了适当调整，使理 财子公司的监管标准与其他资管机构总体保持一致。商业银行设立理财子公司开展资管业务，有利于强化银行第一章 银行理财市场 发展概况 8 中国银行业理财市场年度报告 （ 2021年 ） 理财业务风险隔离，推动银行理财回归资管业务本源。 三是 为保持各类资管子行业监管一致性，促进理财公司稳健开展业务，商业银行理财子公司净资本管理办法（试行）从净资本计算、风险资本计算和净资本监管指标等方面进行规范，通过净资本管理约束，引导理财公司树立审慎经营理念，坚持业务发展与自身经营能力相匹配，确保同类资管机构公平竞争，防范监管套利，促进我国资管行业健康有序发展。 四是 理财公司理财产品销售管理暂行办法对理财 产品销售机构、 风险管理与内部控制、销售管理、销售人员管理 、消费者保护等领域作出规定。“办法”针对理财公司特点，加强理财产品销售机构和行为监管规范，压实理财产品销售和管理责任，强化投资者适当性管理，加强信息全面登记与销售行为记录，切实保护投资者合法权益，推进公平竞争，打破刚性兑付，促进业务规范健康发展。 五是 关于规范现金管理类理财产品管理有关事项的通知就产品投资范围、投资集中度等内容进行了明确限制与要求，并通过加强投资组合流动性管理、杠杆管控、久期管理、投资者集中度管理、交易管理等方式对现金管理类产品进行 流动性管控，规范现金管理类产品业务运作，防止不规范产品无序增长和风险累积，并合理设置过渡期至 2022 年底，有利于稳定市场预期，消除不确定性。 六是 为维护金融稳定和强化投资者权益保护，理财公司理财产品流动性风险管理办法要求理财公司通过建立流动性治理结构与管理措施，加强理财产品投资交易管理、产品认购与赎回管理等方式，合理运用理财产品流动性管理措施，进一步完善理财公司规则体系，有助于督促理财公司完善流动性管理机制，提高管理能力，更好推动理财产品净值化转型。 七是 财政部与银保监会联合发布进一步贯彻落实新金融工 具相关会计准则的通知，明确理财产品于 2022 年 1 月 1 日起开始 执行 新金融工具准则。贯彻实施新金融工具相关会计准则，对全面揭示企业信用风险、夯实信贷资产质量具有积极作用，有利于强化金融监管、支持实体经济发展。 第一章 银行理财市场 发展概况 中国银行业理财市场年度报告 （ 2021年 ） / 9 专栏 1-1 建立新金融工具会计准则下的净值计量体系 按照监管要求，理财产品于 2022 年 1月 1 日起 执行 新金融工具准则。新准则的变化影响主要有以下两方面：一是从原来的会计四分类更改为三分类，同时在会计分类的判定上从持有意图加持有能力的判断更改为业务模式加合同现金流测试的模式进行判断。二是新准则要求金融资产减值模型从原来的已发生信用损失减值模型，变更为具有前瞻性的预期信用损失模型。 农银理财 为全面适应新金融工具会计准则要求，确保新准则下理财产品净值计量、会计核算和信息披露的准确性，建立了一套科学、适用、全面的金融工具会计准则的净值计量体系，内容涵盖金融工具会计分类判断、公允价值估值、资产减值、增值税管理、会计核 算与报告、信息系统研发、运营管理、专业技能培训等多个方面，并聘请专业咨询服务公司，通过“内部集中攻坚 +外部智力支持”的方式双向发力，成功建立起基于新金融工具会计准则的理财产品净值计量体系，全面提升公司的资产管理业务能力。 中银理财 按照 “先产品，后资产”的原则，逐资产进行分类判断，同时在估值及减值方面对全部资产类型，包括固定收益类、权益类、非标资产、基金、衍生品投资、资产管理计划、存款及货币市场工具制定了完整的估值及减值方案及模型。 八是 稳妥开展“养老理财试点”“跨境理财通”工作。 2021 年 9 月，银保监会发布关于开展养老理财产品试点的通知，选择“四地四家机构”进行试点，试点养老理财产品真正具有“养老”属性，突出稳健性、长期性、普惠性特征，有利于规范现有业务，丰富养老金融产品供给，满足人民群众多样化养老需求。同月，人民银行、银保监会等相关部门启动“跨境理财通”试点工作，发布粤港澳大湾区“跨境理财通”业务试点实施细则，有利于探索个人资本项目跨境交易，稳步推进资本项目可兑换， 拓宽居民个人跨境投资的渠道，扩大金融市场开放。 第一章 银行理财市场 发展概况 10 中国银行业理财市场年度报告 （ 2021年 ） 专栏 1-2 首批养老理财产品成功发行 2021 年 9 月 10 日，银保监会正式发布关于开展养老理财产品试点的通知，结合国家养老 或 金融领域改革试点区域，选择“四地四家机构”开展养老理财产品试点工作。自 2021 年 12 月 6日起， 工银理财、建信理财、招银理财和 光大理财 四家试点机构首批各发行一只养老理财产品，均于 2021 年 12 月完成了产品募 集。 从产品属性来看，工银理财、建信理财和招银理财发行产品均为固定收益类产品，光大理财发行产品为混合类产品。四只产品均为封闭式产品，期限均设置为 5年，鼓励客户长期持有养老理财产品。从产品特色来看，四只产品销售费率、管理费率均远低于市场一般理财产品费率水平，部分机构不收取销售费与管理费。同时，首批养老理财产品建立了全面的风险保障机制，设置了平滑基金、减值准备、风险准备金等措施，以平滑产品收益波动，增强产品风险抵御能力。 从产品销售渠道来看，四家试点机构均采取“线上 +线下”多渠道进行销售，募集情况普遍超过预期。四只产品均在募集期首日完成了累计募集金额的三分之一以上，在后续募集期，各机构累计募集金额均呈现平稳上升趋势。约 40%客户为首次配置中长期产品，充分体现了养老理财“普惠性”， 以及市场对长期限产品的接受度 。 下一步， 工银理财 将以此次养老理财试点为契机，做好先行先试的引领作用，从投研资源、系统建设、内部控制、宣传投教等 各方面进一步加强资源投入，总结试点经验，完善产品设计，提供更多更优质的养老金融产品，满足客户养老资金的保值增值需求，助力国内多层次养老体系健康发展。 建信理财 将继续秉承社会主义制度下的新金融理念，牢牢站稳人民立场，以解决人民群众的养老痛点问题为己任，高度重视并积极探索 ， 为养老金融发展贡献专业化力量。招银理财 将围绕细分客群差异化的养老配置需求，结合国际经验和中国国情，在审慎稳健控制 风险的基础上，稳步推进养老产品的多元化策略探索，拟推出针对不同退休时间的目标日期混合类策略以及针对差异化风险收益预期的目标第一章 银行理财市场 发展概况 中国银行业理财市场年度报告 （ 2021年 ） / 11 风险混 合类策略，发挥自身在资产管理