1、有关金融经济周期的论述与分析 何睿哲 江苏理工学院 摘 要： 金融经济周期是指经济的周期性的持续性的变化, 是由金融体系的传导作用形成的。从微观上来看, 基础是金融加速器, 信用波动和资产价格波动是金融经济基础的重要关注点。金融经济周期的特点是发生频率低但时间长。不同国家的金融经济周期有不同的表现特征, 国家的货币政策和经济体系是重要影响因素。本文介绍了金融经济周期的生成原理、表现特征, 概括了金融经济周期模型在我国的运用。关键词： 金融经济周期; 金融加速器理论; 金融经济周期模型; 作者简介：何睿哲, 江苏理工学院金融经济周期是经济舞台一个崭新的概念。在 20 世纪 80 年代, 世界各国
2、经济发展迅速, 波动不断, 金融经济的结构、行为表现出明显的周期性, 此时, 微小的负面冲击都会引起经济危机, 过度繁荣往往是一种不好的预兆, 可能在一夜之间便受到影响, 经济迅速受到冲击。21 世纪以来金融危机频频发生, 也符合金融经济周期的特征。因此, 必须制定出新的监管机制, 适应新时代的经济发展需求。金融加速器理论是金融经济周期的关键点, 它能够清晰表明了金融因素在经济发展中的发挥的作用和金融经济周期的产生机制阐释了负面冲击引起经济波动的机理。金融加速器理论适用于借款者和贷款者, 理论基础是米勒定理, 代理需要的成本高, 则资金的分配效率就会相对较低, 投资水平也就明显的降低。一、金融
3、经济周期的形成原理金融经济的周期与本身以外的经济环境息息相关, 其业务以外的经济需求一旦上升就会导致企业的支出减少进而影响自身经济。金融加速器就是促进经济增长, 在经济的外部环境一定的情况下, 借款人的净收入与外部经济呈现负相关的关系, 这就是加速器的基本原理。融资的外部环境影响着经济支出收入, 进而影响经济周期, 而金融加速器增加了资金增长的渠道, 通过多种效应共同调控资金。图中所显示的信息是传统的货币与金融加速器之间的关联, 在货币体系中家庭都是没有风险的投资, 企业则是多数为稳定风险投资, 货币的政策影响资金投资方面的风险率, 在传统的货币管理方面, 收入以及成本基础上的收益都是与货币政
4、策息息相关的。而图中所表示的则是企业的负债情况与金融加速器以及货币政策之间存在的联系, 对于企业来说货币政策的变动会大大的影响资金的运转情况, 进而影响到企业的负债程度。在金融环境动荡时期, 资金的外部环境影响企业以及资金存储机构的融资收益状况, 货币政策决定资金来源渠道, 影响企业负债的具体来源渠道, 外加金融加速器的调整, 资产整体效应会得到很好的改善。图:货币政策的金融加速器效应示意图 下载原图总的来说, 金融加速器是分析金融的强有力的手段, 但是凡事有利弊, 在运用加速器时要注意的要点有:首先是信用, 讲求诚信, 现下的金融行业都在逐步追求信用度的提升, 实名认证制就是这种现象的外在表
5、现, 而对于企业以及金融机构来说信用度对于其负债情况影响颇深, 在经济学家眼里企业的投资水平高低是由该企业的负债程度决定的, 而负债程度是由货币政策以及自身信用指标等决定的, 而对于金融机构来说它的监管力度以及执行的资金管理政策都影响着自身的信用度发展, 资金周转也依靠着整体发展情况。其次, 金融加速器本身受到外界金融环境的影响, 资产的价值是最主要影响因素, 在资金的交易过程中担保品的资产价值影响着消费信贷, 这一明显关系在金融危机时房地产行业表现的尤为突出。金融加速器将房地产的资产价值与资金的信贷以及外部经济紧密联系起来, 增加了宏观经济的协调性。二、金融经济周期的特征表现金融经济周期生成
6、机制有着很重要的生成规律, 金融因素和实体经济之间存在的相互作用是重要的规律, 这就使得金融经济周期与其他有所不同。(一) 博里奥对一些发达国家的金融经济周期的发展进行总结, 指出其表现出以下四个特征。1、金融经济周期发生时间长频率低。相对于一般的商业周期, 金融经济周日表现出发生时间长频率低的特点, 有些甚至是包含多个增长的短周期, 不断波动。博里奥和罗威指出, 政策制度直接回影响到金融经济周期, 体制也是重要影响因素。克拉森利用大量数据进行分析所得, 金融危机趋势严重, 会向更深, 更广的不利方向发展。2、金融经济周期的两个核心指标是银行信用和房地产价格。代表了融资的条件和针对风险的态度。
7、伊万什纳等也针对银行信用和房地产价格进行了大量的围观数据分析, 进一步说明了两大指标的重要性。3、货币、信用周期和金融危机联系紧密。货币信用一旦进入收缩阶段, 很可能导致实体经济周期延长。有些国家虽然没有发生过经济危机, 但当货币、信用周期过顶点之后, 还是会对经济体系产生很大的影响。金融危机在一定程度上实质上就是因为信用程度失去了控制, 但信用却又往往是决策者容易忽略的地方。4、货币政策和经济结构决定着金融经济周期的特征, 据德拉里等的数据分析显示, 货币政策最容易忽视的就是资产的价格走向, 改善经济供给有助于减轻通货膨胀的压力, 货币政策的程度也决定了货币信用。(二) 中国金融经济周期的特
8、征表现。周期是一个循环过程, 经济周期是经济循环现象, 包括经济的循环和替换, 无论经济扩张还是紧缩, 都会相互更替, 减小经济波动是金融经济领域的重中之重。资本主义国家以市场经济为导向, 而我国是社会主义国家, 因此有所不同。根据我国 GDP, 货币总量, 居民消费等其他大量数据分析所得, 我国经济处于滞涨阶段。三、金融经济周期模型在中国经济中的运用我国的经济虽然处于滞涨阶段, 且制度体质和市场与西方国家存在明显不同, 但是只要经过大量的实验我们也一定会制定出适合我国的金融经济周期模型。我们要用乐观积极的态度对待我国的金融经济, 一个简单的周期就可以让我们看到我国经济在一个时间段的经济发展趋势, 不拘泥于现状, 不断调整, 不断改进。实际证明, 金融经济周期模型对于中国经济是合适的, 在经济发展过程中有参考性, 且作用良好。运用金融经济周期研究发展我国的经济是科学合理的方法, 金融经济周期模型刚开始建立, 也需要做更多的研究开发展模型, 进而促进我国经济的发展。参考文献1秦江缘.金融经济周期模型在中国经济中的效应分析.现代商业.2016. 2张捷.王朝阳.国外有关金融经济周期的论述与分析.国外社会科学.2014. 3田德峰.中国金融经济周期与真实经济周期相关性分析.经营管理者.2016.
