1、债券税收制度的国际比较【比较研究】债券税收制度的国际比较王红英我国的资本市场一直以股票市场为主.虽然债券市场规模经过近年来国债的大量发行有了很大增长.但是在交易的活跃程度方面与股票市场相去甚远.可以预见的是.随着经济的不断增长.资本市场准入的放宽.我国的债券市场会有蓬勃发展.并可能在不远的将来规模和活跃程度都可以和股票市场相提并论.本文对十三个国家和地区的债券市场税收制度进行了比较,以对我国相关税收制度建设提供借鉴各国的相关税收制度债券是以募集中长期资金为主的固定收益证券.由于债券具有较高的安全性和一定的收益性.日渐受到投资者的喜爱.在各国投资者的投资组合中.债券所占份额一直呈上升趋势.投资者
2、投资债券的收益可以分为两大部份.即利息所得和资本利得.利息所得为债券约定的孽息.通常于约定日期领取;资车利得是从债券交易中所获得的价差.如果债券在两付息日之间交易.产生的收益就包括上述两种所得.本文所讨论的馈券税收也是主要针对这两种所得.同时考虑是否开征证券交易税.(一)美国的债券税收制度美国的课税原则在公司是权责发生制.对个人是现金收付制.由于美国的税收制度实行联筇,州和地方政府的三级分权.债券的种类又很多.所以不同债券所适用的税收制度不尽相同.这里只对主要部分加以说明:(1)资刊得税一般以持有期是否超过六个月为标准来区分长期的和短期的资本利得六个月以内的属于短期资本利得.全部荠入年度所得税
3、应税额.超过六个月的.属于长期资本利得.只以其 40%课税由于债券的交易发生在到期日前.资本利得与利息所得的计算如下:债券的到期兑付额减去买进价格为利息所得.按一般所得税课税;债券卖出价格减去买进成本及持有期间的利息所得为资本利得(:)利息听得税息所得一般都需要同时缴纳联邦,州和地方所得税,因此票面利率普遍较高.美国债券市场上的海外投资者相比居民投资者.所面对的所得税环境是不一样的.没有与美国缔结税收协议的国家的投资者应当缴纳 3O9.的利息所得税.缔结了税收协议的应当缴纳 15 的利息所得税.日本和澳大利亚的投资者只需缴纳 10 的利息所得税.而来自法,德,英,荷的投资者免税.(3)债券交易
4、税美国债券交易无交易税的规定.(二)日本的债券税收制度日本是世界第二大固定收益债券市场.日本自 1998 年起为振兴经济.停征了证券交易税.(1)资本利得税日本债券的资本利得也区分为短期资本利得和长期资本利得.标准与美国相同.资本利得的直税额的计算公式如下:应税额=短期资本利得净额一 500000 日元+ 长期资本利得净额5e 个人投资者就该 J 立税额按20,.的税率申报所得税.公司则将该应税额并入当年度公司所得税应税总额.持有可转换债券与附认购权证债券获得的资本利得无需申报所得税.一】0 一(2)利息所得税日本债券的利息所得按照税法中的其他所得“类别征税.65 岁以上老人,单亲家庭和残疾人
5、投资债券,存款和信托的利息所得.本金不超过 350 万日元的部分可以免税;政府债券,市政债券的投资者也可以在 350 万日元本金以内免税;非居民投资日本的短期债券 .免征税率为 18 的预缴税款.(三)英国的债券税收制度(1)资本利得税债券的资本利得税按照纳税义务人当年度个人所得税最高边际税率课征.最高税率为 4O.但金额在6500 英镑以下的资本利得免税.政府公债,金边债券和可转换债券免税.公司纳税人的资本利得并入公司所得税的应税额中.按比例税征收.税率为 3l.(2)利息所得税债券利息在支付前会按照 2O%的税率进行源泉扣缴.美国和澳大利亚等国由于FOTRA(freeoftaxtOresi
6、dentsabroad)则可以要求退税.除此之外的非英国居民必须向英国的.国外股息税务稽核员“(InspectorofForeignDividends)提出申请.或向内地税务局(BoardoftheInlandRevenue)签署 E 协定(Eagreement).可以免征利息所得税.(3)印花税在:O 世纪 8O 年代的.金融大爆炸“后.英国取消了偾券交易中的印花税.f 四)法国的债券税收制度法国政府发行的证券可以分为国库券 fBTF.I3onsaTauxFixe),中期债券及长期债券(BTANs.BonsduTresoraTauxAnnuelNormlise).资本利得为应税所得.所有的资
7、本利得都需纳税.自然人采用l6 的比例税.公司部分交纳 33.33.的资本利得税,利息所得税一律课以 l8.1 的比例税.非法国居民则无需缴纳利息所得税.证券交易税的征收规则是:一百万法郎以下的交易额 .交易双方各课征 0.3.超过一百百法郎的部分.各负担 0.j0 的税率,f 五)德国的债券税收制度:0 世纪 8O 年代以后.德国资本市场进行了一系列自由化改革.包括政府债券市场在内.并取消了:5%的利息预提税.资本利得与利息所得均需纳税资本利得中 .持有期间短于六个月者.短期资本利得超过一千马克的部分并入所得税总额课税.长期资本利得和短期资本利得一千马克以下的部分免税.个人最高税率为.53.
8、公司为 45.无证券交易税.(六)新加坡的债券税收制度新加坡政府为了活跃债券市场.以利于国际金融中心地位的提升.该国对金融机构有一些优惠措施.如境内的金融机构因包销或分销债券的收入免税.并从 1998 年 6 月 30 日起停征证券交易税.(1)资本利得税个人资本利得免税,机构投资者持有的债券的买入价格与到期时赎回价格之间的差异作为利润纳税.新加坡境内的金融机构债券交易的佣金收入按 lO 税率征收证券交易税.(2)利息所得税中介商(broker) 因处理国库券,股票,债券交易所获得的红利和利息均需课税.新加坡境内金融机构或公司取得境内金融机构分销或包销债券的利息所得.按 lO%的税率课征所得税
9、.个人投资者的利息所得也按 10%的税率课税.在新加坡的非居民机构或公司取得上述收入的免税.外国投资者投资新加坡债券的利息所得按 27 的税率进行源泉扣缴.(七)韩国的债券税收制度 ,资本利得部分.本国投资者免税.外国投资者按照资本利得的 25 与债券出售价格的 lO 两者中较低的计税.国偾的利息所得税税率是 5.公司债券的利息所得.采用分档制.属-Yd,额投资人的部分(持有数额一11d,于 1 亿韩元.并小于该债券总发行额的 3O%)适用 20 的税率.其他投资者按照25%的税率扣缴.韩国的证券交易税按照证券转让时的交易额的 o.5%由证券经纪商,承销商等代扣代缴.(八)香港的债券税收制度香
10、港的税收制度以属人原则为基础.在 1989 年 4 月 1 日以后免征利息所得税和资本利得税,仅就证券交易部分课征印花税.(九)澳大利亚的债券税收制度利息所得税税率统一为 1O%.不分居民与非居民.资本利得税的征收依据是以转让收入减去物价指数调整过的取得成本.将该部分并人投资者的总所得中进行征税.澳大利亚不课征证券交易税(十)意大利的债券税收制度由于意大利的财政赤字多年以来一直比较大.政府债券占债券市场总额的 8O.投资国债利息所得按12.5%的税率进行扣缴.贴现发行的短期债券以面值和发行价的差额计算应税所得.还课征一定的证券交易税.(十一)新西兰的债券税收制度资本利得免税.支付给非居民的利息
11、所得须按 15的税率进行源泉扣缴.(十二)泰国的债券税收制度泰国的债券税收制度相当详细.利息所得税方面,属于个人投资者的利息所得.来自于 1986 年 2 月:El 之前发行的国债免税:来自于 1986 年 2 月 2 日至 199年 1】月日间发行的国.债.利息不超过同期商业银行储蓄存款利息部分免税.其余部舒按 15%的税率征税;199年 1】月 8 日以后发行的国债.利息所得按159 的税率征税.关于公司债券的利息所得.个人投资者按照 1j,;的税率征收.并采用舒离纳税制度.无篙并人练台所得中台并计税.机构投资者则需并入综合所得.以 3O 的税率计税资本利得税部分.个人投资于 1986 年
12、 2 月?日以前发行及 1991 年 1】月日以后发行的债券.资本利得免税.否则应当纳税.按 27%的税率分离纳税.机构投资者在泰国证券交易所买卖证券的资本利得.应当并入当年度练台所得中.按 30,的税率纳税.f 十三)台湾的债券税收制度C1 利息所得税凡是持有国债,公司债和金融债券所得的利患,.属于应税所得.对个人投资者按照现金收付制原则征收所得税.征税额为利息所得乘以 10的税率.扣缴方式为付息日由债券发行人代扣代缴.机构投资者的利息昕得台芳入当年度所得额计税.根据台并后的总额确定适用税率对于非居民的投资者.利息所得实哥 20 的源泉扣缴.来自签订了税收协议的国家和地区的投资者可以免税.(
13、:)资车利得税1,人投资者的资本利得免税.但是机构投资者的资本利得需要并入当年度的总所得中进行申报.债券的资本利得的计算公式是:债券资本利得=债券转让金额一出售日债券账面价值(含上次付息日至转让日之间的应收利息)L3)证券交易税公司债和金融债券按照交易额的 0.1 缴纳证券交易税,国债的交易免税.总结由于不同国家和地区的经济环境,人文背景均不相同,出于对于资本市场和总体经济发展的考虑.各国对于债券所得的相关税收制度不尽相同.本文整理出了十三个国家和地区的税制规定(详见附表), 这里对资本利得税,利息所得税及证券交易税分别说明总结:一,资本利得税:目前大多数国家和地区都开征资本利得税 .以发挥所
14、得税在调节收入,维护公平方面的作用.但为了避免影响资本积累和投资者的投资意愿.大多制订了一些优惠措施,特别是一些比较注重资本市场发展和国际化的国家和地区甚至对资本利得免税.这包括我国的香港,台湾地区(下转第 3 页)一】2 一作前景广阔.例如充分利用高新技术,网络金融等手段,进行直接和间接的区域内金融业务联动合作:采取组建合资公司,互相参股等多种方式试行机构合作;进一步畅通融资渠道.利用香港的融资环境.发行国际债券.设立风险投资基金,收购兼并等:同时在信息共享 ,人才流动,管理经验等方面加强交流与合作.3,加强金融监管当局的协调与合作.两岸四地的经济往来和资金流动都非常频繁.加强监管机构间的信
15、息交流与合作.建立金融预警系统.对于抵抗游资的冲击.预防金融风险尤其重要.两岸四地的监管当局应该在利率安排,汇率政策和其他金融活动领域进行协词与合作.以提高区域内的金融往来效益,维护区域内金融安全.4,实现区域货币一体化.在区域金融合作发展到一定程度时,必然要求区内货币的整合.以利于提高金融运行效率.抵御国际投机资本的冲击.既然欧洲 12 国都能经过 4O 年的讨价还价,达成最终的利益均衡.实现区内货币统一.拥有共同民族文化背景的两岸四地在长期的金融合作和实践中更应该而且更有可能创建一种一体化货币“中元“. 货币整合的最大目的是防范金融风险 .两岸四地的金融融合决定了金融风险的传导性.区域内的
16、任何一个经济实体遭遇金融危机,整个地区的金融系统势必席卷进去.因而加速货币整合是积极防范金融风险的必要措施.当然.中元“的诞生并非一蹴而就.需要解决货币发行机制,风险防范机制,权利义务以及规则制定等一系列问题.由于两岸四地金融开放程度不同.金融制度,会计制度,法律制度各有差异,监管当局的监管准则,货币政策以及对金融市场的调节和干预力度不一.加上两岸还存在一定的政治障碍.区域金融一体化的进程必然任重道远.只有经过长对问的磨合.在金融作业际准,程序和制度环境进一步趋近时.区域金融一体化才有可能真正实现四,顺应金融一体化潮流:招商银行的实践1987 年成立伊始.招商银行就立足深圳.凭依香港.借鉴香港
17、地区商业银行的经营管理机制.与中国银行业的实际相结合.形成了一套独具特色,莜社会赞誉为“招银模式“ 的经营管理体制,在国际金融一体化的浪潮中,招商银行将国际化作为重要发展战略早于 1992 年就在香港设立了代表处.并已于近期升格为分行.迈出招商银行国际化发展战略关键性的第一步.此外.纽约代表处也正在筹建之中.去年招商银行在上海组建信用卡中心,聘请在台湾信用卡业务名列第一位的台湾中国信托商业银行作顾问.在发卡流程,市场营销,管理经验等方面给我们做咨询,并在政策允许的范围内进行合作,在势不可挡的金融一体化潮流面前,招商银行将顷应两岸四地经济日益融合的发展趋势.注重刨新.强化服务,加强同业间合作.为
18、两岸四地广大客户服务.为推动区域金融一体化的进程而努力,(上接第 12 页)和新西兰等国家.而且,对于资本利得是单独计税还是合并计税各个国家和地区的规定有所不同.适用的税率也因此改变,对债券投资者的投资策略和行为会产生相当大的影响,这是值得进一步分析的课题二,利息所得税:为了健全国家的财政税收体系.有所得即予以课税 ,是实现税负公平的重要原则.债券的利息所得几乎在所有国家都是应税所得,只有我国的香港地区例外利息所得税的课税方式也分为单独计税和合并计税两种三,证券交易税:债券的交易税与所得税得的课税客体并不相同 ,但税负的承担者是一致的.为了避免税收的扭曲效应,证券交易税的绝对额一般都很小.但实际上对于投资者净收益的影响有时还是很大的.有的国家和地区不征收证券交易税,而是以印花税的的形式课税.综上所述,各国的债券税收制度可以给我国的相关税收制度建立提供参照系,但是各国税收制度的制定都是在特定的历史背景和经济发展环境中进行的.我国也应当充分考虑到这一点.以期能够实现债券税收毹度的最优化,在兼顾税收的公平与效率的基础上.达到促进债券市场健康发展的目的.一3 一
