1、互联网金融对中小企业融资的影响分析兼与传统金融的比较 郭百红 中国人民大学 摘 要： 中小企业作为国民经济中重要的组成部分以及当前我国经济新常态下“大众创业, 万众创新”的主要载体, 其发展壮大至关重要, 中小企业发展最突出的问题是融资难, 融资成本高, 文章对传统金融以及互联网金融模式下中小企业融资问题的分析, 表明互联网金融的发展可以突破我国中小企业一直存在的融资难、融资成本高的问题, 但互联网金融也存在一些自身的问题, 最后给出中小企业在互联网金融模式下健康发展的一些政策建议。关键词： 传统金融; 互联网金融; 中小企业融资; 作者简介：郭百红 (1986-) , 女, 汉族, 黑龙江省
2、海伦市人、中国人民大学经济学博士生、研究方向为经济全球化、互联网金融。收稿日期：2017-07-14Received： 2017-07-14一、引言经济新常态下我国经济增速放缓, 由 2010 年的 10.4%下降到 2017 年的 6.7%, 下降了 3.7 个百分点, 在这样的宏观背景下, “大众创业, 万众创新”上升为国家战略。中小企业作为国民经济中重要的组成部分, 是实施“大众创业, 万众创新”必不可少的载体, 然而, 中小企业融资难, 融资成本高的问题非常严重, 直接影响中小企业的发展。根据中国中小企业协会数据显示:我国中小企业发展指数 (SMEDI) 已经由 2011 年第一季度的
3、 104.1 下降到 2017 年第一季度的92.8, 下降了 11.3 个点, 同时, 中小企业发展指数从 2015 年第一季度的 92.3继续低位缓升, 升降幅度不大已经持续了 10 个季度;中国中小企业上市服务联盟、洞见资本研究院共同发布的2017 中小企业融资发展白皮书也显示:2016 年, 中小企业利税贡献稳步提高, 并成为就业的主渠道, 但是 98%的中小企业主要问题仍然是融资难, 融资贵。总而言之, 中小企业整体处于市场竞争的弱势地位, 面临的问题, 尤其是融资成本高的困难仍在继续, 中小企业融资难已经成为国民经济发展中急需解决的重大问题。最近几年, 尤其是 2015 年以来,
4、随着互联网技术、信息通讯技术的发展和经济中的广泛应用, 催生了互联网金融, 互联网金融是依托于云计算、大数据、社交网络以及搜索引擎等互联网工具, 实现资金融通、支付和信息中介等业务的一种新兴金融模式。与传统金融机构相比, 互联网金融的产生对促进中小企业的融资成本下降以及中小企业的发展发挥了现有金融机构难以替代的积极作用。本文将对传统金融和互联网金融两种模式下的中小企业融资情况进行分析和比较, 得出相应的政策建议。二、传统金融下中小企业融资分析传统金融模式, 主要是指以商业银行为中心, 只具备存款、贷款和结算三大传统业务的金融活动。在传统金融模式下, 由于资金的供给方和需求方的信息不对称问题,
5、导致融资过程中存在巨大的搜寻成本、议价成本、合同成本、交易成本、监督成本等融资成本, 主要表现在以下三个方面:从融资渠道来看:企业的融资主要有两个渠道, 直接融资以及间接融资, 直接融资是指没有商业银行这类的金融机构吸收存款, 以股票、债券、产业基金的证券市场为主在社会上的直接融资, 我国证券市场以主板市场为主, 一般都向大企业倾斜, 虽然也有中小企业板块, 但是中小企业进入中小企业板块融资的门槛较高, 有很多的中小企业无法在中小企业板上市进行融资。间接融资是指通过商业银行体系吸收居民、企业、组织机构等的社会存款, 以货币为主要金融工具, 然后对企业贷款的一种融资机制, 主要包括中长期银行信贷
6、市场、保险市场、融资租赁市场等, 我国大多数的中小企业严重依赖间接融资的银行贷款, 但是从中小企业自身来看, 中小企业自身规模较小, 资产数量有限, 可提供抵押担保进行大额贷款的能力不足, 企业自身财务管理不健全, 造成信息不对称, 财务报表披露不真实, 倒闭破产风险加大;从金融机构来看, 传统的金融机构长期处于缺乏充分竞争的市场环境, 对小企业放贷成本高, 风险较大, 导致金融机构“亲大疏小”, 对中小企业“惜贷、慎贷”的倾向一直存在。所以以上两种渠道都难以满足中小企业的融资需求。从融资规模来看:我国商业银行对中小企业的贷款有限, 从四大银行对中小企业的贷款数量来看, 四大银行 70%的贷款
7、额是发放给大型企业, 留给中小企业的不到 30%, 根据四大银行年度财务报告可以看出, 2011 年2016 年四大银行给中小企业的贷款平均已由 2011 年的 200 亿元左右上升到 300 亿元左右, 但是, 四大银行对中小企业贷款量同比增长率有下降的趋势, 以 2011 年为基期, 工商银行同比增长率由 2012 年的 23%下降到 2016 年的 8%;建设银行同比增长率由2012 年的 21%下降到 2016 年的 16%;中国银行同比增长率由 2012 年的 38%下降到 2016 年的 15%;农业银行则由 2012 年的 11%上升到 2013 年的 21%, 到 2015年又
8、下降为 12%。从融资成本来看:中小企业融资具有短、少、急、频的一般特点, 加大了中间的交易成本, 在银行的大企业贷款、中小企业贷款、零售贷款、消费贷款和中间业务中, 商业银行对中小企业贷款要承担较高的业务风险成本和信息不对称成本, 但是获得的综合利润相比其他类业务较低, 换言之, 中小企业获得银行贷款的成本是非常高的, 但是即使付出高昂的融资成本, 一些创新型企业、微型企业、轻资企业也很难获得融资, 为此, 以上类型的中小企业不得不诉诸于民间融资, 付出更加高昂的融资成本, 这种情况在经济下行压力增大时表现得更为明显。总之, 中小企业在发展中一直存在“麦克米伦缺口”, 即资金供给方不愿意向中
9、小企业提供资金导致中小企业在发展过程中始终存在资金缺口, 虽然各级政府为了促进中小企业的发展出台了一系列的融资政策和措施, 例如缩短金融机构的业务流程, 创新信贷产品降低中小企业的融资成本, 但是其未能从根本上有效地解决中小企业固有的融资难题。三、互联网金融下中小企业融资分析兼与传统金融比较互联网金融作为我国新兴金融模式, 运用互联网平台以及自身的云计算, 大数据等优势, 与传统金融机构相比, 互联网金融的产生对促进中小企业的融资成本下降以及中小企业的发展发挥了现有金融机构难以替代的积极作用。1. 互联网金融主要的融资模式。互联网金融具有促进金融市场竞争、倒逼传统金融行业发展、提高金融市场透明
10、度、降低融资成本的功能, 互联网金融的发展可以突破对以往中小企业融资成本高、融资难的问题。其主要融资模式有: (1) P2P 网络借贷平台。是指有闲散资金且有理财需求的资金供应方, 通过网络借贷平台将资金借给需求者的方式, 其模式主要有信用贷款、抵押贷款、企业贷款、产业链自融, 其中信用贷款的需求方在平台上出示自己的征信信息, 平台甄别判断借款人的征信后由信用高的借款人优先满足借款, 此种模式是由国外引入到国内, 其具有的特点为成本低、获取资金快, 但是鉴于我国征信体系目前并不完善, 容易导致由于违约成本低而引起的造假, 骗取资金等风险行为;抵押贷款是指有抵押物作为借贷担保, 借款人将自己的抵
11、押物经过专业评估机构的评估得到相应的抵押价值, 然后借款人向相关部门办理抵押登记手续, 最后进行借款的行为, 此种模式降低了借款人的道德风险, 如果借款人出现违约的情况, 出借人则有权对抵押物进行处理, 用以偿还借贷双方约定的本金、利息、违约金等费用, 很好的保护了资金出借方的权益;企业贷款是指 P2P 平台发布企业贷款信息, 一般金额较大, 利率较高, 需要提供担保和抵押;产业链自融是指某个领域的多家企业贷款, 尤其是产业巨头贷款, 这种贷款的利息率能达到 20%以上, 根据风险收益对称原则, 此种模式也有很大的风险, 一旦产业链内某个中间环节发生问题, 则容易产生系统性的危机, 投资者很可
12、能面临无法收回本金的风险。 (2) 众筹模式。台湾称其为“群众募资”, 香港称其为“群众集资”, 是指资金需求方通过众筹平台发布新项目股权众筹信息, 以此找到众多投资者, 得到资金的筹措方式, 众筹模式的商业核心逻辑是众人集资、集思广益已达到价值发现、价值匹配、价值获取和价值创造的过程, 2013 年全球通过众筹模式总共募集到资金已达 51亿美元, 但是 90%都是集中在欧美市场, 我国的众筹模式发展较晚, 第一个上线的众筹平台“点名”开始于 2011 年 7 月。 (3) 电商融资。是指利用第三方的电子商务平台进行融资, 电商融资申请人必须是电商平台的卖家, 以信用和交易记录为基础的纯信用贷
13、款, 无需担保和抵押, 例如阿里小贷、蚂蚁借贷、微粒贷等, 比较民间贷款、小贷公司、银行贷款以及电商贷款, 可以看出电商贷款的申请条件仅需在相应电商平台经营网店;申请时间较快, 可以达到 1 天内放贷;服务范围较广, 不受地域限制;还款方式, 比其他三种方式简单易操作, 节省了许多的中间环节, 大大降低了搜寻成本和信息不对称成本, 除此之外, 其贷款金额较大, 贷款周期缩短, 满足中小企业的发展需求。2. 互联网金融对中小企业融资的影响兼与传统金融相比较。与传统的金融模式相比, 互联网金融下中小企业的融资出现新的特点:(1) 从融资机会和融资渠道来看:互联网金融基于互联网的大数据, 改变了传统
14、金融以商业银行为中心的间接融资模式, 转变为以市场为导向的直接融资模式, 降低融资门槛, 增加了融资机会, 激发“草根”创新, 拉近了生产者和消费者的距离, 为大众创业, 万众创新提供了基本的融资方向。 (2) 从融资规模和融资效率来看:互联网金融相比传统金融模式, 使得商业银行丧失了金融霸主的地位, 中小企业可以到互联网金融平台进行资金的拆借, 免去了不必要的繁琐的贷款手续, 突破了贷款过程中时间和空间的限制, 大大提高了融资效率, 除此之外, 互联网金融根据大数据提供的征信状况, 为中小企业实现了双方借贷资金的匹配, 提高了融资的规模。 (3) 从防范风险来看:互联网金融可以防范资金供给方
15、的贷前风险, 基于大数据的金融产品已经日益成熟并完善, 且获得了市场的广泛认可, 运营商在日常积累了大量用户的业务数据, 如姓名、身份证、联系方式、风险偏好、资金借贷情况、还款情况、企业运转情况等信息, 从而基于大数据进行匹配资金供需双方的风险偏好和资金能力;除此之外在贷后监测方面, 可以对个人客户的贷后行为异动进行监测, 通过大数据建立风险控制模型, 实时洞察其还款意愿与还款能力变化, 为贷后风险监控提供有效支持。 (4) 从融资成本来看:互联网金融的运营成本主要集中在平台的建设和维护、数据的存储、互联网金融产品的创新, 省去了传统营业网点的建设运营费用、营业网点职工的人工成本和固定成本,
16、对于中小企业来说, 互联网平台的信息的及时有效也使得中小企业在搜寻资金中更加快捷有效, 降低了由于信息不对称产生的融资成本和搜寻成本, 例如阿里小贷, 从客户申请到贷前调查、审核、发放和还款采用全程网络化操作, 大大降低了运营成本, 其单笔小额信贷的操作成本仅为 2.3 元, 利用大数据, 阿里小贷还可以实行精准的定向、定点营销, 降低其营销成本。3. 中小企业使用互联网金融融资存在的问题。我国互联网金融的发展远远落后于美国、英国、日本等国家, 美国 1971 年的Nasdaq 系统的创立标志着互联网金融的开始, 美国在 1995 年已经建立了全球第一家网络银行安全第一网上银行;英国是 P2P
17、 模式的发源地, 2005 年Zopa 网贷平台在一定程度上替代了商业银行信用中介的功能;日本在 1997 年则依据乐天打造基于电子商务平台的互联网金融业务;而我国的互联网金融最早可追溯到 2007 年拍拍贷的成立, 远落后于美英日等国家, 目前正处于初期发展阶段, 除此之外, 我国的互联网金融环境也与其他国家不同, 不能照搬照抄, 需要在借鉴的基础上走自己的路, 所以在前进的过程中存在很多的问题。按照目前的发展来看, 中小企业在使用互联网金融融资时主要面临以下问题:首先, 网络安全问题:互联网金融要在网络平台上来完成, 网络安全直接制约着互联网金融的发展, 近年来, 利用互联网犯罪的案件正在
18、不断上升, 据报道我国每年的网络犯罪正以 30%的速度上升, 同时由于网络安全不足造成的个人和企业的资金、经营情况等数据的泄露, 严重影响了互联网金融的发展壮大, 阻碍了中小企业的融资。其次, 征信体系不健全:传统的商业银行倾向于大企业的融资, 对中小企业的融资较少, 这就造成我国中小企业的征信体系建设不健全, 借款人的违约成本较低, 不利于互联网金融的发展和中小企业的融资。最后, 监管和引导不完善:我国金融以往是“分业经营、分业监管”, 互联网金融模糊了以往传统金融的界限, 容易造成监管真空, 很多互联网金融公司利用网络平台发布虚假信息。以上这些问题伴随着我国互联网金融的发展而产生。例如20
19、12 年 6 月淘金贷的“秒标”募集资金百万元后网站停止运营;2012 年 12 月优易贷负责人人间蒸发, 资金供应方无法追回所借款项, 与此相似的事件还有2013 年的网赢天下;2013 年光大证券因交易系统出现的“乌龙指”事件;2014年网贷之家遭到黑客的袭击以及 2016 年的 e 租宝、中晋系案件, 打着互联网金融的旗号进行非法集资;给人民群众带来严重的财产损失和精神伤害, 也扰乱了我国互联网金融的健康发展。四、结论与建议互联网金融时代对我国的中小企业融资难, 融资成本高的问题起到了积极的作用, 但是确实有一些发展中的问题, 我们要肯定互联网金融对发展中小企业起到的积极作用, 同时引导
20、其健康发展。中共中央政治局 2017 年 4 月 25 日就维护国家金融安全开展了第四十次集体学习, 中共中央总书记习近平在主持学习时强调, “金融安全是国家安全的重要组成部分, 是经济平稳健康发展的重要基础。维护金融安全, 是关系我国经济社会发展全局的一件带有战略性、根本性的大事。金融活, 经济活;金融稳, 经济稳。”很多互联网金融平台担心未来互联网金融的发展, 但是可以看到从中央释放的信号可以看出:良币驱逐劣币的时代到来了, 互联网金融企业要顺应国家的监管要求, 与政府、监管部门多方共同建设优质、强大、安全的互联网金融生态, 建设良好的互联网金融生态对中小企业的融资及其发展也起到至关重要的
21、作用。建设良好的互联网金融生态系统, 规范互联网金融市场秩序需要: (1) 建立完善的互联网金融法制体系:我国互联网金融的发展还不完善, 中小企业在互联网金融下的融资责任和权利的界定模糊, 我国应该借鉴美国在 2012 年颁布了促进创业企业融资法对互联网金融模式下的中小企业融资进行立法, 规定各主体之间的责任, 为中小企业融资创立良好的法律环境。 (2) 加强技术创新, 建设先进的互联网平台:互联网金融的发展需要更安全的创新网络平台, 技术的创新对于互联网金融和中小企业在互联网金融下融资的监管将起到积极作用, 尤其是要发展大数据的技术优势, 创新互联网融资平台, 使融资双方的需求匹配度更高,
22、融资更方便快捷。 (3) 完善监管体系以及健全的征信体系, 传统金融模式的征信体系处于分割状态, 征信信息共享度低, 且一些中小企业征信没有包含在内, 提议建立统一完整的征信体系及其监管体系, 学习全国不动产登记制度, 在全国范围内登记征信信息, 为互联网金融的发展和中小企业的融资提供依据基础。 (4) 促进互联网金融行业协会发展和跨界金融资源的整合发展, 联合政府、银行、企业以及互联网金融多方进行资源整合, 各跨界部门形成行业协会交流互动, 为中小企业的融资提供便利。总之, 建立良好的互联网金融生态, 使得中小企业以合理的成本进行融资, 以此促进中小企业的发展壮大。参考文献1李克穆.互联网金
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