1、国际合作业务情况介绍,1,全球经济与中国,国际合作业务情况介绍,2,主题：,世界经济形势； 次贷危机； 石油价格； 区域、国别经济； 中国经济。,国际合作业务情况介绍,3,一、世界经济形势,世界经济增长连续5年超过4%、并连续4年达到近5%的水平。这是20世纪60年代经济繁荣以来最强劲的持续经济增长。2006年早期以来美国的经济减速，近来欧盟和日本经济指标的趋缓，中国日益严重的通货膨胀问题，由美国次贷危机引起的全球金融动荡，石油涨价，都加剧了世界经济增长的不确定性。IMF从年初预测全球经济增长4.1%,4月9日下调至3.8%,2009年3.9%。对次贷危机、石油涨价的担心挥之不去。,国际合作业
2、务情况介绍,4,当然，这不会阻断经济全球化发展的趋势。经济全球化虽然并非一帆风顺，但生产要素突破国家的界限在全世界范围内的流动和配置，减少乃至消除国家间的各种壁垒，不同国家的经济相互渗透、相互影响、相互依存的程度不断加深，贸易自由化程度提高，金融国际化趋势增强，全球生产经营网络形成，区域经济集团化向纵深发展，世界各国在有关全人类共同关心的资源问题、环境问题等方面的合作与联系日益加强，已经成为不可逆转的潮流。,国际合作业务情况介绍,5,全球公司出现并成为推动经济全球化的主要力量,跨国公司是经济全球化的主要推动力量，它把传统的国际分工变成了企业内部的分工，在全球范围内对生产要素进行直接配置，组织跨
3、国经营，从而形成全球性的生产网络。 它加速资本的国际流动，推动国际贸易的增长，增进国际范围内的分工和协作，促进技术的转移和扩散，有力地推动了经济全球化的发展。在经济全球化发展中，跨国公司正从过去国际市场的企业发展到全球市场的企业，成为真正的全球公司。 它们从过去的区域的跨国战略，发展到全球范围的投资与经营战略。全球化战略意味着跨国公司在全球范围配置资源，安排价值链各个环节。跨国公司在向全球市场扩张时，经营重点却更加集中到核心业务以及价值链核心环节。为了实现这种市场扩大业务集中的要求，经营资源外部化显然是必然的战略选择。外包成为新经营模式的重要组成部分。,国际合作业务情况介绍,6,最近10多年，
4、跨国公司逐渐向全球公司转型，这是全球企业界最引人注目的变化。在1994年联合国统计的100个最大的跨国公司，国外资产占总资产比重是41.1%，但10年后全球最大的100家跨国公司国外资产占总资产的比重为53.4%，国外销售额占总销售额的比重为55.8%，国外雇员人数占总雇员人数的比重为49.7%。在1991年至2004年期间，全球最大100家跨国公司的跨国程度指数的平均值从51%上升到56.8%。1994年100家大跨国公司中，跨国公司指数超过50%的为43家，而2004年增加到61家。当一个公司超过一半资产在海外，超过一半收入来自海外，一半雇员在海外就业的时候，这家公司思维方式和经营模式就和
5、早期跨国公司发生巨大差异，海外经营成为其重心。 1跨国程度指数（TNI）是用来衡量全球最大跨国公司国外经营活动在其总体经营活动中的相对水平。该指数是国外资产/总资产、国外销售额/总销售额以及国外雇员人数/总雇员人数三个比率的平均数。,国际合作业务情况介绍,7,根据经济全球化表现出来的特征可以看到5种积极影响：,一是经济全球化促进了国际分工在广度和深度上的发展，加速了商品、资本、信息和劳动力流动在全球范围内的流动，加快了知识和技术传播与扩散的速度，密切了各国和各民族之间的相互联系和相互依赖，提高了全世界资源配置的效率，导致了社会财富的日益增长。如果能够有效参加经济全球化，可以搭上全球化的“便车”
6、，获得更快发展。 二是在贸易全球化中，可以更好地利用自身优势，开拓国际市场，发展对外经济贸易。 三是在投资全球化中，可以更多地获得资金尤其是跨国公司的直接投资，加快经济发展和结构调整。 四是在生产全球化中，可以更快地得到先进技术、管理经验，成为跨国公司全球产业链条中的一环，与跨国公司一起发展。 五是在技术全球化中，可以利用技术转移和更新加快的条件，更便捷地引进先进技术，发挥后发优势，实现技术跨越。,国际合作业务情况介绍,8,二、次贷危机,国际合作业务情况介绍,9,美国的次贷危机:,次贷危机又称次级房贷危机。它是指一场发生在美国，因次级抵押贷款机构破产、投资基金被迫关闭、股市剧烈震荡引起的风暴。
7、美国“次贷危机”是从2006年春季开始逐步显现的。2007年8月席卷美国、欧盟和日本等世界主要金融市场。,国际合作业务情况介绍,10,次贷：即次级按揭贷款，顾名思义，是相对于给资信条件较好的按揭贷款而言的。因为相对来说，按揭贷款人没有（或缺乏足够的）收入/还款能力证明，或者其他负债较重，所以他们的资信条件较“次”，这类房地产的按揭贷款，就被称为次级按揭贷款。,国际合作业务情况介绍,11,次级按揭贷款人在利率和还款方式，通常要被迫支付更高的利率、并遵守更严格的还款方式。 美国次级抵押贷款市场通常采用固定利率和浮动利率相结合的还款方式，即 ：购房者在购房后头几年以固定利率偿还贷款，其后以浮动利率偿
8、还贷款。在2006年之前的5年里，由于美国住房市场持续繁荣，加上前几年美国利率水平较低，美国的次级抵押贷款市场迅速发展。,国际合作业务情况介绍,12,次级按揭贷款人的资信用状况，本来就比较差，或缺乏足够的收入证明，或还存在其他的负债，还不起房贷、违约是很容易发生的事。但在信贷环境宽松、或者房价上涨的情况下，放贷机构因贷款人违约收不回贷款，它们也可以通过再融资，或者干脆把抵押的房子收回来，再卖出去即可，不亏还赚。但在信贷环境改变、特别是房价下降的情况下，再融资、或者把抵押的房子收回来再卖就不容易实现，或者办不到，或者亏损。,国际合作业务情况介绍,13,随着美国住房市场的降温尤其是短期利率的提高，
9、次级抵押贷款的还款利率也大幅上升，购房者的还贷负担大为加重。同时，住房市场的持续降温也使购房者出售住房或者通过抵押住房再融资变得困难。这种局面直接导致大批次级抵押贷款的借款人不能按期偿还贷款，进而引发“次贷危机”。,国际合作业务情况介绍,14,美国次房危机的苗头，其实早在2006年底就开始了。只不过，从苗头发生、问题累计到危机确认，特别是到贝尔斯登、美林证券、花旗银行和汇丰银行等国际金融机构对外宣布数以百亿美元的次贷危机损失，花了半年多的时间。现在看来，由于次贷危机的涉及面广、原因复杂、作用机制特殊，持续的时间会较长，产生的影响会比较大。具体来说，有以下三方面的成因。,国际合作业务情况介绍,1
10、5,首先，它与美国金融监管当局、特别是美联储的货币政策过去一段时期由松变紧的变化有关。 从2001年初美国联邦基金利率下调50个基点开始，美联储的货币政策开始了从加息转变为减息的周期。此后的13次降低利率之后，到2003年6月，联邦基金利率降低到1%，达到过去46年以来的最低水平。宽松的货币政策环境，反映在房地产市场上，就是房贷利率也同期下降。30年固定按揭贷款利率从2000年底的8.1%下降到2003年的5.8%；一年可调息按揭贷款利率从2001年底的7.0%，下降到2003年的3.8%。,国际合作业务情况介绍,16,这一阶段持续的利率下降，是带动21世纪以来的美国房产持续繁荣、次级房贷市场
11、泡沫起来的重要因素。因为利率下降，使很多蕴涵高风险的金融创新产品在房产市场上有了产生的可能性和扩张的机会。表现之一，就是浮动利率贷款和只支付利息贷款大行其道，占总按揭贷款的发放比例迅速上升。与固定利率相比，这些创新形式的金融贷款只要求购房者每月担负较低的、灵活的还款额度。这样，从表面上减轻了购房者的压力，支撑过去连续多年的繁荣局面。,国际合作业务情况介绍,17,从2004年6月起，美联储的低利率政策开始了逆转；到2005年6月，经过连续13次调高利率，联邦基金利率从1%提高到4.25%。到2006年8月，联邦基金利率上升到5.25%，标志着这轮扩张性政策完全逆转。连续升息提高了房屋借贷的成本，
12、开始发挥抑制需求和降温市场的作用，促发了房价下跌，以及按揭违约风险的大量增加。,国际合作业务情况介绍,18,其次，它与美国投资市场、以及全球经济和投资环境过去一段时期持续积极、乐观情绪有关。进入21世纪，世界经济金融的全球化趋势加大，全球范围利率长期下降、美元贬值、以及资产价格上升，使流动性在全世界范围内扩张，激发追求高回报、忽视风险的金融品种和投资行为的流行。作为购买原始贷款人的按揭贷款、并转手卖给投资者的贷款打包证券化投资品种，次级房贷衍生产品客观上有着投资回报的空间。在一个低利率的环境中，它能使投资者获得较高的回报率，这吸引了越来越多的投资者。,国际合作业务情况介绍,19,美国金融市场的
13、影响力和投资市场的开放性，吸引了不仅来自美国、而且来自欧亚其他地区的投资者，从而使得需求更加兴旺。不仅是美国，包括欧亚、乃至中国在内的全球主要商业银行和投资银行，均参与了美国次级房贷衍生产品的投资，金额巨大，使得危机发生后影响波及全球金融系统。,国际合作业务情况介绍,20,第三，与部分美国银行和金融机构违规操作，忽略规范和风险的按揭贷款、证券打包行为有关。在美国次级房贷的这一轮繁荣中，部分银行和金融机构为一己之利，利用房贷证券化可将风险转移到投资者身上的机会，有意、无意地降低贷款信用门槛，导致银行、金融和投资市场的系统风险的增大。,国际合作业务情况介绍,21,有的金融机构，还故意将高风险的按揭
14、贷款，“静悄悄”地打包到证券化产品中去，向投资者推销这些有问题的按揭贷款证券。突出的表现，是在发行按揭证券化产品时，不向投资者披露房主不仅难以支付的高额可调息按揭付款、而且购房者按揭贷款是零首付的情况。而评级市场的不透明和评级机构的利益冲突，又使得这些严重的高风险资产得以顺利进入投资市场。,国际合作业务情况介绍,22,次贷危机引发了美国和全球范围的又一次信用危机，而从金融信用和信任角度来看，它被有的经济学者视为“美国可能面临过去76年以来最严重的金融冲击”。消除这场危机，因而也需要足够的时间。,国际合作业务情况介绍,23,美国“次贷危机”的影响,从其直接影响来看： 首先，受到冲击的是众多收入不
15、高的购房者。由于无力偿还贷款，他们将面临住房被银行收回的困难局面。 其次，今后会有更多的次级抵押贷款机构由于收不回贷款遭受严重损失，甚至被迫申请破产保护。 最后，由于美国和欧洲的许多投资基金买入了大量由次级抵押贷款衍生出来的证券投资产品，它们也将受到重创。 总之，美国次贷危机影响，表现在美国房地产市场的恶化、金融市场动荡不稳、失业增加、居民预期收入减少、消费者信心在下降、消费支出增长处于停滞、信贷紧缩，投资者的信心受挫等方面。并且波及欧洲、中国。,国际合作业务情况介绍,24,美国次贷危机对我国的影响：,第一，我国的一些金融机构购买了美国次级债券，在次级贷危机中遭受损失。第二，对我国的出口、外资
16、流入两个方面产生。美国是中国重要的贸易市场，美国经济下降，尤其是当消费出现下滑，对中国的出口显然会有一定影响；而资本面上将出现由于美国次贷危机，以致近期流入中国的资本反而会增多的可能更多的资金意味着更多的流动性，同时也意味着更容易产生投资过快增长的风险。 第三，次贷危机引发的世界经济环境的变化，也把中国更加彻底地推置到经济发展方式必须转变的十字路口，给我国宏观经济的稳定与发展增加了不确定性，也给我国政府的宏观调控增加了新的困难。,国际合作业务情况介绍,25,第四，为了应对国际环境的变化，短期政策来看，要继续坚持稳健的财政政策和从紧的货币政策，加强流动性管理，保持货币和信贷的合理增长。从长期政策
17、来看，是要深化改革、转变增长方式，调整经济结构、着力自主创新，提高我们国家和企业的整体竞争力。 第五，为我国提供就经验教训：应该严格保证首付政策的执行，适度提高贷款首付的比率，杜绝出现零首付的现象；应该采取严格的贷前信用审核，避免出现虚假按揭的现象。进行宏观调控时必须综合考虑调控政策可能产生的负面影响，连续加息可能使房地产市场承担的压力加重。,国际合作业务情况介绍,26,三、石油涨价,国际合作业务情况介绍,27,石油涨价的原因：,石油供求关系和地缘政治的影响。世界经济的持续高增长，增加了对石油需求和需求预期；世界经济增长放缓后，石油输出国组织限产、发达国家石油库存减少，加剧石油涨价预期；中东局
18、势动荡。,国际合作业务情况介绍,28,石油投机石油价格坚挺，下跌风险小，成为投机资金追逐的对象。,国际合作业务情况介绍,29,美元贬值以美元计价的石油价格上涨。原油价格上涨也加剧美元下跌（美国进口石油依存度33%左右）。,国际合作业务情况介绍,30,石油涨价对中国影响中国承担了石油涨价的巨大风险；财政负担加大；促使中国转变经济增长方式。,国际合作业务情况介绍,31,四、区域、国别经济,美国经济：增长乏力 欧元区经济：基本保持增长,速度放慢 亚洲经济：继续较快增长 拉美经济：连续高增长，波动加大 非洲经济：受世界经济波动影响小，继续增长,国际合作业务情况介绍,32,1、私人的消费开支继续下降，住
19、房需求衰退. 2、制造业部门增长迟缓, 特别在汽车和相关产业，需求减缓，存货增加。,美国经济,据IMF统计:美国GDP增速2007年从2006的3.1%降至2.2% ，下降0.9个百分点； 2008年4月预测：2008年为0.5%，2009年0.6%。几乎处于停滞.,原因分析：,国际合作业务情况介绍,33,1、受次贷危机影响. 2、数据和通讯技术(ICT)进步加快；强劲的 R劳动生产率提高.,据IMF统计：欧元区GDP增速2006年达2.6%。2007年降至2.3% ，下降0.3个百分点； 2008和2009年欧元区经济分别成长1.3%和1.1%.在下降中基本保持增长。,原因分析：,欧元区经济
20、,国际合作业务情况介绍,34,1、中国:固定资产投资和出口的强劲增长. 2、印度:消费、投资、出口的强劲，特别地在IT产业；2006年 GDP9.2% 3、ASEN-4：印尼较稳定持续增长；马来西亚和泰国加快增长;菲律宾并未改变增长趋势 4、新型工业经济仍表现不凡：如韩国、台湾、香港、新加玻持续保持5%左右的增长 5、日本：经济增长恢复到正常轨迹 。,亚洲区经济,据IMF预测将亚洲分为四类国： 高速增长国：如中国、印度； 中速增长国：如ASEAN； 新型工业化国家：NIEs： 正常发展国：如日本在经济扩张中保持回归正常总体呈现较快增长,原因分析：,国际合作业务情况介绍,35,拉美经济,根据IM
21、F WEO，拉美地区2006年增长率5.5%，2007年减缓至4.9%。受能源价格下跌，通货膨胀等因素影响，整体经济波动性较强,2008年增速下降：提高生产力是维持生长的关键,原因分析：,国际合作业务情况介绍,36,非洲经济,根据IMF WEO：非洲地区2006年GDP5.5%，2007年6.2%，2008年5.8%。得益于全球经济增长、日益巩固的宏观经济稳定、减债、资本流入增加、石油产量增加及矿产的强劲需求。通膨胀(除津巴布韦)呈下降趋势,非洲整体财政账户和经常账户 出现盈余（主要是石油出口国的带动）。近期将维持较好的增长趋势,国际合作业务情况介绍,37,中国经济：1、明显看好的增长前景，综
22、合预测2008年经济增长率达8%以上。,国际合作业务情况介绍,38,2、世界第四大经济体，对世界经济增长贡献率达15%。贸 易：中国为世界第三大贸易国， FDI总量居发展中国家第一，对外投资排名上升。财政金融：中国为世界第一大外汇储备国，资本市场地位正在提高。科研教育：中国研发投入全球排名第二，高等教育规模全球第一。工 农 业：中国劳动生产率增速、粗钢出口量、港口吞吐量等居全球第一，粮食产量增速高于世界平均。 中国成为推动世界经济增长的重要力量,国际合作业务情况介绍,39,我国外汇储备2007年3月底已达1.2万亿美元，位列世界第一，是全球外汇储备的五分之一强。 2007年外汇储备总量增加1.
23、5万亿美元以上。,3、外汇储备位居世界第一,国际合作业务情况介绍,40,4、外国直接投资（FDI）,2006年全球FDI达1.2万亿美元，同比增加1/3。其中流入中国的FDI为630亿美元，继续列发展中国家第一，占世界5%。印度FDI相对较少，仅70亿美元。 2007年全球FDI小幅增加 ，由于中国长期吸引外资的政策及金融市场的进一步开放，中国FDI总体趋于稳定,达到748亿美元。固定投资是中国二十余年来GDP 增长的主要推动因素之一。 中国FDI 年流入量高达国内总固定投资的10%以上。自从改革开放以来，累计吸引FDI 达6000亿美元，因此FDI 在流量上与存量上对中国资本累积做出了较大的
24、贡献。,国际合作业务情况介绍,41,2006年，我国非金融类对外直接投资211.6亿美元。全球排名由上年的第17位上升到第13位。2007年达187亿美元。 德意志银行近日发布最新研究报告，认为中国在未来年的对外直接投资的年均增长将超过20，届时中国将成为亚洲地区最大的对外投资国。 目前我国对外直接投资额仅占全球的0.6，对外承包工程合同额占国际工程发包额的2.2，在外劳务人数占国际劳务市场的1.5。,5、中国对外投资,国际合作业务情况介绍,42,居民消费价格总水平同比上涨3.4。,居民消费价格指数如右图：,工业品价格的持续上涨传导到农产品价格上，居民消费价格水平上涨 通胀压力不减，加息预期增
25、强,6、价格指数,国际合作业务情况介绍,43,能源利用与环境状况：1、中国目前是世界第二大能源消费国,全世界能源消费强度(单位GDP能耗)为2.5吨油当量/万美元GDP，而中国为8.4吨石油当量/万美元GDP，是世界平均水平的3.36倍，美国的4倍多，日英德法等国的近8倍。,目前全世界能源消费总量为102.24亿吨油当量，比上年增长4.32%。其中中国能源消费量为13.86亿吨油当量，增长15.11%，占世界能源消费量的13.56%，居美国之后也是世界第二大能源消费国，是世界唯一一个以两位数增长的国家，且增加量最大。预计2025年将达到20%。（BP世界能源统计2005和美国能源署(EIA)网
26、站数据）,国际合作业务情况介绍,44,能源利用与环境状况,国际合作业务情况介绍,45,2、能源问题传导环境问题，各国寻求有效途径,八国峰会德国开幕 讨论气候等全球问题 议题：旨在限制全球温室气体排放的京都协定书2012年将到期，峰会东道主德国总理默克尔希望此次峰会能就在2009年之前达成一项温室气体减排的新全球框架协议达成共识，并提出到2050年全球温室气体排放量比1990年降低50%、全球平均气温上升幅度不超过2摄氏度的具体目标。,产能过剩问题仍在加剧目前，被发改委列为产能过剩问题突出行业及潜在产能过剩行业的工业产品产量仍在快速扩张，部分产能过剩行业投资增速也在加快；能源无节制滥用激化矛盾：
27、环境破坏、气候变暖。,文件：国家发改委、科技部、财政部等8部门下发的“十一五”十大重点节能工程实施意见明确,要建立政府机构能耗 统计体系，注重节能减排,国际合作业务情况介绍,46,流动性过剩1、中国经济运行中突出现象 “流动性过剩”,当前，人们把投资膨胀、股市一度过热、房地产市场价格居高不下、物价上涨等等问题的产生皆归因于“流动性过剩”，该问题主源于可贷资金过剩,可贷资金的供求 供应来自两个方面：长期的储蓄和新增货币供应。在开放经济条件下，可贷资金供给来自国民储蓄和国际收支的金融帐户(流入)。 可贷资金需求来自两个方面：长期的投资和新增货币需求。在开放经济条件下，可贷资金的需求同样也来自两个渠
28、道：国民投资和国际收支的金融帐户(流出)。 将可贷资金的供给和需求综合起来看，当前中国的可贷资金过剩现象产生于两大根源 国民经济中：储蓄大于投资 国际收支中：资金的流入大于资金的流出（净流入）,国际合作业务情况介绍,47,2、现行调控措施,2004年以来，人行于2004年4月25日后共19次上调法定存款准备金率。目前，中国金融机构的法定准备金率已经高达17.5%。此间，中国人民银行还多次提高了存、贷款基准利率。 但是，可贷资金过剩问题似乎愈演愈烈。 昭示：仅仅依靠货币当局，并继续沿用现有政策手段难走出困境，因此，在制度层面上寻求 “制度解决”，即： 就治本而言，就是要寻找作为可贷资金过剩之基础
29、的储蓄率过高的原因并探讨应对之策； 就治标而论，就是在储蓄率过高的局面未能根本改变之前，通过改革我国的外汇储备管理体制，隔断外汇储备与货币供应的直接对应联系，弱化可贷资金过剩的风险。,国际合作业务情况介绍,48,经过2006年全年高达130%的上涨后，今年一季度，大盘再次发力，上证指数再创新高。3月份以来，上证指数在3000点以上站稳后，继续强劲攀升，虽有反弹发生，但总体而论至此今年上证综指累计涨幅已超过35%。在股市全面上攻后，沪深市值已经赶超香港股市。,3、过多流动性推动股票等资产价格过快上涨,900,1400,1900,2400,2900,3400,2006.01,2006.02,200
30、6.03,2006.04,2006.05,2006.06,2006.07,2006.08,2006.09,2006.10,2006.11,2006.12,2007.01,2007.03,2007.05,06.1-07.5上证指数变化情况,国际合作业务情况介绍,49,4、解决可贷资金过剩的治标措施：改革外汇储备管理体制,改革的内容之一：外汇资产持有者分散化，放松外汇管理 近来提出了要大力推行“藏汇于民“战略,国家外汇资产,官方外汇资产,非官方外汇资产,其他官方外汇资产,居民和企业外汇资产,藏汇于民,官方外汇储备,国际合作业务情况介绍,50,解决可贷资金过剩的治标措施：改革外汇储备管理体制,改革的
31、内容之二：外汇资产多样化 国家在管理外汇资产时，从特别关注流动性，转向同时关注其收益性。,官方外汇资产,流动性部分,投资性部分,官方外汇储备,其他官方外汇资产,（政府专设机构持有并管理）,（货币当局持有并管理）,国际合作业务情况介绍,51,5、解决可贷资金过剩的治本之道：调节国民收入分配,分析：如果说当前及今后我国宏观调控的长期战略任务之一是降低储蓄率和提高国内消费率，那么，宏观调控政策的重点就应放在改善国民收入分配结构方面。,途径： 需要做到的是逐渐提高劳动报酬； 需要完善各种社会保障制度，适度增加社会福利支出； 通过积极发展资本市场、发展直接融资，改变银行间接融资比重过高的状况，借以为居民获取存款利息之外的更多的财产收入创造条件。,国际合作业务情况介绍,52,谢谢大家！,
