1、 徽商研究 * 明道取势 - 0 - 作多油粕比 套利 报告 徽商研究 * 明道取势 - 1 - 作多油粕比 套利 报告 作多油粕比 套利建议书 成文日期 ： 2017/12/11 摘要： 套利合约： Y805、 M805 套利方式：买 Y805 同时卖 M805，进场区间比价 2.0 附近 ，出场区间比价 2.3以上 套利手数对比： 1:2 推荐 缘由： 1、 年底阶段是食用油的消费旺季，而豆 粕消费基本进入低谷 （水产养殖需求进入尾声 、畜禽出栏高峰减少饲料需求 ） ，二者理论上进入阶段性强弱分化时期（油强粕弱）。 2、 受阶段性进口大豆到港量超历史、饲料企业阶段性需求较好、油厂压榨利润较
2、好的影响，油厂开 工率较高，油厂豆油库存超过往年同期，油厂挺价豆粕，因此形成了目前豆油粕比价较低的情况。 新年春节在 2 月中旬，较一般年份偏晚，油脂消费备货推迟，新年前后饲料消费转淡及油厂部分停机后，油脂库存见顶几率较大，油粕比面临回升机会。 3、 从豆油进口数据看，近年的进口量大幅低于往年，主要是由于国内压榨产能过剩、进口豆油报价大幅高于国内现货价 （进口利润为负） 。 徽商期货研究所 农产 品部 宋向阳 农产品 分析师 投资咨询 电话： 13956021065 QQ： 徽商研究 * 明道取势 - 2 - 作多油粕比 套利 报告 4、 2013 年 以来，期货市场 Y5 月 与 M5 月
3、比价 在 1.9-2.6 一线、 均值在 2.3附近 ， 2.0 一线为相对低位， 中线有 再次回归 2.3 以上 的可能。 4、目标比价 范围： 2.2-2.3 5、止损条件：比价跌 破 1.9 风险分析： 1、 受 大豆进口数量持续庞大负面影响，豆 油价格一蹶不振 。 2、 受 外盘豆油及原油价格持续走弱影响，油厂选择持续挺粕 。 【 徽商期货有限责任公司套利 分析报告由徽商期货研究所组织撰写，供业务人员及在徽商期货进行期货交易的投资者参考。尽管本刊所载信息我们认为是由可靠来源取得或编制，徽商期货并不保证本刊所载信息或数据的准确性、有效性或完整性。本刊所载资料不应视为阁下对任何期货商品交易的直接依据。在选择期 货投资以及对期货商品做出交易决策之前，建议向徽商期货专业人士咨询。未经徽商期货授权，任何人不得以任何形式将本刊内容全部或部分发布、复制。 】 徽商研究 * 明道取势 - 3 - 作多油粕比 套利 报告
