50etf 高开低收 3 月认沽期权少量尝试.pdf

1、 上证 50ETF 期权日报 1 50ETF 高 开 低 收 3 月 认 沽 期 权 少 量 尝试 2018/02/27，星期 二 沪 深 主要 股指 涨 跌 互 现 ， 50ETF 高开 低 收 ， 认 沽 期 权 回 升 ， 3 月 认 沽 期 权 少 量 尝试 。 上证 50ETF 收市价 2.920， 下跌 0.045， 跌 幅 1.52%， 成交金额 18.73 亿 。 摘要 1、 50ETF 走势分析 60 日 均 线 上 方 压力 显 现 2、 期权成交持仓情况 成交量 和 持仓量 均 增加 3、 关于调整上证 50ETF 期权合约行权价格数量及交易单笔申报最大数量的通知 4、交

2、易所公告 关于提醒 50ETF 期权合约最后交易日、行权日、到期日的公告 5、 期权走势分析 及策略 3 月 认 沽 期 权 少 量 尝试 一、 50ETF 走势分析 从 下面的 60 分钟图 来看 ， 50ETF 自 低 点 持续 反 弹 后 ， 失 守 2.950， 出 现 回 调 的 迹象 。 图表 1： 上证 50ETF60 分钟 K 线 图 资料来源： wind 资讯 上证 50ETF 期权日报 2 从 下面的 日 K 线图 来看 ， 50ETF 再 度 收 阴 ， 60 日 均 线 上 方 压力 显现 。 图表 2： 上证 50ETF 日 K 线图 资 料来源： wind 资讯 从

3、以下的 周 K 线 图 看， 50ETF 本 周 初 呈现 高 开 低 走 迹象 ， 连续 反 弹 行 情 受 阻 。 图表 3： 上证 50ETF 周 K 线图 资料来源： wind 资讯 上证 50ETF 期权日报 3 从以下的月 K 线图看， 50ETF 2 月 份 收出长下影的阴线， 留意 月 底 最 终 收 盘 价 。 图表 4： 上证 50ETF 月 K 线图 资料来源： wind 资讯 今日沪深 股市主要 股 指 涨 跌 互 现 ， 创 业 板 指 数 表现 偏 强 。 截至收盘， 上证综指 跌 1.13%报 3292.07 点；深证成指 跌 0.81%报 10807.53。 两

4、市成交金额 4610 亿。 创业板指 数 涨 0.83%报 1743.54 点。 盘面上， 各 板 块 涨 跌 互 现 ，其中， 国 防 军 工 、 传媒 、 计算 机 、 通信 、 电力 设备 、 电力 及公 用 事 业 、 电子 元 器件 等板块涨幅居前。 煤炭 、 家 电 、 钢铁 、 建材 、 银 行 、 有 色 金属 、房 地 产 等 板 块 跌 幅 居 前 。 股指期货方面， 沪深 300 股指期货主力 合约 IF1803 下跌 1.64%； 上证 50 股指期货主力合约 IH1803 下跌 1.88%； 中证 500 股指期货 主力合约 IC1803 下跌 0.26%。 上证 5

5、0ETF 期权日报 4 二、 期权成交持仓情况 50ETF 期权成交量 和 持仓量 均 增加 。 上 证 50ETF 期权 成交量方面，单日 成交 1115238 张 ， 较上一交易日 增加 6.21%。 其中，认 购期权成交 574343 张，认沽期权成交 540895。 期权成交量 认沽认购比（ PC Ratio）今日 为 0.94， 上 一交易日 为 0.89。 持仓方面 ， 上证 50ETF 期权 持仓 总量 为 1729747 张 ，较上一交易日 增加 1.98%。 成交量 /持仓量 比值为 64.47%。 图表 5： 50ETF 期权总成交量和总持仓量 （ 2018 年 2 月 2

6、7 日） 合约月份 总成交量 成交量变化 总持仓量 持仓量变化 认购期权成交量 认沽期权成交量 2 月 514480 -20296 543360 -52329 267290 247190 3 月 550955 100039 855039 84314 278830 272125 6 月 32947 -12624 247373 2439 20302 12645 9 月 16856 -1891 83975 -807 7921 8935 总计 1115238 65228 1729747 33617 574343 540895 数据来源： wind 资讯 光大期货期权部 图表 6： 上证 50ETF 期

7、权 自 2017 年 以来 日 成交量和 日 持仓量变化图 数据来源： Wind 资讯 光大期货期权部 上证 50ETF 期权日报 5 三、【 关于调整上证 50ETF 期权合约行权价格数量 及交易单笔申报最大数量的通知 】 2017-12-29 各市场参与人： 为进一步满足投资者风险管理需要、更好地发挥期权市场经济功能，根据上海证券交易所股票期权试点交易规则的有关规定，上海证券交易所决定调整上证 50ETF期权合约行权价格数量及交易单笔申报最大数量。现将有关事项通知如下： 一、调整上证 50ETF 期权合约初始行权价格数量为 9 个，包括依据行权价格间距选取的最接近上证 50 交易型开放式指

8、数证券投资基金（以下简称 50ETF）前收盘价的基准行权价格（最接近 50ETF 前收盘价的行权价格存在 2 个时， 取价格较高者为基准行权价格），以及依据行权价格间距依次选取的 4 个高于和 4 个低于基准行权价格的行权价格。 50ETF 收盘价格发生变化，导致行权价格高于（低于）基准行权价格的期权合约少于 4 个时，按照行权价格间距依序加挂新行权价格合约，使得行权价格高于（低于）基准行权价格的期权合约达到 4 个。 二、调整上证 50ETF 期权交易限价申报的单笔申报最大数量为 30 张，市价申报的单笔申报最大数量为 10 张。 三、本通知自 2018 年 1 月 2 日起实施。 特此通知

9、。 上海证券交易所 二一七年十二月二十九日 四、交 易所公告 【 关于提醒 50ETF 期权合约最后交易日、行权日、到期日的公告 】 2018-02-14 上证公告（衍生品） 2018 7 号 2018 年 2 月到期的 50ETF 期权合约最后交易日、行权日、到期日为 2018 年 2 月28 日，届时期权合约将到期并行权。 请投资者密切关注上述合约的交易及行权事项，及时做好相关交易或行权准备： 一、行权日当天，提出行权的认购期权权利方需准备足额的资金，提出行权的认沽期权权利方需准备足额的合约标的。 二、行权交收日，融资融券信用账户转到证券账户的合约标的不能用于当天期 权的行权交收。 三、认

10、购期权权利方通过行权得到的合约标的在行权交收日下一交易日起可以卖出。 请各期权经营机构做好投资者行权及到期提醒工作。 特此公告。 上海证券交易所 2018 年 2 月 14 日 上证 50ETF 期权日报 6 五 、 期权 走势分析及策略 图表 7：上证 50ETF 期权 2 月 合约 价格 变化表 （ 2018 年 2 月 27 日） 戊戌 肖 狗 甲寅 庚寅 资料来源： Wind 资讯 （红框标注的合约为 2 月平值 标准 期权合约） 图表 8： 50ETF 与 2 月平值认购期权 “ 50ETF 购 2 月 2900” 日内走势 图 及隐含波动率走势图 资料来源 ： Wind 资讯 2

11、月平值认购期权 “ 50ETF 购 2 月 2900” 高 开 低 收 ， 日 内 表现 偏 弱 。 上证 50ETF 期权日报 7 图表 9： 50ETF 与 2 月平值认沽期权 “ 50ETF 沽 2 月 2900” 日内走势 图 及隐含波动率走势图 资料来源： Wind 资讯 2 月平值认沽期权 “ 50ETF 沽 2 月 2900” 震荡 收 高 ， 尾 盘 再 度 冲 高 。 2 月 平值 认购 期权 合约“ 50ETF 购 2 月 2900”隐含波动率为 17.31%； 2 月 平 值认沽 期权 合约“ 50ETF 沽 2 月 2900”隐含波动率为 28.76%。 明 日 为 2

12、 月 期 权 到 期 日 。 图表 10： 2 月 平值认购期权标准合约与平值 认沽期权 标准合约 隐含波动率变化图 （ 50ETF 购 2 月 2900） VS（ 50ETF 沽 2 月 2900） 数据来源： wind 资讯 ，光大期货期权部 上证 50ETF 期权日报 8 50ETF 收于 2.920，较上一交易日下跌 1.52%。以下提供 3 月期权的 价格变化表 。 图表 11：上证 50ETF 期权 3 月 合约 价格 变化表 （ 2018 年 2 月 27 日） 戊戌 肖 狗 甲寅 庚寅 资料来源： Wind 资讯 （红框标注的合约为 3 月平值 标准 期权合约） 上证 50ET

13、F 期权日报 9 图表 12： 50ETF 与 3 月平值认购期权 “ 50ETF 购 3 月 2900” 日内走势 图 及隐含波动率走势图 资料来源： Wind 资讯 本周五， 3 月平值认购期权标准合约 “ 50ETF 购 3 月 2900” 高 开 低 收 。 图表 13： 50ETF 与 3 月平值认沽期权 “ 50ETF 沽 3 月 2900” 日内走势 图 及隐含波动率走势图 资料来源： Wind 资讯 本周五， 3 月平值认沽期权标准合约 “ 50ETF 沽 3 月 2900” 低 开 高 收 ， 盘 中 表现 偏 强 。 上证 50ETF 期权日报 10 本周五， 3 月 平值

14、 认购 期权 合约“ 50ETF 购 3 月 2900”隐含波动率为 21.47%； 3 月 平 值认沽 期权 合约“ 50ETF 沽 3 月 2900”隐含波动率为 23.84%。 图表 14： 3 月 平值认购期权与平值 认沽期权隐含波动率变化图 （ 50ETF 购 3 月 2900） VS（ 50ETF 沽 3 月 2900） 数据来源： wind 资讯 ，光大期货期权部 以下也提供上证 50ETF 近 1 年来的历史波动率变化图，可分析参考。 图表 15：上证 50ETF 近 一 年 以来的历史波动率变化图 （参数为 5 日、 10 日、 30 日、 60 日） 数据来源： Wind

15、资讯 近期上证 50ETF 的参数为 30 日 历史波动率 呈现 震荡 盘 升 的 迹象 。 上证 50ETF 期权日报 11 今日 沪深主要股指 涨 跌 互 现 ， 创业 板 指 数 表现 偏 强 。 上 证 综 指 和 深圳 成 指 均 为 下跌 行 情 。 消息 面 上 ， 在 2 月 26 日中国外交部例行记者会上，外交部发言人陆慷答记者问时表示，中共中央政治局委员、中央财经领导小组办公室主任刘鹤将于 2 月 27 日至 3 月3 日赴美访问。届时，双方将就中美关系和两国经贸领域合作交换意见。 在 当 今 的 世界 关 系 中 ， 中 美 两 国 的 关系 是 值 得 高 度 重 视

16、的 双 边 关 系 ， 在 国 内 两 会临 近 期 间 ， 中 美 关 系 最 新 动 向 和 两 国 经 贸 领域 合 作 的 前景 值 得 重 视 。 50ETF 今日 略 有 高 开 ， 以 2.973 开 盘 ， 短 暂 摸 高 2.976 的 全 日 最 高 价 后 ， 就 转 而 走出 连 续 下 挫 的 行 情 ， 尾 盘 创 下 日 内 低 点 2.912 后 ， 收 于 2.920， 较 上 一交易日 下跌 0.045，跌 幅为 1.52%。 从 日 K 线图 来 看 ， 60 日 均 线 （ 2.958） 上 方 显示 出 一 定 的 压力 。 春 节 前后 50ETF

17、走 出 的 连 续 反 弹 行 情 可 能 告 一 段 落 ， 后 期 震荡 偏 弱 的 可能 性 正 在 增 大 。 此 前 指 出 近期仍可 关注 50ETF 的日 K 线图走势，观察 60 日均线（ 2.958）附近的价格变化，来综合评估 50ETF 的短中期的可能走势，借以思考是否有适当的期权策略可以尝试。 今 日 伴随 着 50ETF 高 开 低 走 ， 60 日 均 线 上 方 的 压力 进 一 步 显现 。 如 果 ， 投资 者 据 此 认 为 50ETF 短 期 内 震荡 下 行 的 可能 性 加 大 ， 上 档 阻力 位 以 60 日 均 线 为 参考 ，下 档 的 支 撑

18、位 以 春 节 前 的 收 盘 价 一 线 为 参考 。 投 资 者 今 日 就 可能 在 3 月 期 权 上 少 量 介入 虚 值 一 档 认 沽 期 权 ， 估计 在 0.0450 附 近 少 量 买 入 了 “ 50ETF 沽 3 月 2900” 。 当然 投资 者 在 制订 期 权 交易 计划 前 ， 估计 已经 提前 考虑 到 相 应 的 风险 ， 明 确 了 止 损 及 止 赢 价位 ， 确定 了 参与 资 金 规模 ， 拟定 了 期 权 交易 计划 。 后 期 投 资 者 可 遵照 原 定 的 交易 计划执 行 。 构建期权策略仍是按期权模拟交易的计划思路： 预 估 ETF 走势

19、（幅度及时间） 选定期权策略 制订止损和止盈计划 根据风险确定初始交易规模 按照交易计划交易。 期权小贴士 （ 6） ： 50ETF 的 走 势 变化 对 50ETF 期 权 价 格 变 化 影响 是 最 为 明显 的 ，但 除 了 50ETF（ 标 的 ） 的 变化 对 50ETF 期 权 价 格 有 影响 外 ， 隐 含 波 动 率 的 变化 及 时 间因素 对 于 ETF 期 权 价 格 的 影响 也 很 大 。 通 常 在 期 权 市场 以 希腊 字母 来 加 以 度 量 相 关 风险 度 ， 如 Delta、 Gamma、 Vega、 Theta、 Rho， 所 以 ， 投 资 者

20、在 参与 期 权 市场 交易 过程 ，主 动 学习 和 了 解 相 关 希腊 字 母 也 是 必然 的 。 “上海证券交易所网站 （ ） 产品 股票期权 风险 指 标 ” 中 有 交易 所 提供 的 每 日 各 ETF 期 权 合 约 的 相 应期 权 风险 指 标 ， 可 供 大 家 参考 。 投资者可以更多地学习和了解 期权的各项知识，充分利用 交易 所 资 源 来 加深期权理解。 对于期权零基础的投资者， 真诚推荐上海证券交易所股票期权投资者教育专区中的个股期权 ABC 培训动画，共计二十个动画，单个动画时间在 5 分钟之内，生动活泼，简短高效。 上证 50ETF 期权日报 12 个股期

21、权 ABC网址链接： 在线学习路径： 上海证券交易所网站（ ） 产品 股票期权 股票期权投教专区 趣味期权 股票期权 ABC 下载学习路径： 上海证券交易所网站（ ） 产品 股票期权 股票期权投教专区 资料下载 期权动画 光大期货网站中也有相关期权投教 的 视频内容可供大家理解学习期权知识时参考。“光大期货网站（ ） 研究资讯 光大研究视频”。 作者：张毅 光大期货有限公司 期权部 从业资格证书号： F0275493 投资咨询 从业 证书 号 ： Z0000379 电话： 021-50582386 邮箱： 光大期货有限公司网站： 光大期货客服热线： 400-700-7979 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 风险提示：市场有风险 投资需谨慎