1、论中国汇率制度走向讲稿 中国汇率制度走向 090360106 赵昱 我国的汇率制度的历史性变化 在近十年间，我国的汇率制度经过了三次重大的根本性调整。 1994年，我国实现了汇率并轨，并实行”以市场供求为基础的，有管理的浮动汇率制度”，1997年亚洲金融危机爆发，我国主动收窄汇率浮动区间，虽然仍然保留”以市场供求为基础”，但”有管理的浮动汇率制度”演变为”准固定汇率”。2021年7月21日，人民银行公布了关于完善人民币汇率形成机制改革的公告，重新确立了我国实行”以市场供求为基础、有管理的浮动汇率制度”，同时，从盯住美元转向”参考一篮子货币调节”，并将美元对人民币交易价格调整为1美元兑8.11元
2、人民币。2021年的汇率形成机制的改革大大重于汇率水平的调整，它标志着中国在迈向真正有弹性和可浮动的汇率制度方面走出了关键性的历史一步。 人民币汇率变化 2021年7月21日人民币对美元汇率由8.2765上调至8.1100，上调2.1%。2021年5月15日人民币对美元汇率中间价突破81的心理关口，达到1美元兑7.9982元人民币。 2021年1月11日人民币对美元中间价突破7.8，同时人民币汇率13年来首次超过港币。 2021年4月10日人民币对美元汇率中间价首度“破7”，达到6.9920元人民币兑1美元。 2021年8月11日，人民币对美元的中间价首破6.4，1美元兑换6.3991元人民币
3、 人民币现行汇率制度特点 1、鲜明的市场导向性。更大幅度地引入了市场的力量，市场化导向更加鲜明，市场供求对汇价的形成作用更加显著。 2、“参考一篮子货币”。相较之前的单一盯住美元有更多的灵活性和局部可变性。参考一篮子货币有利于较好地应对美元不稳定所带来的影响，降低人民币多边汇率的波动，从而保障我国汇率的安全。参考一篮子表明外币之间的汇率变化会影响人民币汇率，但参考一篮子货币不等于盯住一篮子货币，它还需要将市场供求关系作为另一重要依据，据此形成有管理的浮动汇率。这将有利于增加汇率弹性，抑制单边投机，维护多边汇。 3、浮动汇率制。与市场化导向的一致性。在有管理的浮动汇率制度中，中央银行主要起到滤波
4、器的作用。随着经济适应程度的提高，滤波器的作用是可以减弱的、是自适应的。 现行汇率制度的正面效应分析 汇率制度由之前的固定汇率机制向浮动汇率机制转变后带来了一系列正面效应： 1、富有弹性。相比于之前的钉住单一美元的制度现行汇率制度更具弹性且经常波动，一篮子货币中货币的相互波动可能部分被抵消，因此，人民币汇率波动的压力实际上较之原来是下降了，有利于稳定汇率预期。同时保留了央行对调节汇率的主动权和控制权，有效的规避世界上其他货币的汇率变动给人民币带来冲击由此引发的结构失衡，从而增强了我国应对投机压力的能力。 2、与国际接轨。随着我国经济增长的不断加快，我国同其他国家的经贸往来也越来越密切。从单一盯
5、住美元到参考一篮子货币的变化，更加符合中国经济国际化、多元化的趋势，使人民币汇率制度日趋与国际接轨。 3、对市场反应灵敏。随着我国汇率形成机制的日益完善、市场作用在不断增强，人民币汇率的灵敏反应促进了我国市场经济体制的完善。有利于间接融资企业的发展。 4、有利于以外需拉动经济增长。现行汇率政策推动外需扩张，带来经常项目和资本项目双顺差，有利于促进经济增长。现行汇率制度的负面效应分析 在看到现行汇率制度的优点的同时，也必须正视其存在的缺陷。主要表现在以下五方面： 1、限制了货币政策的独立性。（根据著名的“三元悖论”，在开放经济条件下，资本自由流动、本国货币政策的独立性和汇率的稳定性三者不能同时实
6、现，最多只能同时满足两个目标。）我国现行的汇率制度决定了汇率变动不能充分反映外汇市场供求状况的变动，而是根据篮子中货币之间的汇率来被动调整的，是中央银行被动干预的结果。因此，目前的汇率制极大地限制了我国实行货币政策的能力，并加剧了宏观经济的波动。 2、汇率基本上不能发挥调节国际收支的经济杠杆作用。汇率的变动可以起到影响一国国际收支的作用，因此它可以作为调节一国国际收支的经济杠杆。但在我国现行的汇率决定机制下，货币的比率被基本固定，而且汇率的波动范围被限制在央行规定的一定幅度之内，从而使得汇率基本上失去了调节国际收支的经济杠杆作用。 3、汇率调整缺乏准确依据，且维持成本较高。在汇率由外汇市场的供
7、求关系来决定时，这一市场十分狭窄，而且仅限于由经常项目中的贸易项目派生出的外汇供求，但由于信息不对称中央银行无法获取准确定价所需要的完全信息。此外，维持现行汇率制度增加货币政策灵活操作的难度，其总维持成本较高。 4、弱化了企业的风险意识。现有汇率制度约束了汇率变化的灵活性，使人民币汇率的经济杠杆功能被弱化，也淡化了交易主体的风险概念。如果人民币仅是小幅波动，企业通过适当的内部调整就可以应对汇率变化，但未通过运用金融市场工具防范和化解汇率风险，因而，企业缺乏汇率风险意识和规避汇率风险的能力，造成了风险的累积，而这些风险的累积是引发金融危机的重要隐患。 5、银行风险增加。虽然间接融资企业对汇率的敏
8、感性强于对利率的敏感性，但是对浮动汇率制下的市场波动适应性较弱。这些企业向银行的借款并不会随利率的升降而出现大幅变化，但是企业经营国际贸易的收益却会随汇率的变化而波动。企业还贷不确定性增加，银行贷款回收率下降，贷款风险增大，呆账坏账增加，银行利润率和收益率随之下降。 美国操纵汇率的手法 透过国际汇率制度历史变迁的轨迹，我们可以看到美国操纵汇率的惯用手法，其汇率政策的调整具有强烈的利己主义和单边主义色彩。美元一直是美国国家利益平衡和危机治理的有力工具，美元看似毫无规律的涨跌与美国的经济策略不谋而合。美国的汇率政策可谓是”予取予夺、随心所欲”，需要贬值时，就立即操纵贬值；需要升值时，就立即操纵升值
9、，该汇率政策的关键条件正是”浮动汇率”。当经常账户急剧飙升或者对外负债急剧增加时，为了促进出口、改善国际收支、降低对外净负债，美联储则采取入市干预或迫使别国汇率升值等手段，操纵美元贬值。而当国际社会对美元信用有所质疑、资金流入美国速度大幅放缓之时，美国政府则会高唱强势美元，甚至主动入市推高美元汇率。 人民币升值的后果 人民币升值可以增强进口购买力，有利于企业实施“走出去”战略，有利于企业自主创新，推动产业结构升级，减少资源消耗，转变外贸和经济增长方式。 但是，以我国目前的经济竞争力，在完成工业化之前，如果仓促让人民币汇率大幅升值，将会使我国陷入既无法化解升值带来的外部风险，也无法充分利用升值带
10、来的积极影响，相反却会严重削弱现阶段的我国劳动力廉价等比较优势，严重影响我国出口，造成大量失业和社会动荡，过早结束我国经济快速增长期。 当前人民币升值过快，已经给我国外向型经济带来严重的冲击。 迎接挑战的四大对策 为防止通货膨胀失控和防止经济大幅下滑，我们必须采用财政、税收、价格等经济杠杆。 一。暂缓人民币升值。目前，大量的热钱通过各种渠道进来我国，金融风险正在不断地累计。要扭转这种局面，除了采取严厉管制措施外，必须利用汇率工具，果断地暂缓人民币升值，切断国际投机资金对人民币升值的预期。要根据经济发展需要及国内承受能力，在一定的幅度内，使之有升有贬，并不断创造有利于经济持续快速增长的国内、国际
11、环境。 二。推动生产要素价格市场化。长期以来，我国企业以低价格要素制造价廉物美的商品来贴补国外的消费者，致使国内初级产品对外依存度急速上升。同时，大量资源消耗型产业向中国转移，环境成本越来越高。为此，要根据经济结构调整的任务，针对不同产业和不同类别的资源能源产品推进价格改革，逐步提高最低工资标准，强制企业承担环境保护、生产安全等方面的社会成本。 三：加快经济转型的改革。转型的内容可以用三个“转变”概括：一向依靠消费、投资、出口协调拉动转变；二向依靠第 一、第 二、第三产业协调带动转变；三向主要依靠科技进步、劳动者素质提高、管理创新转变。依靠科技进步，提高企业自主创新能力，则人民币升值不仅能降低
12、企业成本，而且会加快产业结构升级。所以，加快经济转型，人民币升值的压力就会变成促进我国经济持续快速增长的动力。 四。推进金融改革，建立风险防范系统。目前，我国金融业正处在一个重要的转折期。我们既要推进金融改革开放，又要加强对某项领域的管制，建立金融预防性、应对性管理框架，防范金融风险。 为此，首先，要加快利率市场化改革；其次，稳妥地推进汇率市场化改革；第 三、改善外汇储备结构，增加黄金及石油储备；第 四、随着金融市场的逐步开放可，要建立完备的金融风险识别、预警和控制体系。 对中国未来汇率体制发展展望 保持经济持续，稳定，快速增长是中国宏观经济管理的根本目标，包括人民币汇率政策在内的一切宏观调控
13、政策都需以此为最基本的出发点。与人民币利率的完全市场化和资本项目管制的放宽一样，汇率形成机制对于中国这样自主的庞大经济体而言，只是诸种考虑的经济变量之一。判断其汇率制度是否合适的主要标准是它与国内实体经济的关系，实体经济在这种汇率制度和汇率水平下是否良性运行，以及经济增长是否能够持续。汇率应服从和服务于经济增长与金融稳定。 中国政策制定以自身考虑为主，同时也强调考虑亚太和世界的经济。中国正逐渐变为一个经济大国，既要考虑自己的经济发展和平衡，也历来重视对亚太地区和世界经济的相互作用。 随着经济全球化的加速，中国经济与其他国家的互补性增强。稳定人民币汇率，一方面会带动我国外贸出口发展，有助于发达国
14、家产业结构调整，提升经济发展水平。另一方面，我国经济金融稳定，市场容量不断扩大，会增加进口需求，拉动其他国家出口扩张。完善汇率制度 浮动汇率制应是必然的选择。现阶段，我国必须在货币政策、汇率政策和资本管制之间寻求某种平衡，既能保持货币政策的相对独立性，又能兼顾汇率的稳定性和灵活性，同时使资本管制发挥一定效果。 1、适当扩大人民币汇率的浮动幅度，实现真正意义上的有管理浮动 随着我国经济和金融实力的进一步提高以及央行调控能力的进一步加强，我国可以逐步由管理浮动汇率制转向单独浮动汇率制。但目前的主要工作还是加强完善现行汇率制度。 2、坚持汇率改革市场化方向的同时要打破市场对人民币单边升值的预期。近些
15、两年来，人民币汇率较均幅的、缓慢的爬升，使市场上形成了强烈的、可预测的升值幅度预期。这使得国际投机资本通过各种渠道流入国内，进入房地产市场和股票市场，这不仅不利于人民币汇率的稳定和金融市场的稳定，而且给宏观经济调控带来了很大困难。因此，打破市场上人民币可测算的升值预期刻不容缓。 3、加大国际游说和沟通力度，保持改革的话语权并赢得外部支持。一国汇率的变动会影响到相关国家的利益，因此，一国汇率制度的改变也常常会引起国际上的干预或协调。随着我国贸易顺差的持续扩大和外汇储备的持续增长，国际上要求人民币加快升值的呼声也越来越大，美国等西方国家出于自身利益或是部分利益集团的压力不断地通过政治等途径对中国政
16、府施压。在这种情况下，我国要主动应对，加大国际游说和沟通的力度，保持对人民币汇率制度改革的话语权，为人民币汇率形成机制改革赢得有利的外部环境。 4、大力发展金融衍生品市场，深化商业银行和企业的改革。当前要加快发展外汇市场和各种外汇衍生品，为微观经济主体提供更多、更好的风险管理工具。例如在已允许开办人民币外汇货币远期和互换的基础上，加快研究和推出人民币期货和期权交易等。从汇率改革的过程来看，今后人民币汇率的波动将难以预测，人民币升值的空间也可能会大于预期。因此，企业必须加强对汇率问题的研究，提高风险意识，学会应用各种金融工具规避汇率风险。金融机构应加快金融衍生品的研究与创新，为企业提供高效、优质
17、的金融服务。 5、协调好汇率与利率等货币政策工具的关系，保证经济又好又快发展。合理的利率水平是形成合理的汇率水平的基础。如果一个国家利率水平高于国外，则会推动本国汇率上升，反之则下降，因此汇率制度改革要与利率市场化的改革保持同步，相互协调，共同维护币值的稳定，促进国民经济又好又快发展。 面对重压下人民币汇率的选择 在短期内，从中国目前的具体经济环境看，现行的单一的、有管理的浮动汇率制应是向自由浮动汇率制转型阶段的最优选择。目前面对外部重压下的人民币汇率的选择，我们要坚持保障我国经济可持续健康发展核心利益的前提下，充分发挥我们灵活解决对外争端的智慧，在充分揭露美国习惯操作国际汇率嘴脸的同时，耐心向全世界人们解释中国的汇率政策，在过去的几年中，中国已经采取了有效措施提高汇率灵活性，而且人民币相对于美元已经大幅升值了很多，希望得到其他国家和人们的理解，并且给出我们人民币汇率制度改革的切实可行的时间表。人民币升值一定是个渐进的可控的过程，要小幅逐步地进行，中国在人民币汇率问题上应该是根据自身的经济情况来调整，而不是屈服于国际舆论的压力和个别大国的操纵。 第 10 页 共 10 页免责声明：图文来源于网络搜集，版权归原作者所以若侵犯了您的合法权益，请作者与本上传人联系，我们将及时更正删除。
