1、基于三种基本业务类型的自贸区供应链金融研究 张红美 西安外事学院 摘 要： 存货质押、应收账款、预付款是供应链金融的三种基本业务模式。基于这三种基本业务模式, 结合自贸区供应链各节点企业及供应链金融的自身特点, 具体分析了存货质押、应收账款、预付款在自贸区的运作方式, 即通过物联网传感设备和智能监管系统, 实现仓单电子化以及仓单与货物的一一对应, 有效解决过去的仓单重复质押和空单质押风险。这一技术进步将会带来自贸区标准仓单质押融资业务的拓展, 改变供应链金融的模式, 对重建国内大宗商品供应链金融信用体系起到奠基作用。关键词： 自贸区; 供应链金融; 融资模式; 作者简介：张红美 (1980-)
2、 , 女, 山东菏泽人, 硕士, 讲师, 从事国际贸易、国际金融研究。收稿日期：2017-05-11Received： 2017-05-11一、存货质押融资模式供应链金融中的存货融资是指融资企业 (供应链上下游中小企业) 将其在第三方物流仓库的货物 (仓单) 质押给银行, 从而获得银行的货物质押贷款。存货融资可以独立于核心企业而操作, 是供应链金融中最常用的一种融资模式, 涉及企业采购原材料、生产和销售的全过程。根据质押物是否现货, 存货质押模式可分为现货质押和存单质押两类业务。现货质押也即常说的融通仓模式, 是指融资企业 (供应链上下游中小企业) 以存货 (原材料、半成品、制成品) 作为质押
3、物向金融机构申请短期信贷, 以金融机构控制其提货权为前提条件, 以信贷资金支持的销售收益首先偿还信贷资金的一种融资模式。这种供应链融资服务适用于除了存货没有其他合适抵质押的融资企业 (供应链上下游中小企业) , 具体在自贸区内, 处于供应链上下游的中小企业多数虽不符合金融机构特别是商业银行传统信贷方式的要求, 但是他们可以依托自贸区平台进口行情紧俏、价值比较稳定、容易保存的商品, 如原油、金属、谷物等大宗商品, 以上述产品作为质押担保获取流动性资金支持。仓单质押融资是指融资企业 (自贸区供应链上下游中小企业) 以其自身或第三方合法持有的仓单作为质押物向金融机构出质, 金融机构向其提供融资的授信
4、业务。自贸区仓单质押融资已有较好的发展基础: (1) 2015 年上海自贸区大宗商品交易实现四位一体模式, “交易、托管、清算、仓储”分开, 实行第三方资金托管、第三方清算、第三方仓储, 并由独立的第三方仓单公示系统对仓单进行登记公示, 确保仓单真实性, 维护仓单质押融资交易安全。同时, 上海自贸区依托上海期货交易所、上海黄金交易市场、上海石油天然气交易中心、上海能源国际交易中心、上海矿石国际交易中心、上海有色网金属交易中心、上海钢联金属矿产国际交易中心、上海国际棉花交易中心、上海自贸区化工品国际交易中心、上海华通白银国际交易中心等所出具的标准仓单, 开展标准仓单质押融资业务。2016 年 1
5、0 月, 中国 (上海) 自贸试验区成立大宗商品跨境金融服务平台 (即大宗商品电子仓单注册登记系统) , 使得平台上的企业可以基于真实贸易背景、标准化的电子仓单开展跨境贸易结算、跨境供应链融资。 (2) 目前天津自贸区已入驻包括天津文化艺术品交易所、天津股权交易所、天津矿业权交易所、国际酒类交易中心、天津联合商品交易所等大宗商品交易场所, 为推动大宗商品交易发展及仓单融资的安全, 自 2015 年天津自贸区开始推动大宗商品交易清算平台及第三方仓单公示平台的建设, 逐步完善仓单质押融资所涉及的仓单登记确权等工作, 维护存货与仓单质押融资交易安全。 (3) 如今广东自贸区在南沙、前海蛇口、横琴已分
6、别建立多家要素交易平台, 涵盖农粮、贵金属、石化、酒类、煤炭、石化等领域。2016 年 8 月, 广东自贸区前海蛇口片区推出首家高信用国标仓单海诚 1 号仓库国标仓单并投入使用, 由深圳前海汇润基金管理有限公司开始首笔标准仓单质押融资业务, 目前广清所正在制定仓储物流认证标准和物联网技术标准, 将普通仓单打造为具有标准仓单属性和高度流动性的“类标准仓单”, 通过物联网传感设备和智能监管系统, 实现仓单电子化以及仓单与货物的一一对应, 有效解决过去的仓单重复质押和空单质押风险。这一技术进步将会带来自贸区标准仓单质押融资业务的拓展, 改变供应链金融的模式, 对重建国内大宗商品供应链金融信用体系起到
7、奠基作用。自贸区标准仓单质押融资模式具体见图 1。图 1 自贸区标准仓单质押融资模式 下载原图二、应收账款融资模式应收账款融资模式是指企业为取得运营资金, 以卖方与买方签订真实贸易合同产生的应收账款为基础, 为卖方提供的, 并以合同项下的应收账款作为第一还款来源的融资业务。在自贸区供应链中, 应收账款的债务人一般是供应链中的核心企业, 主要是跨国公司、大型制造企业或者大型零售商, 对供应链有较强控制权。应收账款的债务人一般是为核心企业提供产品或服务的供应链上游中小型原材料或零部件供应商、代工工厂、小型外贸公司等。结合自贸区供应链的具体情况, 基于供应链金融的应收账款融资, 可以采用应收账款质押
8、融资和保理等。应收账款质押融资的运作流程是上游供应商与核心企业交易成功后, 由核心企业向上游供应商发出应收账款凭证, 在流动资金短缺时, 上游供应商可以将应收账款作为质押物, 向银行或者其他流动性资金提供主体 (跨国公司附属金融公司、第三方物流、资产管理公司等) 申请短期贷款, 流动性资金提供主体在与核心企业取得联系并得到其付款承诺后, 将贷款发放给上游供应商, 以便上游供应商进行再生产。保理是指融资企业 (卖方、一般是中小企业) 与银行签署协议, 将其现在或者将来的基于买方 (应收账款债务人, 一般是核心企业) 签订的合同所产生的应收账款转让给银行。它是以转让其应收账款为前提, 集应收账款催
9、收、管理、坏账担保及融资于一体的综合性金融服务。自贸区供应链金融中的应收账款融资主要发生在自贸区内处于供应链上游的中小型原材料或零部件供应商、代工工厂、小型外贸公司, 将产品或服务出售给境内或境外跨国公司、大型制造企业或者大型零售商等核心企业的过程中。鉴于上述核心企业话语权强, 在采购过程中要求赊销或者应付账款周期较长, 导致上游节点企业流动性资金紧张。应收账款质押融资业务流程如图 2 所示图 2 自贸区应收账款融资模式 下载原图三、预付账款融资模式供应链金融中预付款融资是以下游企业和核心企业之间的贸易行为为基础, 针对下游企业向核心企业采购的过程中所存在的融资支付需求提供的金融服务, 主要解
10、决供应链下游企业的融资难问题。结合自贸区供应链的具体情况, 可以采用进口买方信贷、信用证、商业承兑汇票、先票 (款) 后货存货质押融资、保兑仓融资。自贸区供应链金融中的预账款融资主要发生在自贸区内处于供应链下游的产品或服务的分销商、零售商、贸易商, 在向跨国公司或大型生产制造企业等核心企业采购的过程中, 因被要求预付款项导致下游节点企业流动性资金紧张。在适用范围上来看, 预付款融资主要用于大宗货物商品, 在销售上采取经多级销商制销售体系, 如汽车、钢铁等行业。上海和天津自贸区已经就平行汽车进口业务提供全方位供应链金融服务。图 3 自贸区保兑仓融资模式 下载原图参考文献1深圳发展银行-中欧国际商学院“供应链金融”课题组.供应链金融M.上海:上海远东出版社, 2009. 2张诚, 李晓翠.国际供应链金融模式与流程创新研究J.南方金融, 2015, (2) . 3白世贞, 黎双.商业银行供应链金融运作模式的创新分析J.物流技术, 2013, (32) .
