1、金融计量学论文我国国债规模影响因素分析班级:金融工程 1003学号:0206100339姓名:成 绩1 数据选取(20 分)2模型建立与数据分析(40 分)3 Eviews 应用( 10 分)4 结论陈述(10 分)5 整体行文(20 分)6 总 分摘要 发行 国债,是我国政府弥补财政赤字和实施宏观经济调控的重要工具,国债 规模是否适度关系着国民经济能否健康发展。这篇论文在研究影响 国债 规模的主要因素的基础上,采用近二十年的相关样本数据,建立了计量经济模型,并运用 EViews 软件进行了一系列的定量分析,从而得到国民生产总值和居民储蓄总量是影响我国 国债发行 规模的最重要因素。 关键词 国
2、债 规模;GDP;计量分析 Abstract The national debt issuance, is our country the government make up for the financial deficit and implement the important tool of macro economic control, national debt is moderate scale in relation to the national economy healthy development. This article from the point of view
3、of quantitative analysis, the study of influence of the scale of the main factors of Treasury bonds based on the nearly 20 years of relevant sample data, establish the econometrics model, and use EViews software in a series of quantitative analysis, and to get state budget deficit scale and savings
4、for a total of effect on our countrys national debt is issued the size of the most important factors. Key words national debt scale; GDP; Measurement analysis 一 序言(一)国债的定义和作用国债,是国家以其信用为基础,通过向社会筹集资金所形成的债权债务关系。国债是世界各国政府筹集资金、缓解财政压力和实施宏观经济调控的主要手段。国债除了具有传统的弥补财政赤字、筹集建设资金、调控宏观经济运行的功能外,还是财政政策和货币政策的连接点。(二)我国
5、国债发行的现状剖析国债到期是需要还本付息的,国债的发行既受到国民经济应债能力的限制,又受到国家财政偿债能力的制约。因此,在一定时期国债客观上存在一个适度性的数量规模。在全球金融危机不断蔓延,我国实体经济受到冲击的特殊情况下,为了扩大内需、保持经济增长,我国在实施积极财政政策的情况下,国债发行规模呈逐年递增的趋势。目前的国债规模增长过快过大可以从两方面考虑:一方面中央财政债务依存度过高,可能会产生债务危机,从而人们对国债产生恐惧感、主张减少国债发行;另一方面,与国外相比我国国债规模占 GDP 的比重不高,国债规模还不算大,在当前国际金融危机大前提下应当充分发挥国债调节经济的作用、主张多发国债。国
6、债既是一种调控手段,也是一种筹资手段。在其适度规模上,国债的筹资功能与调控功能可以得到充分的发挥。这就是说,国债规模过大,其副作用也就大;国债规模小,其积极作用又得不到充分的发挥。从我国目前情况看,面对国际金融危机,适度增加国债规模保证经济健康运行是必要的也是可行的,同时我国是一个发展中国家,面对当前实体经济下行的现状,财政建设资金缺少的状况将长期存在,利用国债筹集建设资金不仅是可行的,而且是必需的。二 指标体系的建立(一)国债发行规模影响因素选择国债的发行既受到国家财政与国民经济应债能力的限制,又受到投资者投资能力的制约。现实经济中影响或决定国债规模的具体因素是多层次、多方面的,国债的发行规
7、模取决于一定时期国家的经济发展水平,经济发展水平越高国债的承受能力就越强;国债作为弥补财政赤字的手段自然受到财政收支状况的影响,国债发行规模还会受到社会资金总量的限制;由于居民投资者目前仍然是国债认购的主体,居民储蓄会影响国债发行规模的大小。为此我将国债发行规模影响因素的考察范围确定为国内生产总值、财政收入、居民储蓄。其中国债发行额(Y),国内生产总值(X1)、城乡居民储蓄存款(X2)、国家财政收入(X3)。其中,国债发行额为被解释变量,其余为解释变量。(二)数据的选取年份国债发行额 国内生产总值 居民储蓄额 财政收入1989 138.91 16992.30 5196.40 2664.90 1
8、990 197.24 18667.80 7119.80 2937.10 1991 281.27 21781.50 9244.90 3149.48 1992 460.77 26923.50 11757.30 3483.37 1993 381.32 35333.90 15203.50 4348.95 1994 1137.55 48197.90 21518.80 5218.10 1995 1510.90 60793.70 29662.30 6242.20 1996 1847.77 71176.60 38520.80 7407.99 1997 2411.79 78973.00 46279.80 865
9、1.14 1998 3808.77 84402.30 53407.50 9875.95 1999 4015.00 89677.10 59621.80 11444.08 2000 4657.00 99214.60 64332.40 13395.23 2001 4884.00 109655.20 73762.40 16386.04 2002 5934.30 120332.70 86910.70 18903.64 2003 6280.10 135822.80 103617.70 21715.25 2004 6923.90 159878.30 119555.40 26396.47 2005 7042.
10、00 184937.40 141051.00 31649.29 2006 8883.30 216314.40 161587.30 38760.20 2007 23483.28 265810.30 172534.20 51321.78 2008 8615.00 314045.40 217885.40 61330.35 2009 16229.20 340506.90 260771.70 68518.30 本文采用的样本数据均为年度数据,样本期为 1989-2009 年,共 20 组数据,样本数据来源于中国统计年鉴 。三 实证分析(一)模型建立Y= 0+ 1X1+ 2X3+ 3X3+其中, 为随机误
11、差项,描述除解释变量以外的因素对国债规模的干扰作用运用 EViews 软件的最小二乘方法对本数据进行包括全部影响因素的回归分析,结果如下:故模型为 y=-1775.189+0.131908x10.130304x2+0.092229x3模型估计结果说明,在假定其他条件不变的情况下,当年 GDP 每增长 1%,平均说来国债发行额会增长 13.1908%;在假定其他条件不变的情况下,当年储蓄存款每增长 1%,平均说来国债发行额会减少 13.0304%;在假定其他条件不变的情况下,当年财政收入每增长 1%,平均说来国债发行额会减少 9.2229%(二)计量检验1.多重共线性检验y=-1775.189+
12、0.131908x10.130304x2+0.092229x3由图得 x1x2 相关系数达 0.994684,两者高度正相关。将 x1x2 进行回归得 x1=13648.92+1.302005x2R2=0.989397 DW=1.242737 F=1772.928所以 x1 和 x2 存在显著的线性关系VIF=1/(1-R2)=94.3129303 模型存在严重的多重共线性运用最小二乘法求得 y 对各个解释变量的回归得Y=-971.5647+0.051822x1R2=0.748446 F=56.53048Y= -152.4790+0.066092x2R2=0.710506 F=46.63182
13、Y=267.5070+0.250135x3R2=0.745509 F=55.65870分析得 Y 和 X1 线性关系强,拟合程度较好。将 X2X3 分别代入 Y=-971.5647+0.051822x1 得Y=-2210.729+0.150799x1-0.130250X2R2=0.777705 F=31.48678Y=-539.1573+0.033048X1+0.091457X3R2=0.749876 F=26.98215比较分析得将 X3 财政收入删除最终回归结果如下:Y=-2210.729+0.150799x1-0.130250x22.异方差检验y=-1775.189+0.131908x10.130304x2+0.092229x3去除中间 5 个样本,剩余 16 个样本子样本 1: RSS1=95854621子样本 2: