1、财务管理,章节目录,第一章 总论第二章 财务管理的基础概念第三章 财务分析第四章 企业投资管理（上）第五章 企业投资管理（下）第六章 企业筹资管理（上）第七章 企业筹资管理（下）第八章 营运资金管理第九章 企业分配管理第十章 企业并购,第一章 总论,第一节 财务管理的概念第二节 企业组织的类型第三节 财务管理的目标第四节 企业价值的实现第五节 财务管理的基本环节第六节 公司财务管理的原则第七节 财务管理的环境,第一节 财务管理的概念,一、企业财务活动（财务管理基本内容）,1.企业筹资引起的活动2.企业投资引起的活动3.企业经营引起的财务活动4.企业分配引起的财务活动,概念：,财务管理：企业组织
2、财务活动，处理财务关系的一项经济管理工作。财务管理是建立在会计学和经济学基础之上的：前为数据基础，后为理论基础。财务活动：以现金收支为主的企业资金收支活动总称。,二、企业财务关系1.企业同其所有者之间的财务关系2.企业同其债权人之间的财务关系3.企业同其被投资单位的财务关系4.企业同其债务人的财务关系5.企业内部各单位之间的财务关系6.企业与职工之间的财务关系7.企业与税务机关的财务关系,第二节 企业组织的类型,一、独资企业定义：是指由一个人出资经营，归个人所有和控制的企业。特点：业主自负盈亏，对企业的资产拥有所有权，独享利润，不缴纳企业所得税，收益归总到投资人其他收入一并计算个人所得税。缺点
3、：1.对企业债务承担无限连带责任。2.个人财力、能力有限，企业筹资会有困难。3.生命周期有限，与个人生命长短有关。4.所有权转移困难，必须买下全部资产。,二、合伙制企业含义：由两个或两个以上的合伙人共同出资，共同拥有和经营的企业。分类：1.一般合伙制企业：所有合伙人共享利润，共同承担损失，而且每个合伙人都对企业的债务承担无限连带责任。通常按照出资比例，进行债务偿还和利润分成。不缴纳企业所得税，缴纳个人所得税，股权转移困难。2.有限合伙制企业：既有承担无限责任的一般合伙人，又有承担有限责任的合伙人。优点：开办容易、费用低。缺点：筹资困难。,三、公司制企业是一个独立的法人实体，拥有自然人所具有的权
4、利和义务，可以以自己的名义筹集资金，拥有财产，签订合同，可以起诉或被起诉，可以对外投资。特点：以出资额为限对公司债务承担有限责任、成立更困难、运营更复杂、所有权与经营权分离。分类：1.股份有限公司：将公司股份划分成相等的份额，股东拥有的股权份额占总股数的比重代表股东在公司所有权中的比重。可以向社会公众公开募集资金，股东也可以自由转让出资，可以成为上市公司。股东人数只有最低要求，无最高要求。2.有限责任公司：股东拥有的出资证明书代表其对公司的所有权。只能由发起人集资，不能公开募集资金，股东转让出资，需经股东会讨论通过。股东人数受到限制，最多不超过50人。,优点：1.所有权转移相对容易2.只承担有
5、限责任3.永续经营4.筹资能力更强缺点：重复纳税：企业所得税、个人所得税,个人独资企业与一人有限公司区别,1、投资主体不同：一人有限责任公司投资主体可以是自然人，也可以是法人；而个人独资企业的投资主体只有一个人，就是自然人。责任由自己独资承担。2、法律形式不同：一人有限责任公司属于法定民事主体，具有法人资格，个人独资企业不具有。3、设立条件不同：一人有限公司的出资额不得低于10万，而个人独资企业对出资未做出任何强制规定。4、税收缴纳规定不同：一人有限责任公司需要缴纳企业所得税，个人独资企业不需要缴纳，需要缴纳个人所得税。5、投资者承担责任不同：一人有限责任公司股东以认缴的出资额为限承担“有限责
6、任”，个人独资企业的投资人以其个人资产对公司承担无限责任。6、财务核算要求不同：一人有限公司应当在每年年度终了时编制财务会计报告，并由会计事务所审计。个人独资企业则只需依法设置会计账簿来进行会计核算，无需经会计事务所审计。,7、管理难度不同：有限责任公司相对更加规范、规模也更大，管理难度一般比个人独资企业更大。8、所有权转移不同：个人独资企业需要全部转移，一人有限公司则不需要完全转移。9、生命周期不同：个人独资企业与投资人生命长短有关，一人有限公司可以永续经营。10、筹资能力不同：个人独资企业由于商业信誉较低、经营不稳定等原因筹资能力比一人有限公司较弱。11、法人治理结构不同：个人独资企业不需
7、要所有权和经营权分离，一人有限公司需要所有权和经营权分离。,公司注册资金最新规定,十二届全国人大常委会第六次会议28日决定，对公司法作出修改，并自2014年3月1日起施行。首先，将注册资本实缴登记制改为认缴登记制。也就是，除法律、行政法规以及国务院决定对公司注册资本实缴有另行规定的以外，取消了关于公司股东(发起人)应自公司成立之日起两年内缴足出资，投资公司在五年内缴足出资的规定;取消了一人有限责任公司股东应一次足额缴纳出资的规定。转而采取公司股东(发起人)自主约定认缴出资额、出资方式、出资期限等，并记载于公司章程的方式。,其次，放宽注册资本登记条件。除对公司注册资本最低限额有另行规定的以外，取
8、消了有限责任公司、一人有限责任公司、股份有限公司最低注册资本分别应达3万元、10万元、500万元的限制;不再限制公司设立时股东(发起人)的首次出资比例以及货币出资比例。第三，简化登记事项和登记文件。有限责任公司股东认缴出资额、公司实收资本不再作为登记事项。公司登记时，不需要提交验资报告。,注册资本与注册资金,1)注册资本是企业全体股东认缴出资额的总和;注册资金是国家授予企业法人经营管理的财产或企业法人自有财产的数额体现。2)注册资本与企业的实有资产数额是分离的，企业实有资产数额的变化一般不会影响注册资本的变化;企业注册资金的数额与实有资产数额允许在一定幅度内波动，当企业的实有资产增加或减少超过
9、注册资金数额的20%时，企业应按实有资产数额变更注册资金。3)“注册资本”适用于公司，“注册资金”适用于依照企业法人登记管理条例登记注册的非公司制法人企业。,第三节 财务管理的目标,1.生存的目标-基本目标以收抵支、偿还到期债务主要危险：（1）长期亏损-内在原因（2）无法偿还到期债务-直接原因,2.发展的目标提高产品质量、扩大销量从而获得更多的利润，发展壮大,一、企业的目标,3.获利的目标最终目标是获利,第三节 财务管理的目标,财务管理的目标：公司理财活动所希望实现的结果，是评价公司理财活动是否合理的基本标准。以利润最大化为目标以股东财富最大化为目标,第三节 财务管理的目标,一、利润最大化为目
10、标优点：追求利润最大化，就迫使企业加强管理、改进技术、提高生产效率，降低成本，有利于资源的合理配置。缺点：1.没有考虑项目收益的时间价值2.忽略了企业经营的不确定性和风险3.没有考虑利润和投入资本的关系4.往往会使企业财务决策带来短期行为的倾向5.可能存在利润操纵,利润=收入-费用,A方案：利润=100-40=60B方案：利润=140-60=80,二、以股东财富最大化为目标是指通过财务上的合理运营，为股东创造更多的财富，股东财富的表现形式是其拥有和控制的资源在未来获得更多的净现金流量。优点：1.考虑了现金流量的时间价值因素2.考虑了风险因素3.反映了资本与报酬之间的关系4.一定程度上能够克服企
11、业在追求利润上的短期行为,缺点：忽略了债权人、员工、供应商、政府等利益相关者的利益关系。利益相关者利益最大化：企业不能单纯的以实现股东利益为目标，而应把股东利益与其他利益相关者的利益置于相同地位。股东利益是企业支付各种成本、税务、员工工资等之后的剩余价值。为了追求股东利益最大化，所以必须先满足相关利益者利益。当对股东财富进行一定的约束后才能成为最佳目标，约束条件：1.利益相关者的利益受到了完全的保护以免受到股东的盘剥2.没有社会资本（政府出资而非企业出资）,三、代理问题所有权与管理权分离，造成股东聘用职业经理人管理企业事务，存在的一种代理关系。1.委托-代理关系股东VS经营者债权人VS企业大股
12、东VS中小股东,股东与经营者解决机制,激励绩效股股票期权股东直接干预机构投资者法律规定被解聘的威胁被收购的威胁,股东和债权人,股东和债权人之间的目标显然是不一致的 ，债权人的目标是到期能够收回本金，而股东则希望赚取更高的报酬，实施有损于债权人利益的行为，如投资高风险项目、发行新债。,两种方式进行制约：1、签订资金使用合约，设定限制性条款2、拒绝业务往来，要求高利率,大股东和中小股东,大股东通常持有企业大多数的股份，能够左右股东大会和董事会的决议，委派企业的最高管理者, 掌握着企业重大经营决策的控制权 。大股东侵害中小股东利益的形式:关联交易转移利润非法占用巨额资金、利用上市公司进行担保和恶意融
13、资发布虚假信息，操纵股价为派出的高级管理者支付过高的薪酬不合理的股利政策，掠夺中小股东的既得利益。,保护机制：1、完善公司治理结构2、规范信息披露制度,2.代理成本（1）监督成本（2）约束成本（3）剩余损失,以股东财富最大化为目标：,第四节 企业价值的实现,一、企业价值的存在企业的价值反映在“资产负债表”的基本框架和结构中。,二、企业价值的创造1.企业价值创造的内在机理,政府,企业生产创造的资产,企业资产,金融市场、货币市场、资本市场,税收,补贴,资金,留存收益,股利或债务支付,投资,2.财务管理活动的价值创造（1）企业应该投资何种资产-做什么业务、项目（2）企业怎样为资本支出筹集资金-筹资成
14、本、偿还期限、利率、风险（3）企业如何管理短期经营性现金流-净营运资本：流动资产与流动负债的差额,三、财务经理1.公司组织架构,2.财务经理的职责（1）制定财务计划（2）做出投资和筹资决策（3）协调各部门工作（4）处理公司在金融市场的事务,第五节 财务管理的基本环节,一、财务预测根据企业财务活动的历史资料，结合现实要求和条件，运用科学、合理的方法对企业未来的财务状况、发展趋势及其结果进行科学预测和测算。步骤：1.明确预测对象和目标2.收集整理相关资料3.确定预测方法（定性、定量）4.利用预测模式进行预算5.提出多种备选方案,二、财务决策指财务人员在企业理财总目标要求下根据财务预算所作出的多种备
15、选方案，对方案进行对比分析，选择最佳方案的过程。步骤：1.提出问题，确定决策的目标责任制2.收集资料，拟定方案3.分析评价备选方案4.选择最佳方案,三、财务预算指运用科学的技术手段和数量方法对未来财务活动的内容及其指标进行具体规划。步骤：1.分析财务环境，确定预算指标2.协调人力、物力、财力，组织综合平衡3.选择预算方法，编制财务预算,四、财务控制指在财务管理过程中以财务预算为依据，对财务活动如资金的收入、支出、占用和耗费进行日常的指导、协调、监督和限制，以实现财务预算所规定的财务目标。步骤：1.制定标准2.执行标准3.确定差异4.消除差异5.考核奖惩,五、财务分析指以会计核算资料和其他方面提
16、供的资料为依据，运用专门的方法，对公司财务活动和结果进行评价和剖析的工作。步骤：1.收集资料掌握情况2.指标对比揭露矛盾3.因素分析明确责任4.提出措施改进工作,第六节 公司财务管理的原则,一、有关竞争环境的原则1.自利行为原则自己的经济利益最大化，基于经济人假设2.双方交易原则双方产生“零和博弈”3.信号传递原则自利行为原则的延伸，带来信息不对称4.引导原则跟随策略,二、有关价值创造的原则1.有价值的创意原则有创新、创意，将其转化为价值2.比较优势原则用自己的专长、特长创造价值3.期权原则不附带义务的权利4.净增收益原则决策方案和备选方案相比增加的净收益,三、有关财务交易的原则1.风险-报酬
17、权衡原则风险和收益对等2.分散化原则鸡蛋放在不同的篮子里3.资本市场有效原则在资本市场频繁交易的金融资产的市场价格反映了所有可获得的信息，利用信息做调整，重视市场对企业的估价4.货币时间价值原则货币经过一段时间的投资和再投资所增加的价值,第七节 财务管理的环境,一、经济环境1.经济周期,2.经济发展水平国民经济的发展给企业的投资指明了方向，增加了投资的信心。紧跟国家政策，调整方向。3.经济政策国家要发展，就需要改革，改革就会对经济发展产生影响，企业要顺应国家的改革。,二、金融环境1.金融机构（1）银行经营存款、放款、汇兑、储蓄等金融业务，承担信用中介的金融机构，银行是充当信用中介、企业之间的支
18、付中介、提供信用工具、充当投资手段和充当国民经济宏观调控的手段。分类：商业银行：中行、工行、建行、交行、农行政策性银行：中国进出口银行、中国国家开发银行、中国农业发展银行,（2）非银行保险：银行存款、政府债券、金融债券、投资基金信托：经营资金、财产委托、代理资产保管、金融租赁、经济咨询证券：证券公司、证券交易所、登记结算公司财务公司：类似于投资银行，国投、交投金融租赁公司：动产、不动产租赁、转租赁、回租租赁,2.金融工具能够证明债权债务关系或所有权关系并据以进行货币资金交易的合法凭证，对交易双方所承担的义务与享有的权利均具有法律效力。特点：期限性、流动性、风险性、收益性。分类：（1）货币市场：
19、商业票据、国库券、可转让大额定期存单（2）资本市场：债券、股票,3.金融市场资金供应者和需求者双方通过信息工具融通资金市场，实现货币借贷和资金融通，办理各种票据和进行有价证券交易活动的市场。充当金融中介、调节资金余缺的功能。,4.金融政策（1）货币政策：央行采取的控制和调节货币供求的方针和策略总称，通过银行信贷和利率来调节企业的投资。（2）汇率政策：促进本国经济增长，稳定物价、维持国际收支平衡（3）利率政策：通过利率调节社会资金去向和动向，从而调整产品结构、产业结构和整个社会经济结构。,5.金融市场上的利率（1）利率分类按变动关系划分：基准利率（央行）、套算利率（金融机构）按实质划分：名义利率
20、、实际利率按利率与市场资金供求关系划分：固定利率、浮动利率按利率形成机制划分：市场利率、法定利率（2）利率计算利息率=纯利率+通货膨胀补偿率+风险报酬率,三、法律环境1.企业组织形式独资企业、合伙制企业、公司制企业2.公司治理结构股东大会（最高权力机构）、董事会（决策机构）、监事会、经理3.税法强制性、无偿性,一、判断题 1、财务经理的职责是组织财务活动，处理财务关系。（ ）2、企业与投资者之间的财务关系，是一种投资与受资的关系。（ ）3、企业与债权人之间的财务关系，是一种债权与债务的关系。（ ）4、企业与债务人之间的财务关系，是一种债权与债务的关系。（ ）5、税务机关与企业之间的财务关系，是
21、一种征税和纳税的关系。（ ）6、在企业经营引起的财务活动中，主要涉及的是固定资产和长期负债的管理问题，其中关键是资本结构的确定。（ ）7、企业与所有者之间的财务关系可能会涉及企业与法人单位的关系、企业与商业信用者之间的关系。（ ）,1、财务经理的职责是组织财务活动，处理财务关系。（ ）2、企业与投资者之间的财务关系，是一种投资与受资的关系。（ ）3、企业与债权人之间的财务关系，是一种债权与债务的关系。（ ）4、企业与债务人之间的财务关系，是一种债权与债务的关系。（ ）5、税务机关与企业之间的财务关系，是一种征税和纳税的关系。（ ）6、在企业经营引起的财务活动中，主要涉及的是固定资产和长期负债的
22、管理问题，其中关键是资本结构的确定。（ ）7、企业与所有者之间的财务关系可能会涉及企业与法人单位的关系、企业与商业信用者之间的关系。（ ）1、 2、 3、 4、 5、6、 7、 ,二、多项选择题：1、在经济繁荣阶段，市场需求旺盛，企业应（ ）A.扩大生产规模 B.增加投资 C. 减少投资D.增加存货 E.减少劳动力2、通货膨胀对企业财务活动的影响主要体现为（）.减少资金占用量.增加企业的资金需求.降低企业的资金成本.引起利率的上升.企业筹资更加容易,下列说法正确的是（）.影响纯利率的因素是资金供应量和需求量.纯利率是稳定不变的.无风险证券的利率，除了纯利率外还应加上通货膨胀因素.资金的利率由三部分构成：纯利率、通货膨胀补偿和风险收益.为了弥补违约风险，必须提供利率.,
