1、第六章 国际直接投资,第一节 国际直接投资概述第二节 国际资本预算第三节 国家风险管理第四节 国际并购,推进福建企业海外直接投资 2008-6-19,2001年至2007年，福建共审批境外投资企业369家，协议投资总额63348万美元，海外直接投资在全国居第四位。五个特征：1、投资主体由国有企业转向民营企业，民营企业占总数的90%左右，投资额占项目总投资的67%左右；2、投资领域由贸易为主拓展到生产性经营为主生产加工带动原材料和设备出口；3、投资方式多样化，投资区域多元化。由 “窗口”型或贸易中转站的经营方式向生产经营型的实业投资过渡，从港澳地区为主转向东南亚、拉美、非洲、欧洲等地；4、从个体
2、分散投资为主向集中成片集群式投资方向发展；5、境外企业增资发展项目增多。,第一节 国际直接投资概述,国际直接投资（foreign direct investment , FDI） ：在国外直接投资设厂、收购现有国外企业、与外国企业合资。,我国对外直接投资和外国在华直接投资,20012005年吸引外国直接投资居世界前十位国家比较单位：亿美元2007年，吸引外商直接投资，中国居世界第五，前三名：美、英、法,一、国际直接投资的动机（一）为了获得高额利润（二）为了开拓新的需求来源（三）为了绕过国际贸易壁垒，维护和扩大国际市场（四）为了开发和利用国外自然资源（五）为了利用国外原材料（六）为了发扬自身优势
3、（七）为了充分利用现有设备、技术和人力（八）为了带动国内技术、设备、零部件、半成品和劳务的出口（九）为了分散和减少预期收益风险,本田在俄亥俄州的投资,中海油购买印尼、澳的汽油田股份，2005，中海油，加拿大MEG能源公司16.69%股权，1.5亿加元(约合1.21亿美元)。,可口可乐公司,壳牌石油；美国汽车在日本,国际直接投资的动机,我国对非洲的投资,部分国家的劳动力成本,图：,Raymond Vernon美国的产品生命周期,数量,生产,出口,消费,进口,0,新产品,成熟产品,标准化产品,欠发达国家的产品生命周期,数量,生产,出口,消费,进口,0,新产品,成熟产品,标准化产品,二、国际直接投资
4、的方式,按股权分享收益。澳，未设限制，关键领域或主要部门：石油、天然气开发、 铀矿生产开发，农、林、渔。铀矿，澳资75。其它，澳资50%。马来西亚,按合同分享收益。法人、非法人式,一般，有限责任公司。有限制，通信、军事等,国际合作投资、国际合资投资、国际独资投资的比较,国际合作投资、国际合资投资、国际独资投资的比较,优点主要体现在以下几个方面：（1）可以获得政治上的优势。（2）可以获得财务上的利益。（3）可以获得当地企业现有的资源。,返回,1.合资、合作经营利弊分析,优点主要体现在以下几个方面：（1）投资者可以有效地控制和独占市场。（2）独资经营有助于投资者全球经营战略的实现。,返回,2.独资
5、经营利弊分析,还可以按进入方式分：1、新建方式2、并购方式购并方式同新建方式相比具有如下优点：（1）有利投资者利用被购并企业在当地市场已建立的良好商誉、广泛的客户关系及完善的产品销售渠道，快速进入市场。（2）有利于投资者获得宝贵的人才资源。（3）有利于投资者实现产品的多元化（4）有利于投资者减少资本支出,购并方式缺点：（1）容易受到东道国政府及社会的限制。（2）对被购并企业的价值评估存在一定困难。（3）失败率高。（4）采用并购方式难以找到一个规模定位完全符合自己意愿的潜在被购并企业。,返回,新建方式与并购方式相比的主要优点：（1）受东道国政府限制较少，有利于发挥投资者在资金、技术、管理经验等方
6、面的优势。（2）有利于增加东道国工人的就业机会及该国、该地区的财政收入，能得到东道国的优惠待遇。（3）有利于投资者选择适当的地点并按自己所希望的规模筹建新的企业，按长远发展规模来妥善安排工厂布局，实现对资本投入初始量及后来资本支出的完全控制。,返回,新建方式缺点：它一方面增加了东道国当地市场的竞争，破坏了原有供需的均衡状态。另一方面东道国政府出于对本国利益的考虑，可能会对投资者作出种种限制，如限制内销率、利润汇出以及撤资等。,返回,三、国际直接投资的战略,我国主体：大型工贸企业集团 ；目标市场 ：发展中国家，尤其东南亚各国以及有利于绕过贸易保护主义限制壁垒的发展中国家,跨国并购不宜广泛使用。合
7、作、合资经营较合适。,第二节 国际资本预算,一、资本预算基础知识非折现指标：PP、ARR；折现指标：NPV、IRR、PI,二、资本预算的其他方法,APV（adjusted-present-value）：营业NCF按全权益（无负债）筹资下的资本成本Ku折算的现值；债务的税收利益Tt的现值；筹资利息费用导致的贴息或惩罚St的现值；新债券的发行成本；财务困境成本。 i企业借款利率,例：两家企业，一家有负债，一家无负债，销售收入和营业成本相同，分别为200美元和50美元。,三、国际资本预算的特殊问题,1、主体：税收因素、汇兑限制、管理费用、汇率变动母公司、子公司、母公司和子公司2、国家风险分析调整折现
8、率法、调整现金流量法,第三节 国家风险,简氏国家风险排名Janes Country Risk Ratings 英国军事防务杂志简氏防务周刊2008年3月25日公布了简氏国家风险排名。首次。最稳定的10个国家： 1、梵蒂冈 2、瑞典 3、卢森堡 4、摩纳哥 5、直布罗陀 6、圣马力诺 7、列支敦士登 8、英国 9、荷兰 10、爱尔兰 22、美国 28、日本 32、新加坡 57、韩国 125、中国 186、朝鲜最不稳定的10个国家： 1、约旦河西岸和加沙 2、索马里 3、苏丹 4、阿富汗 5、科特迪瓦 6、海地 7、津巴布韦 8、乍得 9、刚果民主共和国 10、中非,英国Janes Informa
9、tion Group（简氏信息集团）成立于1898年，通过其全球独家的独立分析师网络向用户提供独具优势的情报，以及产品解决方案、顾问解决方案、风险分析报告等，帮助用户做出正确的决定。全球180个以上国家与地区的政府、军事单位与学术团体都在使用Janes提供的及时全面的信息。,中国：2007年版国家风险分析报告,2007年12月19日，中国出口信用保险公司。2005年首次对外发布 。 79个国家 。企业所面临的国家风险参考评级被分为9个级别，风险水平由1至9级依次增高。 新兴市场国家和地区如俄罗斯、中东欧和非洲地区的风险水平整体向好趋势明显，但就国别而言，津巴布韦、索马里等10个国家的风险最高，
10、参考评级中名列第9级 新的风险信号：1.石油和天然气等战略资源争夺的加剧导致地缘冲突频繁发生；2.民族主义情绪高涨；3.次贷危机引发金融动荡；4.高油价；5.全球国际贸易发展面临挑战；6.地方武装冲突、恐怖袭击持续发生 。,一、国家风险的组成1、政治风险指东道国发生的政治事件或东道国与其他国家的政治关系发生的变化对跨国公司造成不利影响的风险。（征用风险）（1）宏观政治风险（2）微观政治风险转移风险、经营风险和控制风险,2、经济风险（1）宏观经济风险东道国的经济状况、市场供求和价格状况、税收调整（2）微观经济风险,二、国际风险的评估1、评估中考虑的因素（1）东道国的政治和政府管理体制（2）东道国
11、的政党及其实力对比的历史记录（3）与世界系统的融合性（4）东道国的民族和宗教的稳定性（5）地区和平（6）关键经济指标,2、国家风险的评估（1）摩根 斯坦利公司的国家风险分析（2）经营环境风险情报公司的利润机会推荐排名。（3）欧洲货币的国家风险分析,三、国家风险的管理1、投资前的管理（1）回避（2）保险（3）特许协议（4）策略调整,2、投资后的管理（1）有计划撤资（2）短期利润最大化（3）改变征用的成本收益比（4）发展当地的利益相关者（5）适当性调整,第四节 国际并购（cross-border acquisitions,CBAS）,跨国并购的特点,1、跨国并购集中在欧盟和北美等发达国家2、大宗并
12、购为主导 3、跨国并购的行业分布 （银行、保险和其他金融服务业、电信服务、公用事业等行业, 50% ）,国际并购占国际直接投资金额的50%。例：British Petroleum Amoco（USA），1998，550； Daimler-Benz（德）Chrysler（美），1998，405； Vodafone（英）Mannesmann（德），2000，2030 。,中国对外投资与跨国并购金额（单位：亿美元）,2004年12月，联想集团收购IBM全球个人电脑业务，12.5亿美元；2005年5月, 汇丰保险与高盛集团及摩根士丹利，达成协议,81亿港元，平安保险9.91%股权, 19.9%。 20
13、05年6月,建设银行与美国银行, 分阶段投资。首期投资25亿美元，中央汇金公司，9%,第二阶段，海外IPO时认购5亿美元, 最终持股可达19.9%。2005年8月,YAHOO，阿里巴巴35%, 10亿美元。2006年初，高盛投资团将出资37.8亿美元入股工商银行，获得10%的股份。 2008-2-1，中国铝业公司通过新加坡全资子公司，联合美国铝业公司，收购力拓英国上市公司12股份，交易总对价约140.5亿美元。2008年7月，中钢公司对Midwest的收购额达到了13.6亿澳元，约合89.4亿元人民币。2008年9月22日，中海油田服务股份有限公司（简称COSL）完成对挪威Awilco Off
14、shore ASA（Awilco）总值171亿元人民币的整体并购。,一、并购的基本形式,吸收合并（Merger） A公司被B公司吸收合并，B公司存续 。2005.7 ，信永中和，香港何锡麟会计师行。 新设合并（Consolidation ）A公司与B公司合并成为C公司 。Lafarge & 瑞安建业，水泥业务，拉法基瑞安水泥公司，总价值6.5亿美元，55%，45%。资产收购（AcquisitionOfAsset） ：2005.6，明基收购德国西门子公司全球手机业务。西门子，2.5亿欧元，现金和技术服务，5000万欧元，明基2.5%的股权。股票收购（AcquisitionOfStock）。美国全
15、球电话公司(WorldCom)合并MCI公司时，MCI公司股东用一股MCI股票加51美元换取一股WorldCom股票。,从国际上看，如果企业有充足的现金又没有好的用途，通常选择支付现金；如果企业现金比较紧张，而融资的成本又较高，一般选择现金加股票的方式；如果融资成本较低，则选择换股。2007年10月，中信证券与美国第五大投行贝尔斯登签署协议，计划相互投资10亿美元。当时贝股价120美元，中信证券投资如果全部换股，可转换成贝6%的股份。此后，贝股价暴跌。2008年3月，摩根大通以换股的方式收购贝尔斯登，交易价每股2美元。两天后，中信证券公告终止了交易计划。换股对海外并购更有利。但可能难于操作。一
16、方面，被收购方的股东通常不愿接受其他资本市场的证券，另一方面，国内资本市场的并购支付工具非常有限。因此，我国的海外收购往往被迫采用全部现金的方式。,2004年9月，TCL通讯以5500万欧元现金并购阿尔卡特手机业务，双方合资成立T&A，分享55%和45%股权。2004、1，香港上市子公司TCL国际（现更名为TCL多媒体）并购法国汤姆逊公司的彩电业务，合资成立TCL-汤姆逊合资公司（简称TTE）。各持67%、33%股份。联想收购IBM PC业务的实际交易价格是17.5亿美元，需支付6.5亿美元现金、6亿美元的股票以及承担5亿美元债务。当时自有现金4亿美元，与IBM签订了一份有效期五年的策略性融资
17、的附属协议，而后获得6亿美元国际银团贷款。还以私募的方式向德克萨斯太平洋集团、泛大西洋集团及美国新桥投资集团发行股份，获得总计3.5亿美元的战略投资 。2003年，京东方科技集团公司斥资3.8亿美元，吞并韩国现代TFT液晶面板业务，以现金支付。自有资金购汇6000万美元，其余3.2亿元全部来自国际和国内银团贷款。,二、国际并购的协同效应,协同效益=VAB-（VA+VB）或,TCL的收购经验与教训,2005年4月18日，在香港上市的TCL通讯科技控股有限公司(以下简称TCL通讯)公布了2004财年出现2.235亿港元亏损的年度报告 。2004年10月10日，TCL与阿尔卡特，TCL阿尔卡特移动电
18、话有限公司(TAMP)，总部香港，初始净资产约1亿欧元，TCL通讯55%，阿尔卡特45%。 若直接裁掉手机部门，阿尔卡特，2亿欧元，400名员工和200名合同工福利。成立合资公司，总成本0.45亿欧元。李东生。“省小钱亏大本的教训” 。并购汤姆逊彩电业务，1000多万欧元专业咨询公司。,李东生留下的感慨是：“任何时候不要低估整合国外业务的难度。” “并购中最大的成本是整合成本。” 并购成本包括交易成本和整合成本。两项跨国并购仅需支付5000万欧元现金，其余以相关业务资产出资。T&A和 TTE截至2005年一季度，亏损分别3.78和0.77亿元。TCL集团香港公司2005年金融机构借款超过10美
19、元，资产负债率近70%。现金流紧张。 “广告战”，TCL移动，合资后暂停支付分公司三个月的广告费，总部直接发布的广告也少得可怜。2006年10月31日，TCL宣布，由于欧洲业务自收购以来累计亏损2.03亿欧元，将终止欧洲大部分电视机业务运营。另外，手机合资企业也因亏损加剧，在短短9个月之后于2005年解散。,文化冲突,美国花旗银行与旅行者保险公司1998年合并。两个CEO。旅行者的桑迪威尔，花旗的约翰里德，CEO双人负责制，权力争斗，最终威尔先生胜利。摩根斯坦利1997年与添惠公司合并，第一轮，原摩根银行CEO麦晋桁失败。最近，摩根公司的元老经理强烈要求更换公司现CEO。 戴姆勒-克莱斯勒购并
20、案。在重大文化理念和管理政策上发生冲突，涉及高管的工资制定、股票期权的颁发和数额、公司短期与长期综合平衡发展等。克莱斯勒公司原总裁不久辞职，十多位原班人马也离开。原美国惠普公司CEO卡莉被解雇，根本原因是卡莉的领导风格与惠普的文化理念发生了难以融合的冲突。卡莉个性张扬，试图改变惠普多年“以人为本”的惠普之道，用“市场”和“速度”等取而代之。但大部分员工不吃这套。,三、国际并购的原因,中国能源、金属、矿产,制造型、资源加工型、高科技企业。联想,1802年的美国杜邦公司,TCL收购汤姆逊彩电,联想海外收购,目前走出去并购审批环节复杂，金融政策不健全,1985-1990，日本企业海外并购超过500亿
21、日元以上的并购案20宗。2008年2月中国铝业买入力拓英国上市公司12%的股份，江西铜业、五矿有色金属收购加拿大北秘鲁铜业公司100%股权；国开行入股英国巴克莱银行，中国投资公司以30亿美元入股美国黑石集团；中国移动收购巴基斯坦运营商，华为联手私人股权投资基金贝恩收购美国公司3Com。,四、国际并购的障碍,美国，如果目标公司董事会合理地认为抵制一项敌意性出价收购符合公司的最佳利益，并且该行为符合董事的忠实义务，并非用来或主要用来巩固董事个人在公司中的地位和对公司的控制权，那就可以认定目标公司董事会的抵制行为合法有效。英国、中国香港，反收购决定权采取“股东大会决定”模式，除非经股东大会多数同意，
22、否则董事会不得抵御收购要约。 中国大陆 ，上市公司收购管理办法，被收购公司的董事、监事、高级管理人员针对收购行为所做出的决策及采取的措施，不得损害公司及其股东的合法权益。收购人做出提示性公告后，被收购公司董事会，不得提议发行股份或者可转换公司债券、修改公司章程等反收购措施。禁止被收购公司向收购人提供任何形式的财务资助。,1978-1984，78起，36起,金丸驱鲨 三菱与UFJ成功阻击三井住友,驱鲨剂：一位研究员在加州钓鲨鱼，由于他事先没将烂在鱼钩上的鲨鱼肉弄干净就把鱼钩投进了鲨鱼群集的水里，结果不但没钓到鲨鱼，反而把在附近水域里游动的鲨鱼都赶跑了。形式：交换董事会成员，约束股东的行为、超表决
23、权孤僻 日本迄今为止最大的并购案，金额414亿美元，三菱东京集团并购UFJ控股。2004年7月，UFJ控股，三菱东京，经营集中，三井住友。UFJ与三菱东京：三菱东京向UFJ增资7000亿日元，UFJ将旗下UFJ银行的特殊优先股配发给三菱东京。UFJ银行是UFJ控股100%，日本商法，对可能给股东带来损害的合并，需要种类股股东大会三分之二以上的同意。,大港及其关联企业在1998年7月收购爱使后，10.016%股份，第一大股东。爱使在1998年5月22日，股东大会通过了修改公司章程的决议。进入董事会的条件：一，10%以上的持股权，二，持股时间半年以上，三，董事会、监事会换届由原董事会决定，四，新人
24、不超过半数。2001年10月，上海高清举牌方正科技。2002年1月23日，方正科技第一次临时股东大会召开，提议股东史无前例地拒绝出席。方正科技使用 “驱鲨剂” ：董事会审查候选人任职资格，讨论、确定候选人名单。章程修改属于股东大会特别决议的内容；特别决议，应当由出席股东大会的股东所持表决权的三分之二以上通过。 两种主要的“驱鲨剂”条款：(1)分期分级董事会制度。即公司章程规定董事的更换每年只能改选14或13等。 (2)多数条款。即对于可能影响到控制权变化的重大事项决议必须经过大多数表决权同意通过。,新浪“毒丸计划” 盛大,毒丸：间谍不愿被俘而吞下的氰化物毒丸，防止地方拷问者获悉重大秘密。200
25、5，按照新浪股东购股权计划，于股权确认日当日记录在册的每位股东，均将按其所持的每股普通股而获得一份购股权。只有在某个人或团体获得10%或以上的新浪普通股或是达成对新浪的收购协议时，该购股权才可以行使。一旦新浪10%或以上的普通股被收购(就盛大及其某些关联方而言，再收购新浪0.5%或以上的股权)，购股权的持有人(收购人除外)将有权以半价购买新浪公司的普通股。 一旦敌意收购者所收购的新浪股权超过20%，除其之外的在2005年3月7日登记在册的新浪普通股股东便将有权执行“毒丸计划” ，获得价值等于其执行价格双倍的优先股。至少需要60亿美金。,搜狐与青鸟毒丸计划 2001年11月26日财经杂志,在高调
26、进入搜狐()半年之后，10月上旬，北大青鸟将全面紧急撤出搜狐。卖掉四五月间购入的近20%的股票。 2001年，青鸟看上了搜狐。搜狐每股价格长期在1美元以下，而公司的现金却相当于每股1.62美元。 7月19日，搜狐董事会宣布了“股东权益计划”。 一旦敌意收购者所收购的搜狐股权超过20%，除他之外的其他所有持股人便将有权执行“毒丸”所赋予的权利，股东可以有两种选择：以100美元的价格，从公司赎回现金200美元，或者获得价值等于其执行价格双倍的优先股。 “毒丸”分两类。一是赋予公司股东(除敌意收购者外)以廉价购入公司股票或获得公司现金偿付的权利；二是赋予公司股东(除敌意收购者外)以廉价购入被收购后公
27、司股票的权利。,金色降落伞,美国的克朗塞勒巴克公司，其“16名高级负责人离开公司之际，有权领取三年工资和全部的退休保证金”。9200万美元。美国石油业兼并大王博纳.皮根斯, 海湾石油公司, “白袍骑士”加州美孚石油公司，134亿美元,美孚石油公司，“银色降落伞”,将不得不支付2000万3000万美元的巨额费用。 在美国500家最大的公司中，有一半以上。 2000年10月，美国朗讯(Lucent)公司CEO：Richard Mcginn，1250万美元离职补偿：550万现金，700万股票。CFO：Deborah Hopkins，330万美金现金，140万美元股票。,2006年4月28日，G万科公
28、布的首期限制性股票激励计划（草案修订稿）第三十九条明确了一项特殊规定：“当公司控制权发生变更时，控制权变更前的半数以上法定高级管理人员在控制权变更之日起的三十日内有权书面要求信托机构将本计划项下信托财产立刻全部归属。”,白衣骑士,1982，Marietta、Bendix，Untied Tecnologies，Allied。Bendix，公司发出了以43美元收购Marietta的要约。Marietta以75美元反收购Bendix的股票，Untied Tecnologies，汽车和消费类电子，收购Bendix公司。Bendix请Allied帮助，Allied加入了Bendix公司的阵营。9月12日
29、，Bendix公司以48元每股收购了Marietta70%的股权，而Marietta在9月23日也持有了Bendix公司42.4%的股权。当时有数十家美国国内银行，十余家外国银行为各收购方提供了几十亿美元的贷款支持。1985年10月, 维克斯公司, PG公司“锁住期权”:如果因某种原因,使得某人取得维克斯过半数的股份时,PG公司就能获得以低价收购维克斯的“欧蕾”事业部的权利。,太太药业董事长朱保国 2003年，“太太药业”更名为“健康元药业”，,2002年，东盛科技恶意收购丽珠集团。太太药业。1、太太药业通过二级市场收购丽珠集团A股 3月28，海滨制药购入0.2234%。4月3至4月5，太太药
30、业购入3.0623%，4月12, 购入0.1666%。4月3至4月5，天诚实业购入1.9377%。5月9，太太药业受让丽士公司600万股。太太及天诚实业共持有213239。太太药业控股。东盛科技持股1272。2、太太药业通过二级市场收购丽珠集团B股4月12,天诚实业购入1.1978%。4月22，购入0.3858%。3、太太药业通过对敲交易系统收购丽珠集团B股4月25，太太药业从光泰医药购得5.0577%。4、太太药业通过协议收购丽珠集团法人股3月29，太太药业从丽士公司处购买7.3126%。,焦土法,焦土法：出售某项特别诱人的资产以降低潜在报价者的兼并兴趣。Live Door日本网络媒体公司，
31、总资产2000亿日元。拥有富士电视台以及产经新闻报业的富士集团的母公司日本放送，转让公司800亿日元股权，美国雷曼兄弟证券公司。富士电视集团，日本放送，发行新股认购权，稀释Live Door超过40%的股份比例。东京地方法院：日本放送此次发行新股认购权属明显不公正行为。日本放送，“焦土战术”，即在Live Door收购之前，把占公司利润50%以上的一个最大赢利部门出售给富士电视。富士集团联合日本一些企业，如日本大和证券、东京电力以及电通广告公司等。36.7%股权。原本12.39%股权，按照日本商法，拥有超过13以上的股权，该公司便可以获得重大事件的否决权。,2003年10月18，鹤山国资产办与
32、万和集团宣布，终止执行9月21日签订的广东美雅国有股权转让协议。 10月20，与 广新外贸签订协议，将2499的股权转让给后者。9月21协议，未与“美雅”管理层商量，也未征得后者的同意 。万和集团，经营限制性条款。支付第一期转让款之日起到股权转让获国资委批复之日止，“美雅”的生产经营、重大资产处理、对外融资、对外投资决策，双方应事前取得一致意见。美雅反收购：1、全城焦土 1）舆论战。10月16，披露预亏公告：前三季度预亏。 2）提高费用战。 对职工劳动合同期满补助，期间管理费用同比增加4176”。3）高帽战。董事会报告，股权转让是企业发展的新机遇，鹤山考虑“更有利于本公司的发展而决定转让其所持
33、股权”。4）股民战。董事会报告，引入对纺织行业有充分了解、有纺织领域技术及市场优势的收购方，更符合股东的根本利益。 2、自选白马 广新外贸。,五、国际并购的整合,战略能力的转移：经营资源功能技巧管理手段规模收益案例：瑞典Electrolux公司整合意大利Zanussi公司,论文：,1、分组作业：每组最多不超过3人。2、从以下3个题目中任选1个。3、下周交。4、注意题目要求！5、每篇字数不得少于500字。题目：1、论中国*企业（公司）的国际融资2、论中国*企业（公司）的对外直接投资/*企业对华直接投资3、论*企业（公司）的反收购措施,1、论中国*企业的国际融资,内容：1、中国*企业（公司）简介2、近五年发生的该企业（公司）的国际融资实例（一个即可）3、该企业选择这种国际融资方式的原因。4、该企业选择这种国际融资方式的利弊。,2、论中国*企业的对外直接投资/*企业对华直接投资,内容：企业（公司）简介近五年发生的该企业（公司）的直接投资实例（一个即可）该企业选择直接投资的原因。该企业选择这种直接投资的利弊。,3、论*企业（公司）的反收购措施,内容：企业简介反收购背景（近五年内资料）反收购措施（近五年内资料）采取此种措施的利弊,
