1、融 资 融 券股 指 期 货讲 义,海通证券股份有限公司湖北分公司,1,融资融券,一、概述二、业务流程及业务规则三、客户须重点了解的合同条款（一）期限及费用（二）限制性约定（四）特殊情形下的担保物处理四、提醒客户应关注的事项五、试点客户准入条件,2,融资融券业务，是指证券公司向客户出借资金供其买入上市证券、出借上市证券供其卖出，并收取担保物的经营活动。融资融券交易又分为融资交易和融券交易两类。投资者向证券公司借入资金买入证券，为融资交易；投资者向证券公司借入证券卖出，为融券交易。,一、概述 融资融券基本概念,3,概述,例1：（以下均不考虑手续费即利息） 客户看好某只股票，以10元/股融资买入1
2、0万股，即客户得到该只股票10万股，并对证券公司产生负债借款100万元。持有期间该股分红1万元。当股票涨至11元时，客户卖出得款110万元，归还借款100万元，客户盈利（110万+1万-100万）=11万元。 融资：“融资得券”、“融资还资”,4,概述,例2： 客户不看好某只股票，以10元/股融券卖出10万股，即客户得到现金100万元，并对证券公司产生负债10万股。持有期间该股10转增10股，客户即负债变为20万股。在股票6元时，客户买入20万股，归还借券20万股，需资金120万元。客户盈利（100万-120万）=-20万元，即亏损20万元。 融券：“融券得资”、“融券还券”,5,二、业务流程
3、及规则,资格初审,确定其信用等级、初始保证金比例、信用上限系数,担保物提交,逐日盯市,信用评估,三方存管签约及开户,开立信用证券账户、信用资金账户,签订风险揭示书及合同,征信,客户提交能证实其基本情况、财务状况、诚信情况等信息的征信材料。,客户须开立沪、深信用证券账户,客户可提交现金或可充抵保证金证券作为保证金,授信,融资融券交易,了结融资融券业务,终止合同,销户,客户业务流程,只能与一家证券公司签订融资融券合同,6,二、业务流程及规则,（一）客户开立账户投资者需新开专门的信用资金台帐、信用资金账户和信用证券账户。客户用于一家证券交易所上市证券交易的信用证券账户只能有一个；客户只能开立一个信用
4、资金账户。账户的定义客户信用证券账户：是证券公司应客户申请，为客户开立的实名信用证券账户，用于记载客户委托证券公司持有的担保证券的明细数据。客户信用资金账户：指存管银行为客户开立的实名资金账户，即证券公司、公司和存管银行之间签署的三方存管协议中的资金存管帐户。客户信用资金台账 ：指证券公司为客户开立的，即证券公司、客户和存管银行之间签署的三方存管协议中的资金台帐，是证券公司为客户开立的实名信用证券资金账户，专门用于证券交易的资金台账，与客户在存管银行开立的客户信用资金账户一一对应。,7,信用账户,信用证券帐户和普通证券帐户在姓名、有效身份证证明等方面一致。信用证券帐户交易限制：不能买入或转入证
5、券交易所公布的融资融券标的证券和可冲抵保证金证券范围以外的证券；不得用来从事债券回购交易。信用证券账户对应的投资者不列示在证券持有人名册中。客户可在信用证券账户和普通证券账户之间进行可冲抵保证金证券的提交和返还。,8,（二）融资融券交易前提-保证金客户进行融资融券交易前，必须缴纳一定比例的保证金。保证金可以是现金，也可以是可充抵保证金的证券。可充抵保证金的证券以担保物提交的方式实现。可充抵保证金证券的范围为挂牌交易的证券，由交易所确定可充抵保证金证券的名单。证券公司可在交易所公布的可充抵保证金证券的名单内进行调整。,二、业务流程及规则,交易所可充抵保证金的证券,证券公司可充抵保证金,9,可充抵
6、保证金的证券的折算率充抵保证金的证券，在计算保证金金额时应当以证券市值按一定折算率进行折算。如下表所示：,证券公司可以根据流动性、波动性等指标对可充抵保证金的各类证券确定不同的折算率，但公布的折算率不得高于交易所规定的标准。,二、业务流程及规则,10,二、业务流程及规则,（三）授信额度确定因素：担保物价值（并非市值）、初始保证金比例授信额度=拟提交担保物价值/初始保证金比例，客户授信额度不得超过该客户的信用上限。公司根据授信制度评定客户的信用评级，根据客户的资信状况、担保物价值、履约情况、市场变化、公司财务安排等因素，综合确定或调整对客户的授信额度。客户的融资金额及融入证券不得超出公司确定的授
7、信额度。融资融券业务中，客户融资、融券实际可用额度受标的证券的折算率、市场状况（、）影响，可能小于公司授予的授信额度。,11,二、业务流程及规则,保证金比例 指客户交付的保证金与其所能融入资金和证券金额的比例。包括初始保证金比例、融资保证金比例和融券保证金比例。初始保证金比例由证券公司确定并在券商与客户签署的每份海通证券融资融券授信确认书中确定。融资保证金比例X + (1 - Y)融券保证金比例X +Y其中：式中X为初始保证金比例，Y为客户买入标的证券折算率，、由券商根据市场趋势和风险状况评估确定并调整，公告后生效。,12,二、业务流程及规则,例：投资者提交了价值200万元的担保物，假定初始保
8、证金比例50%，可以计算出投资者最大可授信额度为400万元，计算过程如下：最大可授信额度=担保物价值/初始保证金比例=200/50%=400万元保证金比例的作用是控制资金的放大倍数。,13,（四）融资融券交易的范围标的证券标的证券是指客户可融入资金买入和向证券公司融入卖出的证券。证券交易所确定标的证券范围，目前交易所规定的标的证券为上证50指数成份股和深圳成指成份股共90只股票。证券公司可在交易所标准内缩小标的证券范围,二、业务流程及规则,可充抵保证金的证券,标的证券,14,（五）保证金可用余额,融资融券所使用的保证金不得超过保证金可用余额。 保证金可用余额直接影响可开仓的数量。 保证金可用余
9、额的计算公式较为复杂，并且是随着客户账户内证券市值、证券折算率的变动而变动。 保证金可用余额=现金+（充抵保证金的证券市值折算率）+（融资买人证券市值一融资买入金额）折算率+（融券卖出金额一融券卖出证券市值）折算率一融券卖出金额一融资买人证券金额融资保证金比例一融券卖出证券市值X融券保证金比例一利息及费用公式中：融券卖出金额=融券卖出证券的数量卖出价格融券卖出证券市值=融券卖出证券数量市价融券卖出证券数量指融券卖出后尚未偿还的证券数量。（融资买人证券市值一融资买人金额）折算率、（融券卖出金额一融券卖出证券市值）折算率中的折算率，是指融资买人、融券卖出证券对应的折算率。当融资买人证券市值低于融资
10、买人金额或融券卖出证券市值高于融券卖出金额时，折算率按100计算。,二、业务流程及规则,15,二、业务流程及规则,客户每次开仓时，将因其选择融资（券）品种的不同而影响融资（券）保证金比例。例：假设某客户信用账户内有现金100万，初始保证金比例50%，费用、盈亏不计，则：该客户最大授信额度=100/50%=200万，即该客户有100万的资金、200万的额度可供使用；若该客户融资买入证券20万，此时其保证金可用余额=100-2050%=90万,16,（六）维持担保比例、补仓及平仓,（1）维持担保比例：指客户担保物价值与其融资融券债务之间的比例。维持担保比例=（现金+信用证券账户内证券市值）/（融资
11、金额+融券卖出证券数量市价+利息及费用总和）（2）公司将根据市场状况，对上述补仓维持担保比例、平仓维持担保比例的具体阀值进行调整，并提前向客户公告。,二、业务流程及规则,17,附：示例,例：投资者提交了证券市值50万（该证券折算率60%）、现金20万的担保物，假定初始保证金比例50%，各项佣金、手续费及利息费用忽略不计，补仓维持担保比例为150%，平仓维持担保比例为130%，各项数据计算如下：1、担保物价值=现金+可充抵保证金的证券市值折算率=20+5060%=50万；2、该客户最大授信额度=担保物价值/初始保证金比例=50/50%=100万；3、若该客户以10元价格融资买入某股票10万股，
12、此时，该账户维持担保比例=（现金+信用证券账户内证券市值)/（融资金额+融券卖出市值+利息及费用总和）=（20+50+100）/100=170% 保证金可用余额=现金+ 可充抵保证金的证券市值折算率+ （融资买入证券市值-融资买入金额）折算率- 融资买入证券金额融资保证金比例-利息及费用 =20+5060%+0-10050%-0=0， 即此时该客户已不允许再开新仓融资买入股票。,18,附：示例,续：3、若T+N日，该融资股票价格跌至7元，此时 ： 维持担保比例=（20+50+70）/100=140%补仓线150% 该账户触发补仓，券商发送补仓通知，要求该客户在两日内及时补仓或减仓。4、若该客户
13、仍未及时补仓，该股票继续下跌至5.5元，此时 ： 维持担保比例=（20+50+55）/100=125%平仓线130% 该账户触发平仓，券商发送平仓通知，要求该客户在两日内及时补仓或减仓至补仓线以上，否则券商将会进行强制平仓。,19,二、业务流程及规则,（七）融资融券交易-融券卖出价格的限制性规定“卖出价格的限制”有利于抑制操纵市场行为证券交易所融资融券交易实施细则规定：融券卖出的申报价格不得低于该证券的最近成交价；当天还没有产生成交的，其申报价格不得低于前收盘价。低于上述价格的申报为无效申报。 融券卖出申报，在其进入交易所交易主机时，将进行价格检查。,20,三、客户须重点了解的合同条款,（一）
14、期限及费用期限：融资融券最长期限不超过六个月。期限顺延的，应符合证券公司融资融券业务试点管理办法和证券交易所规定的情形；融资融券期限从客户实际使用融入资金和融入证券之日起计算。费用：融资利率不低于中国人民银行规定的同期金融机构贷款基准利率。融资利息和融券费用按照客户实际使用融入资金和融入证券的天数计算。,21,三、客户须重点了解的合同条款,（二）限制性约定1、账户触发补仓或平仓线时，约定如下：当客户信用账户触发补仓线，并且未按要求在两日内追加保证金或减仓的，公司有权限制客户进行普通委托买入、融资买入、融券卖出等操作。当客户信用账户触发平仓线或到期未偿还融资融券债务或发生本合同约定的其它需要强制
15、平仓的情况时，有权采取强制平仓措施。公司向客户发出平仓通知后，客户不能进行普通委托买入、融资买入及融券卖出等操作。当公司开始对其执行强制平仓时，客户不能进行除查询、提交担保物之外的任何操作，直至乙方执行强制平仓完毕。 2、提交担保物时，约定如下：公司接受单只担保股票的市值不超过该股票总市值的一定比例，客户不得超比例提交该股票作为担保物或融资买入该股票。客户信用证券账户不得用于买入或转入可充抵保证金证券范围以外的证券，不得用于从事债券回购交易。,22,三、客户须重点了解的合同条款,（二）限制性约定3、信用账户内担保证券、标的证券暂停或预定终止交易的，约定如下：客户信用账户内的担保证券及融券标的证
16、券暂停交易的，公司有权视情况对其在暂停交易期间重新进行估值且对其折算率和公允价值进行调整，并通过我方网站或营业部营业场所进行公告。客户信用账户内的标的证券暂停交易，且融资融券债务到期日仍未确定恢复交易日或恢复交易日在融资融券债务到期之后的，客户应在暂停交易的前一交易日之前了结该证券的融资融券业务，或向公司提出书面申请，经我方同意后顺延融资融券期限。客户信用账户内的标的证券预定终止交易，且最后交易日在融资融券债务到期日之前的，融资融券期限缩短至最后交易日的前三个交易日。,23,三、客户须重点了解的合同条款,（二）限制性约定4、信用证券账户内担保证券、融入证券范围调整的，约定如下：客户信用账户内的
17、担保证券被调整出可充抵保证金证券范围的，自调整生效日起，该证券的市值不再纳入维持担保比例及保证金可用余额计算范围，客户应在调整生效之日起5个交易日内提交不低于同等价值的其他担保物，置换该被调出证券。如其信用账户维持担保比例达到或低于平仓维持担保比例，客户应在调整生效之日起两个交易日内及时追加保证金。融券期限内，客户所融入证券被调整出标的证券范围的，其应于公司公告生效之日起5个交易日内了结该调出证券的融券业务，偿还所欠该证券。,24,强制平仓的情形： 客户不能按时清偿债务；或触及平仓线，且不能按照约定追加担保物；或客户因自身原因导致其资产被司法机关采取财产保全或强制执行措施，或者出现丧失民事行为
18、能力、破产、解散等情况时，都有可能面临被强制平仓。关注补仓线或平仓线： 收到补仓或平仓通知书时，客户在两日内必须采取行动（追加保证金或是减仓），否则可能会引发强制平仓。影响因素： 价格的波动、标的证券及可充抵保证金证券的范围的调整、标的证券暂停交易或进入终止上市程序，都可能导致维持担保比例的波动。,四、客户应关注的事项-强制平仓的风险,25,融资融券交易申报被限制在最大授信额度内进行。客户实际可用授信额度与其融资买入（或融券卖出）的券种有关。,四、客户应关注的事项-融资融券额度及期限,每次融资融券申请都有一个期限，客户应及时在到期前归还负债，如果过期而没有了结，客户将被强制平仓，并收取罚息。,
19、26,四、客户应关注的事项-信用等级调整,公司会定期对融资融券客户进行重新征信、信用评级，根据客户最新提交的征信材料、客户信用交易的诚信情况，对发生包括但不限于下列情形的客户进行信用等级动态调整： 客户被强制平仓； 客户不按合同约定补仓； 客户出具虚假征信材料； 客户未履行公告义务。对信用等级调整的客户，公司在下个合约期按调整后的信用等级执行，列入黑名单的客户，将不再接受客户的融资融券申请。,27,五、试点客户准入条件,（一）试点期间，申请融资融券业务的客户须符合下列条件：开户资料齐全，账户规范且账户状态正常，开户时间六个月（试点期间十八个月）以上；资金账户内资产在50万元以上；有较强的风险承受能力；客户信誉良好，无重大违约记录；非本公司大股东或关联人；法律、法规及公司规定的其他条件。,28,五、试点客户准入条件（续）,（二）机构客户还须同时满足以下条件：通过最近年度工商管理部门的年检；生产经营活动正常，具有持续经营能力；不存在其它严重影响企业偿债能力的情况。,
