1、练习题（二）参考答案1、 解：每半年支付利息：1，000（8%/2）= 40（美元） ，支付 40 次，期满后支付本金1，000 美元。利用付息债券的定价公式计算得：a. PV = 40 + = 40 19.7928 + = 1,000(美元)，即当A40%.140, 04.1,市场利率等于票面利率时，债券价值等于各票面面值。b. PV = 40 + = 40 17.1591 + = 828.41(美元)，即当40%5.40, 5.40,市场利率高于票面利率时，债券的价值小于票面面值。c. PV = 40 + = 40 23.1148 + = 1,231.15(美元)，即A40%3.140,
2、3.140,当市场利率低于票面利率时，债券的价值高于票面面值。2、 解：a. 每股股票的当前价格：P = Div 1/ (r-g) = 2 / (12%-5%) =28.57(美元)b10 年后股票的价格：P = Div 1/ (r-g) = 21.0510 / (12%-5%) =46.54(美元/股)3、 解：a. 公司的利润增长率 g = 60%14% = 8.4% b. 下一年的盈利= 20，000，000（1+8.4%）= 21，680，000（美元）4、 解：公司股利的增长率 g = 75% 12% = 9%每股股利= = 2（美元/股）0,251%,市场回报率= 7.169.3.
3、5、 解：a. 根据固定股利股票价格公式计算得：股价= EPS/r = (100,000,000/20,000,000)/15% = 33.33(美元/股)b. 投资价值=新投资的净现值= -15，000，000- 5，000，000/1.15 + = 67，608，695.65 (美元)15.0,c. 新投资项目实施后，股价= 33.33+ = 36.71 (美元/股)0,26.9876、 解：设深海钓鱼为项目 A, 新潜艇航行为项目 B.a. 项目 A : 年份 贴现后的现金流量 累计现金流量0 - 600，000 -600，0001 234，783 -365，2172 264，650 -
4、100，5673 197，255项目 A 的折现回收期= 2+ 100，567/ 197，255 = 2.51(年)项目 B: 年份 贴现后的现金流量 累计现金流量0 - 1，800，000 - 1，800，0001 869，565 -939，4352 529，301 -401，1343 519，765项目 B 的折现回收期= 2+ 401，134/ 519，765 = 2.68(年)由于许多公司应用回收期法时采用整数，因此这两个项目的折现回收期均为 3 年，所以从折现回收期法来看，两者无差异。b. 项目 A：-600，000+ + + =0IRA10,272)(0,35A3)1(0,IRA解得：IRR A=24.3%项目 B: -1,800，000+ + + =0IB10,2)1(0,7IB3)1(0,9IB解得：IRR B=21.46%因为项目 A 的内部收益率较高，因此选择项目 A。c. NPVA = -600，000+ + + = 96，687.76(美元)%150,272)(0,33%)15(,NPVB=-1,800，000+ + + =190，630.39(美,2)(,3)(0,9元)因此项目 B 的净现值大于项目 A 的净现值，因此选择项目 B。
