1、一、企业资本运营概念篇,企业资本运营的基本概念 中国资本市场的概述 企业资本运营的目的与价值 企业资本运营的误区,一、企业资本运营概念篇,企业资本运营的基本概念所谓资本运营是指以利润最大化和资本增值为目的，以价值管理为特征，将本企业的各类资本不断地与其他企业、部门的资本进行流动与重组，实现生产要素的优化配置和产业结构的动态重组，已达到本企业自有资本不断增加这一最终目的的运作行为。2. 中国资本市场的概述整体发展迅速 存在缺陷和不足,3. 企业资本运营的价值与目的企业资本运营的价值： 1） 财务合理 2）经营协同 3）市场优势整合 4）提高核心竞争力 5） 实现战略企业资本运营的目的： 1）利润
2、最大化 2）所有者权益最大化 3）企业价值最大化,一、企业资本运营概念篇,一、企业资本运营概念篇,4. 企业资本运营的误区1） 资本运营很难（上市很难）。2） 企业规模条件不够（我们还小）。3） 企业不缺钱。4）仅仅理解为融资价值，不需要钱就不 需 要上市了。5）企业上市后会失去自由。6） 最容易上市的方案就是好方案。7）首次发行规模越大越好。8） 把上市计算为融资成本，融资成本高。,二、企业资本运营准备篇,企业资本运营的团队建设 企业资本运营的规划 企业结构的调整 企业建设的完善,二、企业资本运营准备篇,1.企业资本运营的团队建设 1） 团队的模式2） 团队的构成3） 团队的主要任务4） 建
3、立企业资本运营团队,二、企业资本运营准备篇,2.企业资本运营的规划1）上市概念及上市平台的确立（用什么去上）。 2）上市地及市场的选择（到哪里上）。 3）上市时间的初定（什么时间上）。 4）上市方案及计划的策划（怎样去上）。3.企业结构的调整1）企业资本结构的调整 2）企业财务结构的调整 3）企业管理结构的调整 4）企业资产结构的调整,二、企业资本运营准备篇,4.企业建设的完善 1）企业形象的完善2）企业财务的完善 解决企业的所有瑕疵，规范企业财务管理3）企业制度的完善 包括对企业的决策机制，管理制度，进行系统全面 的完善，建立健全企业规章制度,三、企业资本运营提高篇,全面提升企业的规模与利润
4、全面提升企业品牌与知名度不断增强企业的管理水平持续完善公司的标准化与规范化建设,三、企业资本运营提高篇,全面提升企业的规模与利润 1). 企业利润提高的途径2). 企业利润提高的特别方法a、借助外力扩大规模b、并购是企业快速扩大规模和利润水平 的最佳途径3). 常用的并购方法,三、企业资本运营提高篇,2.全面提升企业品牌与知名度 1). 如何快速提高企业品牌2). 怎样挖掘企业亮点3). 全面包装企业形象 3.不断增强企业的管理水平1). 建立系统合理的管理结构2). 打造完善强大的管理团队3). 树立优良的管理形象4). 完善全面的管理制度,三、企业资本运营提高篇,4.持续完善公司的标准化与
5、规范化建设1). 税务合法化2). 制度标准化3). 管理规范化4). 决策科学化5). 财务清晰透明化,四、企业资本运营上市篇,1. 引进战略投资人完成私募 2. 引进中介完成上市辅导 3. 形成上市材料完成上市申报 4. 上市后的跟进工作,四、企业资本运营上市篇,1. 引进战略投资人完成私募 应注意的问题：1). 不影响公司连续计算经营业绩（至少三年）；2). 有利于公司业务的开展和市场拓展，对公司业务和生产经营能产 生协同效应；3). 筹集的资金规模适当4). 同期的新股东无论以现金还是实物出资，其折股比例应一致；5). 新增股份的认购价或折股价一般是在净资产值的基础上溢价一定 比例。,
6、四、企业资本运营上市篇,2.引进中介完成上市辅导 聘请中介机构。 企业股份制改组及上市所涉及的主要中介机构有：会计师事务所、证券公司及保荐人、资产评估机构、土地评估机构、律师事务所等。这些机构主要由董事会秘书及企业高管负责沟通与协调。与中介机构签署合作协议后，企业便在中介机构指导下开始股份制改组及上市准备工作。 企业决定聘请的中介机构要审慎调查其服务对象，券商将召集所有中介机构参加分工协调会，就发行上市的重大问题，如股份公司设立方案、资产重组方案、股本结构、财务审计、资产评估、土地评估、盈利预测等事项进行讨论，并及时向企业提出整改意见，协调会将根据工作进展情况不定期召开。,四、企业资本运营上市
7、篇,3.形成上市材料完成上市申报 申报材料主要内容 1). 要求在指定报刊及网站披露的文件：招股说明书及摘要、发行公告。招股说明书及其附录（审计报告及财务报告全文）是发行审核的重点文件，也是整套申报材料最核心的文件。 2). 不要求在指定报刊及网站披露的文件：主承销商的推荐文件；发行人律师的意见；发行申请及授权文件；募集资金运用的有关文件；股份有限公司的设立人间及章程；发行定价及发行定价分析报告；其他相关文件。,五、企业资本运营上市后的运营篇,上市后的价值管理 上市后的流动性管理 上市后的继续投资 上市后的再融资 上市后的分拆再上市 上市后的品牌运营,五、企业资本运营上市后的运营篇,1.上市后
8、的价值管理 实行价值管理是后股权分置改革时代上市公司继续生存发展的必然选择。当股权分置问题得到解决、全部股份变成可流通股的时候，大股东的利益和股价息息相关。因此，大股东就会把股票的市场表现与管理层的薪酬直接挂钩，管理层的目标就会相应地转变为公司价值的最大化，更具体地说就是公司市值的最大化。上市公司价值管理的经济意义：1、促进上市公司注重维护投资者利益2、为公司管理层提供了有效的市场激励和约束机制3、促进上市公司经营理念和经营目标的转型4、有利于增强上市公司的自主创新能力，促进国家科技创新体系的建设5、有利于更好地实现资本市场优化资源配置的功能 上市公司价值管理的工具： EVA 指标的基本含义国
9、外衡量公司为股东创造的价值，主要采用市场增加值（MVA）和经济增加值（Economic Value Added，简称 EVA）两个指标。前者即公司股票总市值（MV）与累计资本投入（CAPITAL）之间的差额，反映了资本市场对公司未来盈利能力的预期；后者是公司资本收益与资本成本之间的差额 EVA 的计算公式为：EVA税后经营净利润投入的资本总额加权平均资本成,五、企业资本运营上市后的运营篇,2. 上市后的流动性管理1）建立流动性预警指标2）提高长期资产的流动性3）拓展其他融资途径4）业务外包5）以现金流量为中心的全面预算制度6）善应对流动性风险的内部控制制度7）制定流动性风险应急管理机制,五、企
10、业资本运营上市后的运营篇,3.上市后的继续投资投资决策： 投资决策的四项原则： 1、选择项目的三道门槛 1、风险与收益平衡2、投资决策的四项原则 2、货币有时间成本3、 标准的投资决策程序 3、现金以流量计算4、尽职调查涉及的问题 4、超额利润平均化5、参照体系的纵横坐标6、投资项目的市场分析7 、投资项目价格性能比8、没有退路就没有安全,五、企业资本运营上市后的运营篇,4. 上市后的再融资 融资模式的优选排序：第一象限：外部权益融资第二象限：外部信用融资第三象限：内部权益融资第四象限：内部信用融资,5.上市后的分拆再上市 “分拆上市”的概念分拆上市具体是指已经在主板上市的公司将其现有的资产分
11、拆，或对其以风险投资形式控股的企业进行改造，实现在即将开设的二板市场上市的资本运作方式。与其它资本运营方式相比，分拆上市属于资本收缩范畴，将一个法人分拆为两个独立法人，是吸收合并的逆操作。分拆上市所能产生的效应：1、对分拆公司的影响2、股本变化3、收益提升4、股价5、主业结构与信息披露6、开辟新的融资渠道分拆上市对其母上市公司究竟会带来什么样的影响呢？1、对母公司经营业绩的影响2、 对母公司的股价带来积极的推动3、 有助母公司主业的转型4、 利于母公司拓展海外业务5、推动母公司经营机制的国际化、正规化、规范化,五、企业资本运营上市后的运营篇,6.上市后的品牌运营 什么是品牌运营：品牌运营就是企
12、业以品牌为核心所做的一系列综合性策划工作，它是一个复杂的系统工程。随着市场竞争的日趋激烈，企业间的竞争越发明显地表现为品牌的竞争，企业能否培育出自有的知名品牌，将直接决定一个企业在市场上的竞争力。 我国品牌运营的现状及存在的问题一是对质量不够重视二是品牌定位不准 三是认为做广告是树立品牌的最好手段 四是对品牌的保护不够重视。品牌运营对策：1、品牌建设a、市场调研和产品定位是创名牌的前提 b、质量是企业的生命线 c、做好品牌的命名工作 2、品牌管理 a、第一步骤：勾画出品牌的“精髓”即描绘出品牌的理性因素b、第二步骤：掌握品牌的“核心”即描绘出品牌的感性因素c、第三步骤：寻找品牌的灵魂，即找到品牌与众不同的求异战略d、第四步骤：品牌的培育、保护及长期爱护。3、品牌延伸,五、企业资本运营上市后的运营篇,
