铜期货交易手册.pdf

1、1阴极铜期货合约交易操作手册（ 208版）自然属性及应用 自然属性及应用 自然属性及应用 自然属性及应用 铜是人类最早发现的古老金属之一，早在三千多年前人类就开始使用铜。金属铜 ， 元素符号 Cu， 原子量 63.54， 比重 8.92， 熔点 1083oC。 纯铜呈浅玫瑰色或淡红色 ,表面形成氧化铜膜后 ,外观呈紫铜色。铜具有许多可贵的物理化学特性。 热导率和电导率都很高 ， 仅次于银 ， 大大高于其他金属 。 该特性使铜成为电子电气工业中举足轻重的材料。 化学稳定性强 ， 具有耐腐蚀性 。 可用于制造接触腐蚀性介质的各种容器 ， 因此广泛应用于能源及石化工业、轻工业中。 抗张强度大 ， 易

2、熔接 ， 可塑性 、 延展性 。 纯铜可拉成很细的铜丝 ， 制成很薄的铜箔 。 能与锌 、锡、铅、锰、钴、镍、铝、铁等金属形成合金。用于机械冶金工业中的各种传动件和固定件。 结构上刚柔并济，且具多彩的外观。用于建筑和装饰。铜主要性能的应用比例大致如下： 性能 导电性 耐蚀性 结构强度 装饰性应用比例 64%23%12%1%市场分布 市场分布 市场分布 市场分布 国际市场 国际市场 国际市场 国际市场铜资源主要分布 世界铜矿资源较为丰富 。 根据 2005年美国矿业局统计 ， 世界金属的可开采储量为 4.67亿吨 ，储量基础为 9.37亿吨。可开采铜储量最多的国家是智利和美国 。从地区分布来看，

3、全球铜蕴藏最丰富的地区共有五个： （）南美洲秘鲁和智利境内的安第斯山脉西麓； （）美国西部的洛矶和大坪谷地区；（）非洲的刚果和赞比亚； （）哈萨克斯坦共和国； （）加拿大东部和中部。从国家分布看 ， 世界铜资源主要集中在智利 、 美国 、 中国 、 秘鲁 、 赞比亚 、 独联体 、 印度尼西亚 、 波兰 、 墨西哥 、 澳大利亚和加拿大 。 上述国家的铜矿资源量占到了全球铜资源总量的 87.2%。其中 智利是世界上铜资源最丰富的国家，其铜金属储量约占世界总储量的 29.98%。铜的生产 铜的产量在 20世纪 50年代至 70年代得到急速发展 ， 1950年全世界精铜产量只有 315万吨 ，到

4、1974年达 770万吨。但两次石油危机导致了铜消费的萎缩从而使铜产量大幅下降。 90年代铜产量再次迅速增加，其中智利于 1999年超过美国成为全球最大的精炼铜生产国。 2006年，中国超越智利，跃居世界第一。22007年全球精炼铜产量达 1807.5万吨 ， 同比增长约 5.1%， 而中国精炼铜产量达 349.1万吨 ，同比增长 16.7，继续保持领先。(注 ： 207年 数据 来自 CRU英 国商 品研 究局 )铜的消费铜消费相对集中在发达国家和地区。西欧是世界上铜消费量最大的地区，中国从 2002年起超过美国成为第二大市场并且是最大的铜消费国 。 2000年后 ， 发展中国家铜消费的增长

5、速度远高于发达国家 。 西欧 、 美国铜消费量占全球铜消费量的比例呈递减趋势 ， 而以中国为代表的亚洲 (除日本以外 )国家和地区则成为铜消费的主要增长点。2007年全球消费精炼铜约 1814.6万吨，较 2006年增长约 4.5%。中国依然是铜消费增长的最重要动力 ， 2007年精铜消费量达 462.1万吨 ， 增幅高达 16.9 。(注 ： 207年 数据 来自 CRU英 国商 品研 究局 )铜的全球流动 铜精矿主要出口国：智利、秘鲁、美国、印尼、葡萄牙、加拿大、澳大利亚等。 铜精矿主要进口国：中国、日本、德国、韩国、印度等。 精铜主要出口国 ： 智利 、 俄罗斯 、 日本 、 哈萨克斯坦

6、 、 赞比亚 、 秘鲁 、 澳大利亚 、 加拿大等 。精铜主要进口国：中国、美国、日本、欧共体、韩国、中国台湾等。 世界主要产铜国 世界主要产铜国 世界主要产铜国 世界主要产铜国 198 207年精炼铜产量 年精炼铜产量 年精炼铜产量 年精炼铜产量计量单位：千吨产量 年度国家 1998199920002001200220032004200520062007美 国 2486.02122.61802.91802.01505.01321.01296.91210.61234.41264智 利 2334.92661.32668.32882.02839.32901.92895.12776.52811.33

7、064日 本 1277.41341.51437.41425.71401.11430.41380.11386.91532.11597中 国 1211.3174.01371.01423.01558.61772.22079.12583.42998.93491德 国 695.8695.6709.5693.8695.8584.9660.0642.0658.3650俄 罗 斯 655.9736.6824.0871.0890.4818.4885.01008.0959.2945加 拿 大 562.3548.6551.4564.6487.9454.9525.9524.1500.2452赞 比 亚 490553主

8、 要 生 产国 9223.69280.29364.59662.19431.09283.79722.110131.5184.412016小计 %65.22%64.17%63.19%62.11%61.22%60.97%61.51%61.08%64.24 66.48中 国 8.57%8.12%9.25%9.15%9.77%1.64%13.15%15.57%17.23 19.31世界合计 1414114462148191555515406152271580516587.917408.0180753注 :1、精铜产量包括电解及火法精炼铜 ,包括来自粗铜、阳极铜和其他一次原料的铜产量 ,也包括来自废金属和

9、其他相似原料的再生铜 ,但不包括从二次原料中以简单重熔法回收的铜。2、资料来源： WBMS(世界金属统计局 )， 2007年数据来自 CRU(英国商品研究局 )。国内市场 国内市场 国内市场 国内市场 铜资源主要分布2006年，我国在新一轮国土资源大调查中对铜矿勘查取得重大突破，新增铜资源量 2678万吨 ， 截至目前我国 累计查明资源储量 （ 铜金属 ） 8531万吨 ， 已占同年世界储量基础的 12.1%， 居智利和美国之后 ,列世界第 3位。我国 著名的大型铜矿 有 西藏玉龙铜矿、驱龙铜矿，江西德兴铜矿及近年来新发现的云南普朗 、羊拉 铜矿。（注：我国数据来自中国地质调查局 2007年月

10、日报告）2000年之后，我国自产铜精矿（按含铜量计算）一直徘徊在 56-65万吨水平，但近年来铜精矿产量有较快增长， 2007年达到 95.1万吨 ,较 2006年增长 8.93%。（注：数据来自安泰科）铜的生产 我国是世界最大精炼铜生产国， 2007年精炼铜产量达 349.1万吨，占世界总产量的 19.31%。自产铜精矿不能满足需求，需大量进口。 国内主要铜生产企业产量 国内主要铜生产企业产量 国内主要铜生产企业产量 国内主要铜生产企业产量 (单位：万吨 单位：万吨 单位：万吨 单位：万吨 )(注： 2006年， 2007年数据来自安泰科 )铜的消费 自 1990年代以来，我国铜的消费进入一

11、个迅速发展时期，国民经济的高速发展和大规模的基础建设是促进铜消费快速增长的主要原因 。 而发达国家制造业向中国等发展中国家转移的战略也是序号 生产企业 2001200220032004200520062007注册商标1铜 陵 有 色 金 属 (集 团 )公司 (含金隆、张家港 24.2630.3233.7337.144.7854.4862.35铜冠、金豚 铜鼎2江西铜业股份有限公司 21.7423.1634.3141.542.1644.3455.36贵冶3云南铜业股份有限公司 17.1318.5118.7122.532.2536.0145.18铁峰4大冶有色金属公司 10.4212.2311.

12、8814.817.7420.3825.03大江5金川有色金属公司 4.196.8010.2813.116.120.5424.39金驼6东 营 方 圆 有 色 金 属 有 限公司 7.5014.0418.03鲁方7宁 波 金 田 铜 业 (集 团 )公司 4.1510.0012.2113.46金田8烟台鹏晖铜业有限公司 6.197.2310.72三尖9山 东 金 升 有 色 集 团 有 限公司 9.669.48沂蒙10白银有色金属公司 6.406.026.206.37.757.587.13红鹭4我国铜消费增长的重要因素。 过去 20年中 ， 中国的精铜消费占世界消费量的比例不断攀升 ， 到 20

13、07年 ， 中国精铜消费 462.1万吨，占全球铜消费总量的比例高达 25.46。国内铜消费结构大致如下：电力 53%、电子 6%、交通运输 9%、 建筑 2%、空调 10%、冰箱 2%，其他 18%。(注： 数据来自 CRU英国商品研究局 )铜的进出口 我国是世界最大铜消费国和生产国 ， 同时铜资源相对短缺 。 随着近年来国际制造业不断向我国转移，铜资源供求矛盾日益突出，国内铜 精矿自给率由 1995年的 80%下降到 2007年的 23左右 ，每年需进口大量铜精矿。 当前我国铜及铜制品的进口构成中 ， 从市场流动性的角度来分 ， 原料比重较大 ， 主要包括精铜 、粗铜 、 废杂铜和铜精矿

14、； 铜加工贸易占据主体地位 ； 主要从台湾省 、 智利 、 韩国和日本进口 ； 外商投资企业是进口主体，进口企业主要集中在珠三角等地区。 当前我国铜出口量较少 ， 且以半成品 、 加工品为主 ； 铜加工贸易占据主体地位 ； 主要出口地是香港、东盟、韩国和日本；外商投资企业是出口大户，主要分布在长三角和中部地区。 附： 1991-2007年 中 国 精 铜 供 求 情 况 表单位：万吨年份 产 量 进口量 消费量 出口量199156.0010.1279.000.439265.9226.1099.000.98199373.0325.350.199473.617.2391.001.071995107

15、.9710.21120.002.57961.9114.97125.003.9819977.948.83107.517.79199815.1826.8410.1312.1499101.1354.77147.0010.32000133.0581.21175.001.872001142.5195.40208.35.402002155.8518.10266.37.662003177.22135.73306.516.442004207.91120.00324.4312.382005258.34122.20366.5314.012006299.982.70360.9524.302007344.10149.

16、37480.9412.59注：数据来源：国家统计局、国家海关总署、安泰科， WBMS(世界金属统计局 )等相关统计附： 附： 附： 附： 1990年 年 年 年 -2007年我国精铜供求情况图表 年我国精铜供求情况图表 年我国精铜供求情况图表 年我国精铜供求情况图表5190-207年 我 国 精 铜 供 求 情 况 图 表010203040506019019192193194195196197198192020120203204205206207年 份单 位 :万 吨影响价格变动因素 影响价格变动因素 影响价格变动因素 影响价格变动因素 供求关系 供求关系 供求关系 供求关系 根据微观经济学原

17、理 ， 当某一商品出现供大于求时 ， 其价格下跌 ， 反之则上扬 。 同时价格反过来又会影响供求，即当价格上涨时，供应会增加而需求减少，反之就会出现需求上升而供给减少 ，因此价格和供求互为影响。 体现供求关系的一个重要指标是库存 。 铜的库存分报告库存和非报告库存 。 报告库存又称 “ 显性库存 ” ,是指交易所库存 ， 目前世界上比较有影响的进行铜期货交易的有伦敦金属交易所 （ LME） ，纽约商品交易所 （ NYMEX） 的 COMEX分支和上海期货交易所 （ SHFE） 。 三个交易所均定期公布指定仓库库存。 非 报告库存，又称 “ 隐 性库存 ” ,指 全球范围内的生产商、贸易商和消费

18、商手中持有的库存。由于这些库存不会定期对外公布，因此难以统计 ,故一般都以交易所库存来衡量。宏观经济形势 宏观经济形势 宏观经济形势 宏观经济形势 铜是重要的工业原材料 ， 其需求量与经济形势密切相关 。 经济增长时 ， 铜需求增加从而带动铜价上升，经济萧条时，铜需求萎缩从而促使铜价下跌 在分析宏观经济时 ， 有两个指标是很重要的 ， 一是经济增长率 ， 或者说是 GDP增长率 ， 另一个是工业生产增长率。进出口政策 进出口政策 进出口政策 进出口政策 进出口政策 ， 尤其是关税政策是通过调整商品的进出口成本从而控制某一商品的进出口量来平衡国内供求状况的重要手段。我国从 2008年 1月 1日

19、起对精铜进口执行零关税，对高纯 精炼铜出口税率 为 5%。 对铜 母合金 实施 10%的出口税率 （海关总署公告 2007年第 79号 ） ，进出口税率均有所下调。6铜消费的拓展和替代 铜消费的拓展和替代 铜消费的拓展和替代 铜消费的拓展和替代 消费是影响铜价的直接因素，而用铜行业的发展则是影响消费的重要因素。例如， 20世纪 90年代后，发达国家在建筑行业中管道用铜增幅巨大，建筑业成为铜消费最大的行业，从而促进 了90年代中期国际铜价的上升，美国的住房开工率也成了影响铜价的因素之一。 2003年以来，中国房地产、电力的发展极大地促进了铜消费的增长，从而成为支撑铜价的因素之一。在汽车行业 ,制

20、造商正在倡导用铝代替铜以降低车重从而减少该行业的用铜量。此外 ,随着科技的日新月异，铜的应用范围在不断拓宽，铜在医学、生物、超导及环保等领域已开始发挥作用。 IBM公司已采用铜代替硅芯片中的铝 ， 这标志着铜在半导体技术应用方面的最新突破 。 这些变化将不同程度地影响铜的消费。 铜的生产成本 铜的生产成本 铜的生产成本 铜的生产成本 生产成本是衡量商品价格水平的基础 。 铜的生产成本包括冶炼成本和精练成本 。 不同矿山测算铜生产成本有所不同，最普遍的经济学分析是采用 “ 现金流量保本成本 ” ，该成本随副产品价值的提高而降低。 20世纪 90年代后生产成本呈下降趋势。目前西方国家火法炼铜平均综

21、合现金成本约为 70-75美分 /磅，湿法炼铜平均成本约 45美分 /磅。湿法炼铜的产量目前约占总产量的 20%。国内生产成本计算与国际上有所不同。加工费（ TC/RC）问题：加工费（ TC/RC）变动反映铜产业链中矿山和冶炼厂博弈地位的变化 ，近年来随着铜矿资源趋向集中，冶炼产能迅速增长， TC/RC呈逐年下降趋势。例如： BHP和江铜，铜陵签订的 2008年 TC/RC为 47.2/4.72,较 07年年度条款下降 21。（注：资料来自 CRU英国商品研究局）基金的交易方向 基金的交易方向 基金的交易方向 基金的交易方向 基金业的历史虽然很长 ， 但直到 20世纪 90年代才得到蓬勃的发展

22、 ， 与此同时 ， 基金参与商品期货交易的程度也大幅度提高 。 从最近十年的铜市场演变来看 ， 基金在诸多的大行情中都起到了推波助澜的作用。 基金有大有小 ， 操作手法也相差很大 。 一般而言 ， 基金可以分为两大类 ， 一类是宏观基金 （ Macrofund） ，如套利基金，它们的规模较大，少则几十亿美元，多则上百亿美元，主要进行战略性长线投资 。 另一类是短线基金 ， 这是由 CTA（ CommodityTradingAdvisors） 所管理的基金 ， 规模较小 ，一般在 1亿美元左右，靠技术分析进行短线操作，所以又称技术性基金。从 COMEX的铜价与非商业性头寸 （ 普遍被认为是基金的

23、投机头寸 ） 变化来看 ， 铜价的涨跌与基 金 的 头 寸 之 间 有 非 常 好 的 相 关 性 。 而 且 由 于 基 金 对 宏 观 基 本 面 的 理 解 更 为 深 刻 并 具 有 “ 先 知 先觉 ” ， 所以了解基金的动向也是把握行情的关键 。 从近几年尤其是 2005年以来铜价的走势看 ， 基金是铜价快速大幅上涨背后的巨大动力。 相关商品如石油的价格波动也会对铜价产生影响 相关商品如石油的价格波动也会对铜价产生影响 相关商品如石油的价格波动也会对铜价产生影响 相关商品如石油的价格波动也会对铜价产生影响 原油和铜都是国际性的重要工业原材料 ， 它们需求的旺盛与否最能反映经济的好坏

24、 ， 所以从长期看 ， 油价和铜价的高低与经济发展的快慢有较好的相关性 。 正因为原油和铜都与宏观经济密切相关 ， 因此就出现了铜价与油价一定程度上的正相关性 。 但两者只是表现为趋势上的一致 ， 在短期价格波动上并不必然一致。 汇率波动 汇率波动 汇率波动 汇率波动 国 际 上 铜 的 交 易 一 般 以 美 元 标 价 ， 而 目 前 国 际 上 几 种 主 要 货 币 均 实 行 浮 动 汇 率 制 。 随 着 1999年 1月 1日欧元的正式启动，国际外汇市场形成美元、欧元和日元三足鼎立之势。 由于这三种主7要货币之间的比价经常发生较大变动 ， 以美元标价的国际铜价也会受到汇率的影响

25、， 这一点可以 从1994-1995年 美 元 兑 日 元 的 暴 跌 和 1999-2000年 欧 元 的 疲 软 及 近 年 以 来 美 元 的 持 续 贬 值 中 反 映 出来。 根据以往的经验，日元和欧元汇率的变化会影响铜价短期波动，但不会改变铜市场的大趋势 。美元汇率对铜价的影响正日益加深，并被广泛认为是 2003年以来铜价大幅上涨的重要原因之一。但决定铜价的根本因素仍然是基本面的供求关系。附： 附： 附： 附： 1993.32008.2铜价格走势图 铜价格走势图 铜价格走势图 铜价格走势图 193.-208.02SHFE三月与 LME三月期铜收盘价及上海现货价走势对比图100200

26、300400500600700800900193311941195.4.7196.4.8197.4.3198.4.119.3.2920.3.27201.3.2202.3.1920314204.03.10205.03.8206.03.6207.03.2208.02.8时间价格：元 /吨$1,0$2,0$3,0$4,0$5,0$6,0$7,0$8,0$9,0价格：美元 /吨铜 Cu SHFE 3M 铜 Cu 上 海 现 货 价 Physical铜 Cu LME 38上海期货交易所阴极铜标准合约及有关规定 上海期货交易所阴极铜标准合约及有关规定 上海期货交易所阴极铜标准合约及有关规定 上海期货交易所

27、阴极铜标准合约及有关规定 阴极铜标准合约 阴极铜标准合约 阴极铜标准合约 阴极铜标准合约 合约文本 合约文本 合约文本 合约文本 交易品种 阴极铜交易单位 5吨 /手报价单位 元 (人民币 )/吨最小变动价位 10元 /吨每日价格最大波动限制 不超过上一交易日结算价 +3%合约交割月份 1-12月交易时间 上午 9:0011:30下午 1:303:00最后交易日 合约交割月份 15日 (遇法定假日顺延 )交割日期 合约交割月份 1620日 (遇法定假日顺延 )交割品级 1)标准品 ： 标准阴极铜 ， 符合国标 GB/T4671997标准阴极铜规定 ， 其中主成份铜加银含量不小于 99.95%。

28、2)替代品： 1.高 纯 阴极铜，符合国 标GB/T467-1997高纯阴极铜规定。2.LME注册阴极铜，符合 BSEN1978:1998标准 (阴极铜级别代 号Cu-CATH-1)。交割地点 交易所指定交割仓库最低交易保证金 合约价值的 5%交易手续费 不高于成交金额的万分之二 (含风险准备金 )交割方式 实物交割交易代码 CU注： 1.自 2005年 3月 1日起，铜期货合约的每日价格最大波动限制暂时调整为 4%；2.自 2008年 1月 日起，铜期货合约的交易保证金暂时调整为合约价值的 7%。9合约附件 合约附件 合约附件 合约附件 附件一 附件一 附件一 附件一 上海期货交易所阴极铜注

29、册商标、包装标准及升贴水标准生产企业 注册日期 商标 交割等级 外形尺寸 （ m） 捆重 kg捆 /手1上海鑫冶铜业有限公司 201072上冶 标准 90*740*10-12210122江西铜业股份有限公司 19301贵冶 升水 102*10*16 250103铜陵有色金属集团股份有限公司 19301铜冠 升水 10*740*14 250104云南铜业股份有限公司 19301铁峰 升水 890*850*8 250105大冶有色金属公司 19301大江 标准 810*760*5-7 21012103*10*10-12250106芜湖恒鑫铜业集团有限公司 19301晶晶 标准 820*820*7.

30、5 180147洛阳铜加工集团有限责任公司 1950824牡丹 标准 80*80*5 250108烟台鹏晖铜业有限公司 195125三尖 标准 90*750*10 250109白银有色金属公司 196012红鹭 标准 820*820*5-8 2081210金川集团有限公司 196102金驼 标准 830*730*8-10 1470172041230JNMC标准 103*10*15 250101天津大通铜业有限公司 19710大通 标准 780*760*5-10 1401812北方铜业股份有限公司 198012中条山 标准 90*740*10 2081213安徽池洲有色金属 (集团 )有限公司

31、198012青峰 标准 890*740*5 1801414葫芦岛锌厂 1980120葫锌 标准 780*780*5 16801515沈阳新兴铜业有限公司 198024钟鼎 标准 10*90*10 2501016金隆铜业有限公司 198042金豚 升水 1035*105*8-132501017上海大昌铜业有限公司 1980715虎 标准 90*745*12-142501018张家港联合铜业有限公司 19061铜冠 升水 10*740*14 2501019梅州市金雁实业集团公司 19101金雁 标准 790*780*5 14701720广州珠江铜厂有限公司 19101珠江 标准 780*740*5

32、 1501621包头铜冶炼厂 20091金光 标准 740*720*5 105242宁波金田铜业 (集团 )股份有限公司 201062金田 标准 90*750*10 2501023南海市太平洋铜业有限公司 2020315巨鲸 标准 10*80*10 2501024山东金升有色集团有限公司 2041230沂蒙 标准 90*780*12.5 2480101025杭州富春江冶炼有限公司 205123金凤 标准 920*780*8-9 240126东营方圆有色金属有限公司 206102鲁方 标准 102*810*10-1225010说明：升水为 110元 /吨。附件二 附件二 附件二 附件二 LME注

33、册，本所允许交割的阴极铜牌号清单 注册，本所允许交割的阴极铜牌号清单 注册，本所允许交割的阴极铜牌号清单 注册，本所允许交割的阴极铜牌号清单国家 牌号 国家 牌号 国家 牌号奥地利 BRX 中国 GUIYE 菲律宾 PASR比利时 OLEN TGSME JINTUN 波兰 HMG-B巴西 CbM TIEFENG HMG-S加拿大 FKA 芬兰 OKM HMLNORANDA 印度尼西亚 GRESIK 南非 PMCORC日本DOWA 西班牙 ERCOSA智利ABRA HM FMSAE MITSUBISHI 瑞典 BKAESXEW MITSUIMB OSR美国ATRMV SR CB*CC SUMIK

34、ON CTBcC-SX-EW SUMIKOT KUCC-SBL TAMNO CMCERCDA 韩国 ONSAN P*DCMC ONSAN RAYENM 挪威 FHG 赞比亚 MCESOX 阿曼 OMCO RECMIC-P 秘鲁 SMCVMIC-T SPC-ILOZALDIVAR SPC-SXEW112附件三 附件三 附件三 附件三 铜指定交割仓库 铜指定交割仓库 铜指定交割仓库 铜指定交割仓库序 号 指定交割仓库名称 办公地址 存放库 存放地址 业务电话 联系人 邮编 到达站 /港 异地升贴 水标准 上海代理 业务处 地址 联系电话 联系人1.上 海 国 储 天 威 仓 储有限公司 上 海 市

35、 松 林 路 30号期货大厦 205室 国 家 物 资 储 备 局上海七处 上海市交通路 3965号 (021)684026Fax: 18卢 黎唐霁鸣 2012上 海 西 站 01单位七处专用线 标准价 2.中 储 发 展 股 份 有 限公司 天津市北辰区顺义道 上海吴淞分公司 上 海 市 宝 山 区 铁 山路 495号 (021)379417504Fax:37913丁思敏 20190上 钢 五 厂 专 用 线（ 中 储 吴 淞 分 公司） 标准价 期货大厦 3103室 68401578林大立上海大场分公司 上 海 市 宝 山 区 南 大路 257号、 310号 (021)6250165843

36、FAX:62501687候丽春 金振佳 20436桃 浦 站 （ 中 储 大场公司专用线） 标准价 3.上 海 期 晟 储 运 管 理有限公司 上 海 市 闵 行 区 剑 川 路280号 闵行仓库 上 海 市 闵 行 区 剑 川路 280号 (021)64305295Fax: 7周海敏 龚荣德 20240闵 行 站 541专 用线 标准价 东方大厦 1725室 506237401刘 雯朱丽娟上 海 封 浜 站 封 四专用线4.上 海 京 鸿 实 业 有 限公司 上 海 市 外 高 桥 保 税 区荷丹路 68号 上 海 京 鸿 实 业 有限公司 上 海 市 外 高 桥 保 税区荷丹路 68号 (

37、021)5064027Fax:885曹芝林 2013 标准价 13上海期货交易所业务细则及有关规定 上海期货交易所业务细则及有关规定 上海期货交易所业务细则及有关规定 上海期货交易所业务细则及有关规定 交易 交易 交易 交易 1、限仓制度 、限仓制度 、限仓制度 、限仓制度 限仓是指交易所规定会员或客户可以持有的 ,按单边计算的某一合约投机头寸的最大数额。 经 纪 会 员 、 非 经 纪 会 员 和 客 户 的 铜 期 货 合 约 在 不 同 时 期 限 仓 的 具 体 比 例 和 数 额 如 下 ：表一：铜期货合约在不同时期限仓的具体比例和数额（单位：手） 合 约挂 牌至 交割 月前 第二

38、月的 最 后一 个交 易日 交 割月 前第 一月 交 割月 份某 一期 货合 约 持 仓量 限 仓比 例（ %）经 纪 会 员 非 经纪 会 员 投 资者 经 纪 会 员 非 经纪 会 员 投 资者 经 纪 会 员 非 经纪 会 员 投 资者铜 12万 手 151058012080305030注 ： 表 中某 一期 货合 约持 仓量 为双 向计 算 ， 经 纪会 员 、 非 经纪 会员 、 客 户的 持仓 限额 为单 向计 算 ； 经 纪会 员的 限仓 数额 为基 数。 2、套期保值交易 、套期保值交易 、套期保值交易 、套期保值交易 申请套期保值交易，须填写由交易所统一制定的 ，并提交与申请

39、保值交易品种、交易部位、买卖数量、套期保值时间相一致的有关证明材料。 套期保值的申请必须在套期保值合约交割月份前一月份的 20日之前提出，逾期交易所不再受理该交割月份合约的套期保值申请。交易所在收到套期保值申请后，在 5个交易日内进行审核。获准套期保值交易的交易者，必须在交易所批准的建仓期限内 (最迟至套期保值合约交割月份前一月份的最后一个交易日 )，按批准的交易部位和额度建仓。在交割月前一个月份的第一个交易日起不得重复使用。交易所对套期保值交易的持仓量和交割量单独计算，在正常情况下不受持仓限量的限制。结算 结算 结算 结算 指根据交易结果和交易所有关规定对会员交易保证金 、 盈亏 、 手续费

40、 、 交割货款及其他有关款项进行计算、划拨的业务活动。 1、日常结算 、日常结算 、日常结算 、日常结算交易所在各结算银行开设专用的结算帐户，用于存放会员保证金及相关款项；会员须在结算银行开设专用资金帐户，用于存放保证金及相关款项；交易所对会员存入交易所专用资金帐户的 保证金实行分帐管理。交易所实行每日无负债结算制度，即每日交易结束后，交易所按当日结算 价结算所有合约的盈亏、交易保证金及手续费、税金等费用，对应收应付的款项实行净额一次划 转，相应增加或减少会员的结算准备金。 追加保证金：当每日收盘结束，若结算后的结算准备金小于最低余额的， 会员必须于下一交易日开市前将资金补足至结算准备金最低余

41、额 。 未及时补足的 ， 若结算准备金余额大于零而低于结算准备金最低余额 ， 则禁止开新仓 ； 若结算准备金余额小于零 ， 则交易所将按有关风险控制管理规定执行 “ 强行平仓 ” 。2、交易保证金： 、交易保证金： 、交易保证金： 、交易保证金：是指会员存入交易所专用结算帐户中确保合约履行的资金，是已被合约占用的保证金。交 易 所 根 据 某 一 期 货 合 约 上 市 运 行 的 不 同 阶 段 和 持 仓 的 不 同 数 量 制 定 不 同 的 交 易 保 证 金 收 取标准。关于阴极铜标准合约保证金收取的具体规定如下 :14铜期货合约持仓量变化时的交易保证金收取标准 从 进 入 交 割

42、月 前 第 三 个 月 的 第 一 个 交 易 日起 ，当 持仓 总量 (X)达 到下 列标 准时 铜 交易 保证 金比 例X 12万 5%（ 注 2）12万 16万 10%注 ： 1.X表 示 某 一 月 份 合 约 的 双 边 持 仓 总 量 ， 单 位 ： 手 。2.目 前 铜 交 易 保 证 金 暂 按 7 收 取 。3.如 遇 现 行 标 准 高 于 6.5 的 ， 按 现 行 标 准 执 行 。交易过程中，当某一期货合约持仓量达到某一级持仓总量时，交易所暂不调整交易保证金收取标准 ； 当日结算时 ， 若某一期货合约持仓量达到某一级持仓总量 ， 则交易所对该合约全部持仓收取与持仓总量

43、相对应的交易保证金。保证金不足的，应当在下一交易日开市前追加到位。 交易所根据期货合约上市运行的不同阶段（临近交割期）调整交易保证金的收取标准。铜期货合约上市运行不同阶段的交易保证金收取标准交 易时 间段 铜 交易 保证 金比 例合 约挂 牌之 日起 5%（ 现暂 为 7%）交 割月 前第 二月 的第 十个 交易 日起 7交 割月 前第 一月 的第 一个 交易 日起 10%交 割月 前第 一月 的第 十个 交易 日起 15交 割月 份的 第一 个交 易日 起 20%最 后交 易日 前二 个交 易日 起 30当某一铜期货合约达到应该调整交易保证金的标准时 ， 交易所应在新标准执行前一交易日的结算

44、时对该合约的所有历史持仓按新的交易保证金标准进行结算 ， 保证金不足的 ， 应当在下一个交易日开市前补足到位 。 在进入交割月份后 ， 卖方可用标准仓单作为与其所示数量相同的交割月份期货合约持仓的履约保证，其持仓对应的交易保证金不再收取。当某一铜期货合约价格收盘时发生涨跌停板时 ， 当日结算时合约保证金也要相应提高 。 具体规定如下 ： 收盘时处于涨跌停板单边无连续报价的第一交易日结算时 ， 交易保证金提高到合约价值 的 7%， 高于 7%的 按原比例收取；当第二交易日出现与上一交易日同方向涨跌停板单边无连15续 报价的情况，则第二交易日结算时交易保证金提高到合约价值的 9%， 高于 9%的

45、按原比例收取 （详见上海期货交易所风险控制管理办法 ） 。经纪会员向客户收取的交易保证金不得低于交易所向会员收取的交易保证金。3、权利凭证作为保证金： 、权利凭证作为保证金： 、权利凭证作为保证金： 、权利凭证作为保证金：指会员提出申请并经交易所批准或投资者实施对会员的授权并由会员将授权提交交易所后 ， 将持有的权利凭证以电子形式的标准仓单通过交易所标准仓单管理系统提交交易所办理交存手续 。 标准仓单作为保证金的，作为其履行交易保证金债务的担保行为。权利凭证质押仅限于交易保证金 ，但亏损、费用、税金等款项均须以货币资金结清。 (1)可作为保证金使用的权利凭证 可作为保证金使用的权利凭证 可作为

46、保证金使用的权利凭证 可作为保证金使用的权利凭证由交易所注册的标准仓单、 交易所确定的其它权利凭证。(2)权利凭证作为保证金的计算 权利凭证作为保证金的计算 权利凭证作为保证金的计算 权利凭证作为保证金的计算以 标 准 仓 单 作 为 保 证 金 的 ， 按 该 品 种 最 近 交 割 月 份 期 货 合 约 的 当 日 结 算 价 为 基 准 价 核 算 其 市值，作为保证金的金额不高于标准仓单市值的 80%。权利凭证市值打折以后可作为保证金使用的金额称为折后金额 。 交易所按照会员在交易所专用结算帐户中的实有货币资金的 4倍 （ 配比乘数 ） 确定会员以权利凭证作为保证金的最大配比金额。

47、并按 折后金额和最大配比金额中较低金额作为权利凭证作为保证金的实际可用金额。其他权利凭证作为保证金的基准价由交易所核定。 权利凭证作为保证金根据每日结算价的变动，采用动态计算。（详细规定见上海期货交易所结算细则第六章 “ 权利凭证 ” ）交割 交割 交割 交割 1、交割结算价 、交割结算价 、交割结算价 、交割结算价 ：最后交易日的结算价2、 、 、 、 交割单位 交割单位 交割单位 交割单位 ： ： ： ： 25吨 ， 每张标准仓单所列阴极铜的重量为 25吨 ， 溢短不超过 +2%， 磅差不超过 +0.2%。3、交割商品的包装 、交割商品的包装 、交割商品的包装 、交割商品的包装国产商品的包

48、装 ： 每一交割单位阴极铜必须是同一生产企业生产 、 同一注册商标 、 同一质量品级、同一块形、捆重近似的商品组成。注册生产企业自行选定注册产品捆重，但要利于组手 ，每捆包装采用 30-32*0.9-1.0mm表面作防锈处理的钢带井字形捆扎 ， 捆扎应坚固 ， 同时标有醒目的、不易脱落的商品标志及捆重。每捆重量不超过 2.5吨。进口商品的包装：一般按原进口包装 (紧固完好 )交割，最大捆重为 4吨。到库商品中 ， 遇有包装钢带断裂或严重锈蚀的捆件及散块商品 ， 必须重新组合 ， 用规定的钢带捆扎紧固，方可用于交割。包装费用由货主承担。4、交割商品必备单证 、交割商品必备单证 、交割商品必备单证

49、 、交割商品必备单证16 国产商品：必须提供注册生产企业出具的产品质量证明书 。 进口商品 ： 必须提供 产品质量证明书 、 产地证明书 、 商检证书 、 海关代征增值税缴款书 ，经交易所审定合格为有效。 5、交割结算流程 、交割结算流程 、交割结算流程 、交割结算流程 上海期货交易所目前实行五日交割制。交割程序如下：(1)第一交割日 买方申报意向 。 买方向交易所提交所需商品的意向书 ， 内容包括品种 、 牌号 、 数量及指定交割仓库名等。 卖方交标准仓单。卖方将已付清仓储费用的有效标准仓单交交易所。(2)第二交割日交易所分配标准仓单 。 交易所根据已有资源 ， 按照 “ 时间优先 、 数量取整 、 就近配对 、 统筹安排 ” 的原则，向买方分配标准仓单。(3)第三交割日 买方交款、取单。买方必须在第三交割日 14： 00前到交易所交付货款并取得标准仓单。 卖方收款。交易所在第三交割日 16： 00前将货款付给卖方。(4)第四、五交割日 卖方交增值税专用发票。6、 、 、 、 标准仓单在交易所进行实物交割的流转程序 标准仓单在交易所进行实物交割的流转程序 标准仓单在交易所进行实物交割的流转程序 标准仓单在