1、第四章作业1、下列说法是否正确？（1）同等风险的所有股票的定价对应着同样的期望收益率。错误。如下，A、B 风险相同，但期望收益率不同。经济情况 发生的概率 A 股报酬率B 股报酬率繁荣 0.3 30 40一般 0.4 20 30衰退 0.3 10 20A 股标准差=7.5%，B 股标准差=7.5%E（R A）=20%，E（R B）=30%（2）股票的价值等于该股票未来红利的现值。错，股票的价值还需考虑留存收益的影响。2、假如有两家银行向你提供贷款。一家银行的利率为 12%，按月计息；另一家银行的利率为 12%，按半年计息。请问哪家银行的利率条件更有吸引力？第一家实际利率= %68.12)1(第
2、二家实际利率= 57.选择第二家3、王先生打算将手头闲置的 10 万元投资出去，而他有两个投资机会可以选择；（1）购买零票面利率债券，这种债券目前的售价为 420 元，7 年后到期时可以得到 1000 元， （2）用1000 元的价格购买每年付息 100 元的 7 年期债券，到期同样可以得到 1000 元的本金。市场平均利率是 10%，如何选择？（1） 6.124385.0142007%,10 PVIF（2） 104532.10.7%,107,10 PVIFIA选第一个投资4、12 岁开始存钱到 17 岁上大学一共是 5 年，每年年初存入 A 元（先付年金，增长年金）四年学费在 17 岁时的价
3、值= 4%1066%1012 岁开始每年年初存入 A 元，17 岁时的价值= ）（5,FVI由=，得出 A=5、（1） （2）%707%10（3） e6、假设年利率为 R，实际月利率为 r，则 R12第一个条件的现值= 30,10rPVIFAr？的时候，第一种现值小于 9000，此时选择第一个条件r=？的时候，两者现值均为 9000，任选r？的时候，第一种现值大于 9000，此时选择第二个条件7、元09.1%108、5/40=12.5%9、（1） 元3.%580（2） 元 增长机会对股价的贡献=333.33-187.5=145.83 元710、元541211、（1） 元5.12%0（2） ，
4、ROE=25%ROE5（3）增长机会现值= 元82.19.1.%45.2012、（1）设到期收益率为 r，次债券还有 5 年到期。每年利息为 100010%=100 元，则；求出 r=10%10100r,5, PVIFIA（2）债券价值= 元； ，r=52.108% 1052.10805r,5, PVIFPVIFAr（3）还有 1 年到期，设到期收益率为 r； ，r=22.22%9（4）还有 3 年到期，1996 年 1 月 1 日的股票价值为元，大于债券价格的 950 元，可购买52003%,2%,12PVIFPVIFA13、（1）期望收益率为 r，红利增长 g=4%； ，得出 r=8%。410r全部赢利用来发放股利，则股利为每股 元，股票价值= 元，63.8%604增长机会的现值=100-83.33=16.67 元（2）14、 %6-12%121%233215、首先 ，现在只需证明 g 与 bROE 的关系即可。BVPSbROED1下年度赢利/本年度赢利=1+(本年度留存收益/ 本年度赢利) 留存收益的回报率由于留存收益回报率的预测存在一定的难度，所以往往用公司历史的股东权益收益率 ROE来估计留存收益预测回报率。所以 g=留存收益率ROE，即 g=bROE，证毕！
