1、中国国旅财务分析,PART1 团队介绍,PART 2 公司概况,PART3 财务分析,PART1 团队,于之苗 资产负债表垂直分析等,何露婷资产负债表，发展能力分析等,肖玥利润表，盈利能力分析等,张春燕现金流量表，营运能力分析等,朱晓婷现金流流量表 ，利润表等,PART2公司概况,所属： 国旅总社免税品国旅投资在行业中的地位（总结）：中国国旅CITS是含金量很高的品牌，在旅游服务类品中位居第一。 中免作为免税行业的龙头企业，是全球最具成长性的免税经营商，近5年主营收入和净利润远高于国际上其他知名免税运营商同期增长速度，中免免税品销售额约占国内免税零销总额的40%，市场占有率远高于其他免税经营商
2、，零售渠道位居世界免税运营商第三位。,你不知道的中国国旅：旅行社龙头+免税业翘楚,点我,点我,点我,PART3财务分析,资产负债表分析 利润表分析 现金流量表分析 偿债能力分析 营运能力分析 盈利能力分析 发展能力分析,资产负债表分析,水平分析 垂直分析,从资产角度分析：该公司的总资产本期增加了173937万元，增长幅度为13.42%，说明本年该公司的资产规模有一定的增长，反应该公司有良好的前景。其中该企业的流动性有所增长:货币资金增加了20835万元，增长幅度为2.94%，这将对企业的偿债能力和满足资金流动性需要有影响。应收账款增加12890万元，增长幅度达17.07%，这应该和该公司的销售
3、规模变动、信用政策和收账政策有关。其他应收款增加 1408万元，增长幅度高达3.13%，说明该公司内部控制制度执行不力，不必要的资金占用大幅增加。存货增加了22783万元，增长幅度为17.50%，这可能会导致企业资金占用增加，机会成本增加。在建工程（酒店扩张）减少了74524万元，下降了83.56%，说明有可能已经转为固定资产。,从权益角度分析：该公司的权益总额本期也增加了108653万元，增长幅度为11.19%，说明该公司的权益规模也有一定程度的增长，其中负债总额增加了65284万元，增长幅度为20.5%，主要表现为应付账款的大幅度增加。短期借款的减少对于减轻企业的偿债压力是有利的。应交税费
4、的增加说明该公司的信用状况不一定值得信赖。股东权益的增长主要事由盈余公积和未分配利润的增长引起的。,资产负债表垂直分析,一、资产结构的分析评价： 1.从静态方面分析。就一般意义而言，流动资产变现能力强，其资产风险小；而非流动资产变现能力较差，其资产风险较大。所以，流动资产比重较大时，企业资产的流动性强而风险小；非流动资产比重较大时，企业弹性较差，不利于企业灵活调度资金，风险较大。从表中可以看出2014年度的流动资产占总资产的比重为74.31%，其中货币资金占49.58%、存货占10.41%、应收账款6.01%;非流动资产比重为25.69%，其中，固定资产占10.99%、无形资产6.18%;可以
5、认为该公司资产的流动性比较强，资产风险比较小。 2.从动态分析方面分析 从动态分析方面分析。该公司的流动资产比重下降了2.85%，其中货币资金下降了5.05%、存货上升了0.36%、应收账款上升了0.19%;非流动资产比重上升了2.85%，其中，固定资产上升了6.65%、无形资产下降了1.27%；结合各项资产项目的结构变动情况来看，变动幅度不是很大，说明该公司的资产结构相对稳定。,二、资本结构的分析评价 1.从静态角度观察资本的构成，该公司2014年度的所有者权益的比重为73.41%，负债比重为26.59%,资产负债率较低，财务风险相对较小。这样的财务结构是否合适，仅凭以上分析难以做出判断，必
6、须结合企业盈利能力，通过权益结构优化才能说明。 2.从动态方面分析，所有者权益比重下降了1.47%，负债比重上升了1.47%，由此看出上下幅动比重不太，表明企业的资本结构还是比较稳定的。,固定资产与流动资产的比例关系,根据上表可看出，该公司2014年度的流动资产比重为74.31%，固定资产比重为10.99%，固流比例大致为1:6.76；2013年度的流动资产比重为77.15%，固定资产比重为4.34%，固流比例为1:17.78；说明该公司选择了保守的固流结构政策。,负债期限结构分析表,从上表中可以看出，该公司流动负债的比率虽然有所下降，但其比重仍然很高且远大于非流动负债，表明企业在使用负债资金
7、时，以短期资金（主要是因为存货的增加导致应付账款增加等）为主，降低负债成本。,所有者权益结构变动情况分析表,由上表可以看出，从静态方面分析，企业投入资金仍然是该企业所有者权益最主要的来源。从动态方面分析，2014年的投入资本较2013年度减少了6.47%；2014年内部形成权益资本较2013年度增加了6.47%，说明该公司所有者权益结构的变动是由生产经营引起的。,利润表,水平分析 垂直分析,Go！,（1）净利润 该公司2014年度的净利润为167,041万元，2013年度净利润为148,471万元，2014年比上年度增长了18,570万元，增幅为12%，增幅平稳。公司净利润的增长主要是由于所得
8、税费用的增加和利润总额的增加所导致的，本年度所得税费用比上年度增加了17.90%，利润总额比上年度增加了13.81%，两者相抵，导致净利润增加了12.51%。 （2）利润总额 该公司2014年度的利润总额为222,716万元，2013年度利润总额为195,693万元，2014年度比上年度增长了13.81%，增幅平稳。利润总额的变化是由于营业外收支和营业利润的变化而产生的。2014年度的营业外收入减少了3,902万元，减幅为56.74%，营业外支出减少了80万元，减幅为14.71%。2014年度营业利润增加了16.29%。因为营业外收支是非常项目，所以减少其数额是正确的。 （3）营业利润 该公司
9、2014年度的营业利润为220，204万元，2013年度的营业利润为189,360万元，2014年度比上年增长了30,844万元，增幅为16.29%，增长平稳。2014年度的营业收入比上年增长了14.26%，营业成本减少了14.22%，营业税金及附加、销售费用、管理费用都减少了10%左右，销售费用则增加了4,556万元，资产减值损失增加了57%，财务费用的增加提高了企业的财务风险。投资收益共增加了30%左右，说明企业的投资项目发展良好，能给企业带来较好的收益。,评价： 2012年，该公司营业利润占营业收入的比重为11.05%，比上年度的10.85%上升了0.19%，相差不大，主要是公司减少了点
10、管理费用，销售费用，外加点投资收益的增加。利润总额占营业收入的比重为11.17%，比上年度的11.22%下降了0.04%，主要是营业外收入的比重由0.15%下降至0.39%所致；净利润营业收入的比重为8.35%，比上年度的8.51%下降了13.25%，主要是利润总额构成比重下降下降所致。总体来说，2014跟2013年相差不大。,现金流量表,水平分析 结构分析,经营活动产生的现金流量净额比上年增加了2562，主要是经营活动现金流入增加了175906，而经营活动现金流出只有1 386 664 759。经营活动现金流入的增加又主要是因为“销售商品、提供劳务收到的现金”增加了180778，销售很好，受
11、欢迎。以及“收到的其他与经营活动有关的现金” 增加了257所致。而经营活动现金流出的增加主要是因为“购买商品、接受劳务支付的现金”增加了134743。,经营活动,投资活动,投资活动产生的现金流量净额比上年减少了31410元，现金的流入小于流出。在投资活动的“收回投资所收到的现金”增加了301563 ，“取得投资收益收到的现金”增加了5594，这说明公司对外投资效果十分显著，很有眼光。但“投资所支付的现金”增加了331301，同时“购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金”增加了6642，说明公司对投资领域还是比较重视的。,筹资活动产生的现金流量净额比上年减少了262951，主要原因是“
12、吸收投资收到的现金”比上年减少了250289 ，“取得借款收到的现金”减少了68050导致。,筹资活动,通过对现金流入结构分析表的分析，得到下列信息：（1）该公司2014年现金流入总量为2,909,414万元，其中经营活动现金流入、投资活动现金流入和筹资活动现金流入所占比重分别为87.10%、10.83%和2.07%。可见，该公司的现金流入主要是经营活动现金流入，其次是筹资活动现金流入，而投资活动现金流入所占比重非常小。（2）在经营活动现金流入中，“销售商品、提供劳务收到的现金”所占比重最大，这说明公司收入的收现能力在提高。投资活动现金流入所占比重为10.83%，而筹资的现金流入为2.07%，
13、还是合理的。总的来说，公司的现金流入结构合理，更多地通过经营活动来获取现金，其筹资活动现金流入的较少也一方面说明公司还债压力较小，财务风险较低。,现金流出结构评价：该公司的现金流出中，经营活动现金流出所占比重还是最大的，达到82.56%，说明公司对经营活动投入的资金还是占重要地位，而投资活动现金流出也是现金流出的重要地位。,偿债能力分析,1.短期偿债能力分析，2013年的流动比率下降了，主要是应付账款的增多导致；速动比率较2014年稍微有所减少，但比率都远高于1的水平；速动的减少是由于存货变多导致，现金比率下降，也是由于流动负债（应付账款等）的增加；,2.长期偿债能力： 已获利息倍数，是负值，
14、说明企业不差钱，资产负债率上升了，是由于负债的增加导致。总体公司较上年基本没太大的变动，还是可以的。,盈利能力分析,企业的销售毛利率和营业利润率都有所上涨，说明公司的盈利能力较强，而销售净利率下降了0.13个百分点，说明企业的营业外收支增加了。成本费用利润率下降了0.02个百分点，基本维持不变。总资产报酬率略微下降，结合平均总资产的数额可以看出是因为平均总资产的上升而导致的。净资产收益率上升，说明企业的收益能力增强了。企业的盈余现金保障倍数下降了0.09，盈余现金保障倍数与1的差距拉大，可能是信用政策并不是很合理。经营现金流量净利率上涨了0.11个百分点，企业的现金盈利能力增强了。总的来说，2
15、014年度企业的盈利能力与2013年度相对持平，还是很强的，在行业内继续处于领先地位。,营运能力分析,第一，从短期资产周转情况看。，比2013年提高了2.58次，说明公司应收账款回收迅速，销售顺畅；存货周转率上升16.55次，说明存货周转速度变强了，流动资产周转率减少，说明企业的运用效率变差了。营运效率较低。第二，从长期资产周转情况看。固定资产周转率减少18.31次，从资产负债表垂直分析可知，这与固定资产占总资产的比重上升有关。第三，从总资产周转情况看。总资产周转率上升249.76次，说明资产利用效率有所提高。第四，总的来说，20132014年，该公司除应收账款周转率维持较高水平以外，其余资产周转率均不太理想，资产运用效率有待提高，资产周转能力在行业中处在中下水平，表明公司在资产营运管理上还应加大力度。,发展能力分析,第三，。总资产增长率增加，表明公司经营规模扩张的较快。 总的来说，该公司强，发展能力在行业中处于领先水平。,第一，2013-2014年，公司的主营业务收入增长率稳步增长，增长率分别为14.26%和8.15%，表明公司的属于成熟期，企业的盈利能力不断增强。 第二，2014年，净利润增长率增加，具有良好的发展能力。,
