1、课程核心内容,.个人理财基础 .个人理财基本步骤 III.货币的时间价值 .家庭财务分析 .个人理财基本技能 .我国的个人理财业务 .个人理财师应该具备的条件,主要内容,1.理财目标与生涯现金流规划2.货币时间价值3.货币时间价值在个人理财中的运用,一、理财目标与生涯现金流规划,200万退休金,40万子女教育金,30万购房首付款,30岁,35岁,50岁,60岁,财富净值10万,年储蓄5万,150万遗产,二、货币的时间价值,货币时间价值概念现值与终值年金和永续年金增长型年金和增长型永续年金名义利率和有效利率净现值与内部回报率,（一）货币时间价值的概念,货币时间价值，也称资金的时间价值，是指货币经
2、历一定时间的投资和再投资所增加的价值。即是指当前所持有的一定量货币比未来获得的等量货币具有更高的价值,时间轴PV 即现值，也即今天的价值 FV 即终值，也即未来某个时间点的价值t 表示终值和现值之间的这段时间r 表示利率所有的定价问题都与PV、FV、t、r这四个变量有关，确定其中三个即能得出第四个,. . .,0,1,2,3,t,PV,FV,时间价值有关术语,（二）货币时间价值-终值的计算,终值又称未来值，是指从当前时刻看，发生在未来某时刻的一次性支付(收入)的现金流量单利终值计算公式：FVn=P (1+rn) 复利终值计算公式： 其中FVn为终值，r为市场利率（通常是银行的存款利率，如果是债
3、券等金融工具r是票面利率） 其中的 被称为复利终值系数,终值的计算,举例：本金的现值为1 000元,年利率为8%，期限为3年 如果按单利计算，则3年后本金的终值为： 1 000(1+38)=1 240（元） 如果按复利计算，则3年后本金的终值为：,终值的计算,周期性复利终值：在复利终值计算过程中，可以按年，也可以按半年、按季度、按月和按日等不同的周期计算复利，称为周期性复利。算式如下： r为市场利率,m为1年中计算复利的次数，n为年数 例：本金的现值为1 000元,年利率为8%，期限为3年。如果每季度复利一次,则3年后本金的终值为,复利终值应用,整笔对整笔，中间无资金进出，求期末本利和公式:期
4、末本利和=期初本金x (1+利率)期数复利终值系数= (1+r)n r =利率 n=期数查表法:期初本金 x 复利终值系数=期末本利和存款到期本利和，r =存款利率，n=存款年期整笔投资到期值，r =预定报酬率，n=投资年期通货膨胀效果，r =预定通膨率，n=经过年期趸缴保单满期金，r =预定利率，n=保险年期,（二）货币时间价值-现值的计算,现值指未来的货币收入在目前时点上的价值。现值是终值的逆运算单利现值计算公式：PVn=F(1+rn) 复利现值计算公式 ： 其中 为现值，F为未来的资金的数量，也就是终值，r为市场利率，通常选取的贴现率也是银行存款利率，理论上最为理想的贴现率是投资者心理的
5、预期的收益率，但是这在实践当中是很难获得的。 定义为为现值系数，或贴现因子,现值的计算,例：小闲的姑姑允诺在他年满25岁时给10 000元，小闲现在已经20岁。假设5年期的债券的平均年收益率为6，那么小闲的姑姑应该在现在给他多少钱，才会在5年后刚好等于10 000元? 解：,现值的计算,周期性复利现值 计算公式：例：如果年利率为8%，复利按每季度计算，则3年后的1 000元的现值为,复利现值应用,整笔对整笔，中间无资金进出，求期初现值公式:期初本金=期末本利和/ (1+利率)期数复利现值系数=1/(1+r)n或(1+r)-n r=利率，n=期数查表法:期末本利和 x 复利现值系数=期初本金已知
6、到期值求现值，r=贴现率， n=投资年期达目标值现应投资额，r=预定报酬率，n=投资年期当前货币过去价值，r=过去通膨率，n=经过年期零息债券当前价值，r=债券殖利率，n=剩余年期,例题1 求解现值 PV,确定变量:FV = 1,000,000元r = 10t = 65 - 21 = 44 年PV = ?代入终值算式中并求解现值：1,000,000= PV (1+10%)44 PV = 1,000,000/(1+10%) 44 = 15,091元不考虑税收等因素，现在你需要筹集15,000元,假如你现在21岁，每年收益率10，要想在65岁时成为百万富翁，今天你要一次性拿出多少钱来投资？,例题2
7、 求解终值 FV,据研究，18021997年间普通股票的年均收益率是8.4%。假设leisure的祖先在1802年对一个充分分散风险的投资组合进行了1,000美元的投资。1997年的时候，这个投资的价值是多少？,t = 195 r = 8.4%, FVIF(8.4,195) = 6,771,892.09695所以该投资的价值应为：6,771,892,096.95美元,例题3 求解利率 r,富兰克林死于1790年。他在自己的遗嘱中写道，他将分别向波士顿和费城捐赠1,000元。捐款将于他死后200年赠出。1990年时，付给费城的捐款已经变成200万元，而给波士顿的已达到450万元。请问两者的年投资
8、回报率各为多少？,对于费城，有以下算式： 1,000 = 2,000,000/(1 + r )200 (1 + r )200 = 2,000.00求解r，得到年投资回报率为3.87%同理我们可以得到波士顿的年投资回报率为4.3%,例题4 求解时间 t,假如我现在投资5,000元于一个年收益率为10的产品，我需要等待多久该投资才能增长到10,000元?,1. 下列哪些说法是对的？如果r和t都大于0，终值利率因子FVIF(r,t)永远都大于0。如果r和t都大于0，现值利率因子PVIF(r,t) 永远都大于0。2. 判断题：对于既定的r和t，PVIF(r,t)是FVIF(r,t)的倒数。3. 其他条
9、件都不变，对于一个现金流来说，贴现率越高，其现值越高还是越低？,例题5,两个说法都正确,正确。 PVIF(r,t ) = 1/FVIF(r,t ),越低。对同一个现金流来说，贴现率越高，其现值越低,72法则,如果年利率为r %, 你的投资将在大约72/r 年后翻番。例如，如果年收益率为6，你的投资将于约12年后翻番。为什么要说“大约”？因为如果利率过高，该法则不再适用。 假设r = 72 FVIF(72,1) = 1.7200，即一年后仅为 1.72倍，并未达到2倍。 类似，r = 36 FVIF(36,2) = 1.8496，也未达到2倍注：72法则只是一个近似估计。,（三）货币时间价值-年
10、金,年金概念永续年金增长型年金增长型永续年金,1.相关概念,年金（普通年金）在一定期限内，时间间隔相同、不间断、金额相等、方向相同的一系列现金流永续年金 在无限期内，时间间隔相同、不间断、金额相等、方向相同的一系列现金流增长型年金（等比增长型年金）在一定期限内，时间间隔相同、不间断、金额不相等但每期增长率相等的一系列现金流增长型永续年金在无限期内，时间间隔相同、不间断、金额不相等但每期增长率相等的一系列现金流,1.年金的概念,(期末)年金现值的公式为：,(期末)年金终值的公式为：,期末年金与期初年金,期末年金：利息收入，红利收入，房贷本息支付，储蓄等期初年金：房租，养老金支出，生活费，教育金支
11、出，保险等,1,C,2,C,3,C,t,C,t-1,C,t-1,C,期末年金与期初年金的关系,期初年金现值等于期末年金现值的（1+r）倍，即：期初年金终值等于期末年金终值的（1+r）倍，即：,例题6 求解现值 PV,如果你采用分期付款方式购车，期限36个月，每月底支付400元，年利率为7%，那么你能购买一辆价值多少钱的汽车？,例题7 中头彩,如果你中了一个足球彩票的头彩2,000万元。可是彩票公司将会把2,000万元按每年50万元给你，从明年初开始支付，40年付完。如果你的年收益率为12，你实际获奖金额为多少？ PV = 500,000 1 - 1/(1.12)40/0.12 = 500,00
12、0 1 - 0.0107468/0.12 = 500,000 8.243776 = 4,121,888.34 元,例题8 求解时间t,问题：假如你的信用卡帐单上的透支额为2,000元，月利率为2。如果你月还款额为50元，你需要多长时间才能将2,000元的账还清？,2,000 = 50 1 - 1/(1+2%)t /2% 0.80 = 1 - 1/(1+2%)t (1+2%)t = 5.0 t =81.3 个月，大约 6.78年,例题9 求解年金C,前面的例题中提到，一个21岁的年轻人今天投资15,091元（10的年复利率），可以在65岁时（44年后）获得100万元。假如你现在一次拿不出15,0
13、91元，而想在今后44年中每年投资一笔等额款 ，直至65岁。这笔等额款为多少？ 1,000,000 = C (1+10%)44 - 1/10%C = 1,000,000/652.6408 = 1,532.24元,2.永续年金,（期末）永续年金现值的公式为：,例题10 永续年金的现值,假如某股票每年都分红15元，年利率为10，那么它的价格是多少？,PV = 15/10%= 150 元,0,3.增长型年金,增长型年金计算公式,（期末）增长型年金现值公式为： 1、当 时： 2、当 时：,（期末）增长型年金终值公式为： 1、当 时 2、当 时,例题11 增长型年金,一项养老计划为你提供40年养老金。第
14、一年为20,000元，以后每年增长3，年底支付。如果贴现率为10，这项计划的现值是多少？,4.增长型永续年金,（期末）增长型永续年金的现值计算公式（rg)为：,例题12 增长型永续年金的现值,某增长型永续年金明年将分红1.30元，并将以 5的速度增长下去，年贴现率为10%，那么该年金的现值是多少？,0,1,1.30,2,1.30(1.05),3,1.30 (1.05)2,PV,净现值,净现值(NPV):是指所有现金流（包括正现金流和负现金流在内）的现值之和对于一个投资项目，如果NPV0，表明该项目可以投资；相反地，如果NPV目标负债无法实现目标：目标资产100可达成退休目标剩下2.4万,3.目
15、标并进法,退休规划投资,购房首付款筹集,子女教育投资,退休规划投资,购房贷款,20岁,40岁,50岁,60岁,目标并进法举例,5年后购房目标终值50万元，20年后子女教育金目标终值20万元，30后年退休金目标终值100万元。投资报酬率8%，房贷利率6%，贷款20年，贷款七成。如按目标并进法计算在以后的人生阶段，各需要多少净现金流量投入额，才能完成所有目标?,61,4.现值法的理财计算原理图解,购屋目标,子女教育目标,退休目标,总目标需求现值,资产,负债,总资源供给现值,未来的收入+保险给付,可领退休金,未来的生活费+保费,现值法案例,（前例）假设5年购屋50万，20年子女教育20万，30年退休100万 报酬率8%，房贷利率4%，贷款20年，现有净值7万，年储蓄3万，以现值法可否完成所有目标?,PV(8%,5,0,50)=-34PV(8%,20,0,20)=-4.3PV(8%,30,0,100)=-9.934+4.3+9.9=48.2总目标现值为48.2万,PV(4%,20,-3)=40.8PV(8%,5,0,40.8)=-27.8PV(8%,5,-3)=12PV(8%,25,0,12)=-1.827.8+12+1.8=41.6储蓄的折现值为41.6万416万+净值7万=48.6万,总供给48.6万大于总需求48.2万可达成所有目标,
