1、利率市场化及其影响,2011年4月26日,机密和专有 未经麦肯锡许可，任何对此资料的使用严格禁止,研讨会材料,1,内容,中国的现状和主要问题从其它国家和地区学习到的经验教训对中国监管机构和银行的启示,2,中国利率市场化过程采用渐进的方式，经过多年的改革，利率形成机制已逐步趋向市场化,资料来源：文献搜索；麦肯锡分析,描述,货币市场利率已基本实现市场化,建立了统一的同业拆借市场，并形成了市场化的拆借利率 1996年6月1日取消对同业拆借利率上限管理，同业拆借利率由拆借双方根据市场资金供求自主决定 2007年由全国银行间同业拆借中心发布的“上海银行间同业拆借利率” (Shibor) 正式运行,外汇市
2、场利率已实现市场化,2000年9月21日解除外币存贷款的管制，实施了外币利率三项改革： 小额外币存款由过去的中国人民银行制定改为中国银行业协会制定，所有商业银行统一执行 放开300万元以上等值的大额外币定期存款利率 放开外币贷款利率,非存款工具的发行利率基本放开,1998年部分国债和金融债利率采用了市场利率发行方式，如国债以竞价方式发行 政策性金融债实行利率招标发行，即金融债利率市场化开始；银行间债券市场发行利率全面放开 1999年对保险公司3000万元以上、5年期以上的大额定期存款，实行保险公司与商业银行双方协商利率的办法,扩大贷款浮动范围,分几步走，逐步扩大银行的贷款定价权，实行上限放开、
3、下限管制 1998-1999年间，将贷款利率的浮动幅度由10%扩大到30% 2002年利率市场化改革试点，贷款利率浮动幅度扩大到100% 2004年，先将商业银行、城市信用社和农村信用社的贷款利率浮动区间上限扩大到贷款基准利率的1.7倍和2倍，后又取消封顶，下浮幅度为基准利率的0.9倍 2008年10月将个人住房抵押贷款下限扩大到基准利率的0.7倍但现在已回复到基准利率,经过多年的努力，中国已经进入到利率市场化的攻坚阶段，今后几年的任务是推动银行存、贷款利率市场化，即放开存款上限和贷款下限,3,在十二五规划建议中，明确逐步推进利率市场化改革的必要性和需具备的条件,资料来源：周小川关于推进利率市
4、场化改革的若干思考；麦肯锡分析,为什么要推进利率市场化改革？,进一步推进利率市场化改革需要什么关键 条件？,1,发挥市场配置资源作用：利率作为非常重要的资金价格，应在市场有效配置资源过程中起基础性调节作用，实现资金流向和配置的不断优化,体现金融机构在竞争性市场中的自主定价权：反映金融企业自主经营权的一个重要环节正是其对自身产品和服务的自主定价权,赋予客户选择权：通过利率市场化，金融机构会提供各不相同的多样化的金融产品和服务,体现差异性、多样性金融产品和服务的供求关系以及金融企业对风险的判断和定价,宏观调控的需要：宏观调控需要有一个顺畅、有效的传导机制，并对市场价格的形成产生必要的影响,需要有一
5、个充分公平的市场竞争环境：金融机构在正当的市场竞争条件下通过竞争来定价，有多样化、多元化的产品和服务，有多个机构，总体来讲会产生合理的均衡价格,银行的客户要接受和认可利率市场化：客户需改变计划经济体制习惯，适应银行服务的差别化定价,商业银行敢于承担风险定价的责任：商业银行应对风险溢价作出独立判断，以此确定价格，并做好自主定价和维系客户之间的平衡,推动整个金融产品与服务价格体系的市场化，包括与存贷款有关联或替代性的中间业务金融产品和服务的定价,完善货币政策传导机制,2,3,4,5,1,2,3,4,5,4,可能的利率市场化步骤,资料来源：访谈，分析报告,步骤1 2011-2012年,允许发行大额可
6、转让定额存单，有效地放松对长期/大额定存利率的管制 如果使用协议存款为基准，利率可能会上升100个基点,步骤2 2012-2013年,长期（3年期及以上）贷款的利率将实现市场化 中国的收益率曲线相当平坦，且长期存款数量较少，因此从理论上来说，在这一步骤之后，由于影响较小，中资银行将不会对长期贷款利率采取任何举措,步骤3 2013-2015年,定存利率普遍将实现市场化 银行理财产品的收益率曲线可作为这一利率的参考,步骤4 2015,一般贷款利率可能（从当前基准利率的90%）扩大 商业票据利率可作为1年期贷款利率的基准,5,利率市场化对中国银行业的潜在影响,潜在影响,引言,资金成本上升，降低银行整
7、体的收益率,贷款结构将出现一定变化，尤其是那些过往无法获得信贷的企业或个人,信贷组合内在风险提高，潜在银行危机的可能性加大,2,1,3,6,从银行业整体来说，利率市场化会对其盈利产生负面影响，但对个体的影响会因银行业务结构而有所差异,资料来源：中金研究报告；小组分析,1,利率市场化预计将分别影响净息差、资产收益率和净资产收益率约15 个基点、12 个基点和2 个百分比,42.9,40.8,+5%,2.27,2.42,-6%,整体成本收入比 百分比,净息差 百分比,1.04,1.16,-10%,-10%,利率市场化后,17.70,2010,19.70,总资产收益率 百分比,净资产收益率 百分比,
8、利率市场化实际影响可能较小，因为其已经以较为隐蔽的方式部分实现，例如在实际操作中，银行将部分存款成本体现在营销费用中、给予客户手续费折扣以补偿客户较高的贷款收益率、以及提供高收益的公司和个人理财产品 手续费收入占比较高、人民币公司贷款占生息资产比重较低、中小企业贷款占比较高的银行有望受影响较小,7,5,传统的银行业务目前占银行业利润总额超过50%,1包括信用卡和个人贷款,资料来源：麦肯锡全球银行收入分析池，麦肯锡分析,2,2005,391,5,2,100% =,中间业务手续费,中小企业贷款,个人储蓄,公司存款,大企业贷款,2,2009,2015,2,175,958,1,复合年增率 百分比， 0
9、9-15,中国银行业利润总额 10亿 人民币,传统银行业务,消费信贷1,8,8,产品领域,未来十年的利润趋势,银行业众多传统业务领域的持续利润增长将受到挑战,零售存款,资料来源：麦肯锡分析,2,商业贷款,商业存款,需求下降：目前银行贷款约占企业融资需求的70%，依据台湾、韩国等其它亚洲市场的经验，这一比例将随着时间的推移降至40%左右,利润率下降：大型企业贷款的平均息差为200-300个基点 在实现利率市场化之后，预计这一息差将下降50-100个基点,需求下降： 企业存款约为GDP的100%，依据其它亚洲市场的经验，预计这一比例将降至30%左右。例如，由于大型中资企业引进了集中的司库职能，他们
10、将结清一个省份的贷款并在另外一个省份存款,利润率下降：企业活期存款的平均利率约为150个基点 在实现利率市场化之后，预计这一利率将跌破100个基点（平均）,需求下降：目前零售存款约占个人金融资产的60% 依据台湾、韩国等其它亚洲市场的经验，这一比例将降至40-50%左右,利润率下降：零售活期存款的平均利率约150个基点 在实现利率市场化之后，预计这一利率将跌破100个基点,9,9,中国所有企业类型在经济中的占比1,2009年,5万亿,企业贷款,大型企业,中型企业,小企业,23.2,7.8亿,员工,60.9,GDP,4.9万亿,34.8,企业数量, 510万,1.8,1 不包括个体户,资料来源：
11、中国统计年鉴；文献搜索；麦肯锡分析,小企业为经济作出了很大的贡献，但能获得的贷款却很少,百分比，美元,2,10,10,利率市场化将有助于实现基于风险的定价并为之前无法获得信贷的细分提供更多贷款,关键问题,信贷风险,3,11,11,内容,中国的现状和主要问题从其它国家和地区学习到的经验教训对中国监管机构和银行的启示,12,绝大多数关键市场已开放了对利率的管制,美国,美国,加拿大,日本,韩国,阿根廷,乌拉圭,智利,新西兰,澳大利亚,印度,泰国,马来西亚,菲律宾,英国,法国,德国,意大利,新加坡,巴西,秘鲁,哥伦比亚,埃及,南非,土耳其,印度尼西亚,资料来源：文献检索；专家访谈,芬兰,挪威,瑞典,1
12、3,其它国家经验表明，利率市场化往往是一个循序渐进的过程（2/2）,美国,利率市场化开始 (1970年),利率市场化完成 (1986年),日本,放开同业拆借利率，利率市场化开始 (1978年),采用市场招标形式发行国债 (1979年),放开贷款利率 (1989年),利率市场化完成 (1994年),韩国,放开票据利率，利率市场化开始 (1981年),扩大贷款利率浮动 范围 (1984年),放开贷款利率 (1988年),利率市场化完成 (1997年),北欧 国家,丹麦转向以市场为导向的利率（1973年）,芬兰、瑞典和挪威对本币贬值，转为i浮动的汇率系统（1992年）,挪威去除对存款利率的限制（19
13、80年）,芬兰中央银行不再控制贷款利率（1986年）,瑞典去除在外汇交易上的所有限制（1987年）,14,其它国家经验表明，利率市场化往往是一个循序渐进的过程（1/2）,资料来源：文献检索；专家访谈,中国 大陆,放开同业拆借利率，利率市场化开始 扩大贷款利率浮动范围 放开贴现利率 采用市场招标形式发行国债,贷款利率上限放开，下限管理,中国 香港,零售银行和定期存款利率上限提高（1994-1995年）,利率市场化完成 （2001年）,中国 台湾,允许贷款利率浮动，利率市场化开始 （1975年）,贷款利率上限放开，下限管理（1986）,利率市场化完成 （1989年）,阿根廷,取消利率上限管制（19
14、74年）,开始放弃固定汇率制（1975年）,利率和信贷又被重新加以控制（1982年）,放开存款利率 （1987年）,15,通过对其它国家的案例进行研究后可以发现，利率市场化可实现众多 优势 通过更合理地对资本和风险进行定价，市场化改进了投资的分配和效率。更大比重的中介工作将由效率更高的银行（可能是规模较小的银行）以及擅长于评估风险的银行负责开展 更多的信贷也将流向以前得不到充分信贷服务的行业 金融产品的范围还应扩大，使得企业和家庭可更好地管理风险，并为其提供多样化的投资组合机会 最后，缺乏市场化利率会导致一个国家错失宏观经济和流动性状况等重要信息 但是，如果在各方面条件尚未成熟时便开展利率市场
15、化进程，可能会暴露金融行业的弱点、制约银行中介业务并引发经济波动 如果时机不当，利率市场化可能引发危害，应等到配套改革均已完成时方可开展。因此，一些国家冒着丧失经济发展动力的风险，采取了渐进的方法实行利率市场化。一个健全的银行系统是必不可少的，否则利率市场化不会产生预期的效益,15,世界主要国家利率市场化进程的教训,资料来源：文献检索；专家访谈,16,在美国，利率市场化扩大了信贷规模，同时也带来了更多的风险,资料来源：新闻搜索,20世纪30年代 投机过度导致1929年至1932年间超过5,000家银行倒闭以及大量银行挤兑,1933 1933年的格拉斯一斯蒂格尔法案要求进行大萧条后改革，以恢复银
16、行体系的信心；条例Q禁止了活期存款利率并对储蓄账户设置了利率上限,1978 Marquette最高法院裁决，允许金融贷款机构使用利率上限高的州的贷款利率，有效地绕开了个别州具有限制性的高利贷法,1971 美国退出了布雷顿森林体系，放弃了金汇兑本位制，允许美元 “浮动”,1979-81 美国在此期间经历了高利率水平；1981年的通货膨胀率为18.9%,2010 多德-弗兰克法案：自2011年7月起，允许为公司活期存款账户提供利息,1980 在六年间内，货币控制法案逐步取消了存款账户的利率上限；这一法案允许银行提供计息产品,20世纪70年代中期 由于储户不购买银行产品，转而购买国库券及其它货币市场
17、工具，美国面临银行非中介化现象,1982 甘恩-圣哲曼法案 允许货币市场账户，这样银行可与非银行金融机构进行竞争,20世纪70年代中期 由于储户不购买银行产品，转而购买国库券及其它货币市场工具，美国面临银行非中介化 现象,17,美国利率市场化的影响,背景和启示,为了恢复银行体系的安全和信心，条例Q对银行可对存款账户支付的利率设置了上限。利率上限导致银行间对存款资金的竞争减少，妨碍了银行在80年代高通胀时期提供具有竞争力的市场利率，并刺激了非银行金融机构开发创新的计息产品,1933 年格拉斯一斯蒂格尔法案,资料来源：新闻搜索,Marquette National Bank vs First of
18、 Omaha Service Corp （1978年）,最高法院（“Marquette”）的裁决显着扩大了信贷的供应并提高了借款人的平均风险状况。Marquette放宽了对消费者高利贷利率上限的管制，允许高利贷利率上限高的州的借款机构争取高利贷利率上限低的州的客户。其结果是信用卡发行量大幅扩张，平均信贷质量下降，个人破产现象持续增加,1980年货币控制 法案,存款机构放松管制和货币控制法取消了各州可对主要抵押贷款收取的利率的上限，激励银行为信用记录有问题的客户审批浮动利率和仅付利息的抵押贷款;逐步取消存款产品的利率上限； 并允许计息活期存款账户与非银行金融机构提供的计息产品进行竞争,1982年
19、甘恩-圣哲曼法案 ,甘恩-圣哲曼法案 允许银行提供货币市场账户，以阻止因储户撤出资金并购买利率高于活期和定期存款利率的国库券及其它货币市场工具而引发的银行非中介化现象,18,日本的利率市场化进程在20多年间循序渐进,资料来源：分析师报告；专家访谈,1975 日本增发国债（日本政府债券等同于USTB）引发了日本国债二级市场的发展。这一举动创造了国债的“市场价格”以及市场利率,1985 放开1,000万日元（按现行汇率折算为美元118,000元，按1985年汇率折算为33,000美元）以上定存利率,1993 放开所有定存利率,1947 政府出台法律（临时利率调整法与美国的条例Q相似）,1978 日
20、本央行停止为买权利率和票据的买卖价格提供意见,1989 开始放开所有定存利率,1994 放开所有存款 利率,19,日本利率市场化进程的背景和启示,日本利率市场化的背景,利率市场化对银行的影响,日本采用“以银行为基础的金融体系”，银行占据绝对重要位置，在动员储蓄、配置资本、监督公司投资决策以及提供风险管理工具方面发挥关键作用 政府当时对利率、金融机构的业务活动领域和国内外市场三方面加以严格限制，使整个社会的经济资源流向政府所期望发展的行业 1973年布雷顿森林体系瓦解，浮动汇率制度形成，以及第一次石油危机的发生，使日本经济受到较大影响，经济增长止步不前 顺应西方工业化国家金融改革和发展潮流，日本
21、开始漫长的金融市场化历程,资料来源：文献搜索；专家访谈,日本金融改革在初期实行金融约束方案，即对存贷款利率加以适当控制，对金融体系进行市场准入限制，对来自资本市场的竞争加以限制，以强化银行的主导地位 银行部门在政府的国度保护下丧失了谨慎投资的动机，缺乏进行严格的风险管理的内在机制，同时银行对企业的经营管理和资金运用缺乏有效的监管,20,韩国在利率市场化方面进行了两次尝试，结果都不是非常成功,1980,1982,1984,1986,1990,1992,1994,1998,1996,1988,1980年初，缩小银行一般贷款利率与优惠利率之差,1982年废除政策金融的优惠利率政策，将其置于市场利率基
22、础上,1984年对民营银行设定了贷款利率的波动幅度,1988年实现了部分存款利率的市场化,第一次尝试（1980-1988年）,第二次尝试（1991-1997年）,利率市场化的第二次尝试始于1991年，为四步走利率市场化计划的一部分,资料来源：国际货币基金组织工作文件中国的利率市场化,最后阶段结束于1997年，所有存款利率实现了市场化,在第一阶段，短期贷款利率实现了市场化；在第二阶段，其余大部分贷款利率实现了市场化。在第三阶段，长期存款利率实现了市场化，在最后阶段（1997年），其余大部分存款利率实现了市场化,21,韩国利率市场化的有效性,尽管正式解除了利率管制，但实际上，政府仍然通过更多非正式
23、的窗口指导对大多数利率进行控制 银行之间的竞争加剧了，但这是政府采取的蓄意措施直接引发的结果，相关措施包括降低监管门坎、鼓励新银行的建立。因劳资纠纷和出口停滞导致利率急剧上升，这一放松管制举措未能持续多久，后来于1989年恢复了对利率的控制,在利率市场化的最后阶段，韩国经济由于亚洲金融危机开始急剧恶化 利率市场化并不被认为是引发危机的原因。相反，除了不适当的货币和汇率政策以外，对金融体系监管不充分以及审慎规则的执法不力是引发危机的重要原因 一些经济学家甚至认为，相比国外市场，国内市场不充分的金融市场化是引发韩国危机的根源,资料来源：文献检索；专家访谈,由于政府仍然非正式地控制利率，20世纪80
24、年代的第一次尝试未能取得成功,在20世纪90年代第二次尝试之后，亚洲金融危机爆发，但放松管制并不被认为是引发危机的原因,22,北欧国家在20世纪70-80年代实现了利率市场化,资料来源：IFO经济研究所、国际货币基金组织、新闻搜索,1973,1978,1980,1986,1988,1990,1992,1973 丹麦取消利率协议，开始走向利率市场化,1985 瑞典取消了对银行和金融机构设置的贷款上限 挪威取消了贷款利率限制，国家的作用仅限于监控利率,1987 瑞典取消了对外汇交易的所有限制,1989 芬兰就银行贷款发布了不具约束力的建议，并减少了对信贷分配的控制,1992 芬兰、瑞典和挪威降低了
25、本国货币的价值并改用浮动汇率制度,1990 芬兰停止使用基准利率确定新放贷款的参考利率,1986 芬兰允许公司长期对外借款，且央行放开了对贷款利率的控制,1978-79 瑞典取消了银行存款利率上限。挪威取消了对存款利率的限制。同时也放宽了对部分贷款利率的限制,1988 挪威完成利率市场化 利率完全由市场决定,1980 瑞典取消了银行存款利率上限。挪威取消了对存款利率的限制,1984,23,北欧利率市场化的背景,北欧利率市场化对银行的影响,北欧国家利率市场化使银行业竞争加剧，行业竞争格局发生了很大变化,在20世纪80年代解除管制之前，芬兰、挪威和瑞典的金融部门与中国现行体系存在众多重要的相似之处
26、： 政府控制维持低且稳定的利率；信贷规模合理，为贷款创造了一个舒缓的市场环境 银行为风险相对安全的信贷所吸引 竞争有限 贷款利率限制导致了灰色市场和脱媒化的增长，但银行往往利用表外活动支持这些非正式的部门贷款 金融体系仍由银行主导，货币市场发挥的作用不大,资料来源：文献检索；专家访谈,解除管制导致银行间的价格竞争越来越激烈，一些大型银行失去了市场主导地位 在挪威，大型国有银行的市场份额在十年内从40%跌至18% 在瑞典，非银行金融机构的份额从45%增至60% 在芬兰，由于侧重于风险较高的企业借款人，储蓄银行的份额在较短的时间内由16%增至25% 贷款越来越多地依赖于在国内外银行同业拆借市场中筹
27、得资金，资本账户市场化促进了国外银行同业拆借市场的发展。在挪威和芬兰，贷存比率显着上升超过1 另一方面，息差的变化并不非常明显 虽然所有国家的实际利率大幅提高，瑞典的净息差保持稳定，但挪威和芬兰的净息差在1980年至1990年期间下降了60-80个基点 利润率走低的部分原因是借贷银行被迫向国外和货币市场筹集资金,24,北欧国家利率市场化过程中政策的缺失最终导致银行危机的爆发,信贷的快速膨胀推动资产泡沫的形成,金融市场化过程中监管政策的缺失是危机的根源,存在过度需求，由于放宽了对资本账户的限制，因此，越来越多地依赖于向海外筹集资金 这些过度需求拉动了GDP的增长、住房需求以及房屋价格的上涨。约束
28、取消后，银行成为房地产市场繁荣和国内需求对外融资的重要组成部分 这一泡沫在全面的银行危机出现之前，并未持续很久 到80年代后期，全面的经济压力迹象已经很明显了，瑞典和芬兰在20世纪90年代初步入了最严重、最长的衰退期 银行贷款迅速萎缩至解除管制前的水平 个人消费数年没有回涨，投资 崩溃,政策失败的三大关键领域： 未加强审慎监管以防止银行支持房地产泡沫 减免利息支出税，积极鼓励借款 未收紧货币政策，导致过度需求的出现，特别是在贷款急剧增长、家庭债务上升至难以为继的水平的时候 这突出了积极监督和监管必须在利率市场化之后立刻发挥关键作用 应认真审议银行迅速扩大资产负债表的举动 严格注意银行自身融资的
29、方式，特别是解除管制是否导致一些银行极大依赖于短期批发融资市场,资料来源：国际货币基金组织工作文件中国的利率市场化,25,中国台湾的利率市场化始于1980年代,资料来源:行政院经济建设委员会, 新闻搜索,1947,1973,1980,1986,1947: 公布利率管理条例，规定银行的同业日拆及放款日拆，应由中央银行核定,1985: 实施基本利率制度，解除利率管制,1989: 修定银行法，删除银行存放款利率限制,1986: 简化存款利率种类,1950: 实施高利率政策,1980: 推行利率市场化（实施银行利率调整要点）,1989,1985,1975- 1979: 修正中央银行法，规定银行利率以年
30、率为准，各种存款之最高利率由中央银行定之，各种放款利率由银行公会议定其幅度，报请中央银行核定实施,1973: 政府采高利率抑制物价膨胀,1950,1975,26,缓步开放的台湾利率市场化，使台湾受到较小的亚洲金融风暴冲击,台湾利率市场化的背景,台湾利率市场化的启示,虽然台湾政府对银行利率实施管制手段，但实际上若干银行早在70年代突破利率管制： 许多外汇指定银行借用大量国外的资金承做 usance credit，其利率是随国外利率机动调整，不一定在央行核定的放款利率幅度之内 银行在货币市场买卖短期票券，皆按照市场利率，其与央行核定的存放款利率非一致由上述现象来看，可知台湾当时的金融市场已经发展到
31、相当复杂的状态，而宽松利率使其市场化，已是势在必行的政策，因此中央银行在1980年颁布银行利率调整要点,资料来源：台湾地区银行发展40年, 新闻搜索,台湾金融市场化的特点是循序渐进逐步放开金融管制。台湾金融市场所追求的目标是有纪律的市场化，因此，台湾金融市场化一直是按部就班分阶段进行的：从严格的利率管制开始，经过了较严格的管制阶段，部分市场化阶段，最后才达到完全市场化阶段 尽管台湾在亚洲金融风暴中也遭受冲击，但因政府采逐步开放的金融管制，在各方面的干预下，没有酿成更大的危机 亚洲金融风暴之后，台湾并没有停止推动金融体系的市场化，但采取了各种措施加强金融监管，提高对金融风险的防范和控制能力，并对
32、市场化进程作适当调整,27,阿根廷是拉美国家金融市场化的典型，幅度大、改革较为激进,1974,1976,1978,1980,1984,1986,1988,1992,1990,1982,1974年末取消利率上限管制,1975年 开始放弃固定汇率制，取消经常项目和资本项目的大部分限制,1976年放开了大额可转让存单的利率,1977年放开了所有存贷款的利率，同年废除了贷款控制，放松了新银行和分支机构开设的要求,第一次尝试（1974-1977年）：过程激进,第二次尝试（1987-1996年）：过程渐进,1982年利率和信贷又被重新加以控制，对外资流入重新加以管制,资料来源：文献搜索,1987年放开存款
33、利率，但对某些贷款利率仍然进行管制,28,两次利率市场化的背景和影响,第一次尝试 (1974-1977),第二次尝试 (1987-1996),背景,影响,在政府财政赤字十分严重，高度通货膨胀的情况下开始实施金融市场化 举措 市场运行机制不完善、微观主体参与市场的能力不强，国家维持微观经济运行的相关法律法规不健全,由于资本市场还没有建立起来，那些从被管制体制下解放出来的银行从其资产质量还是经营者素质来看，都难以应对迥然不同的经营环境,市场化的微观基础不具备 资本市场不发达，企业融资主要以银行为主 大部分工业企业长期在政府补贴下生存，企业预算约束和信贷约束是软性的,利率市场化加剧银行业的竞争，利率
34、迅速飙升，使银行的不良贷款大量增加，经营状况急剧增加，使金融体系的不稳定因素大大增加,资料来源：中国金融市场化效应研究,29,中国香港在20世纪90年代采取了分两阶段走的方法开展利率市场化进程,资料来源：文献搜索,1994,1995,1996,1997,1999,2000,2001,1998,1994 取消一个月以上零售存款的利率上限,1995 取消七日以上零售和定期存款的利率上限,2000 解除对到期日为七日以内的定期存款的内部收益率的管制,第一阶段,第二阶段,2001 所有类型的存款（包括储蓄帐户存款）的利率将取决于市场竞争力经常帐户的利息限制也在同一时间取消,30,解除管制在为银行创造了
35、机会的同时也带来了不确定性,资料来源：香港金管局，文献搜索，专家访谈,规模较小的银行将获得更多的竞争机会 解除利率管理为银行尤其是中小银行提供了扩大监管存款市场份额的机会。定价将更具灵活性，提供创新金融产品的空间将更大，而获得新客户的机会也将增多。从整个行业层面而言，解除管制将有助于提高全行业的效率,1994 金管局要求44家持牌银行就解除利率管制可能对自身机构产生的影响进行自我评估 1994 消费者委员会发布香港银行政策及实践评估报告 1994 金管局发布香港存户是否被公平对待研究报告 1998 金管局发布一项新的题为香港银行走进新千年研究报告，该报告研究了未来五年香港银行业的战略前景。其中
36、的主要建议是对余下利率规则实施第二阶段的管制解除，但必须在经济和财政状况均有利的前提下,自1994年起香港政府委托相关机构开展研究，以探讨解除利率管制的可行性,解除管制加剧了竞争并鼓励银行创新，但同时也为他们带来了更多的风险,竞争加剧将影响利润率 在就解除管制的预期影响对银行进行调研时，银行认为存款竞争将加剧，并会从更高的资金成本、更小的净息差以及更高的客户保留和获得成本这几方面给利润率带来压力。他们认为取消储蓄和经常账户的内部收益率限制将会产生重大的影响,银行将面临更大的风险 银行意识到解除利率管制更改了他们业务的风险情况。特别是流动性风险和利率风险有所 增长,1,2,3,31,汇丰银行变革
37、的背景,背景,需要的变革,利率市场化，可能发生利率战 压缩息差，影响利润 增收费用，再没有免费午餐 业务、人员专业化 客户分流，80/20原理 科技需求爆炸性增长 分行网络，质、量的变化,资料来源: Eddie Wang,应变而变 前景有变，身上刀很多，可惜没把利 过去成功，大家在安乐窝；不思进取，也没危机感。,32,汇丰银行实行了哪些变革？,公司零售分家，零售分行重整,中央处理成形，推出电话服务,卓越理财面世，统一服务水平 HUB上线，新LOGO面世,分行一刀切，抽离公司业务，另起炉灶 剩下零售，专注服务与销售 实施中央处理，提高效率，降低成本 人员配置、培训，提高零售地位 统一、优化零售销
38、售管道（卓越理财） 公司、零售、资金三分天下 推行交叉管理,制度改革,资料来源: Eddie Wang,态度 接受“大势所趋” 技能 接受“再教育” 管理 体现“管人”与“管事”并重 形象 换上“新面貌” 团队 强调合作，架构扁平化,个人改变,里程碑,33,最大难度,资料来源: Eddie Wang,排除心理障碍从此分家，何去何从？承袭共同目标殊途同归，多面共赢,34,内容,中国的现状和主要问题从其它国家和地区学习到的经验教训对中国监管机构和银行的启示,35,对中国监管机构和银行的启示,资料来源：麦肯锡,对银行：,对监管机构,分析资产负债表的资产（按贷款、投资和银行同业拆借分类）和负债两方面。
39、对利率敏感度即对净息差造成的影响展开压力测试 构建产品定价基础架构，即资金转移定价（FTP）、基于风险的定价 建立资产负债管理/司库职能部门，通过业务和资本市场杠杆管理资产负债表风险,建立市场基础架构，包括发行长期债券以创建参考利率、更为深入的银行同业拆借市场、信用评级机构定价信贷溢价等,A,B,36,年,资料来源：小组分析,举例,中国收益率曲线,2011.3,2010,2008,2007,2006,2005,30年,20年,15年,10年,8年,7年,6年,5年,4年,3年,2年,1年,银行间固定利率国债到期收益率曲线,A,37,市场风险管理意味着控制暴露于不同要素的资产负债表,说明,市场风
40、险暴露,价格,负责管理的部门,市场因素,资料来源：麦肯锡,B,38,3%,1%,30天,价格风险（利率举例）,1Y,客户想要在30天后取款，银行不得不借取更多成本高昂的资金（如银行同业拆借）,2%,30天,流动性风险,3%,1%,今日,2%,1Y,银行想同时提高贷款利率，但利率一年保持不变,2.5%,3.5%,1.5%,2%,1%,由于银行同业拆借资金成本较高，净利息收入下降,2%,1.5%,由于存款利率提高， 净利息收入下降,市场风险有两个组成部分 ,银行 同业拆借,存款,贷款,贷款,存款,银行 同业拆借,资料来源：麦肯锡,市场利率保持不变,流动性保持不变,银行想要借款人还款，但是贷款期限为
41、1年,存款利率在市场利率变化的30后发生变化,B,39, 通常来自到期日或重新定价的不匹配,银行A,银行B,资产,负债,资产,负债,银行B缺口收入,1M,2M,3M,6M,9M,1Y,6个月,3个月,9个月,3个月,银行A缺口收入,平均重新定价周期,收益率,银行A 的缺口,银行B的缺口,资料来源：麦肯锡,B,40,如果由司库部接管，那么，面对客户的业务单元将不承担任何利率风险或流动性风险,客户经理,分行经理,贷款给客户,向客户借款,“我的客户需要100元每180天重新定价一次的一年期贷款”,“没问题，我贷给你100元每180天重新定价一次的一年期贷款”,“好的，我以固定利率购买100元的30天
42、定存”,“我有100元的30天定存”,司库部集中市场风险,如果30天之后定存不续存，司库长将不得不为零售客户单元寻找其它资金,不论市场利率情况如何，在未来180天内，公司业务部的贷款利率保持不变,100,100,司库长,B,41,资金转移定价（FTP）有助于明确区分市场风险和信贷风险以及了解真正的盈利性,收益率(%),客户资产利率,司库部拆出息率,司库部拆入息率,O/N,60天,1年,5年,周期,一年期个人贷款,30天可转让定额存单,客户负债利率,市场风险,FTP的优点,董事会：明确划分风险产生和管理的风险和责任 司库部：能够“塑造”资产负债表的结构（即有能力管理利率风险和流动性风险） 业务部
43、门：真正了解产品和客户的盈利性,司库部FTP曲线,B,42,资金转移定价隔离并量化了市场风险,专业市场,segmentos de cliente,21%,20%,Offer,20%,18%,segmentos de cliente,18%,12%,cliente,客户业务单元 公司,资产5.5%,实际资产 （放贷）,与客户商定一致的最终利率,负债2.5%,司库部拆出息率池,司库部,资产2.5%,客户业务单元 零售,Final rate agreed with client,司库部拆入息率池,司库部拆出息率池,司库部拆入息率池,司库部配置的虚拟资金,司库部配置的虚拟资金,司库部筹集的虚拟资金,司库部筹集的虚拟资金,实际负债 （融资）,假设损失由以下因素造成 在必要时，客户无能力或不愿意还款 销售渠道的成本,负债1.3%,资产1.3%,负债0.5%,3年,到期日,业务单元得到什么回报？,假设损失由以下因素造成 由于资金突然撤离，需要寻找比原计划昂贵的资金 资产和负债不同的重新定价日程安排引发的非预期的价格 变化,假设损失由以下因素造成 在必要时，客户无能力或不愿意提供资金 销售渠道的成本,重新定价周期,3年,180天,180天,3年,180天,30天,30天,30天,30天,30天,30天,利润= 3.0%,利润= 1.2%,利润 = 0.8%,资料来源：团队分析,B,
