1、第十章 流动负债的管理,10.1 企业短期信用融资,10.3 短期银行贷款,10.2 商业票据,10.1 企业短期信用融资,短期信用融资(商业信用),应付帐款,应计负债,商业汇票,特征：不必负担利息费用。,一、应付帐款, 企业购买货物暂未付款而欠对方的款项。,作用：延期付款等于向卖方借用资金购进商品，可以满足短期的资金需求。,1. 信用条款,如：“2/10, n/30”，表明优惠折扣2%，优惠期10天，信用期30天。,2. 信用成本,例：按上优惠条款，购入货物20万元。,a. 在10天内付款： 免费信用额为：20(12%)=19.6(万)，即获得折扣：0.4万。,b. 在1030天内付款：放弃
2、现金折扣成本或隐含利息成本也称机会成本。,i 现金折扣百分比；n 信用期限天数； d 为取得现金折扣信用期限天数。,公式说明：将应付帐款看成一次筹资活动，用v表示每次赊购商品的金额。,。,。,。,公式表明：放弃现金折扣的成本与折扣百分比、折扣期的长短同向变动，而与信用期的长短反向变动。,3. 应付帐款的利弊分析,(1) 优点,a. 商业信用易于取得,b. 企业享有很大的自主权,c. 企业不必用资产进行担保,(2) 缺点,a. 不可能无限利用,b. 筹资时间短，还款压力大,4. 利用现金折扣的决策,(1) 能以低于机会成本的利率借入资金，便在现金折扣期,(2) 在折扣期内将应付帐款用于短期投资，
3、所得投资收益率高于放弃折扣的机会成本，,(3) 因缺乏资金而欲展延付款期(超过信用期)，则需在降低了放弃折扣成本与展延付款带来的损失之间作出选择。,享受现金折扣。,则放弃折扣。,二、应计负债,包括应付税金、利息和工资，这些款项的支付有一定的期间。,交纳税金：应在3月31日交一季度税金，可宽限到4月15日。,利息支出：按月计提，却不按月支付。,三、商业汇票, 根据购销合同进行延期付款的商品交易时，由收款人或付款人(或承兑申请人)签发，由承兑人承兑，并于到期日向收款人或被背书人支付款项的票据。,1. 商业承兑汇票,收款人签发，应付款人承兑；,付款人签发，应经本人承兑。,承兑后的汇票交收款人，付款人
4、应在到期前将票款足额交其开户银行，收款人或背书人将汇票交开户银行办理收款。,承兑期由交易双方约定，最长不超过九个月；,收款人需要资金时，可持未到期的汇票向其开户银行申请贴现。,应付贴现票款=汇票到期总额1贴现天数(月贴现率30天),式中：贴现天数 贴现之日至汇票到期日的时间。, 注意：,我国商业承兑汇票一律记名，允许背书转让；,例：甲公司向乙公司购进材料一批，价款为30万元，双方商定6个月后付款，采用商业承兑汇票方式结算。乙公司于3月10日开出汇票，并经甲公司承兑。该汇票为无息汇票，汇票到期日为9月10日。现乙公司急需用款，于4月10日办理贴现，其月贴现率为6，求应付贴现票款。,应付贴现票额=
5、301150(630)=29.1(万元),解：, 作用：付款人通过商业承兑汇票取得了一笔短期的资金来源，收款人虽为付款人提供了商业信用，但本身需要资金时又可随时获得资金。,2. 银行承兑汇票, 由收款人或承兑申请人签发，并由承兑申请人向开户银行申请，经银行审查同意承兑的票据。,例：中国某进口公司准备从美国某企业进口一批价值100万美元的材料。双方商定，同意用90天的定期汇票来结算这笔交易。中国公司首先要求其开户银行开出信用证，表示负责承兑由美国出口企业向中国公司开出的汇票。美国企业发货，同时开出指令中国公司在90天内付款的汇票，委托美国某家银行收款。美国银行将汇票寄给中国银行，由中国银行承兑后
6、，该汇票就成为银行承兑汇票，即中国银行承担了支付汇票的责任，即以中国银行的信誉代替了中国公司的信誉。,12.2 商业票据,一、商业票据的特征,1. 是实力雄厚的大型企业开出的无担保期票；,2. 票据的期限一般为90180天；,3. 票据的票面利率低于货款利率，高于存款利率。,二、商业票据的发行,1. 经纪人销售；,2. 直接销售；,3. 财务公司发行。,三、商业票据的筹资策略,当银根紧缩，货款利率上升时，,当银根放松，货款利率下降时，,9.3 短期银行贷款,短期银行贷款 公司向银行和其他非银行金融机构借入的期限在一年以内的借款。,一、借款的信用条件,1. 信贷限额 (信用额度), 银行愿意借给
7、客户的最高贷款额。,2. 周转信贷协定, 银行具有法律义务地承诺提供不超过某一最高限额的贷款协定。在协定的有效期内，只要企业的借款总额未超过最高限额，银行必须满足企业任何时间提出的借款要求。企业享有周转信贷协定，通常要就贷款限额的未使用部分付给银行一笔承诺费。,周转周贷与信贷限额的区别：,前者是银行与企业确立的一种法律关系，银行享有贷款使用承诺费，保证企业对规定贷款额度以内资金的要求。,后者无法律约束，当企业财务状况变化时，银行可以决定取消其信用限额。,3. 补偿性余额, 银行通常要求客户必须保持一定水平的活期存款余额。,例：某企业按年利率8%向银行借款10万元，银行要求维持贷款限额15%的补
8、偿性余额，那么企业实际可用的借款只有8.5万，该借款的实际利率 。,4. 借款抵押, 银行向财务风险较大的企业或对信誉不甚有把握的企业发放贷款，有时需要有抵押品担保。, 抵押品：借款企业的应收帐款、存货、股票、债券等；, 贷款金额一般为抵押品面值的30%90%。, 抵押借款的成本通常高于非抵押借款。,二、借款的利率,1. 优惠利率：向财务雄厚、经营状况好的企业贷款时收取的名义利率。,2. 浮动优惠利率：随市场条件变化而随时调整变化的优惠利率。,3. 非优惠利率：给一般企业收取的高于优惠利率的利率。,三、借款利息的支付方式,1. 收款法：借款到期时一次偿还本息。,2. 贴现法(贴息贷款)：银行发
9、放贷款时，先从本息中扣除利息部分，而到期时借款企业则要偿还贷款全部本金。,例1：某企业从银行取得借款10000元，期限1年，年利率(名义利率)8%，利息额800元。按照贴现法付息，企业实际可利用的贷款为9200元(10000800)，则该项贷款的实际利率。,式中：I 贷款利息； M 贷款面值。,例2：如果贷款10000元，贷款期90天，年利率12%，则到期的利息 I=10000(12%360)90=300(元),式中：n 1年内贷款次数或利息支付次数。,5. 加息法, 银行发放分期等额偿还贷款时采用的利息收取方法。,例：某公司向银行贷款10000元，期限为一年，利率为12%，全年利息是1200元，每90天等额偿还2800元= 。,解：设季利率为r,
