1、财务管理 主讲 刘 娜 湘潭大学财务管理系 电话：13217329696 E-mail：,我的课程要求：课堂参与互动：提问、主题讨论；课后自主学习：课后习题、调查研究考试：卷面分占80%，平时成绩（考勤、课堂问答、作业、讨论表现）占20%。,本学期课程框架介绍： 财务管理原理财务管理、资本、资本的运作 财务管理运作融资、投资及营运、收益分配,参考书目：（1）财务管理基础斯蒂芬R 福斯特，中国人民大学出版社，2006。（2）财务管理实务（第3版）威廉拉舍，机械工业出版社，2004。（3）公司理财（第6版）斯蒂芬罗斯等，机械工业出版社，2007。（4）现代企业财务管理詹姆斯范霍恩、小约翰M 瓦霍维
2、奇等，经济科学出版社，2002。（5）应用公司理财阿斯瓦斯达摩达兰，机械工业出版社，2007。（6）财务成本管理中国注册会计师协会。相关杂志期刊,为什么学习财务管理？,西方财务学：公司财务、投资学、宏观财务。 公司财务是我们财务管理课程学习的重点。企业是一切从事生产经营活动，以谋取经营利益的经济组织。 “天下熙熙，皆为利来；天下壤壤，皆为利往。”司马迁史记 货殖列传第六十九。一个企业所做的每一个决定都有其财务上的含义，而任何一个对企业财务状况产生影响的决定就是该企业的财务决策。因此，从广义上讲，一个企业所做的任何事情都属于公司理财的范畴。,现代企业组织结构图,财务管理是一种以资本收益最大化为目
3、标，对企业财务资源进行优化配置和有效利用的资本运作活动。,*财务管理发展历程（P2）,以筹资为重心的管理阶段：15、16世纪地中海沿岸城市出现由公众入股的商业组织。19世纪末20世纪初，工业革命促进了企业规模的发展，出现了股份公司。 这一阶段重点在于筹集资本，对内部控制和资本运用问题涉及很少。,以内部控制为重心的管理阶段：19291933世界经济大萧条。政府对证券市场加强监管，加之企业想尽快走出经济危机的困境。 内部控制越来越成为公司财务的重点。,以投资为重心的管理阶段：二战后，企业规模越做越大，生产经营日趋复杂，市场竞争更加剧烈。 投资决策在企业财务管理中逐渐取得主导地位，而与资本筹集有关的
4、问题则退居二线。,以资本运作为重心的综合管理阶段20世纪80年代以后，随着市场经济的不断发展，财务管理开始朝着综合性管理的方向发展。财务管理被视为企业管理的中心，资本运作被视为财务管理的中心。,第一章 绪 论,本章要点: 重点掌握资本及其特点、资本的构成及其对应物、资本的所有权结构； 重点掌握财务管理的内容、功能和目标；,第一节 财务管理基本要素：资本,什么是资本？资本是能够在运动中不断增殖的价值，这种价值表现为企业为进行生产经营活动所垫支的货币。,资本的特征： 1 增殖性 资本在运动中能够带来比原有价值更大的价值。 内在属性、基本特征 2 稀缺性 资本作为一种资源具有稀缺性的特点。外在属性
5、3 控制性 财务主体对资本的控制是排他性的。 是财务资本的属性,资本由哪些部分构成？ （一）债务资本债务资本是企业从债权人那里取得的资本，反映了企业与债权人之间的债权债务关系。债务资本的存在意味着企业要向其他财务主体转交资产、提供劳物或以其他方式支付资产，以履行企业已经发生并应承担的义务。分为短期债务和长期债务（以一年或一个经营周期为时间标准）,（二）权益资本权益资本是企业从企业所有者那里取得的资本，反映了企业与企业所有者之间的受资与投资关系。由于债权人对企业资产的要求权在前，所有者的要求权在后，所以，权益资本是一种剩余权益。 企业的组织形式不同，权益资本的构成也不同：独资企业、合伙企业、公司
6、制企业,债务资本和权益资本的本质不同在哪里？债务资本:资本所有者以旁观者立场看待企业的营运，只关注资本本身是否能够存继；权益资本：资本所有者以企业所有者（主人翁）的立场看待企业的营运，关注资本的盈利能力。,注意：企业资产的所有者是企业法人而非企业投资者,资本的对应物：资产企业对其取得的资本加以运用，形成了企业拥有或控制的各式各样的资产，这些资产构成了资本的对应物。例如：固定资产、流动资产、无形资产、递延资产、长期投资等。,资本的所有权结构,什么是所有权？所有者对自己的财产享有占有、使用、收益和处分的权利。 所有权：1.占有权（实际控制权）2.使用权（事实利用权）3.收益权4.处分权所有者各项权
7、利可由所有者统一行使，也可由不同主体分别行使,（一）资本所有权企业资本是由债务资本和权益资本构成的，企业资本的所有权包括债权和产权。债权：企业与债权人（外部资本所有者）之间是按契约、协议以及法律规定而形成的一种债权债务关系。取得本金和利息的权利、企业破产时优先分配剩余财产的权利。产权：企业与（资本）所有者之间是按照合同约定或法律规定而形成的一种产权关系。法定事项的决策权、代理人的选举权、盈利分配权、剩余财产求索权、依法转让权。,（二）资产所有权我国公司法第一章第三条写到“公司是企业法人，有独立的法人财产，享有法人财产权。公司以其全部财产对公司的债务承担责任。”现代企业是一个法人企业，它是资产的
8、所有者，也是独立的债务人。企业的法人财产权就是对企业资产的所有权。企业法人拥有自己的债权和产权。债权人和所有者对法人财产都不拥有所有权。企业资本所有者与企业资产所有者不同！ 企业（法人）所有资产，（资本）所有者所有企业。,*财务分析中的几个主体： 债权人：了解企业偿债能力和财务风险 投资者：企业的盈利能力和资本的保值增值能力 企业管理者：企业经营活动和财务活动的一切方面 国家和社会：企业的贡献水平几个主体之间的利益有时是不一致的，要注意协调。,第二节 财务管理： 对资本的运作,财务管理是以资本收益最大化为目标，对企业资本进行配置和利用的一种资本运作活动。在这里，资本运作活动构成了财务管理的内容
9、，资本的配置和利用构成了财务管理的功能，资本收益最大化构成了财务管理的目标。,每一位企业管理者都必须思考的问题？投资决策融资决策营运资金管理收益分配管理财务分析 公司理财： 回答着这些问题所需要的工具和分析技巧,资本运作活动,资本运动反映了企业再生产过程的价值方面，构成了企业经济活动的一个独立方面。企业资本运动是通过一系列资本运作活动实现的。财务运作活动：筹资活动、投资活动和资本收益活动。财务管理就是关于资本取得、资本运用和资本收益分配的运作活动。,（一）资本取得资本取得或资本筹集是指企业为了满足投资和用资的需要，筹措和集中所需资本的过程。为了协调生产的无限性和资本的有限性之间的矛盾，企业必须
10、广泛展开筹资活动，筹集企业生产经营发展所需要的资本。资本的筹集有一个合理的数量界限。必须在研究筹资的影响因素前提下讲求筹资的综合效益。,企业筹得两种性质的资本： 1 企业权益资本，它通过所有权融资方式取得，如向投资者吸收直接投资、发行股票、企业内部留存收益等。 2 企业债务资本，它通过负债方式来取得，如向银行借款、发行债券、应付款项等。举债经营时现代企业经营的一种重要策略，但举债经营需要符合两个基本条件：投资收益率应高于资本成本率；举债的数量应与企业的资本结构和偿债能力相适应。（本书七、八章）,（二）资本运用企业资本运用是企业资本运动的中心环节，包括资本投资（针对长期资本）和资本营运（针对短期
11、资本）两个方面。,1.资本投资企业资本投资指企业以盈利为目的的资本性支出，即企业预先投入一定数额的资本，以便获得预期经济收益的财务行为。企业再投资过程中，必须认真安排投资规模，确定投资方向，选择投资方式，确定合理的投资结构，提高投资效益，降低投资风险。,企业资本投资按投资对象分为项目投资和金融投资 （1）项目投资 企业通过购买固定资产、无形资产，直接投资于企业本身生产经营活动的一种投资行为，它是一种对内的直接性投资。重点：在投资项目技术性论证的基础上，建立严密的投资程序，运用各种技术分析方法，测算投资项目的财务效率，进行可行性研究。,（2）金融投资 是企业通过购买股票、基金、债券等金融资产，间
12、接投资于其他企业的一种投资行为，它是一种对外的间接性投资。重点：在金融资产的流动性、收益性和风险性之间找到一个合理的均衡点。（本书第四、五章）,2.资本营运企业在日常生产经营过程中，会发生一系列经常性的资本收付。因企业生产经营而引起的财务活动构成了企业的资本营运活动。（本书第六章）,（三）资本收益分配企业通过资本运用应当取得收入，实现资本的保值和增值。广义的分配：对投资收入，如销售收入和利润进行分割和分派的过程。狭义的分配：仅指对净利润的分配。企业筹集的资本归结为权益资本和债务资本，在分配报酬时，权益资本通过利润分配的形式进行的，属于税后分配；债务资本通过将利息等计入财务费用的形式进行分配，属
13、税前分配。（本书第九章）以上“财务管理内容”学习可参考书本P6页。,资本收益最大化,（一）财务管理：追求资本收益最大化资本收益最大化指利润总额与全部资本之比最大，反应了资本投入与产出之间的对比关系。是一种长期的、稳定的 、真实的和不损害社会利益的资本收益。在追求资本收益最大化这一基本目标的制约下，财务管理还追求资本结构优化目标、资本有效利用目标、财务利益均衡目标、社会责任目标。,企业财务管理目标：,利润最大化 每股盈余最大化 股东财富最大化 公司总价值最大化 （P12）,财务管理环境与政策：经济环境：经济体制、经济周期、经济政策、通货膨胀、市场竞争。 金融市场：投资市场、融资市场 法律环境：企业组织法、税收法、财务法规 技术环境：以网络为基础的现代财务 （P22）,本章小结,1.财务管理是一种以资本收益最大化为目标，对企业财务资源进行优化配置和有效利用的资本运作活动。 2.资本是能够在运动中不断增殖的价值。具有稀缺性、增殖性和控制性。 3.资本的构成：债务资本、权益资本 4.资本的所有权结构：资本所有权、资产所有权,
