1、财务成本管理,主讲老师：葛亚琴,江苏经贸职业技术学院,第 一 章 财务管理总论,【主要考点（难点或重点）】 1.财务活动、财务关系及其之间的关系 2.财务管理环境构成内容和金融市场利率的决定因素。 3.财务管理目标的种类、内涵及优劣； 4.股东、经营者和债权人利益的冲突与协调，企业目标与社会责任协调； 5.财务管理的假设和原则；,第一节 财务管理的内容 【考点1】财务管理概念与内容 一、财务活动、财务关系与财务管理（新内容） （一）财务活动、财务关系 1.财务活动 在企业再生产过程中，资金的实质是再生产过程中运动着的价值。资金运动，构成企业经济活动的一个独立方面，就是企业的财务活动。财务管理工
2、作的一项重要内容就是组织财务活动。 所谓财务活动是指资金的筹集、投放、使用、收回及分配等一系列活动。 2.财务关系 由于资金运动所体现的经济利益关系，也就是财务关系。处理财务关系也是财务管理工作的一项内容。 企业财务关系是指企业在组织财务活动过程中与利益相关者所发生的经济利益关系。,（二）财务管理定义 财务管理是基于企业再生产过程中客观存在的财务活动和财务关系而产生的，是企业组织财务活动、处理财务关系的一项价值管理工作。 也就是说财务管理包含财务活动和财务关系两个方面 财务管理是一项价值管理。财务管理一项是旨在实现价值增值、增加股东财富而实施的价值管理工作。 二、财务活动的内容,（一）筹资活动
3、 1.筹资活动解决的问题 企业需要确定筹资规模保证投资所需要的资金 合理选择筹资渠道、筹资方式或工具-确定筹资结构，以降低筹资成本和风险，提高企业价值 2.筹资活动资金来源 企业权益资金和企业债务资金 （二）投资活动,1.投资活动分类 2.投资活动中需要解决的问题 投资方向和投资方式选择，确定合适的投资结构 投资规模投资的资金数额 （三）资金营运活动 1.资金营运活动分类 在资金营运活动中，企业需要采购材料或商品，从事生产和销售活动，并支付工资和其他费用。【供产销】 当企业把商品或产品售出后，取得收入、收回资金。【收款】 如果资金不能满足企业经营需要，还要利用商业信用等方式来筹集所需资金。【弥
4、补资金缺口】 2.资金营运活动中需要解决的问题 企业的营运资金，主要是为满足企业日常营业活动的需要而垫支的资金 在资金营运过程中，企业需要考虑加速资金周转，以提高资金利用效果。 （四）分配活动 1.资金分配活动分类,三、财务关系构成 （一）企业与所有者之间的财务关系,资金往来：投资者向企业投入资金；企业向其投资者支付投资报酬所形成的经济关系。 所有者常会与企业发生以下财务关系：所有者可以对企业进行一定程度的控制；所有者可以参与企业利润的分配；所有者对企业的净资产享有分配权；所有者对企业承担一定的经济法律责任。,（二）企业与债权人之间的财务关系 企业向债权人借入资金 企业按合同的规定支付利息和归
5、还本金 （三）企业与受资者（即被投资者）之间的财务关系 企业以购买股票或直接投资的形式向其它企业投资所形成的经济关系 （四）企业与债务人之间的财务关系 企业将其资金以购买债券、提供借款或商业信用等形式出借给其他单位所形成的经济关系。 企业与政府之间的财务关系 政府通过收缴各种税款的方式与企业形成的经济关系 财务活动与财务关系之间的联系,【例1单选题】在下列各项中，从甲公司的角度看，能够形成“本企业与债务人之间财务关系”的业务是（ ）。 A.甲公司购买乙公司发行的债券 B.甲公司归还所欠丙公司的货款 C.甲公司从丁公司赊购产品 D.甲公司向戊公司支付利息 【例2多选题】由企业筹资活动引起的财务关
6、系主要有（ ）。 A.企业与投资者之间的财务关系 B.企业与债务人之间的财务关系 C.企业与债权人之间的财务关系 D.企业与受资者之间的财务关系,第二节 财务管理的环境【考点2】财务管理环境 一、财务管理环境概念 财务管理环境又称为理财环境，是指对企业财务活动和财务管理产生影响作用的企业内外各种条件的统称。 理财环境包括内部环境和外部环境两个方面。内部环境是指企业的内部条件，如企业组织形式、公司治理结构、生产技术水平、企业人员素质等。外部环境是指企业的外部条件、因素和状况，如经济环境、法律环境、金融环境、政治环境、社会文化环境等。 本书主要讨论对企业财务管理影响比较大的经济环境、法律环境和金融
7、环境等因素。影响财务管理的经济环境因素主要有经济周期、经济发展水平和经济政策等；影响财务管理的主要法律环境因素有企业组织形式的法律规定和税收法律规定等；影响财务管理的主要金融环境因素，有金融机构、金融市场和利息率等。,二、经济环境 （一）经济周期,（二）经济发展水平,（三）通货膨胀,（四）经济政策 经济政策是政府指导和影响经济活动所规定并付诸实施的准则和措施、宏观调控的重要手段，包括财税政策、金融政策、外汇政策、外贸政策、价格政策、投资政策、社会保障制度等。 （五）竞争,三、法律环境 （一）企业组织法律规范 （二）税收法律规范 四、金融环境 （一）金融机构 金融机构主要包括：,2.非银行金融机
8、构,（二）金融市场 1.金融市场的意义、功能与要素 金融市场是指资金供应者和资金需求者双方通过金融工具进行交易的场所。 广泛金融市场的交易范围包括货币借贷、票据承兑和贴现、有价证券的买卖、黄金和外汇买卖、办理国内外保险、生产资料的产权交换等。狭义金融市场是指有价证券市场，其交易对象包括股票和债券。 金融市场的要素主要有：市场主体，即参与金融市场交易活动而形成买卖双方的各经济单位。金融工具，即借以进行金融交易的工具，一般包括债权债务凭证和所有权凭证。金融资产一般具有流动性、风险性、收益性三个基本特征。（06年考点）交易价格，反映的是在一定时期内转让货币资金使用权的报酬。组织方式，即金融市场的交易
9、采用的方式。,2.金融市场的种类 金融市场可按不同标准进行分类： （1）按期限划分为短期金融市场和长期金融市场 （2）按交割的时间划分为现货市场和期货市场 （3）按证券交易的方式和次数分为初级市场和次级市场 （三）利息率 利息率简称利率，是利息占本金的百分比指标。从资金的借贷关系看，利率是一定时期运用资金资源的交易价格。利率实质上是资源通过利率实行的再分配。 1.利率的类型 利率可按照不同的标准进行分类： （1）按利率之间的变动关系，分为基准利率和套算利率 基准利率又称基本利率，是指在多种利率并存的条件下起决定作用的利率。基准利率在西方通常是中央银行的再贴现率，在我国是中国人民银行对商业银行贷
10、款的利率。 套算利率是指在基准利率确定后，各金融机构根据基准利率和借贷款项的特点而换算出的利率。 （2）按利率与市场资金供求情况的关系，分为固定利率利和浮动利率 （3）按利率形成机制不同，分为市场利率和法定利率 市场利率是指根据资金市场上的供求关系，随着市场而自由变动的利率。 法定利率是指由政府金融管理部门或者中央银行确定的利率。,2.金融市场上利率的决定因素,第三节 财务管理的目标【考点3】财务管理目标含义及观点 一、财务管理目标的含义 财务管理目标是在特定的理财环境中，通过组织财务活动，处理财务关系所要达到的目的。 从根本上说，财务管理目标取决于企业生存的目的或企业目标，取决于特定的社会经
11、济模式。 二、财务管理目标主要观点 （一）利润最大化 1.基本观点 利润最大化目标假定在企业的投资预期收益确定的情况下，财务管理行为将朝着有利于企业利润最大化的方向发展。 2.该观点的理由 （1）人类从事生产经营活动的目的是为了创造更多的剩余产品，在商品经济条件下，剩余产品的多少可以用利润这个价值指标来衡量； （2）在自由竞争的资本市场中，资本的使用权最终属于获利最多的企业； （3）只有每个企业都最大限度地获得利润，整个社会的财富才可能实现最大化，从而带来社会的进步和发展。,3.利润最大化目标缺点 （1）没有考虑利润的取得时间，不能体现资金的时间价值。 （2）没有反映创造的利润与投入的资本之间
12、的关系，因而不利于不同资本规模的企业或同一企业不同期间之间的比较。 （3）没有考虑风险因素，高额利润往往要承担过大的风险。 （4）片面追求利润最大化，可能导致企业短期行为。 （二）资本利润率最大化或每股利润最大化 1.基本观点 资本利润率是利润额与资本额的比率。每股利润是利润额与普通股股数的比值。这里利润额是净利润。 2.优点 把企业实现的利润额同投入的资本或股本数进行对比，能够说明企业的盈利水平，可以在不同资本规模的企业或同一企业不同期间之间进行比较，揭示其盈利水平的差异。 3.缺点 该指标仍然没有考虑资金时间价值和风险因素，也不能避免企业的短期行为。,（三）股东财富最大化1.基本观点 这种
13、观点认为：增加股东财富是财务管理的目标。这也是本书采纳的观点。 股东财富可以用股东权益的市场价值来衡量。股东财富的增加可以用股东权益的市场价值与股东投资资本的差额来衡量，它被称为“权益的市场增加值”。权益的市场增加值是企业为股东创造的价值。 主张股东财富最大化，并非不考虑其他利益相关者的利益。各国公司法都规定，股东权益是剩余权益，只有满足了其他方面的利益之后才会有股东的利益。其他利益相关者的要求先于股东被满足，因此必须是有限度的。股东和其他管理利益人之间既有共同利益，也有利益冲突。因此，要通过立法调节他们之间的关系，保障双方的利益。同时还需要道德规范的约束以及增强企业的社会责任感。,2.股价最
14、大化、企业价值最大化与股东财富最大化,（1）假设股东投资资本不变，股价最大化与增加股东财富具有同等意义。 股东投资资本不变的情况下，股价上升可以反映股东财富的增加，股价下跌可以反映股东财富的减损。但是企业与股东之间的交易也会影响股价，但不影响股东财富。例如分派股利时股价下跌，回购股票时股价上升等。因此，假设股东投资资本不变，股价最大化与增加股东财富具有同等意义。 （2）假设股东投资资本和利息率不变，企业价值最大化与增加股东财富具有相同的意义。 企业价值的增加，是由于权益价值增加和债务价值增加引起的。债务价值的变动是利率变化引起的，而利率不是企业的可控因素。假设利率不变，则增加企业价值与增加权益
15、价值具有相同意义。假设股东投资资本和利息率不变，企业价值最大化与增加股东财富具有相同的意义。,【考点4】财务管理目标的协调 一、股东与经营者的矛盾与协调 （一）股东与经营者的矛盾 对股东来讲，他所放弃的利益也就是经营者所得的利益。这种被放弃的利益也称为股东支付给经营者的享受成本。 经营者和股东的主要矛盾就是经营者希望在增加股东财富的同时，能更多地增加享受成本；而股东则希望以较小的享受成本支出带来更多的股东财富。由于经营者了解的信息比股东多，经营者基于自身的利益，可能出现“道德风险”和“逆向选择”。 （二）防止经营者背离股东目标的一般方式： 1.监督 让股东获取更多的信息，并对经营者进行监督，在
16、经营者背离股东目标时，减少其各种形式的报酬，甚至解雇他们。 股东对于情况的了解和对经营者的监督总是必要的，但受到监督成本的限制，不可能事事都监督。监督可以减少经营者违背股东意愿的行为，但不能解决全部问题。 2.激励 激励计划，使经营者分享企业增加的财富，鼓励他们采取符合股东最大利益的行动。 激励可以减少经营者违背股东意愿的行为，但也不能解决全部问题。,二、股东与债权人的矛盾与协调 （一）股东与债权人的矛盾 首先，股东可能要求经营者改变举债资金的原定用途，将其用于风险更高的项目； 其次，股东可能未征得现有债权人同意，而要求经营者发行新债券或举借新债，致使旧债券或老债券的价值降低（因为相应的偿债风
17、险增加）。 （二）股东与债权人矛盾的协调方式 1.限制性借债 即在借款合同中加入某些限制性条款，如规定借款的用途、借款的担保条款和借款的信用条件等。 2.收回借款或不再借款 即当债权人发现公司有侵蚀其债权价值的意图时，采取收回债权和不给予公司增加放款，从而来保护自身的权益。,三、企业目标与社会责任 （一）企业经营中的其他利益关系方及企业社会责任： 全球商业格局下，市场经济中竞争的主体不再是单独个体，而是各种利益相关者的投入或参与，均衡考虑所有利益相关者的利益诉求，对企业的长期生存和发展至关重要。 企业的目标和社会的目标在许多方面是一致的。企业在追求自己的目标时，自然会使社会受益。 （二）企业的
18、目标和社会的目标冲突 企业为了获利，可能生产伪劣产品、可能不顾工人的健康和利益、可能造成环境污染、可能损害其他企业的利益等。 （三）企业的目标和社会的目标冲突的协调 1.国家颁布法律保护公众利益 2.商业道德的约束，要接受政府有关部门的行政监督，以及社会公众的舆论监督，进一步协调企业和社会的矛盾，促进构建和谐社会。,第四节 财务管理的假设和原则【考点5】财务管理的假设 一、财务管理的假设含义 （一）定义 财务管理的基本假设是指对财务管理领域中存在的尚未确知或无法论证的事物按照客观事物的发展规律所做的合乎逻辑的推理或判断。 （二）定义的两层含意 1.指无需证明的“当然”之理，可作为逻辑推理的出发
19、点； 2.指人们在已有知识的基础上，对观察到的一些新现象做出理论上的初步说明的思维形式，是有待于继续证明的命题。 （三）财务管理假设的意义 建立财务管理理论体系的向导和前提条件，是进行组织财务活动和处理财务关系必须具有的思维形式。,二、财务管理假设构成,【考点6】财务管理的原则 财务管理的原则，也称理财原则，是指人们对财务活动的共同的、理性的认识。是财务交易和财务决策的基础。,一、有关竞争环境的原则,续表,【例3单选题】有关财务交易的零和博弈表述，错误的是（ ）。 A.一方获利只能建立在另外一方付出的基础上 B.在已经成为事实的交易中，买进的资产和卖出的资产总是一样多 C.在“零和博弈”中，双
20、方都按自利行为原则行事，谁都想获利而不是吃亏 D.在市场环境下，所有交易从双方看都表现为零和博弈 【例4多选题】下列关于“引导原则”的表述中，正确的有（ ）。 A.应用该原则可能帮助你找到一个最好的方案，也可能使你遇上一个最坏的方案 B.引导原则是行动传递信号原则的一种运用 C.应用该原则的原因之一是寻找最优方案的成本太高 D.在财务分析中参照行业标准，是该原则的应用之一,二、有关创造价值的原则,【例5多选题】关于财务管理原则，下列说法正确的有（ ）。 A.有价值的创意原则主要应用于间接投资项目 B.比较优势原则的一个应用是“人尽其才、物尽其用” C.有时一项资产附带的期权比该资产本身更有价值
21、 D.沉没成本的概念是比较优势原则的一个应用 【例6单选题】下列表述中，错误的是（ ）。 A.任何一项创新的优势都是暂时的 B.新的创意可能会减少现有项目的价值或者使它变得毫无意义 C.金融资产投资活动是“有价值的创意原则”的主要应用领域 D.成功的筹资很少能使企业取得非凡的获利能力,三、有关财务交易的原则 （一）风险-报酬权衡原则 1.风险-报酬权衡原则 指风险和报酬之间存在一个对等关系，投资人必须对报酬和风险作出权衡，为追求较高报酬而承担较大风险，或者为减少风险而接受较低的报酬。所谓“对等关系”，是指高收益的投资机会必然伴随巨大风险，风险小的投资机会必然只有较低的收益。 2.运用 每一个市
22、场参与者都在他的风险和报酬之间作权衡。有的人偏好高风险、高报酬，有的人偏好低风险、低报酬，但是每个人都要求风险与报酬对等，不会去冒没有价值的风险。 （二）投资分散化原则 指不要把全部财富投资于一个公司，而要分散投资。 投资分散化原则的理论依据是投资组合理论。当增加投资组合中的资产数量时，投资组合的风险（用总收益的方差或标准差表示）将不断降低，但投资组合的期望收益率是所有个别资产期望收益的加权平均值。换句话说，通过组合投资而不是投资于个别资产，投资者可以在不减少收益情况下降低投资的总风险。 散化原则具有普遍意义，不仅仅适用于证券投资，公司各项决策都应注意分散化原则。,（三）市场估价原则 根据资本
23、市场有效假设，资本市场上频繁交易的金融资产的市场价格反映了所有可获得的信息，而且面对新信息完全能迅速地做出调整。这一假设要求理财时重视市场对企业的估价。 （四）重视投资原则 财务管理的目标是股东财富最大化，而能增加股东财富的只有投资。 公司长期竞争优势最终取决于资产质量、员工的创造力和胜任能力，而不在于其财务策略。 强调重视投资同时，也要求慎重使用金融工具。,第五节 财务管理的环节【考点7】财务管理的环节 财务管理的环节是指财务管理的工作步骤与一般程序。一般说来，企业财务管理包括以下几个环节：财务预测、财务决策、财务预算、财务控制、财务分析。 财务预测的起点是销售预测。销售预测本身不是财务管理的职能，但它是财务预测的基础，销售预测完成后才能开始财务预测。 一个财务决策系统由决策者，决策对象、信息、决策理论与方法以及决策五个要素构成。,
