1、中级宏观经济学,徐现祥 L 84112173(O),课程简介,序论： 宏观经济现象、国民经济核算和总供给总需求模型 总供给 经济增长、经济波动和总供给曲线的推导 总需求 IS-LM模型、微观基础和总需求曲线的推导 宏观经济管理 目标、政策、挑战 微观基础 消费和投资,主要内容,（ISLM框架中的）货币政策 （ISLM框架中的）财政政策 （ASAD框架中的）货币政策 供给（冲击）管理,对应章节 第11章 第16章 第 6 章中的6.7,1.0 货币政策：我国近年来的实践,货币政策,1.1 货币政策：目标与工具,货币政策的最终目标 物价稳定（通货膨胀） 充分就业（失业率） 经济增长,中国人民银行法
2、规定我国货币政策的最终目标是“保持币值稳定，并以此促进经济增长”。,中间目标与政策工具 采取什么政策工具和中介目标来实现最终目标,中间目标：货币、利率与信贷 控制货币的工具：公开市场业务、贴现率和法定准备金比率,1.2 货币政策：机制,货币政策的传递机制： 货币政策的改变如何影响总需求？,以货币政策的中间目标是货币供给量、政策工具是公开市场业务为例。假定央行在公开市场买进债券，增加货币供给。,在ISLM框架中考察 货币市场的变化,A,货币政策传递机制的第一步,1.2 货币政策：机制,货币政策传递机制的第二步 货币市场的变化将会对产品市场产生什么影响？,市场失衡的四种情况,A点是货币市场均衡，产
3、品市场失衡的点（需求大于供给）,假定货币市场迅速调整；产品市场缓慢调整。经济体会沿着箭头方向一直调整到B点,B,增加货币供给的最终结果： （均衡）利率下降 （均衡）产出水平增加,1.2 货币政策：机制小结,货币政策传递的机制货币供给增加,利率下降,投资增加,产出水平增加,1.3 货币政策：举例,货币政策传递的机制“失灵” 流动性陷阱：货币供给增加，但利率不变 如何分析这种情况？比如增加货币供给。,货币政策传递的机制“失灵” 古典情况：货币需求与利率无关。 如何分析这种情况？比如增加货币供给。,货币政策的效果最大,1.3 货币政策：举例,假定一个经济体由以下等式所刻画,如果货币供给增加到600，
4、 收入水平增加多少？ 消费增加多少？ 储蓄增加多少？,2.1 财政政策：目标与工具,货币政策的最终目标 物价稳定（通货膨胀） 充分就业（失业率） 经济增长,政策工具：采取什么政策工具和中介目标来实现最终目标,政府支出 投资补贴 转移支付 削减所得税,2.2 财政政策：机制,财政政策的传递机制： 财政政策的改变如何影响总需求？以政府增加支出为例。,如何从A点调整到B点？如果假定货币市场迅速调整；而产品市场缓慢调整。,A,B,财政政策的效果（比较A点与B点） （均衡）收入水平增加 （均衡）利率上升,如果利率不变，产出将增加多少？,挤出效应：当扩张性财政政策引起利率上升，从而减少了私人支出（投资）,
5、财政政策的传递机制： 政府支出增加,产出水平增加,利率增加,挤出效应,2.3 财政政策：举例,流动性陷阱 如何分析这种情况？仍以政府支出增加为例。,古典情况：货币需求与利率无关。 如何分析这种情况？比如增加政府支出。,挤出效应最大，财政政策无效。,不存在挤出效应，财政政策的效果最大。,小结：LM曲线越陡峭，挤出效应越大。,2.3 财政政策：举例,假定一个经济体由以下等式所刻画,如果政府支出增加到200， 挤出效应是多少 收入水平增加多少？ 消费增加多少？ 储蓄增加多少？,3.1 货币政策与财政政策的配合,货币政策分类 扩张型货币政策和紧缩型的货币政策,货币政策和财政政策的效果,财政政策分类 扩
6、张型财政政策和紧缩型的财政政策,扩张性的财政政策和扩张性的货币政策当经济体里施行扩张性的货币政策和扩张性的财政政策时，均衡的收入水平增加了；但均衡的利率水平既可能上升也可能下降。,紧缩张性的财政政策和扩张性的货币政策当经济体里施行紧缩性的货币政策和扩张性的财政政策时，均衡的收入利率水平下降了；但均衡的收入水平既可能上升也可能下降。,课堂练习画图分析另外两种政策组合。,3.1 货币政策与财政政策的配合,货币政策财政政策组合的类型： 有四种类型 以扩张型财政政策和扩张型货币政策为例,政策配合效果： 均衡收入上升；均衡利率未必上升，甚至可以消除挤出效应,一个新概念：在财政扩张过程中，如果货币供给增加
7、，防止了利率提高，则称为货币调节,课下练习：画图分析其他类型政策配合的效果,3.2 货币、财政政策配合：举例,假定一个经济体由以下等式所刻画,当政府支出增加到200时，如果要完全消除挤出效应，货币供给要增加多少？,3.3 货币、财政政策配合：美国,在20世纪90年代之前，或同时扩张或同时紧缩；之后，松紧结合。,3.4 货币、财政政策配合：中国,在1997年以前，稳健的财政政策和紧缩的货币政策；1997年后，稳健的货币政策和扩张性的财政政策；2002年后大致是“双紧的”政策组合 。,4.1 货币政策目标的选择：原因,货币政策的中间目标是利率还是货币，二者无法兼得,利率是一个内生的结果（由货币市场
8、的供求共同决定的）。 央行无法直接控制利率，但可以通过控制货币供给间接控制利率,央行无法同时控制利率和货币供给。比如当央行的货币目标不是M0时，显然就得不到目标利率i*。,4.2 货币政策目标的选择,中间目标是选择利率还是货币，取决于需求波动的类型,当紧盯利率时，如何推导LM曲线？,4.3 货币政策目标的选择,分析的逻辑起点是，宏观经济管理的最终目标是使经济体能够实现一个特定的产出水平Y*，但经济体里的LM曲线或IS曲线具有不确定性。,IS是确定的，但无法控制经济体的货币存量，即LM曲线不确定,4.3 货币政策目标的选择,宏观经济管理当局能够控制经济体的货币存量；但IS曲线不确定。,小结： 经
9、济体的波动主要由产品市场不确定性造成时，选择货币目标 经济体的波动主要由货币市场不确定性造成时，选择利率目标。,4.4 货币政策财政政策分析小结,我们知道了什么 在ISLM框架内，如何进行有效需求管理 具体而言，在ISLM框架内考察货币、财政政策的机制及效果 是选择利率目标还是货币目标，因情况而已。,我们还应该知道什么 如何保持物价稳定（ISLM框架假定物价水平给定） 如果发生了冲击方面的冲击，如何进行宏观经济管理？,5.0 ASAD框架,回忆ASAD框架,回忆需求冲击 有利的和不利的需求冲击,发生需求冲击时 价格顺周期与失业率负相关,5.0 ASAD框架,不利的供给冲击,出现滞胀 价格逆周期
10、与失业率正相关,不利的供给冲击,出现新经济 价格逆周期与失业率正相关,5.0 ASAD框架,冲击小结 需求冲击时，价格顺周期，与失业率负相关 供给冲击时，价格逆周期，与失业率正相关,发生冲击后，是否需要宏观经济管理？ 以有利需求冲击为例，经济体是否自发调整,在经济体可以自发调整到潜在产出水平，但通货膨胀加剧。,5.1 AS-AD框架中的货币政策,如何在ASAD框架表示货币增加。假定经济体的初始位置处于均衡位置,A,货币增加带来的影响,短期效应：由A点可知，产出和价格水平均上升,中期调整：A点是否稳定？,长期效应：货币中性（产出水平不变，价格水平上升）,E,5.2 需求冲击与宏观经济管理,当经济
11、体遭受了一次不利需求冲击,扩张性的政策，比如扩张性的货币政策,当经济体遭受了一次有利需求冲击,紧缩性的政策，比如紧缩性的货币政策,5.2 ASAD框架与ISLM框架的比较,扩张型货币政策ASAD框架与ISLM框架中比较分析 相同的地方：短期内产出水平上升 不同的地方：在ASAD框架中，价格水平一直在上升；长期货币中性,练习 请画图比较紧缩型货币政策在两个分析框架中的异同。 请画图比较财政政策在两个分析框架中的异同,5.3 对不利供给冲击的管理,E,A,冲击的影响 由A点可知，在短期，产出水平下降；价格水平上升,在中期，经济体会自发调整 沿着AD曲线，从A调整到E,在长期，E点,用扩张性的财政、货币政策调整,适应性政策的效果 产出水平重新到达潜在产出水平 经济体的物价水平大幅度提高,5.4 对有利供给冲击的管理,E,冲击的影响 由A点可知，在短期，产出水平增加；价格水平下降,在中期，经济体会自发调整 沿着AD曲线，从A调整到E,在长期，E点,是否需要对有利供给冲击管理 扩张性的政策,适应性政策的效果 产出水平到达新的潜在产出水平 经济体物价大致稳定,A,作业,第124页技术题中的3 第266页技术题中的2和3 课堂上提到 的课后练习题,
