1、第三章 作业一、单项选择题1、两种完全正相关股票的相关系数为（ B ） 。A、r=0 B、r=1 C、r=-1 D、r=2、已知某证券 系数为 2，则该证券的风险是（ D ） 。A、无风险 B、风险很低 C、与市场平均风险一致 D、是市场平均风险的 2倍 3、A 公司 1991年发行面值为$1000 的债券，票面利率是 9%，于 2001年到期，市场利率为9%，定期支付利息。债券价值为（ B ） 。A、951 B、1000 C、1021 D、不确定 4、某公司每股普通股的年股利额为 4.2元，企业要求的收益率为 8%，则普通股的内在价为（ A ）(假定股利固定不变)A、525 元/股 B、33
2、.6 元/股 C、5.25 元/股 D、48.6 元/股5、两种股票完全正相关时，把这两种股票组合在一起，则（ B ） 。A、能分散全部系统性风险 B、不能分散风险C、能分散一部分风险 D、能分散全部非系统性风险6、在资本资产定价模型 Kj=RF+ I（k m-RF）中，哪个符号代表无风险报酬率（ B ）AK I BR F C. I D.Km7、下列哪项会引起系统性风险（ B ）A.罢工 B.通货膨胀 C.新产品开发失败 D.经营管理不善8、要对比期望报酬率不同的各项投资的风险程度，应该采用（ A ） 。A变异系数 B 标准差 C 贝他系数 D 风险报酬系数9、某优先股，每月分得股息 2元，年
3、利率为 12%，该优先股的价值为（ A ） 。A200元 B16.67 元 C100 元 D150 元10、普通股的优先机会表现在: （ A ）A优先购新股 B 优先获股利 C 优先分配剩余财产 D 可转换11、两种股票完全负相关时，则把这种股票合理地组合在一起时 （ A ） 。A 能分散掉全部风险 B 能分散掉全部系统风险 C 能分散掉全部非系统风险 D 不能分散风险12、市场无风险利率为 5%，市场组合收益率为 10%，A 公司的 系数为 2，则 A公司必要收益率是（ C ） 。A、5% B、10% C、15% D、20%13、普通股价格 10.50元，筹资费用每股 0.50元，第一年支付
4、股利 1.50元，股利增长5%，则该普通股成本为（ D ） 。 （该题目属于第六章内容，暂时不做要求）A、10.5% B、15% C、19% D、20%14、如果投资组合包括全部股票.则投资人( C )。A、不承担任何风险 B、只承担公司特有风险C、只承担市场风险 D、既承担市场风险，又承担公司特有风险15、证券市场线（SML）反映了投资者回避风险的程度，当风险回避增加时，直线的斜率（ A ） 。A、增加 B、不变 C、减少 D、为零16、市场无风险利率为 5%，市场平均风险报酬率为 10%，A 公司的 系数为 2，则 A公司必要报酬率是（ D ） 。A、5% B、10% C、15% D、25
5、%(市场的平均风险报酬率是已经将无风险利率减掉后的，所以是 5%+2*10%=25%)17、某种股票 值为 2，市场无风险利率为 5%，平均投资报酬率为 10%，则该股票的投资报酬率为（ C ）(平均投资报酬率是没有扣掉无风险报酬率的)A、10% B、5% C、15% D、20%18、某普通股最近一次支付股利为 1.2元，资本成本率为 10%，这种股票是零成长股，则股价不高于（ D ）时，应购买A、10.3 元 B、20.6 元 C、25 元 D、12 元19、如果两个投资项目预期收益的标准差相同，而期望值不同，则这两个项目（ C ）A . 预期风险不同 B. 变异系数相同C . 预期风险相同
6、 D . 未来风险报酬相同20、下列各项年金中，只有现值没有终值的年金是（ B ）A延期年金 B. 永续年金 C. 预付年金 D. 后付年金21、某公司股票的 系数为 1.5，无风险利率 4%，市场上所有股票的平均收益率 8%，则该公司股票的收益率应为（ D ）A、4% B. 12% C. 8% D. 10%22、某公司发行的股票，预期报酬率为20，最近一期股利为每股4.8元，估计股利会以每年10的速度增长，则该种股票的价格为（ D ）。A96元 B192元 C48元 D52.8元(注意，最近一期股利为4.8元，是 D0，预期报酬率在这里就相当于必要报酬率的概念 )23、债券投资的特点是（ D
7、 ） 。A、投资者有权参与企业的经营决策 B、投资的风险高于股票投资C、投资的期限较长 D、收入较稳定二、多项选择题1、 系数是衡量风险大小的重要指标，下列有关 系数的表述中正确的有（ CD ） 越大，说明风险越小某股票的 值等于零，说明此证券无风险（无市场风险）某股票的 值小于，说明其风险小于市场的平均风险某股票的 值等于，说明其风险等于市场的平均风险某股票的 值等于，说明其风险高于市场的平均风险倍2、非系统风险产生的原因有(ACE).罢工 通货膨胀 新产品开发失败 高利率 市场竞争失败 3、系统风险产生的原因有( BD ).罢工 通货膨胀 新产品开发失败 高利率 市场竞争失败4、按照资本资
8、产定价模型，影响证券组合预期收益率的因素包括（ AB CD E）A、无风险收益率 B、证券市场上的必要收益率 C、所有股票的平均收益率 D、证券投资组合的 系数 E、各种证券在证券组合中的比重5、下列关于 系数的表述中，正确的有（ AB ） 。A 某证券 值小于 1，说明其风险低于市场平均风险 B 值越大，说明风险越大C 值等于 0，则此证券无风险 D 值体现了某证券的风险报酬E 国库券的 值为 16、债券投资的优点有（ABC ） A本金安全性高，投资风险较小 B收入较稳定 C流动性较好 D具有经营管理权 E与股票投资相比通常报酬较高三、判断题1.不可分散的风险程度，通常用系数 来计量，作为整
9、体的证券市场的 系数 1。 （ ） 2. 当两种股票完全负相关（=-1）时，分散持有股票没有好处；而当两种股票完全正相关（=+1）时，所有的风险都可以分散掉。 （ ）3. 无期限债券、优先股股利、普通股股利均可视为永续年金。( ) 4如果某种股票的 系数等于 1/2，说明其风险是整个市场的风险的 2倍。 （ ） 5.由于几乎没有风险，短期国库券利率可以近似代表资金时间价值 。( )6.两种完全负相关的证券组合在一起，可以消除一切风险 。( )（从风险的定义出发，预期收益率的变化，因为完全负相关时收益率固定，并且标准差为零，所以没有风险）7.当股票种类足够多时，几乎能把所有的非系统风险分散掉。(
10、 )四、简答题1、证券组合的风险可分为哪两种？具体解释各自含义。见教材 51页。2、简述股票投资的优缺点。见教材 66页。五、计算分析题 1、 某公司股票的 系数为 1.5，市场无风险利率为 5，市场上所有股票的平均报酬率为 12，那么该公司股票的报酬率为多少？答案：该公司股票的必要报酬率=5%+1.5（12%-5%）=15.5%。2、 某公司拟发行一债券，债券面值为 500元，5 年到期，票面利率 8，发行时债券市场利率为 5。若该债券 2007年发行，到期还本，每年付息一次，则 2008年该债券价格应为多少才值得购买？答案：在未说明的情形下，认为该债券是 2007年 1月 1日发行，要你估
11、计 2008年 1月 1日的价值。因此还有 4年到期，500（P/F，5%，4）+5008%（P/A，5%，4）=553.34（元）3、某企业准备投资购买股票，现有 A、B 公司股票可供选择，A 公司股票市价是每股 12元，上年每股股利 0.2元，预计以后以 5%的增长率增长。B 公司股票市价每股 8元，上年每股股利 0.5元，将继续坚持固定股利政策。该企业经分析认为投资报酬率要达到 10%（或该企业的资本成本为 10%）才能购买这两种股票。分别计算 A、B 公司的股票价值并作出投资决策。解答：A 股票价值=0.2（1+5%）/(10%-5%)=4.2(元)12（元） ，不值得购买；B股票价值
12、=0.5/10%=5（元）8(元)，不值得购买。4、某项投资的报酬率及其概率分布情况为：市场状况 发生的概率 预计报酬（万元）良好 0.3 40一般 0.5 20较差 0.2 5假定市场风险报酬系数为 10%，无风险报酬率为 3%，试计算该项投资的预期收益、标准差及变异系数。 （该题删除，涉及到另外一种表示风险的方法） 。5、某公司持有 A、B、C 三种股票构成的证券组合，三种股票所占比重分别为 25%、35%和40%，其贝他系数分别为 0.5、1 和 2，股票的市场收益率为 12%，无风险收益率为 5%。计算该证券组合的风险报酬率和必要收益率解答：组合的贝塔系数为=0.525%+135%+2
13、40%=1.275组合的风险报酬率=1.275（12%-5%）=8.925%必要收益率=8.925%+5%=13.925%6、某企业现有甲乙两个投资项目，期望报酬率均为 25；甲项目的标准差为 10，乙项目的标准差为 18，计算两个项目的变异系数，并比较其风险大小。解答：变异系数甲=10%/25%=0.4,变异系数乙=18%/25%=0.72乙的风险大于甲。7、ABC 公司准备投资 100万元购入甲、乙丙三种股票构成的投资组合，三种股票占用的资金分别为 30万元，30 万元和 40万元，三种股票的 系数分别为 1.0,1.2和 2.5。现行国库券的收益率为 10%，平均风险股票的市场报酬率为 18%，要求：（1）计算该股票组合的综合 系数。（2）计算该股票组合的风险报酬率。（3）计算该股票组合的预期报酬率。解答：（1）组合的贝塔系数=1.030%+1.230%+2.540%=1.66（2）组合风险报酬率=1.66（18%-10%）=13.28%（3）预期报酬率=必要报酬率=10%+13.28%=23.28%
