1、浅谈金融风险的防范与化解摘要:为了分析和解决中国金融风险问题，通过对中国金融风险隐患中出现的问题的详尽论述，展示了在银行资产质量、非银行金融资产风险、金融资源配置、股份公司及其证券、期货市场的规范性等方面存在的严重问题。通过对金融风险的深刻分析，提出了只有理顺银企关系，活化银行资产，加大对非银行金融机构的监管，在对外开放中加强金融管理，优化股权结构，完善金融立法等才能有效的防范和化解金融风险。关键词:金融风险 金融体制 防范 在中国经济改革和开放的 30 多个春秋里，中国经济学的理论研究界已经逐步接受当代经济学的主流。当然，其对于金融风险的研究已经达到一定水平，但是，对于中国经济改革的金融风险
2、理论研究只不过是考察主流经济学框架里的一些特殊的制度约束和扭曲罢了。在理论研究的同时，市场化、公司化、股份化等政策措施不断涌现。但是这些学术上的政策措施对于金融风险防范犹如过眼烟云，经不起反复实践，不能从根本上解决中国的金融风险。针对这些问题，我们可以从金融体制入手，运用危机模型、道德风险模型的方法和思想，分析中国金融风险隐患中的主要因素，然后对症下药，考虑采取哪些措施来解决中国的金融风险问题。一、中国金融风险隐患中的主要因素分析1、银行资产质量恶化，不良贷款比重较高在中国经济体制的转轨过程中，由于资本市场发展滞后，融资格局以银行的直接融资为主，在统一利率政策指导下，对支持企业不断增长的投资需
3、求以及经济发展起到了重要作用。但由于以制度创新为核心内容的企业改革未能取得突破性进展，各级政府对银行的日常经营干预较大，不仅信贷资金的经营带有“半财政”性质，而且扭曲了银企关系;在近几年的企业资产重组过程中，逃债、废债现象严重，这无疑加重了银行的压力。长期积累的结果，便是银行不良贷款比重较大，风险资产占银行总资产的份额超过 40%(中国人民银行统计数)，应收未收利息数额较大。其中，由于中国财政集中的国民收人在过去的 20年间逐年减少，财力较紧，因而对国有商业银行的资本金补充较少，使其资本充足率较低，影响了抵抗风险的能力;其他综合性商业银行，在 20 世纪 80 年代末至 90 年代初的高通胀时
4、期，高息揽储现象严重，相互融资较乱，信贷资金动用的约束性较差;由城市信用社为基础组建而成的城市合作银行与城市商业银行，由于过去的信用社乱集资现象严重，亏损较大，使其营运隐含着较大风险。2、非银行金融机构的风险日益暴露中国的非银行机构主要包括信托投资公司、财务公司、证券公司以及保险公司等。信托投资公司是由各级地方政府以及各家商业银行的总行与分支行建立的规模较为庞大的一类非银行金融机构，在进行清理前的 1995 年底，全国具有法人资格的信托投资公司共有 393 家(其中地方性公司为 369 家)，资产运用额仅次于当时的国家银行与城市信用社。这类机构在发展中演化为“金融百货公司” ，不但与商业银行一
5、样从事存货款与投资业务，也大量染指证券经营业务。然而，由于种种因素导致金融信托机构资产质量下降，不良资产增加。据人民银行统计，许多公司的逾期待收货款占货款总额的 50%以上，一些公司净资产为负数;全国所有信托投资公司的帐面统计资本充足率为 6%，有些机构的这一指标为负数。它成为当前金融风险主要隐患之一。3、金融资源的不合理配置所隐含的风险金融资源基本上是通过金融中介机构的间接融资渠道和资本市场的直接融资渠道配置的。就中国目前间接金融配置看，金融机构对非国有经济的支持不够，而非国有经济已成为经济增长与促进的贡献率已超过 63%。但直接金融资源配置却并未适应这种国民经济格局的变化，银行信贷政策基本
6、没有考虑个体私营企业的需求，按 1997 年底的余额计算，全部金融机构对乡镇企业贷款占各项贷款总额的 75%，对三资企业的贷款占 2.52%，对私营企业及个体经营单位的贷款占 0.52%，国有企业贷款占到 90%左右，但国有企业仅占全社会总产值的 1 洽左右，融资与产值贡献率极不协调。这说明，金融机构的绝大部分资金在效率相对低下的环境中运行，如此信贷资金配置，不仅不符合经济增长格局的要求，而且孕育的金融风险也值得关注。4、股份公司及其证券、期货市场的不规范因素太多，投机成分较大在健全理想的股票市场上，股票应是能够长期获取股息红利的“投资证券” 、能够支配公司财产经营的“支配证券”以及获取价差资
7、本利得的“投机证券”的统一体。但在中国目前的股票市场上，由于占大部分的法人股、国家股不能流通而造成了如下结果:一是尚无法通过股票市场开展并购交易行为，加之董事会基本由国家股东与法人股东把持，从而不但使上市流通的股票难以起到“支配证券”的作用(通过场内股票买卖不能实现控股目的)，而且影响了股市对资源配置效率改进的贡献。二是导致分红回报率非常低，甚至根本不予分红派息。这一方面由于目前的股份公司是按面值分红派息的，与利用人为高价筹集的巨额资本金相比，分红率自然低，其中的不合理是显然的，难免不使股份公司异化;另一方面股份公司中法人股份与国家股份的产权仍不清晰，其中蕴含的不平等使二级市场上的交易者对现金
8、红利的要求极低，这使上市流通股票几乎失去了“投资证券”功能。三是目前股权结构所决定的产权关系不清晰及其衍生物(如流通权的不同、配股权转让的差异同表决权、分红派息权相同的矛盾等)的影响，从根本上决定了一、二级市场的价格都必然具有较大的随意性，大幅度波动也就难免。况且，非流通的国家股、法人股的控股性质，以及其对股市供求关系的控制，使目前股份公司渐渐偏离了个人股东的广泛支持，不管是机构还是个人均无法将股票作为投资证券、支配证券进行投资，而大多利用高股价进行投机，但这种投机又进一步引起了股价上升与大幅度波动。这其中的泡沫与风险将直接威胁到股市与股份制度的正常发展。二、对防范与化解中国主要金融风险的建议
9、1、中国防范金融风险的优势不同于已受到危机冲击的大多数新兴市场国家与地区的是，中国至少在以下 5 个方面对防范外来金融风险冲击是位居优势的:一是虽然利用外资数量巨大，最近 5 年来吸引与利用外资 2000 多亿美元，但基本上是长期的直接性投资，这不仅是带动经济增长的重要力量，而且没有短期资本投资冲击的问题。二是 1994 年开始的外汇体制改革，为防止大量投机资本的入侵奠定了基础;尽管后来同意接受国际货币基金组织第 8 条款，实现本国货币经常性项目下的自由兑换，但这是在外汇储备已比较充足的基础上所做的改革，因而是有坚实保障条件的。三是主要加强同世界与亚洲开发银行的合作，经过努力，从这两个国际金融
10、机构争取了大量贷款，并全部直接投资到产业部门、能源与运输系统的改造、农业发展、环保以及社会基础设施建设上;与此同时，在争取西方发达国家政府贷款中，坚定地奉行称独立自主政策，并未因此受到其牵制，主动性较大。四是在积极推进对外开放进程中，始终立足于国情，根据国内市场的实际发展状况与监管能力，谨慎行事，比如，中国政府已确定只有当中央银行的监管能力达到一定水平时，才考虑资本项目下的人民币可兑换问题，这对防范国际金融投机势力的冲击是至关重要的。五是经济仍保持着较高的经济增长速度，人民币币值稳定，人民群众信心充足，这是中国抵抗金融风险的最根本力量。2、积极采取切实有效的措施防范与化解潜在的金融风险对上述各
11、种主要金融风险隐患应予以高度重视，在继续充分发挥中国特有优势的同时，切实采取措施予以防范与化解。第一，加快企业与商业银行体制改革，理顺银企关系，活化银行资产。1998 年财政部发行了 2700 亿元特别国债，用于补充国有商业银行资本金，使其资本充足率达到国际标准，增强抵抗风险的能力。但最根本的还是应当加快商业银行体制改革，按商业银行法规定，切实落实分业经营、资产负债比例管理、强化约束机制等改革措施;在对银行信贷资产按风险标准分类并予以有效管理，加大对不良资产存量进行重组与清理的同时，还应积极推进以制度创新为主要内容的国有企业改革，理清银企关系。经过改革至少能够解除目前困扰银企关系的信息约束问题
12、，使银行与产业企业真正成为市场上具有竞争意识的企业实体，从资产营运效益出发，银行努力寻找值得贷款的企业，企业也可自由选择能够给予贷款的银行，在这种基于效益基础上的相互寻求对象的过程中使信息畅通，以求信贷资源配置效率的提高。第二，加大对非银行金融机构的监管。对于问题较多的信托投资公司，在清理的基础上坚决与各级政府部门脱钩，杜绝经营资金的财政化;基于目前国际社会对中国金融机构问题关注较多，国际金融动荡尚未平息，为了避免引起过大的波动及对信心的消极影响，对信托投资公司的清理应慎重，主要应按金融信托的应有原则积极进行改组，尽量实行平衡过渡。对于证券经营机构，应尽快建立健全有关证券业财务会计制度，完善有
13、关会计账务会计制度，完善有关会计账户体系结构，充分的发挥商业银行对证券投资清算资金的监督作用。第三，在继续推进对外开放的过程中，加强金融管理，增强风险防范能力。当今世界已不可避免地朝着全球化方向迈进，继续坚定不移地贯彻对外开放政策是中国顺应历史潮流的要求，也是确保中国持续稳定发展的关键。20 年的对外开放实践，外资流人已不同于当初纯粹工业资本的引进，越来越多地以银行、保险、基金、证券等为内容的金融资本4开始流人中国，这无论对保持海外工商资本持续投资中国并保障其稳定性，还是对加快中国金融体制改革，都是必要的。但是，金融资本相比工商业资本的流人，附带着更大的风险因素。因此，今后在继续吸引科技含量高
14、的工业资本流人的同时，应当视经济现实需要，加快金融监管标准与体制的建设，在总量控制的原则下，积极稳妥地吸引金融资本的流人，并且重点从外汇管理制度与行业、企业准人的程度上予以严格监控。第四，在推进国有企业股份制改革的过程中，优化股权结构，通过市场逐步明晰产权，借此为中国证券市场的健康运行与发展奠定可靠合理的制度基础，减少由过分投机行为所带来的潜在风险。第五，健全金融立法，强化金融执法与监管力度。金融经营活动应在严格明确的法律法规制度界定下进行，为此，应当针对中国已开始运行的证券、期货、信托业加快相关法律的立法进度;对于已有法律法规，在健全监管体系的同时，强化执法力度，严厉打击金融犯罪行为，确保健康的金融秩序。中国虽然有许多防范金融风险的优势，但是还应采取一系列措施，从根本上防范和化解金融风险:加决企业与商业银行体制改革;加大对非银行金融机构的监管;加强金融管理，增强风险防范能力;优化股权结构;健全金融立法。参考文献:龚馆.国际金融理论【M】.武汉:武汉大学出版社.波克，国际金融学【M】.北京:高等教育出版社，1999.史蒂文.K.贝克纳.格林斯潘谁在主宰世界金融【M】南京:江苏人民出版社，1999，
