1、人民币升值步伐加速 A 股市场迎接史上最强牛市 -http:/ 2006 年 12 月 02 日 06:29 四川新闻网-成都商报 7.88、7.87、7.86、7.85、7.84、7.83、7.82！就像一个集团军集群的正面冲锋，11 月以来，人民币汇率的一道道防御关口，被轻松突破。昨日（本周五） ，人民币汇率创出 1 美元对 7.728 的新高，11 月累计升值近 400 个基点！人民币汇率形成了“加速跑”的高昂态势。自 2005 年 7 月汇改以来，人民币累计升值超过了 3.34！1800、1900、2000、2100！伴随人民币汇率冲锋的，还有股市。11 月以来，上证指数连续突破一个又
2、一个整数关口，铁关变泥墙，不断创下新高！日元升值带来的东京股市 17 年的大牛市、台币升值带来的台北股市 6 年大牛市，仿佛正在沪深股市倾情上演。资本市场上，昨日的历史，就是今天和明天的方向！今天，让我们一起来彻底洗脑，在这个市道，谁洗脑彻底，谁就是牛市的赢家。机会，对每一个投资者，都是均等的，看看我们有没有思想准备和行动。升值动力 来源于经济腾飞成熟市场的昨天，或许就是沪深股市的今天或明天。用别人走过的路，来比照我们正在行进的道路，应该有助我们将前方看得更清楚！日元升值、台币升值以及人民币升值是否有其相似之处呢？答案就是-背景相似。经济背景非常相似从 1966 年1970 年，日本 GDP
3、每年增长率都在 10%以上，通货膨胀率也保持稳定，但其出口贸易急剧增长。为了控制过热的经济，日本银行在 1969 年秋季实行了紧缩性货币政策，这又使其贸易盈余、外汇储备在上世纪 60 年代末 70 年代初迅速增加。与日本相同，上世纪 70 年代末和 80 年代初，我国台湾经济高速增长，对外贸易扩张迅速，外汇储备迅速增加。目前，我国也正在经历这个阶段，对外出口猛增，外来投资大幅增长，外汇储备成倍增加。因此，通过比较不难看出，人民币升值与日元、台币升值的经济背景基本相同，都是在“出口导向发展战略下” 出现的高经济增长、低通货膨胀、高贸易顺差。升值周期是个漫长的过程谈到人民币、台币、日元升值的背景，
4、还有一个不可忽略的重要因素就是对美国的贸易顺差，这也是升值的外在导火索。近年来，中国经济增长迅速，出口势头迅猛，外汇储备一再创出新高，而美国贸易赤字却是持续增加，因此为了减少贸易赤字，从 2002 年开始，美国对外施加压力，要求人民币升值，这就成了人民币升值的导火线。再结合 19701998 年美国国际收支差额，与期间日本与我国台湾的贸易顺差情况，都能清楚说明美国的贸易赤字是促使升值的重要外在因素。从世界各地本币升值的时间跨度来说，日元持续了 20 年，我国台湾地区的台币持续了10 年，而韩元在 8 年的时间里出现两波升值浪潮。从这里看，一种货币的升值周期一旦形成，将延续很长的时间。借鉴历史
5、畅想 A 股美好未来本币的升值，往往会推动股市走出一轮波澜壮阔的大牛市，当年的东京股市、台北股市都上演了这样一幕，今天，在中国经济起飞的时刻，A 股市场也将迎来历史性的本币升值机会。东京股市 17 年狂涨 19 倍本币的升值，对股市的推动究竟有多大？日本股市 17 年的上涨，19 倍的涨幅应该有效说明了这一点。1985 年 9 月美国财政部长召集西方 5 大国财长达成了广场协议，日本政府和日本银行履行了广场协议，开始与美国一起大规模干预日元汇市，日元对美元汇率随之急剧攀升。与此同时，受日元升值的影响，股票市场出现了持续 6 年的繁荣，并随后一直延续着涨升态势。到 1989 年底，日经指数平均股
6、价创下了 38957.44 点的历史高点。整个上升过程，从启动到最后结束，延续了整整 17 年，涨幅高达 19 倍。可以说日元的升值，引发并强化了日本股市在上世纪七八十年代历史上最长的一次牛市。统计数据显示，日元的每一轮升值都对应着日本股市的持续上升。在 1972 年至 1990年的 19 年间，日元有 13 年处于升值状态，而股市则有 15 年处于上升状态。日元在 1982年 4 季度开始至 1987 年底这段时间对美元升值约 55%，相应这段时间日经指数出现明显的上涨。 台北股市 6 年飙升 17 倍与东京股市类似，我国台湾地区的股市同样重演了本币升值推升股市走牛的一幕。1987 年 8
7、月，台湾放开外汇管制，台币升值 19.8%，当年台北股市加权指数劲升125.17%，从年初的 1093 点涨到 2339 点；第二年指数再涨 118.78%，到 1987 年 10 月 1日升至 4600 点。此后，受全球股灾的影响曾一度跌至 2298 点，但到 1988 年 9 月又上涨到 8870 点。虽然当年受消息面刺激跌至 5119 点，但随后市场充裕的资金和投资热潮又推动股价止跌回升，连破大关。1989 年 4 月，台湾开始实行自由浮动汇率制，台币再次升值 7.37%，推动当年加权指数上扬 88%，并于 1989 年 6 月突破万点大关，连续三年大幅攀升。统计数据显示，台北股市从 1
8、985 年的 636 点开始启动上涨，至 1990 年 2 月 28 日，台北股市加权指数创下了 11983.461 点的历史新高，涨幅高达 17.84 倍。应该说，正是台币从 1985 年至 1990 年的大幅升值，推动台北股市步入了一轮为期 7 年的大牛市。升值趋势 有望延续数年之久让我们将镜头拉回到中国内地。时间来到 2005 年 7 月，这个时间注定将被写入中国金融史。7 月 21 日，中国人民银行宣布，对人民币汇率制度进行改革，由此拉开了人民币升值的大幕！截至昨日，经过一年多的升值，人民币对美元汇率从 8.11 大幅上升至 7.83，屡次创出新高。人民币升值走过三个阶段回顾去年汇改以
9、来，人民币汇率的走势基本上是在不断升值的。这个升值过程可以大致分为三个阶段：第一阶段是平稳升值阶段，时间是 2005 年 7 月 21 日2006 年 5 月 15 日。这一阶段，是人民币对美元汇率首次突破 8：1 大关的阶段。第二阶段是人民币汇率震荡阶段，时间是 2006 年 5 月 15 日2006 年 7 月 19 日。人民币汇率于 2006 年 5 月 15 日首次触及八的整数关口之后，在八附近震荡整理，并于 2006年 7 月 19 日成功突破八。第三阶段是人民币加速升值阶段，时间是 2006 年 7 月 19 日至今。人民币真正进入“七”的轨道，开始加速升值。升值大趋势已然形成银河
10、证券的宏观研究员田书华认为，从日本、韩国、中国台湾等经济腾飞的过程来看，由于出口的大幅增加，外向型经济的快速增长，必然伴随着本币的长期大幅升值，我们目前也正在经历这个阶段，人民币正步入中长期的升值轨道。他表示，相似的宏观经济背景造就了货币升值的经济现象，对美贸易顺差的大幅攀升是货币升值的外在导火线。近年来，中国经济增长迅速，出口势头非常迅猛，外资源源不断地流入，外汇储备一再创出新高。于是，人民币也持续保持强势，升值压力越来越大。展望未来，田书华称，人民币升值的大趋势已经形成，这一过程将持续几年甚至更长的时间，目前的汇率已经达到 7.83 的高位，但这仅仅是人民币升值漫漫长路的开端。A 股市场
11、迎接史上最强牛市2005 年 7 月 21 日，上证指数最低点 1009.99 点，收盘点位 1020.63 点。2006 年 12 月 1 日，上证指数收盘点位 2102.05 点，较升值时的点位翻了一倍以上。回顾这一过程，除了股改之外，人民币的持续升值就是推动股市上涨的最大因素。A 股牛市走过三个阶段2005 年 7 月，当时的 A 股还战战兢兢地站在 1000 点的边缘，而站在 2006 年年尾回望当初，股市已是轻舟已过万重山。伴随着人民币升值，A 股市场的上涨，也经过了三个阶段。第一阶段是恢复性上涨阶段。时间是从 2005 年 7 月 21 日2006 年 5 月 15 日，人民币对美
12、元汇率首次触及 8：1 大关。上证指数从 1000 点附近上涨至 1664.09 点。此阶段中，A 股市场出现一轮普涨行情。第二阶段，经过大涨之后，市场进入震荡阶段。从 2006 年 5 月 15 日2006 年 7 月 19日，人民币汇率在八左右震荡。上证指数也在 1660 点上下大幅震荡，最高点为 1757.47 点，最低点为 1512.52 点。第三阶段，随着人民币汇率破八后的加速上涨，市场也迎来了一次加速上涨的过程。2006 年 7 月 19 日至今，大盘经过短暂回调之后，成功站上了 2100 点关口。银行地产双星闪耀在大盘上涨一倍的过程中，众多热点板块相继出现，但是，当市场的第三阶段
13、，也就是人民币汇率加速升值的阶段中，银行、地产两大板块则成为市场的明星。银行股以招商银行为龙头，从 7 月起涨以来，股价从 7 元附近启动，大幅上涨至如今的 13 元以上，几乎是上涨了一倍。而另一只银行龙头工商银行，也从 3.25 元的最低点，大涨至最高的 4.01 元，最大涨幅也超过了 20。地产股由于群体更大，吸引了更多股民的关注。万科从 5 元附近起步，至昨日已经站上了 12 元，金融街、华侨城、招商地产等也有大幅上涨，不过，涨幅最大的还是北辰实业，该股在 10 月中旬上市后，仅用了一个半月的时间，就实现了翻番。升值步伐在加快分析人士认为，目前，人民币汇率升值出现了明显的加速态势，并跑步
14、向 7.8：1 关口冲刺，未来人民币升值的趋势确立的背景下，A 股市场的牛市格局完全确立。招商证券的分析师指出，人民币汇率的升值，对 A 股市场的影响日益显著，特别是升值加速的大背景之下，A 股市场在近期出现了明显的加速上涨迹象，从突破 1900 点、2000点再到突破 2100 点，简直就是一气呵成，时间也就是两周，而此前大盘从突破 1600 点到站上 1800 点，则用了近 3 个月的时间。畅想 A 股美好未来可以预计的是，未来人民币仍有较大的升值空间。汇改一年多来，人民币累计升值3.47，如果从更长的时间来看，人民币将有更为广阔的空间，突破 7.5：1，甚至是 7：1都完全有可能。虽然未
15、来的行情可能有所反复，大幅上涨后的短期调整也是难以避免的，但随着人民币的进一步升值，A 股市场的历史大顶 2245 点一定会被突破。在突破 2245 点天顶之前，A 股市场一直运行在一个长期的潜伏底之中，在未来突破2245 点之后，将为 A 股的大牛市打开无限的空间！记者 李凯 毛晋楠牛博士看市 下周提防冲高回落本周市场的表现异常抢眼，周初周边股市的大震荡并没有给火热的沪深股市带来更大的麻烦，H 股暴跌的阴影在周二盘中留下的烙印反而刺激了大盘再度疯狂，沪市大盘和深圳成指最终都以令人咋舌的高调姿态逼近历史高位。而与此同时，一直引领沪深股市高歌猛进的港股市场经过本周的震荡元气已经大伤，面对有可能蔓
16、延的全球股市退潮，沪深市场这一次真的能独善其身吗？巨幅震荡就在眼前这波旷日持久的牛市行情进入到 11 月份，才让大家感受到加速的真正含义，这样的暖冬行情在历史上不是没有，只是没有哪一次行情有如此恢弘的气势，面对历史高位面无畏色，倒真是头一遭，这本身也说明我们正在经历的这场行情的特殊性。时间最终会证明，这的确是一场可以俯瞰一切的超级牛市。然而，尽管如此，我们还是认为再牛的行情都不可能不作稍微的停息，在市场日渐火爆的时候还是要提防风险的，即便是后市指数还能继续攀高，其间的巨幅震荡可能会让不少缺乏市场经验的投资者迷失方向。市场心态开始摇摆到目前为止，沪深大盘还没有发生一次日线级别的大跌走势，这说明，
17、行情的高位运行还在继续之中，在第一根大阴线出来之前，大盘的整体走势相对还是安全的。但昨日盘中的两波跳水说明市场的心态又有摇摆的迹象。也难怪，这次大盘创新高其实并没有太依靠指标股的发力，港股市场以银行股为首的国企股陷入动荡，制约了沪深市场银行股的伸展高度。当心港股陷入泥潭然而，对于 H 股市场的走势我们还是要予以高度的关注，因为 8 月以来的这波行情很大程度上是与 H 股市场的联动，当一个作为标杆的强势市场开始陷入困境的时候，多一分警惕实在很有必要。别看现在的市场热点多极看似火爆，如果两市银行股为首的大盘股真的步港股后尘展开回落，大盘是绝对扛不住的，这定会给市场带来不小的麻烦。因此，我们认为下周大盘冲高回落的可能居大，如果届时港股等周边股市再现大跌，这一次沪深股市将少不了来一次地震。 （牛雄）
