1、2017 年注会 笔记 注册会计师考试 精华考点/ 背诵点/ 知识点 笔记 财务成本管理 （2017 版） 侵权必究 2017 年注会 笔记 目录 2017 年注会 笔记 版权所有 侵权必究 1 第一编 财务 管理 第 一章 财务 管理基 本原 理 【知识 点1 】财 务管 理的 内容和 职能 企业的组 织形式 个人独资企业+ 合伙企业+ 公司 制企业。 晨 陽提示： 公司制的特点： 财务管理 主要内容 筹资 活动+ 投资 活动+ 经营 活动 。 财务管理 基本职能 【知识 点2 】财 务管 理的 目标与 利益 相关 者的 要求 1. 财务管 理（ 股东 ）目 标 利润最大 化 缺点 ：未考虑
2、利润和投入资本的关系；没有考虑利润的取得时间；未考虑风险。三者相同时，利润最大化 是一个可接受的观点。 每股收益 最大化 缺点 ：没有考虑每股盈余的 时间 ；未考虑风险。 股东财富 最大化 （本书观 点） 衡量 股东财富= 股东权益的市场价值。 股东财富增加值= 股东权益的市场增加值= 股东权益的市场价- 股东投资资本。 其 他表述 股价最大化：假设股东投资资本不变，股价最大化与股东财富最大化具有同等意义； 企业价值最大化，假设股 东 投资资本 和 债务价值不变， 企 业价值最大化与股东财富最 大 化具有同 等意义。 晨 陽提示： 企业与股东之间 的交易，也影响股价 ，但不影响股东财富。如分配
3、股利股价下跌，回购股票股价上 涨等。主张股东财富最大化并不是不考虑利益相关者的利益 。股东权益是剩余权益，只有满足了其他方面的利 益之后，才会有股东的利益。 2. 利益相 关者 的要 求 （1） 财务 目标 与经 营者 ： 经营者目标 增加闲暇时间；避免风险。 经营者对目标的背离 道德风险（牛人不用牛刀）- 出于身价考虑，不犯错但不激进； 逆向选择（错用鸟人）- 为了自己的目标。 解决办法 监督和激励。监督成本、激励成本、偏离股东目标的损失三项之和最小之法最佳。 （2） 财务 目标 与债 权人 债权人目标 按期收回本息。 债权人受损情况 用于高风险；发行新债券，旧债券贬值。 解决办法 除寻求立
4、法保护外，增加 限 制性条款，如：规定资金用 途 ，限制发行新债；拒绝进 一 步合作 ， 如：提前收回借款。 无限存续。股权便于转让。有限责任。 因为三优点，所以更容易在资本市场上筹集到资金。 优点 双重课税。组建公司的成本高。存在代理问题。 缺点 财务分析 对过去投资、 筹资、经营、 分配活动分析。 财务预测 对外来财务活 动和财务成果 预测。 财务决策 对财务方案选 择。 财务计划 货币形式协调 安排计划内投 资、筹资等。2017 年注会 笔记 版权所有 侵权必究 2 晨陽提示：利益 相关者 ， 广义含 股东、 债权人 等， 狭义指 除股东 、债权 人、 经营者 外的合 同相关 者（ 职工
5、、 供应商 、客 户等 ）和 非合 同相关 者（ 消费 者、 居民 等） ， 一般 指狭 义。 【知识 点3 】财务 管理 核 心概念 与基本 理论 1. 核心概 念： 净 现值 ， 未来 流入现 值 原始 投资 现值 ，就会 增加 股东 财富 。 2. 基本理 论： 现 金流 理论 、 价值评 估理 论 、 投资 组合 理论 、 资本 结构 理论 。 【知识 点4 】金 融资 产及 金融市 场 1. 证券金 融工 具的 类型 ：固 定收益 证券 （含 可按 照固 定公式 计算 出来 的现 金流 的证 券）+权益 证券+衍生 证券。 2. 金融市 场的 种类 ： 分类标准 分类 交易证券期限
6、货币市场 和资本 市场： 前者 短期（1 年内 ），后者 1 年 以上。 证券属性 债券市场 和股权 市场： 前者 交易对象 是 交易对象是债务工 具，后者交易对象是股票。 出否初次发行 一级市场 和二级 市场： 前者 是发行市 场，后 者是流 通市 场。 交易程序 场内市场 和场外 市场： 前者 在交易所 交易， 时间地 点规 则明确； 后者无 固定场 所 。 2017 年注会 笔记 版权所有 侵权必究 3 第 二章 财务 报表分 析和 财务 预测 【知识 点1 】财 务报 表分 析的目 的与 方法 1. 分析目 的： 将财 务报 表数 据转换 成有 用的 信息 ，以 帮助信 息使 用者 改
7、善 决策 。 2. 分析方 法 （1） 比较 分析 法： 将实 际 财务比 率、 数据 与本 企业 历史、 同类 企业 、预 算比 。 （2） 因素 分析 法（ 连环 替 代法） ，替换 顺序 需要 指定， 否 则结 果不 一致 ： 逐渐替代因素 做差 备注 Fo=AoBoCo m 基准式，在此基础上逐步替代 F1= A1BoCo -m 因素 A 的影响 F2= A1B1Co - 因素 B 的影响 F3= A1B1C1 - 因素 C 的影响 3. 财报分 析的 局限 性： 未全部披露、披露错了、会计政策的选择。 财报本身的局限性 数据出现异常、财务报告失范、关联方交易异常、资本利得金额大、审计
8、报告异常。 财报可靠性问题 横向比看同行；趋势比看历史；差异分析看预算。 比较基础问题2017 年注会 笔记 版权所有 侵权必究 4 1. 长期偿 债指标 （7 个： 资 产负债 表“ 斜横 竖”+长期资 本 负债 率+两保 障+ 现金 流量债 务比 率） ： 指标 计算 分析 资产负债率 = 负债/ 资产 报表“斜横竖”便产生此三指标 权益 乘数 1 产 权比 率1/（1 资 产负 债率 ）， 三指标 同向变动。 产权比率 = 负债/ 股东权益 权益乘数 = 资产/ 股东权益 长期资本负债率 = 非流动负债/ （非流动负债+ 股 东权益） 利息保障倍数 = 息税前利润/ 利息费用 息税前利润
9、= 净利润+ 利息费 用+ 所得税费用， 其中： 此处的 利息费用= 本期报表中利息费用。 分母 的利息费用= 本期资本化+ 本期费用化= 本 期应付 利息 ； 现金流量利息保 障倍数 = 经营活动现金流量 净额/ 利息 费用 现金流量与负债 比率 = 经营活动现金流量净额/ 负债 总额 债务总 额采 用期 末数 而非 平均 数，因 为实 际需 要偿 还的 是期 末金额，而非平均金额。 晨 陽秘诀： 归纳 ：现金流量利 息保障倍数、现金流量债务比等分子均为“经营活动现金流量净额 ”。 晨陽提示：影响 长期 偿债能 力 表外 因素 （前 两因 素基本同短 期减 弱因 素， 短期 偿 债能 力不
10、考虑 未决 诉讼 ） ： 债务担保 长期经营租赁（融资租赁在表内体现） 未决诉讼（诉讼一般时间长）2017 年注会 笔记 版权所有 侵权必究 5 2. 杜邦分 析体 系： 核心公式 权益净利率= 净利润/ 股东权益 公式推导 传统杜邦分析体 系的缺陷 计算总资产净利率的“总资产 ”与“净利润”不匹配； 没有区分经营活动和金融活动损益 ； 没有区分金融负债与经营负债 。经营性的无息负债没有杠杆作用。 【知识 点3 】管 理用 财务 报表( 针 对传 杜邦 分析 体系的 缺 陷进 行的 改进) 1. 管理用 资产 负债 表：对 资产 负 债进 行了 如下 重新 划分 净 经营资产 净 负债及所 有
11、者权 益 经营性流动资产 减：经营性流动负债 金融负债 减：金融资产 经营性营运资本 净 负债 经营性长期资产 减：经营性长期负债 股东权益 净经营性长期资产 净 经营资产 总计 净 负债及股 东权益 总计 晨陽提示：净经 营资 产= 净负 债+ 股东 权益= 净 投资 资本 晨 陽解读 ： 长短期打包计 算原则：考试无特别要求 时，左边长短期经营性资 产无需细分，打包为资产 ，经 营 负债同 理打 包， 可大 幅提 高做题 效率 和准 确率 。 2. 管理用 利润 表：对 净利 润进 行 分解 净利润=经营 损益 + 金融 损益= 税 后经 营净 利润 - 税后利 息费 用 =税前 经营 利
12、润 （1-所 得税 率）- 利 息费 用（1-所得 税率 ）=税后 经营净 利 润 - 税后 利息 费用 3. 管理用 现金 流量 表： 晨陽提示：整体 结构 分为上 下 两部 分： 实体 流量 和 融资流 量 ， 实体 流量=融资流 量= 股权 流量+ 债务 流量 实体现金流 量 晨 陽提示 ：两次出现的折旧 摊销是同一个数，一次加上第二次减去；税后经营净利润为起点。 2017 年注会 笔记 版权所有 侵权必究 6 融资现金流 量 融 资现金流 量= 股权流 量+ 债务流 量= 实体现 金流量（ 恒等式 ） 股权现金流量= 股利分配- 股 权资本净增加= 股利分配- 股票 发行（或+ 股票回
13、购）以股利分配为起点 。 股权现金流量= 净利润- 股东权 益增加以税后净利润为起点 。 债务现金流量= 税后利息费用- 净债务增加 4. 管理用 财务 报表 分析 体系 ： （1） 核 心公 式： 权益 净利 率= 净经 营资 产净 利率+ （净经 营资 产净 利率-税后利 息 率） 净 财务 杠杆 =净经 营资 产净 利率+ 经营 差异率 净 财务 杠杆 =净经 营资 产净 利率+ 杠杆 贡献率 （2） 基于 管 理用 财务 报表的 财 务指 标与 财务 分析 体系 主 要财务比 率 计 算公式 相 关指标的 关系 税后经营净利率 = 税后经营净利润 营业收入 净经营资 产净利率 税后 经
14、营 净利率 净经营资产周转次数 净经营资产周转次数 = 营业收入 净经营资产 净经营资产净利率 = 税后经营净利润 净经营资产 税后利息率 = 税后利息费用 净负债 净金融负债报酬率税后利息净负债 经营差异率 = 净经营资产净利率税后利息率 净财务杠杆 = 净负债 股东权益 杠杆贡献率 = 经营差异率净财务杠杆 权益净利率 净经营资产净利率（净经营资产净利率税后利息率）净财务杠杆 其他扩展指标 经营营运资本周转率（次数）营业收入经营营运资本 净经营长期资产周转率（次数）营业收入净经营长期资产 净经营资产负债率净负债净经营资产 净经营资产权益乘数净经营资产股东权益 【知识 点5 】内 含增 长率
15、 的测算 晨陽提示：外部 融资 销售百 分 比、 内涵 增长 率用管理 用 报表 ；可 持续 增长 率： 用传统 报表+ 管 理用 报表。 1. 外部融 资销 售百 分比 ： 2017 年注会 笔记 版权所有 侵权必究 7 含义 每增长 1 元营业收入需要追加 的外部融资。 公式 外部融资销售百分比= 经营资产销售百分比- 经营负债销售百分比- （1+增长率） 增长率 预计 营业净利率（ 1- 股利支付率） 公式推导 外部融资额= （经营资产销售百分比- 经营负债销售百分比）增加的收入- 可动用的金融资产- 预计营业收入预 计营业净利率（1- 股利支付 率）。 假设 ：无可动用的金融资产， 上
16、述等式两边同除以增加的收入，即可得出 晨陽提示：当 给定 通货 膨 胀率和 销量 增长 率时 ：销 售额含 通胀 的增 长率=（1+通胀率 ） （1+ 销量 增长 率）-1 晨陽解 读： 营 业收入增长 ，外部融资不一定 增加， 当外部融资销售百 分比 m 0，说明有剩余资 金，可 以调 整股利 支付 政策 ；m 0， 则需外 部融 资额=营业 收入增长额 m 。 晨陽提示：外部 融资 需求的 敏 感性 分析 ： 2. 内涵增长 率： 含义 只靠留存 收益实 现的增 长， 没有可动 用的金 融资产 ，且 外部融资 为零时 的销售 增长 率。 公式 1 假设： 假定外部 融资=0，可 动用金融
17、资产=0。 则：0=经 营资 产销 售百 分比- 经营负 债 销售 百分 比- （1+增长率 ） 增 长率 预计税后 经营 净利 率 （1- 股利支付率 ）。 求解上式 ：增长 率= 内涵增 长率。 公式 2 内涵增长率=A/（1-A ），其中 ：A=预计净利润/ 净经营资产 预计利润留存率。 公式 3 内涵增长率=B/（1-B ），其中 ：B=预计 税后经营净利率 净经营资产周转率预计利润留存率。 结论 内涵增长率 与实际增 长率的 关系： 二者相 等 ， 外部 融资=0；实 际 增长 率大， 需融 资； 实 际增长率小 ，有 结余。 晨陽解读：内涵 增长 时，由于应付 账款 等自 然增 长
18、等因素 ，企业 资产 负债 比可 能 会变 化。 【知识 点6 】可持 续增 长率 （g ） 含义 满足 5 条件ABCDE 时，企业所 能达到最大的增长率。 假设条件 5 个假设条件： 假设 对应指标或等式 A 公司营业净利率将维持当前 水平，且可以涵盖新增债务增加的利息； 营 业净利率 不变 B 公司资产周转率将维持当前 水平； 资 产周转率 不变 C 公司目前的资本结构是目标 资本结构，并且打算继续维持下去； 权 益乘数 不变或资产负债 率 不变 D 公司目前的利润留存率是目 标利润留存率，并且打算继续维持下去； 利 润留存率 不变 E 不愿意或者不打算增发新股 （或回购，下同）。 增加
19、的所有者权益= 增加的留存收益 计算公式 用期初数 可持续增长率= 期初权益本期净利率利润留存率（杜邦公式带入） = 营业净利率 期末总资产周次数（率）期末总资产期初权益乘数利润留存率 用期末数 原理同上式，期初股东权益= 期末股东权益- 本期净利润本期留存收益率 可持续增长率= 股东权益增长率= 股东权益增加期初股东权益 = 本期净利润利润留存率（期末股东权益- 本期增加的留存） = 权益净利率利润留存率（1- 权益净利率留存收益率） （杜邦公式带入） 即：可持续增长率 g=abcd（1-abcd ） （a 营业净利率，b 期 末总资产周转率，c 权益乘数 （均为期 末），d 利润留存率），
20、abcd 与 R 同向变动。 销售额增加（销 售增长率） 后面分析 经营资产的销售 百分比 同向 经营负债的销售 百分比 反向 销售净利率（在 股利支付率小于1 的情况下） 反向 股利支付率（在 销售净利率大于0 的情况下） 同向 可动用金融资产 反向2017 年注会 笔记 版权所有 侵权必究 8 恒等式 销售增长率= 资产增长率= 负债 增长率= 股东权益增长率= 留存 收益增长率= 股利增长率= 净利 增长率 实际增长 率与可持 续增长关 系 经营效率及财务政策不变（abcd 四指标不变），结论：本 年实际 g=本年可持续g=上年可 持续 g 。 abcd 一个或多个增加，结 论： 实际增长率上年可持续增长率；本年可持续增长率上年可持续增长率。 abcd 一个或多个减少，结论 ：实际增长率上年可持续增长率；本年可持续增长率上年可持续增长率。 如果 abcd 均已达到极限，则 需要增发新股来提高销售增长率。 【说明】 完整版已准 备就绪，本 科 目 完整版 共 21 章， 正文部 分 70 页，需 要 2017 完整版及以 后年度最 新版的 可以加一 下 V 信： 2945611877 或关注 公众号： 晨陽财 税
