1、 黄金日报2010 年 08 月 05 日黄金日报声明：本报告中的观点和预测仅代表安高咨询的判断，仅供参考，不对任何实际投资结果负责。咨询电话:01082850959，客户服务电话：010828404131 北京中汇安高信息咨询有限公司市市 场场 评评 述述ISM 非制造 业好转或令金价反 弹受阻昨日金价继续冲高，受中国央行宣布放松对黄金市场管制和拓宽国内市场投资渠道的利好消息影响，金价延续前数日的强势，最高突破 1200 关口至 1202.55 美元/盎司。但晚些时候，因美国公布的本期 ISM 非制造业指数向好，带动美国股市反弹，避险情绪减弱使得金价冲高回落，未能站稳 1200 上方，最终报
2、收在 1195.5 美元/盎司，上涨了 8 美金，上涨的动力有所减弱。经历过多日的反弹之后，金价继续冲高将面临一定的风险，主要原因在于一些基础因素或将发生变化。主要是美元，昨日美元在 80 附近支撑迎来了久违的一根阳线，美元的跌势或将因此放缓，这将对金价不利。从数据上看，美元反弹的系列依据还是存在的。昨日公布的当月 ISM 非制造业指数便是如此。非制造业( 也就是主要是服务业) 占美国经济尤其是就业市场的绝大部分，所以往往对美国后期经济形势起到一定的预期作用。昨日美国公布的当月非制造业指数数值为 54.3，上月的 53.8 有一定的好转。利好的数据缓解了人们对美国经济形势的担忧，进而支撑了美国
3、股市和美元，避险情绪的减弱和计价的压力令金价承压，从而使得昨日金价走势出现冲高回落。下面，我们具体探讨 ISM 非制造业指数与金价之间的关系：ISM非 制 造 业 指 数 与 国 际 金 价02004006008001000120014001998199920002001200220032004200520062007200820092010 323742475257626772国 际 金 价 非 制 造 业 指 数上图是我们罗列的自 1998 年以来，ISM 非制造业指数与金价走势之间的关系。通过长期的相关性分析表明，二者之间的相关性为-0.45%，大体为中度的负相关。说明，从长期趋势上讲，
4、美国非制造业向好对金价的影响是不利的。这种不利在存量上往往表现的并不是很明显，在变化上的关系则更为明确。但是，我们也看到一些明显在趋势上不符合这种负相关趋势的阶段，就是 08 年底到 09 年底这段时间，二者的相关性甚至高低 0.6。造成这种短期现象的原因在于避险的干扰，尽管美国服务业在 09 年开始反弹，但经济风险依然很大使得一直挥之不去的避险情绪推升了金价一直较强。而当前的情况似乎又回归了正常，当服务业处于一个相对正常的位置时，市场没有明显系统性风险的时候，ISM 服务业数据黄金日报2010 年 08 月 05 日黄金日报声明：本报告中的观点和预测仅代表安高咨询的判断，仅供参考，不对任何实际投资结果负责。咨询电话:01082850959，客户服务电话：010828404132 北京中汇安高信息咨询有限公司的波动对金价造成了反向的影响。目前，金价上冲 1200 之后未能站稳，说明反弹的力度在减弱， ，我们不能排除金价继续短线上冲的可能性，但鉴于数据开始企稳，美元可能会有所反弹，金价反弹面临的风险正在不断增加。在这种背景之下，建议投资者保持适当谨慎，1200 之上逢高可尝试轻仓做多，多头可逐步平仓。
