1、巴林银行倒闭事件一事件介绍（一）巴林银行巴林银行 1763 年创建于伦敦，是英国伦敦城内历史最久、名声显赫的商人银行集团，素以发展稳健，信誉良好而驰名，其客户也多为显贵阶层，包括英国女王伊丽莎白二世。它是世界首家商业银行,既为投资者提供资金和有关建议，又像一个“商人”一样自己做买卖，也像其他商人一样承担风险。由于善于变通，富于创新，业务范围广泛，巴林银行很快就在国际金融领域获得巨大的成功。到 1993 年底，巴林银行的全部资产总额为 59 亿英镑，1994 年税前利润高达 1.5 亿美元。然而，这一具有 233 年历史、在全球范围内掌控270 多亿英镑资产的巴林银行，竟毁于一个年龄只有 28
2、岁的毛头小子尼克里森之手。（二）里森其人里森于 1989 年 7 月 10 日正式到巴林银行工作。这之前，他是摩根斯坦利银行清算部的一名职员，进入巴林银行后，他很快争取到了到印尼分部工作的机会。由于他富有耐心和毅力，善于逻辑推理，能很快地解决以前未能解决许多问题，使工作有了起色。因此，他被视为期货与期权结算方面的专家，伦敦总部对里森在印尼的工作相当满意，并允许可以在海外给他安排一个合适的职务。1992 年，巴林总部决定派他到新加坡分行成立期货与期权交易部门，并出任总经理。里森于 1992 年在新加坡任期货交易员时，巴林银行原本有一个“99905”的“错误账号”，专门处理交易过程中因疏忽造成的错
3、误。这原是金融体系运作过程中正常的错误账户。1992 年夏天，伦敦总部要求里森另设立一个“错误账户”，记录较小的错误，并自行在新加坡处理，以免麻烦伦敦的工作。于是里森又建立了名为 “88888”的错误账户。几周后，伦敦总部又要求用原来的 99905 的帐户来与伦敦总部联系，但这个已经建立的88888 错误帐户，却没有被销掉。开户表格上注明此账户是“ 新加坡巴林期货公司的误差账户，只能用于冲销错帐，但这个账户却被用来进行交易，甚至成了里森赔钱的“隐藏所“ 。里森通过指使后台结算操作人员在每天交易结束后和第二天交易开始前，在“88888”帐户与巴林银行的其他交易帐户之间做假账进行调整，里森反映在总
4、行其他交易账户上的交易始终是盈利的，而把亏损掩盖在“88888”账户上。二事件回顾（一）.88888 帐户成为里森掩盖错误的保护伞1992 年 7 月 17 日，里森手下一名交易员金姆犯了一个错误：当客户（富士银行）要求买进 20 张日经指数期货合约时，此交易员却卖出 20 张，这个错误在里森当天晚上进行清算工作时被发现。欲纠正此项错误，须买回 40 张合约，表示至当日的收盘价计算，其损失为 2 万英镑，并应报告伦敦总公司。但在种种考虑下，里森决定利用错误帐户“88888”，承接 40 手日经指数期货空头合约，以掩盖这个失误。然而，如此一来，里森所进行的交易便成了“业主交易” ，使巴林银行在这
5、个帐户下，暴露在风险部位。数天之后，更由于日经指数上升 200 点，此空头部位的损失便由 2 万英镑增为 6 万英镑了，此时里森更不敢将此失误向上呈报。1993 年 1 月，交易员乔治买进了 100 份本应该卖出的期货合约，这笔交易也记入了“88888”账户，当天损失高达 800 万英镑。此后，类似的失误都被记入“88888”账户。里森不想将这些失误泄露，因为那样他就只能离开巴林银行。但账户里的损失数额像滚雪球一样越来越大。如何弥补这些错误并躲过伦敦总部月底的内部审计以及应付新加坡证券期货交易所要求追加保证金等问题，成了里森头疼的事情。（二）.铤而走险，加大赌注为了赚回足够的钱来补偿所有损失，
6、里森承担愈来愈大的风险，他当时从事大量跨式部位交易，因为当时日经指数稳定，里森想从此交易中赚取期权权利金。若运气不好，日经指数变动剧烈，此交易将使巴林遭受极大损失。里森在一段时日内做得还极顺手。到1993 年 7 月，他已将“88888”帐户亏损的 600 万英镑转为略有盈余，当时他的年薪为 5万英镑，年终奖金则将近 10 万英镑。如果里森就此打住，那么，巴林的历史也会改变。除了为交易员遮掩错误，另一个严重的失误是为了争取日经市场上最大的客户波尼弗伊。在 1993 年下旬，接连几天，每天市场价格破纪录地飞涨 1000 多点，用于清算记录的电脑屏幕故障频繁，无数笔的交易入帐工作都积压起来。因为系
7、统无法正常工作，交易记录都靠人力，等到发现各种错误时，里森在一天之内的损失便已高达将近 170 万美元。在无路可走的情况下，里森决定继续隐藏这些失误。1994 年 7 月，“88888”账户的损失已达 5000 万英镑。此时的里森成了一个赌徒，他一边将巴林银行存在花旗银行的 5000 万英镑挪用到“88888”账户中，一边造假账蒙蔽巴林银行的审计人员。他幻想着以一己之力影响市场的变动，反败为胜，补足亏空。里森买卖的是一种最简单的衍生金融工具日经指数 225 的期货指数。这是日本225 种股票的价格指数，类似于美国的道琼斯指数。这种交易并不复杂，里森对价值几十亿美元的日本股票和债券设定一个可随时
8、兑现的赌注，这种方式类似于拉斯维加斯那种被称之为“过或不及”的足球赌博，即赌球赛的结果超过或不及某一比分，而里森赌的是日经指数超过或不及某一点数。所不同的是，在美式足球赌博中，如果他输了，只赔掉他的下注；而在期货市场，交易者只需拿出一个很小的比例压在桌上，所以得失可能超出赌注的许多倍。1994 年 11 月下旬或 12 月，里森决定要赌日经指数不会掉到 19000 点以下，这似乎是一个安全的下注，因为日本经济在 30 个月的萧条后已开始复苏。然而，1994 年 12 月和 1995 年的 1 月，日经指数 225 向 19，000 点下跌。1995 年 1月 17 日，72 级地震毁坏了日本城
9、市神户。以往曾坚如磐石的日经指数在一周内下跌了7。里森一方面遭受更大的损失，另一方面购买更庞大数量的日经指数期货合约(见图 1)，希望日经指数会上涨到理想的价格范围。1 月 30 日，里森以每天 1000 万英镑的速度从伦敦获得资金，已买进了 3 万手日经指数期货，并卖空日本政府债券。2 月 10 日，里森以新加坡期货交易所交易史上创纪录的数量，已握有 55000 手日经期货及 2 万手日本政府债券合约。交易数量愈大，损失愈大。显然，巴林的财务已经失控，然而银行总部却一直为里森的疯狂举动供给资金，4 个星期内达 85 亿美元。图 1 巴 林 1995年 1月 6日 -2月 24日 的 期 货
10、仓 位0 5 10 15 20 25 301月 6日1月 13日1月 20日1月 27日2月 3日2月 10日2月 17日2月 24日时 间买 进的 月 日经 指数 期货（三）.百年银行,毁于一旦所有这些交易，均进入 88888 帐户。帐户上的交易，以里森兼任清查之职权予以隐瞒，但追加保证金所须的资金却是无法隐藏的。里森以各种借口继续转帐。这种松散的程度，实在令人难以置信。2 月中旬，巴林银行全部的股份资金只有 47000 万英镑。1995 年 2 月 23 日，是巴林期货的最后一日，这一天，日经指数下跌了 350 点，收盘降到 17885 点，而里森却买进了市场中所有的合约，到收市时，里森总
11、共持有 61039 份日经指数期货的多头合约和 26000 份日本政府债券期货的空头合约，而市场走势和他的操作完全相反，里森带来的损失达到 8.6 亿英镑，这是巴林银行全部资本及储备金的 1.2 倍，最终把巴林银行送进了坟墓。巴林银行最终亏损情况表 (单位:百万英镑)2 月 27 日的累计亏损结束头寸的额外损失外汇损失 SIMEX 成本 清仓后的总亏损额827 42 55 3 927（四）.在股指期货等衍生品交易的亏损分析 里森在日经指数期货，日本政府债券期货和日经 225 指数期权上的亏损分别为：1来自日经 225 指数期货的亏损自 1994 年下半年起，里森认为日经指数将上涨，逐渐买入日经
12、 225 指数期货，不料 1995 年 1 月 17 日神户大地震后，日本股市反复下跌(见图 2)，里森的投资损失惨重。里森当时认为股票市场对神户地震反映过激，股价将会回升，为弥补亏损，里森一再加大投资，在 1 月 16 日一 26 日再次大规模建多仓，以期翻本。其策略是继续买入日经 225 期货，其日经 225 期货头寸从 1995 年 1 月 1 日的 1080 张 9503 合约多头增加大 2 月 26 日的 61039 张多头（其中 9503 合约多头 55399 张，9506 合约 5640 张）。据估计其 9503 合约多头平均买人价为 18130 点，经过 2 月 23 日，日经
13、指数急剧下挫，9503 合约收盘价跌至 17473点以下，导致无法弥补损失，累计亏损达到了 480 亿日元。 图 2 1995年 1月 12日 -3月 2日 的 日 经 3月 期 货 价 格150001600017000180001900020000日 经3月期 货价 格2来自日本政府债券的空头期货合约的亏损 里森认为日本股票市场股价将会回升，而日本政府债券价格将会下跌，因此在 1995年 1 月 16 日一 24 日大规模建日经 225 指数期货多仓同时，又卖出大量日本政府债券期货。里森在“88888”帐户中未套期保值合约数从 1 月 16 日 2050 手多头合约转为 1 月 24 日的
14、26079 手空头合约，但 1 月 17 日关西大地震后，在日经 225 指数出现大跌同时，日本政府债券价格出现了普遍上升，使里森日本政府债券的空头期货合约也出现了较大亏损，在 1 月 1 日到 2 月 27 日期间就亏损 1.9 亿英镑。 3来自股指期权的亏损 里森在进行以上期货交易时，还同时进行日经 225 期货期权交易，大量卖出鞍马式选择权，即在相同的执行价格下卖出一张看涨期权，同时卖出一张看跌期权，以获取期权权利金。里森通过卖出选择权获得了很多权利金来支付大量追加保证金，里森希望在一段时间内市场能够保持足够稳定，当期权到期时的日经 225 指数价格正好等于执行价，让选择权能够以接近执行
15、价到期作废，从而使该政策获利。采取这样性质的策略的内在风险在于市场的突然和未预计到的波动。鞍马式期权获利的机会是建立在日经 225 指数小幅波动上，波动损失维持在收到的权利金范围内假设基础上，由于日经 225 指数大幅下跌，这不仅使看跌期权变为价内期权，而且会因为波动率的增大使选择权价值进一步增大，从而卖方会遭受更大的亏损。因此日经 225 指数出现大跌，里森作为鞍马式选择权的卖方出现了严重亏损，到 2 月 27 日，期权头寸的累计帐面亏损已经达到 184 亿日元。 里森终于意识到，他已回天无力，于是便携妻子仓促外逃。2 月 24 日，巴林银行因被迫交保证金，才发现里森期货交易帐面损失 4 亿至 45 亿英镑，约合 6 亿至 7 亿美元。已接近巴林银行集团本身的资本和储备之和。26 日，英格兰银行宣布对巴林银行进行倒闭清算，寻找买主。27 日，东京股市日经指数再急挫 664 点，又令巴林银行的损失增加了 2.8亿美元。截至 1995 年 3 月 2 日，巴林银行亏损额达 9 16 亿英镑，约合 14 亿美元。3 月 5 日，国际荷兰集团与巴林银行达成协议，接管其全部资产与负债，更名为“巴林银行有限公司”；3 月 9 日，此方案获英格兰银行及法院批准。至此，巴林银行 230 年的历史终于画上了句号。
