1、第十章 通货膨胀与通货紧缩,WORLD INFLATION MAP,中国现在出现了一个奇怪的经济现象，人民币对外(主要对美元)呈坚挺的升值走势。而与此同时，国内肉价、粮价、房价的快速上涨，又让人明显感到人民币在国内的购买力在下降。是否可以确认：人民币存在对外升值、对内贬值的现象呢？这是为什么呢？它将造成何种影响？,人民币升值与通胀,按照一些经济学家的说法，人民币升值可以提高人民币购买力，降低进口能源成本，缓解国内通胀压力。但事实上，尽管人民币不断升值，可中国的通胀压力不但没有缓解，反而与日俱增。日渐沉重的“菜篮子”和“米袋子”还是直观地告诉咱老百姓，人民币已经和日益高企的油价一样，明显“发毛”
2、了，即对内大幅贬值了。,第一节 通货膨胀,一 、通货膨胀及其度量（一）通货膨胀的含义通货膨胀：通货膨胀是指由于货币供给过多而引起货币贬值、物价普遍上涨的货币现象。 通货膨胀是纸币流通的特有现象，但纸币流通并不是必然产生通货膨胀。 通货膨胀的实质是币值下跌，外在表现为物价上涨。 通货膨胀中的货币贬值是与物价总水平的持续上涨相连。,（二）通货膨胀的分类,改革开放前，物价的管制较严，通胀以隐蔽性为主，我国在1959-1962年间，官方零售价格总指数上涨24.4%，而市场消费物价指数上升了168.6%。在隐形通胀的情况下，官方牌价和黑市价格之家存在很大的差额，人们为了拿到官方价格需要支付许多额外的成本
3、，如排队等待的成本、得到票证的成本、行贿的成本。 进入90年代以后，由于绝大多数价格已经放开，中国通胀已经转变为公开型的了。,按程度分类,【参考消息】德国在上世纪20年代初，物价曾在48小时内上涨一倍，前苏联解体时，也发生了严重通货膨胀。我国在解放前国民党统治时期，曾经发生过12年间物价上涨85000多亿倍的恶性通货膨胀，1937年可购买2头黄牛的钱，到1948年只能购买3粒大米。,爬行式,年物价上涨在10%以下，对货币购买力还有信心,奔跑式,恶性,通胀率达到两位或三位数,物价呈现天文数字般急剧上涨,（三）通货膨胀的度量各国度量通货膨胀程度主要采用的指数有三种： 居民消费物价指数（CPI）：反
4、映一定时期内居民购买并用于消费的消费品及服务价格水平的变动情况的指标。 批发物价指数（WPI）：反映大宗的生产资料和消费资料批发价格变动程度和趋势的价格指数。（由于其不包括第三产业的价格，反映面窄，有可能导致信号失真）。 国内生产总值平减指数（GDP Deflator）：GDP平减指数能综合反映物价水平变动情况。它等于以当年价格（现价）计算的本期国内生产总值和以基期不变价格（基期价）计算的本期国内生产总值的比率。,CPI物价的指标,消费者物价指数(Consumer Price Index)，英文缩写为CPI，是反映与居民生活有关的商品及劳务价格统计出来的物价变动指标，通常作为观察通货膨胀水平的
5、重要指标。,CPI往往与消费指数有关 我国CPI构成和各部分比重 ： 1 食品 34% 2 娱乐教育文化用品及服务 14% 3 居住 13% 4 交通通讯 10% 5 医疗保健个人用品 10% 6 衣着 9% 7 家庭设备及维修服务 6% 8 烟酒及用品 4%,随着全国各地”涨”声一片，出现了一系列的新词汇，豆你玩，姜你军，蒜你狠，油你涨，玉米疯，辣翻天，棉花掌，糖高宗，苹什么等，这些粮食、蔬菜、鸡蛋、食用油、方便面、鸡蛋与人民生活息息相关的，不可缺少的，现在到了这种地步，社会各阶层承受着不同的压力。,民以食为天，价格上涨已实实在在触及到群众基本生活，影响到社会预期。现在很多老百姓都有这种钱包
6、的危机感，总觉得自己的支出永远要比收入多。在钱包危机感之下，中国“80后”现在面临着这个工资低、物价高的现状，就调侃自己说：“三十难立、四十迷惑、五十听天由命”。,高端白酒的涨价则更为凶猛，茅台的终端价格早已突破千元大关，短短五年时间，53度飞天茅台的零售价格单价从318元涨到730元，而真正的市场零售价则早已突破厂家限定的730元，高达1300元。但是，按照酿造茅台“1斤酒5斤粮”的说法，酿造一斤茅台酒需2.4斤高粱和2.6斤小麦，按现在的市场价格计算，高粱和小麦的每斤价格仅1元多，5斤粮食的总价不超过6元。,关于现在物价的调查,对于目前物价的态度,关于现在物价的调查,央行调查居民对于物价满
7、意度,“涨”声一片，全国各地正掀起新一轮物价上涨的旋风,10年都未涨价的8样东西 公交车 公园 报纸 盐醋 彩票 电子产品 通信费 汽车,通过连续的通货膨胀过程，政府可以秘密地、不为人知地没收公民财富的一部分。用这种办法可以任意剥夺人民的财富，在使多数人贫穷的过程中，却使少数人暴富。 凯恩斯,二、通货膨胀的社会经济效应,1.强制储蓄效用（Effect Of Forced Saving)：是指在支出不变时由于物价上涨而减少实际消费和储蓄。由于货币贬值时，在公众名义收入不变的条件下，按原有模式和数量进行消费和储蓄的实际额均随物价的上涨而相应减少，其减少部分等于被强制储蓄了。强制储蓄会引起物价总水平
8、的上涨。,2.收入分配效用：指由通货膨胀造成的收入再分配。在通货膨胀下，由于货币贬值，名义货币收入的增加往往并不意味着实际收入的等量增加甚至下降。对于不同收入来源的民众来说，有些人的实际收入水平会下降，有些人却会提高。在通货膨胀过程中，各经济部门、各种产品和服务的价格绝不是与价格水平以同等的幅度升降，意味着不同经济集团的利益分配在通货膨胀中将重新调整。,3.资产结构调整效用：通过调整资产结构来避免通货膨胀带来的损失，由此影响货币需求和金融4.恶性通货膨胀下的危机效应：恶性通货膨胀会破坏正常的经济联系和流通秩序，导致人们对持有货币缺乏信心；还会引起商品抢购和挤兑银行的突发风潮等一系列严重的社会经
9、济问题。,为什么经济发展突飞猛进普通老百姓却感觉到生活压力越来越大？为什么中国人勤劳却不富有？为什么国进民退愈演愈烈？为什么基尼系数和两极分化越来越严重？通货膨胀最直接的影响是物价上涨，货币贬值，在一个通胀式增长的经济环境中，弱肉强食、劫贫济富几乎是一个无时不在无处不在的普遍现象.实际上，通货膨胀让富人更富，穷人更穷。,富人拥有更多的财富，但这些财富并不仅仅是银行存款，而是房产、企业等实体，众多的富人是通过向银行贷款进行投资,那些富人可以通过货币资本化如购买土地、房屋、高档奢侈品、艺术品等跑赢通胀 。对穷人而言，拥有的保值固定资产相对较少，甚至没有，拥有的或许只是养老、看病用的存款，在通胀下，
10、他们可怜的一点点存款也摆脱不了不断被蚕食和贬值的命运。 通过举例更容易理解：通胀前，富人拥有两套各价值100万的房产，穷人拥有50万存款，富人的财富相当于穷人的4倍；通胀时，单套房价涨至150万，那富人的财富变为拥有300万的资产，而穷人依然是50万的存款，富人的财富变为了穷人的6倍。并且，穷人以前能买半套房子的钱，现在只能买到三分之一套，购买力在下降。当然，房价的上涨不完全是通胀因素，这里举例只为说明通胀情况下对富人的不动产和穷人存款的不同影响。,中国应该彻底改变经济增长方式，眼睛不能只盯住GDP增长了多少，因为通胀式增长可能也是一种不断挤压穷人的“悲惨式增长”。我们的眼睛应该重新盯住就业和
11、职工的福利，以及劳动条件的全面改善。也就是说，一切增长必须回到人本身，一切为了人。人不是经济增长的手段，而是经济增长的目的。,4.微观效率损失 皮鞋成本，现金管理难度增加 名义利率调整不充分，储蓄积极性下降 行业价格管制，行业发展不平衡 相对价格变化，投资和消费决策困难 税收负担扭曲,通胀造成相对价格扭曲，价格作为反映资源相对稀缺程度的信号作用被削弱，不能有效地引导资源配置。,皮鞋成本当Edgar Miranda得到他作为教师的工资2500万比索时，他一刻也没有耽误，每小时的比索价值都在下降，因此，当他妻子赶快到市场上买一个月的大米和面条时他也赶紧把剩下的比索换为黑市美元。玻利维亚在过去6个月
12、的时期中，比索按每年38000%的比率上升Miranda为减少其货币持有量而付出的时间和努力使资源浪费。,南斯拉夫贝尔格莱德在卢那商店，一个巧克力棒值600万第纳尔短短的一则通告指示：“物价提高99%。” 顾客进来，擦擦眼睛看着标签，数上面有多少个零。据说隐蔽在贝尔格莱德一条道路后面的公园中的政府印钞厂正在一天24小时印刷第纳尔，以力图与加速的通货膨胀保持一致，反过来无止境的印刷第纳尔又加速了通货膨胀。,菜单成本,三、通货膨胀下的经济发展,通货膨胀对经 济发展的影响,促进论：通货膨胀具有正的产出效应,促退论:通货膨胀降低经济运行效率，阻碍经济增长 。,中性论： 通货膨胀各种效应的作用 相互抵消
13、，对经济增长无影响。,通货膨胀对就业的影响：菲利普斯曲线,四、通货膨胀的成因及其治理,需求拉上通货膨胀,紧缩性货币政策 紧缩财政政策 增加有效供给,成本推进通货膨胀,工资推动型,利润推动型,供给混合型,紧缩性收入政策,制定反托拉斯 限制垄断高价,需求拉上治理 与成本推进治 理双管齐下,结构型通货膨胀,推进经济结构调 整改善资源配置,劳动生产率增长速度的差异 “瓶颈”制约、需求转移,由MV=PY知：=m+-y 其中： 、m、 、y分别 为P、M、V、Y的增长率.,1.货币主义的解释：,MV=PY 两边取对数得： Ln(M)+Ln(V)=Ln(P)+Ln(Y) 两边求导数（都是时间的函数）得：m+
14、 = +y,2.需求拉动（Demand-Pull）通货膨胀,即超额需求通货膨胀，指AD超过AS所引起的一般价格水平的持续显著的上涨。,E2,P1,y1,E1,AD1,AS,AD2,AD3,AD4,E3,E4,凯恩斯主义的解释,即供给通货膨胀，没有超额需求的情况下，由供给方面成本的提高所引起的,3.成本推动（Cost-Push）通货膨胀,工资率超过了劳动生产率的增长时，就会发生工资推动型通货膨胀。 厂商以超过成本上升的幅度提高产品价格时，会发生利润推动型通货膨胀。,通货膨胀率=货币工资增长率-劳动生产率的增长率,4.结构型通货膨胀（structural inflation） 定义：即使总供给总需
15、求相对平衡条件下，某些结构性的因素可能引起通胀 瓶颈制约 缺乏有效的资源配置机制，资源在各部门配置严重失衡，导致在生产能力滞后部门因供不应求导致价格上涨，引发其他部分甚至生产过剩部门的连锁反应，形成一轮又一轮的价格上涨 需求移动 劳动力及其他生产要素转移滞后于产品和服务需求的变动，需求增加的行业价格和工资上升，但是需求减少的行业，由于价格粘性却未必出现价格下降，结果导致物价总体上升。 不同部门劳动生产率增长速度的差异 货币工资的整体水平便于先进部门的劳动生产率同比例增长，落后部门的生长成本便上升，进而造成整体物价水平的上升。,结论：在许多发展中国家，经济结构失衡和部门间劳动生产率增长的差异确实
16、在促成通货膨胀方面扮演重要角色；结构型通货膨胀的发生同样要以货币扩张为条件，因为货币总量不变的条件下，结构性的因素也只能导致相对价格的变化，而不是整体价格的上升。,抑制总需求的政策 理论基础：需求拉上型通胀，紧缩性的政策抑制过旺的总需求 货币政策 减少货币的供给 提高贴现贷款的利率 加强银行信贷的配额管理（市场经济体制不健全的国家） 财政政策 增加税收 减少政府支出（政府购买和转移支付）,反通货膨胀的政策（Anti-Inflation Policy）,结论：总需求曲线的下降并不会立即伴随总供给曲线的充分下移，所以紧缩性政策通常伴随短期内失业上升和产出下降。人们的预期越是趋于理性，工资、价格的调
17、整越是灵活，总需求的下降会越迅速的引起总供给曲线的相应下降，牺牲比率就越小。,收入政策：工资价格政策定义：通过对工资和物价的上涨进行直接干预来达到降低通货膨胀率的目的 理论基础：成本推进论，直接干预工资和物价的上涨 措施： 规劝：鼓励雇员和雇主在较低工资增长水平上达成和解，减轻通胀压力 自愿的工资价格指导线：政府根据长期劳动生产率的平均增长率来确定工资和物价的增长标准，并要求各部门将工资和物价的增长幅度控制在这一指标之内 以税收为基础的收入政策：政府以税收作为惩罚或奖励手段来限制工资的增长 工资价格管制：政府颁布法令，强行规定工资、物价上涨幅度，往往在战争时期较为常见,结论：收入政策对付通货膨
18、胀效果往往不理想，它充其量只能作为紧缩性财政、货币政策的补充。,收入指数化政策 旨在与通货膨胀和平共处各种名义收入，如工资、利息等，部分或全部地与物价指数相联系，随物价指数的升降而升降。 优点： 缓解不公平收入再分配 有利于通货膨胀最终下降 使得政府从通货膨胀中得到的好处减少（铸币收入、政府还本付息负担加重） 紧缩性政策代价减少（指数化条款使名义工资相应下降，避免因实际工资上升而导致的失业增加） 局限： 价格指数的编制和收入的调整需要一定的时间 并不是所有合同都有指数化条款，不受条款保护者损失更大 强化了工资和物价的交替上升，使物价更不稳定,结论：收入指数化政策是一种消极的对付通胀的政策。,可
19、信任性及物价稳定的制度基础 预期管理很重要 如果央行成功使人们相信，它将采取严厉的紧缩政策来遏制通胀，那么很可能在央行采取任何实际行动前，通胀已经下降了，而这种下降并不伴随失业率上升，而是由菲利普斯曲线下降带来的。相反，如果公众普遍认为央行将实行通货膨胀性的货币政策，则即使货币供给没有增加，通胀率也会上去。 促使公众相信中央银行将执行强硬（或稳定）的货币政策？ 政策宣传，一般不可置信 制度安排 确立平衡预测的财政政策规则 中央银行具有足够的独立性 取消央行自主决定货币决策 的权利，改为按规则行事,第二节 通货紧缩,一、通货紧缩的含义与衡量通货紧缩：是指由于货币供给不足而引起货币升值、物价普遍、
20、持续下跌的货币现象。通货紧缩也可使用消费物价指数、批发物价指数、国民生产总值平减指数和居民生活费用指数等物价总水平指标来衡量。,二、通货紧缩的社会经济效应 经济增长率下降，失业增加 投资和消费需求不足 破坏信用关系 三、通货紧缩的治理扩大有效需求 调整和改善供给 调整宏观经济政策,第三节 我国的通货膨胀,我国目前的通货膨胀有三个特点： 首先，基本上是物价普遍上涨。在8大类消费品中，除了衣着、交通和通讯两大类商品之外，其他各大类商品价格均上涨而且通货膨胀率有上涨的趋势；而家庭设备用品及服务和娱乐教育文化用品及服务两大类商品的价格指数也从年初的低于100逐步上涨到100以上。,其次，食品价格的涨幅
21、远远大于其他类商品，而且食品类价格的涨幅与其他各类商品价格涨幅之间的差距不断扩大。而在食品类价格中，蔬菜类价格的涨幅又远远高于其他食品价格的涨幅，鲜果价格的上涨率达到17.7%。,第三，本轮通货膨胀是在资产价格飞涨之后发生的。与商品价格的上涨相比，资产价格在近几年的上涨更为引人注目。从2008年到现在，中国的资产价格尤其是房价高速上涨，其中仅2009年，从年初到年末，北京的房价几乎翻了一番，而政府的房价调控措施几乎毫无效果。玉石、文物、古董、字画、高级酒等可以储藏的商品价格也大幅度上升。,产生通货膨胀的原因,1 需求拉动需求拉动的通货膨胀是指总需求过度增长所引起的通货膨胀，即“太多的货币追逐太
22、少的货物“，按照凯恩斯的解释，如果总需求上升到大于总供给的地步，过度的需求是能引起物价水平的普遍上升。 所以，任何总需求增加的任何因素都可以是造成需求拉动的通货膨胀的具体原因。,2 成本推进成本或供给方面的原因形成的通货膨胀，即成本推进的通货膨胀又称为供给型通货膨胀，是由厂商生产成本增加而引起的一般价格总水平的上涨，造成成本向上移动的原因大致有：工资过度上涨；利润过度增加；进口商品价格上涨。,3 需求和成本混合推进在实际中，造成通货膨胀的原因并不是单一的，因各种原因同时推进的价格水平上涨，就是供求混合推进的通货膨胀。 假设通货膨胀是由需求拉动开始的，即过度的需求增加导致价格总水平上涨，价格总水
23、平的上涨又成为工资上涨的理由，工资上涨又形成成本推进的通货膨胀。,1.自然灾害多发，部分国家遭遇干旱和洪灾造成粮食减产，因而国际农产品价格上涨对中国国内价格产生了很大影响。这些自然灾害引发食品供应紧张，导致物价上涨进而引起通货膨胀。,具体原因,2.国内生产要素价格的上升，结合原材料、燃料、动力购进价格的上涨，成本因素导致物价上涨推动通货膨胀。随着工业化、城镇化的推进，农业生产的劳动力成本、农资成本不断上涨，同时城镇对农产品的需求在不断增加，这使得农产品价格的上涨成为长期趋势。近年中国进行了价格调整，电、水、天然气价格都上涨，从而更加剧了通货膨胀。,3 .由外汇储备引起的供需失衡是通货膨胀的内在
24、因素。发达国家物质产业的比较优势在长期内丧失，物质产业不断向发展中国家转移，并且持续拉大对发展中国家的贸易逆差；全球化发展进入21世纪以来物质产业转移出现了加快趋势，随着发达国家制造业的主体转移的加速，发达国家对主要发展中国家的物质产品需求越来越强烈，对发展中国家的商品与生产要素价格形成越来越大的拉动作用，对中国的商品与生产要素价格形成越来越大的拉动作用，从而形成由外部需求拉动导致抬高商品价格水平和生产要素价格水平的通货膨胀。外汇储备和外汇占款增加，通货膨胀压力上升。,4.市场流动性充裕，货币信贷投放过多。,根据测算，上世纪80年代初的1万元，大约相当于如今的28万元；随着工业化、城市化的快速
25、发展进程，现在的1万元在未来一二十年内很可能也相当于20多万元！ 也就是说，假使你现在的1万元放在枕头下不动，到二三十年后会贬值到连1千元都不到，就像你20多年前的1万元藏在箱子底下不动、到现在拿出来用一样！ 根据学术部门研究的数据，未来8年时间货币供应量大约会增长280%，城镇居民的货币收入大约增长250%，这还是个保守的预计！ 在中国上涨得最快的、增长得最多的是货币！ 在中国增长最多的不是汽车也不是电视机，是人民币！ 和二三十年前比，现在的物价不是翻几番，而是翻了几十番！ 因此，现在只有、只好把现金变换成房产、变换成股票！这样才能防止钱越来越不值钱! 并不太远的二三十年前，一个“万元户”，
26、那可了不得，轰动四邻；现在呢 由于货币的增长速度越来越快，社会上的钱越来越多，流动性越来越“充沛”，若干年后，几十万元一套的房子基本消失，每平米10万元的房子还算是最便宜的！ 所以，聪明的人现在用“按揭”来买房，不聪明的人买养老保险！,截至2013年3月末，中国货币供应量余额(M2)103.61万亿元，同比增长15.7%，首次突破100万亿大关。从2002年初的16万亿，到如今超过100万亿，居世界首位，十多年里我国货币供应量增长超过6倍，而且每增加1元GDP竟需1.88元货币，远超美欧。 流通中货币M0余额5.57万亿元,同比增长12.4%。,接近全球货币供应总量的四分之一。由于货币政策的乘
27、数效应，泛滥的流动性带给国民唯一的后果就是人民币贬值。在股市连续多年不景气的情况下，富裕的货币不断地流向地产、大宗农副产品等流通领域，造成生产资料、各种要素价格虚高，形成经济高增长的泡沫假象。,国际货币基金组织（IMF）发布的2012年世界人均GDP排名显示，我国人均GDP为6094美元，排名84位。以14亿国民计算，人均M2占有量为6.96万元，远远高于2011年全国城镇居民人均可支配收入2.18万元。央行前副行长吴晓灵亦曾直言，我们是以超量的货币供给推动了经济的快速发展，暗示经济的发展并非来源于生产力推动上涨。有报道指出，大量超发的货币流向国家财政收入，央行利用货币特权，让本币主动贬值。更
28、有经济学家认为，货币超发的实质是一种“偷”钱行为，国家把全国人民当作提款机。,超发货币短期内会拉动经济增长，金融危机爆发后，引发中国通货紧缩的忧虑，4万亿扩大内需，被认为是此轮通货膨胀的重要原因。我们不能简单地批评货币政策 “发了那么多票子”。如果退回到2008年，我们15%的企业被迫关门，20%的企业被迫减产，上千万人失业。那种状况下，如果不是果断地出台4万亿投资刺激经济的计划，如果不是果断地实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，我们不可能在世界经济中率先走出危机。超发货币但会导致通货膨胀,流动性过剩是我们为了战胜那场危机不得不付出的代价，这个代价也需要一个消化的过程。,5.人民币升值，造
29、成大量资金流入市场，刺激经济增长，经济增长必然带动物价上涨。由于全球流动性泛滥、中国经济基本面良好、人民币升值预期等多重因素影响，我国的外汇净流入压力有所加大，其中不乏“热钱”隐匿其中。,随着全球经济逐步复苏，中国经济仍然保持了较快的增长速度，通货膨胀压力上升，人民币升息在所难免，关键是人民币升息的节奏。人民币升值主要是对抗输入性通货膨胀，但同时要考虑的是国内通货膨胀上升，人民币实际升值速度会加快，也就是说，通货膨胀上升，企业的生产成本也会上升，出口企业的压力也会更大，而且加息会强化人民币升值预期，热钱流入也会增加，这也是央行加息面临的两难。,决定热钱流向有两个因素，一是美元在国际市场上的走势
30、，如果美元表现强劲，那么可能出现全球资金回流美元资产的情况。,二是内地的投资机会，在严厉的调控政策下，内地股市和楼市都呈现出较大的不确定性，对热钱的吸引力可能会有所降低，同时，外管局等有关部门，去年出台了一系列加强热钱流入监控的措施，应能对部分热钱流入造成障碍。实际上，在连续上调存款准备金后，金融体系的资金面出现紧张迹象，银行资金压力加大，回购利率大幅上涨，此时热钱大幅流出对经济的危害可能更严重，在防范热钱大量涌入的同时，我们更应警惕热钱流出的风险。,人民币升值，热钱流入增加，央行需要加息遏制通货膨胀，升值和加息存在相互强化的机制。现在讨论较多的是“三率”(法定准备金率、利率和汇率)齐动的问题
31、，如何稳增长、防通胀，这实际上涉及到政策搭配的问题，每一种货币政策根据都有它的优势和劣势，央行需要根据宏观经济形势的变化，扬长避短，交错使用，今年央行将更多地使用这三种工具的有效搭配调控宏观经济，维持宏观经济和金融市场的稳定。,影响： 通常认为：对经济发展的影响。通货膨胀不利于经济的稳定、协调发展。 通货膨胀的物价上涨，使价格信号失真，容易使生产者误入生产歧途，导致生产的盲目发展，造成国民经济的非正常发展，使产业结构和经济结构发生畸形化，从而导致整个国民经济的比例失调。当通货膨胀所引起的经济结构畸形化需要矫正时，国家必然会采取各种措施来抑制通货膨胀，结果会导致生产和建设的大幅度下降，出现经济的
32、萎缩。对收入分配的影响。有可能造成社会的动荡与不安宁。通货膨胀的货币贬值，使一些收入较低的居民的生活水平不断下降，使广大的居民生活水平难以提高。,措施 ：,第四次金融工作会议 背景：中央经济会议提6大目标任务,一稳增长，就是坚持扩大内需、稳定外需，保持经济平稳运行。二控物价，就是继续采取综合措施，保持物价总水平基本稳定。 三调结构，就是突出主题，贯穿主线，有扶有控，提高经济增长质量和效益。四惠民生，就是把保障改善民生放在更加突出的位置。五抓改革，就是以更大的决心和气力推进改革开放，着力解决影响经济长期健康发展的体制性、结构性矛盾。 六促和谐，就是正确处理改革发展稳定关系，促进社会和谐稳定。,温
33、家宝：要提振股市信心 坚决抑制以钱炒钱,温家宝强调，做好新时期的金融工作，要坚持金融服务实体经济的本质要求，确保资金投向实体经济，坚决抑制社会资本脱实向虚、以钱炒钱，防止虚拟经济过度自我循环和膨胀，防止出现产业空心化现象。 温家宝要求做好今年金融工作。一要实施好稳健的货币政策。二要优化信贷结构。三要深化新股发行制度市场化改革，抓紧完善发行、退市和分红制度，提振股市信心。四要切实防范经济金融风险。,-过去五年,金融业资产增长149%温家宝指出，过去五年，是国际金融危机发生、蔓延、深化的五年。我国成功应对了百年一遇的国际金融危机冲击。 近年来，我国金融业发生了新的历史性变化： 深入推进金融机构特别
34、是大型商业银行改革，金融业综合实力和抗风险能力显著提升。2011年11月末，我国金融业总资产达119万亿元，比2006年末增长149%；2011年9月末，商业银行资本充足率为12.3%，比2006年末提高5个百分点，不良贷款率为0.9%，比2006年末下降6.2个百分点。,第一次金融工作会议 时间：1997年11月17日至19日,银行改革 财政定向发行2700亿元特别国债，补充四大国有银行资本金；将13939亿元银行不良资产剥离给新成立的四家资产管理公司；实行资产负债比例管理等重要改革措施。 金融监管 对金融业分业监管，成立证监会、保监会，负责证券业和保险业的监管，央行专司对银行业、信托业的监
35、管；另对人民银行自身机构进行改革，原有的省分行被撤销，改成9个大区行，货币政策独立性得以加强 。,第二次全国金融工作会议 时间：2002年的2月5日至7日,银行改革 快速推进新一轮国有商业银行改革，中国工商银行、中国建设银行、中国银行在股份制改革与海外上市项目的实施上得到了一系列关键政策支持。 金融监管 撤消中央金融工委，成立银监会，并成立国有银行改革领导小组，酝酿、统筹、部署国有银行改革方案，会议还做出了改革农信社的决定，为此后农信社改革的全面铺开确立了“因地制宜，分类指导“的指导方针。,第三次全国金融工作会议 时间：2007年的1月19日至20日,银行改革 按照分类指导、“一行一策”原则，
36、推进政策性银行改革；推进国家开发银行改革，推行商业化运作，主要从事中长期业务；对政策性业务实行公开透明招标制。 金融监管 成立中投公司，建立具有现代企业制度的外汇投资公司；进一步完善人民币汇率形成机制，加强外汇储备经营管理；健全金融法制，加强对跨境短期资本流动特别是投机资本的有效监控，深入整顿规范金融秩序。,-今后五年,八项重点工作1.为经济社会发展提供更多优质金融服务，提升金融业服务功能 2.深化金融机构改革，继续推进政策性金融机构改革 3.加强和改进金融监管，切实防范系统性风险 4.防范化解地方政府性债务风险 5.加强资本市场和保险市场建设，推动金融市场协调发展 6.完善金融宏观调控体系，
37、有效促进经济发展和金融稳定 7.扩大金融对外开放，提高资源配置能力和金融安全保障水平 8.加强金融基础建设，改善金融发展环境,五个坚持原则,1.坚持金融服务实体经济的本质要求 2.坚持市场配置金融资源的改革导向 3.坚持创新与监管相协调的发展理念 4.坚持把防范化解风险作为金融工作生命线 5.坚持自主渐进安全共赢的开放方针,实体经济,要求：要牢牢把握发展实体经济这一坚实基础。从多方面采取措施，确保资金投向实体经济。避免资本“脱实向虚”“强调金融服务实体经济，这在中央经济工作会议上已有提及，在当前我国金融有了较快发展、国际金融危机负面效果仍在显现的背景下，金融工作会议又着重提出这一思路，无疑极具
38、指导意义。”交通银行首席经济学家连平说。 这次国际金融危机发出的一个重要警示，就是一些国家金融发展脱离了实体经济，导致社会资本“脱实向虚”，诱发了金融海啸。 “这既是我们从西方发达国家爆发金融危机中吸取的教训，也是出于对自身经济发展需要的考虑。”中国建设银行高级经济学家赵庆明认为，当前国内经济发展需要大量的资金支持，尤其是农村地区、中小企业的资金需求更为迫切，这更需要金融业把握好为实体经济服务的原则。,金融改革,要求：国家开发银行要坚持和深化商业化改革，稳妥有序推进人民币资本项目可兑换，建立金融业统一征信平台等。让市场配置金融资源“当前中国金融改革已进入深水区。”赵庆明说，主要大型金融机构股份
39、制改革基本完成，金融业融入全球市场的程度越来越深。 “在这种新形势下，对下一步的金融改革提出了更深更高的要求，进一步推进改革就不单是金融部门的事，还涉及多个部门、多个领域，同时还有国际协调、合作的问题，每往前迈一步都不容易，这就需要以更大的决心和气力推进改革，以改革促发展、促创新。”。 会议还鲜明提出，要坚持市场配置金融资源的改革导向。交通银行首席经济学家连平认为，这意味着备受关注的利率市场化等改革将深入推进。“此外，这一系列改革举措体现了中国金融业进一步深化改革、追求市场化坚定不移的导向。”,防范风险,要求：坚持把防范化解风险作为金融工作生命线，防范系统性金融风险，防范化解地方政府性债务风险
40、，防范经济金融风险。谨慎发展金融衍生品中国建设银行高级经济学家赵庆明认为，此次会议召开于国际金融危机发生之后，当前国内外经济金融形势极其复杂，对于我国而言，防范国际、国内的金融风险显得尤为重要。 “美国次贷危机以及全球金融危机警示，金融衍生品非常复杂，风险管理要非常审慎。防范风险，对金融机构来说，要从西方国家吸取教训，不能过度地不切实际地发展金融衍生品。”赵庆明说。 连平认为，今后一方面需要防范欧债危机产生的外部风险，另一方面也要防范地方融资平台、民间借贷、房地产等内部风险，确保我国经济金融安全。,提振股市,要求：深化新股发行制度市场化改革，抓紧完善发行、退市和分红制度，加强股市监管，促进一级
41、市场和二级市场协调健康发展，提振股市信心。要完善新股发行制度兴业银行经济学家鲁政委表示，“提振股市信心”，成为这次会议部署今年金融工作中的一个亮点，部署令人鼓舞。 近一段时间以来，我国股市表现疲弱，投资者信心不足，股市与宏观经济走势明显不相符合，加快资本市场改革、有效提振股市信心将成为今后金融工作的一个看点。 “强调促进一级市场和二级市场协调健康发展，就是强调投资者与筹资者利益的协调。”国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松指出。 金融学家普遍认为，“重融资、轻回报”已成为当前中国股市的一大顽疾，此次会议强调深化改革，强调完善分红制度，是对投资者权益的保护，将有利于提振股市信心，有利于中国资本市场的健康发展。,
