1、第四章 国际储备,第一节 国际储备概述 第二节 国际储备的结构及其演进 第三节 我国的国际储备问题,第一节 国际储备概述 一、国际储备的含义（一）什么是国际储备国际储备(International Reserves) 是指一国货币当局为弥补国际收支逆差、维持本国货币汇率稳定以及应付各种紧急支付而持有的、能为各国所普遍接受的资产。（二）国际储备的特征1可得性 2流动性 3普遍接受性,（三）国际储备与国际清偿力国际清偿力(International Liquidity，广义的国际储备) ，指一国政府为本国国际收支赤字融通资金的能力。它既包括一国为本国国际收支逆差融资的现实能力即自有储备，又包括融资
2、的潜在能力即一国向外借款的最大可能能力（借入储备）。,广义国际储备 （国际清偿力）,二、国际储备的来源（一）一国视角下的国际储备来源1国际收支顺差2. 中央银行在进行外汇干预时购进的外汇3一国政府对外借款的净额4中央银行在国内购买的黄金5国际货币基金组织(IMF)分配的特别提款权（SDR）6其它以上国际储备的来源渠道中，从根本上讲，只有国际收支盈余才是一国国际储备的最主要来源。,（二）全球视角下的国际储备来源1. 黄金的产量减去非货币用黄金；2, 国际货币基金组织创设的特别提款权（SDR） 3. 储备货币发行国的货币输出。美元、欧元、日元、英镑储备货币发行国的货币输出是全球国际 储备的最主要
3、来源。,三、国际储备的作用（一）弥补国际收支逆差（二）干预外汇市场，调节本币汇率(三) 充当对外举债的保证（四）防患突发事件2004年，IMF发布了最新的外汇储备管理指南，其中关于外汇储备功能的表述中，增强对本币的信心被放在核心地位，这表明国际储备“弥补国际收支赤字”作用的弱化。,一、国际储备的结构,第二节 国际储备的结构及其演进,广义国际储备 （国际清偿力）,一、国际储备的结构（一）自有储备1黄金储备(Gold Reserve)亦称“货币性黄金”（Monetary Gold），指一国货币当局作为金融资产持有的黄金。20世纪50年代以来，世界黄金储备的食物实物量一直徘徊在10亿盎司左右。黄金在
4、国际储备中的比重则呈不断下降的趋势，1990年为69.03%，1987年下降到6.13%。1999年底，83.5%的黄金储备为工业国家所拥有，中国约拥有1210万盎司。1976年起，实行黄金非货币化，潜在的国际储备。,11,截至2009年12月黄金储备前十名 资料来源：IMF国际金融统计年鉴,2外汇储备(Foreign Exchange Reserve)外汇储备是一国货币当局持有的对外流动性资产，它是一国最主要和最重要的储备资产，目前占国际储备的绝大部分比例。外汇储备的主要形式为国外银行活期存款与外国政府债券，也就是说，外汇储备是存放在国外的。一国货币欲成为储备货币，必须具备以下条件：(1)能
5、自由兑换，即必须是可兑换货币；(2) 在国际贸易与国际支付中占较大比重；(3)币值稳定。,外汇储备的变化： 20世纪30年代前，英镑是最主要的储备货币； 布雷顿森林体系下，美元几乎成为唯一的储备货币； 20世纪70年代后，出现了储备货币多元化的趋势，但至今美元仍然是最主要的储备货币。欧元诞生之后，其国际储备货币的地位不断加强。2009年底，在各国外汇储备总额中，美元资产占62.2%，欧元资产占27.3%。日元和英镑分别占3.0%和4.3%，其它货币3.2%。,3在IMF的储备头寸(Reserve Position in IMF)亦称“在IMF的储备部位”、普通提款权，指成员国在IMF的普通账户
6、中可自由提用的资产。 具体包括：（1）成员国向IMF缴纳份额(Quota)中的外汇部分（25%）。（2）IMF信用部分贷款，即会员国申请的贷款额度超过25%，至125%的贷款。信用部分贷款分为4个档次，每档为份额的25%。会员国用完储备部分贷款之后，可依次使用第一、二、三、四档信用贷款。,4特别提款权(Special Drawing Rights，SDR) 特别提款权的含义：从名称上看，特别提款权指IMF分配给成员国的在原有的普通提款权之外的一种使用资金的权利，它是相对于普通提款权而言的。从性质上看，特别提款权是IMF为缓解国际储备资产不足的困难，在1969年9月第24届年会上决定创设的、用以
7、补充原有储备资产不足的一种国际流通手段和新型国际储备资产。,特别提款权的特点：（1）它不具有内在价值，是IMF人为创造的、纯粹账面上的资产，因此它也被称作“纸黄金”(Paper Gold)。（2）它是由IMF按份额的一定比例无偿分配给各成员国。（3）它具有严格限定的用途。限定在会员国政府与IMF及各会员国之间发挥作用。SDR权重：美元，44%，欧元，34%，日元，11%，英镑11%。1 SDR=1.54 美元。,（二）借入储备1备用信贷（Stand-by Credits）备用信贷，是一成员国在国际收支发生困难或预计要发生困难时，同IMF签订的一种备用借款协议。2互惠信贷协定（Swap Arra
8、ngements）（1）互惠信贷协定的含义互惠信贷协定亦称货币互换安排，它是两国中央银行之间进行的一种双边货币合作。货币互换最初是两个签约国本币间的互换，目前，它多为本币与外汇间的互换。,2互惠信贷协定（Swap Arrangements）（1）互惠信贷协定的含义互惠信贷协定亦称货币互换安排，它是两国中央银行之间进行的一种双边货币合作。货币互换最初是两个签约国本币间的互换，目前，它多为本币与外汇间的互换。,（2）互惠信贷协定的分类单向货币互换安排指A国向外汇暂时陷入不足的B国提供干预市场所需的外汇，以防其货币汇率下跌，反之，若A国外汇不足时，B国并没有向A国提供外汇的义务。,双向货币互换安排指
9、A、B两国无论哪一方外汇短缺，另一方均有义务向其提供外汇。在具体操作中，接受外汇的一方需用本币来换取外汇，到期时按原约定汇率再用外汇将本币换回。当换入外汇时，借款国的国际储备增加，在换回本币时，借款国的国际储备减少。,3借款总安排（General Arrangements to Borrow, GAB）与新借款安排（New Arrangements to Borrow）1997年，340亿SDR.2009年，总额5800亿美元。4本国商业银行的对外短期可兑换货币资产,二、储备货币分散化及其影响（一）储备货币分散化储备货币分散化亦称“储备货币多元化”，指储备货币由单一美元向多种货币分散的状况或趋
10、势。出现国际储备货币分散化的原因是多方面的，但最根本的原因在于主要发达国家经济发展的不平衡与相对地位的此消彼长。,（二）储备货币分散化的经济影响1储备货币分散化的积极影响（1）摆脱了对美元的过分依赖。（2）促进了各国货币政策的协调。（3）有利于防范汇率风险。,2储备货币分散化的消极影响（1）加大了储备数量和结构管理的难度。（2）加剧了国际外汇市场的动荡。（3）加深了国际货币制度的不稳定性。,第三节 我国的国际储备问题一、我国国际储备的构成与特点作为IMF的创始成员国，我国的国际储备同样由黄金储备、外汇储备、在IMF的储备头寸及特别提款权四部分组成。其中，在IMF的储备头寸及SDR的数值均取决于我国在IMF的份额。从数量上说，以上两部分合计约为10亿美元，仅占我国国际储备总量的较小比例。中国约有1210万盎司黄金储备。,27,截至2009年12月外汇储备排名,
