1、第3章 储 运工程项目经济性评价方法对工程技术方案进行经济性评价，其 核心内容是经济效益的评价， 经济效益的评价指标是多种多样的，它们从不同的角度放映工程技术方案的经济性 ，但是经济效益是一个综合性的指标，仅从单项指标中难以得到完善的评价。因此，为了系统而全面地评价一个项目，往往需要多个指标，从多方面对项目的经济性进行分析。第3章 储 运工程项目经济性评价方法经济效果的静态评价指标财务评价报表经济效果的动态评价指标财务评价国民经济评价财务评价概述财务评价是 根据国家和石油行业现行财税制度和价格体系， 分析计算项目直接发生的财务效益和费用， 编制财务报表，计算评价指标， 考察项目的盈利能力 、
2、清偿能力 及外汇平衡等财务状况，以判别油气储运建设项目在财务上的可行性。财务评价概述评价工程项目技术方案的指标很多，各种指标从不同的角度反映了项目的经济性。 以货币单位计量的价值型指标从形态上分为两类：净现值净年值费用现值费用年值 以百分比或比例表示的、反映资金利用效率的效率型指标投资收益率内部收益率外部收益率净现值指数财务评价概述是否考虑资金的时间价值来分类 静态指标 静态投资回收期 投资收益率 净现值 净年值 费用现值 费用年值 内部收益率 外部收益率 动态指标第1节经济效果的静态评价指标一、 静态投资回收期以项目每年的净收益回收项目全部投资所需要的时间。投资回收期：一般以年为计算单位，并
3、从项目投建之日起算起。 如果从投产之日算起时，应予以说明。静态投资回收期 (Static Payback Period) 是指从项目的投建之日起， 在不考虑资金时间价值的条件下， 用项目每年的净收益来回项目全部投资所需要的时间。一、 静态投资回收期1 指标计算=tPttCOCI00)(式中： CI 现金流入量；CO 现金流出量；CI-CO 第 t年的净现金流量；Pt 静态投资回收期 (年 )。已知项目的现金流量表或图，通过累计净现金流量的计算可以求得值：累计净现金流量开始出现正值的年份数上年累计净现金流量的绝对值当年净现金流量-1Pt=一、 静态投资回收期2 判别准则行业基准投资回收期是各行业
4、项目财务评价投资回收期指标的基准判据。当项目投资回收期小于或等于其行业基准投资回收期时，认为项目在财务上是可以考虑接受的。设行业基准投资回收期为 Pb，则判别准则为：若 PtPb， 项目应予以拒绝。目前国家对各行业的静态投资回收期没有统一规定， 中国石油股份公司规定国内输油气管道的基准投资回收期为10年。一、 静态投资回收期3 指标评价投资方案的回收期越短越好，作为一种判据，基准投资回收期没有绝对的标准，它取决于投资项目的规模、行业的性质、资金来源的情况、投资环境的风险大小及投资者的主观期望，要根据具体情况进行分析。显然，重点是回收期不能长于项目的计算期，否则到计算期末，投资项目连本都收不回来
5、。该指标没有考虑投资回收以后的经济效果，不能反映项目在寿命期内的真实效益。二、投资收益率是指项目达到设计生产能力后的一个正常年份的净收益额与项目总投资的比率。对生产期内各年的净收益额变化幅度较大的项目，应计算生产期内 年平均净收益额 与项目总投资的比率。1 指标计算KNBR =R投资收益率=mttKK0K投资总额Kt为第 t年的投资额， m为建设期二、投资收益率KNBR =1 指标计算R投资收益率Kt为第 t年的投资额， m为建设期K投资总额=mttKK0根据不同的分析目的，可以是全部投资额，也可以是投资者的权益投资额 ( 如资本 金 )；NB正常年份的净受益或平均净收益， 根据不同的分析目的
6、，可以是 利润 也可是 利润和税金总额 ，也可以是 年净现金流入 等。二、投资收益率总投资收益率（ROI）总 投 资收益率表示总投资的盈利水平，系指项目达到设计能力后正常年份的 年息税前利润 或 运营期内年平均息税前利润 与项目总投资的比率。%100=TIEBITROIEBIT项目正常年份的年息税前利润或运营期内年平均息税前利润；TI项目总投资。二、投资收益率项目资本金净利润率 (）项目资本金净利润率 表示项目资本金的盈利水平 ，系指项目达到设计能力后正常年份的年净利润或运营期内年平均净利润( ) 与项目资本 金 ( ) 的比率；%100=ECNPROE项目正常年份的年净利润或运营期内年平均净
7、利润；项目资本金。二、投资收益率判 别 准 则用投资收益率指标评价投资方案的经济效果，需要与根据同类项目的历史数据及投资者意愿等确定的基准投资收益率作比较。 设基准投资收益率为b，判别准则为：若 Rb，则项目可以考虑接受；若 RNPV0=NPV表明该方案正好达到要求的基准收益率水平，该 方案经济上合理，方案可以考虑接受；0 ic时，净现值小于 0。ic是一个具有重要经济意义的折现率临界值。0 1020304050-1200-800-40004008001200%NPViic项目的内部收益率第2节经济效果的动态评价指标三、内部收益率（ IRR）使项目计算期内净现金流量现值累计等于零时的折现率计算
8、期内 净现金流量现值累计等于零 折现率Internal return rate=+ntttIRRCOCI00)1()(NPV 指标计算采用线性插值法进行求解。其求解步骤如下： 计 算方案计算期内各年的净现金流量（ CI-CO）t； 先 给出一个折现率 i1, 计算相应的NPV( i1),说明欲求的IRRi1,若NPV( i1)0,若NPV( i1)0， NPV(ik)0, ijik且ij-ik 用线性插值法求解内部收益率。)()()()(kjjjkjiNPViNPViNPViiiIRR+=。一般情况下，要求： %5三、内部收益率（ IRR） 判别准则0i设项目的行业基准收益率为0iIRR 则有
9、：若，则项目在经济效果上可以考虑接受；0iIRR ，则项目应予以拒绝。若三、内部收益率（ IRR） 内部收益率的经济含义在项目的整个寿命期内，按利率计算，会始终存在未能收回的投资，只有在寿命期结束时投资才能被全部收回。换句话说，在寿命期内各个时点，项目始终处于 “偿还 ”未被收回的投资的状态，只有到了寿命期结束的时点，才偿还全部投资。由于项目的 “偿还 ”能力完全取决于项目内部，故有 “内部收益率 ”之称。三、内部收益率（ IRR） 指标评价财务内部收益率评价指标具有如下优点： 财务内部收益率与折现率无关，因此不必预先确定折现率； 用百分率表示，与传统的利息形式一致，易于接受； 内 部收 益率
10、指标考虑了资金的时间价值，对项目进行动态评价，并考察了项目在整个寿命期内全部情况。三、内部收益率（ IRR） 指标评价财务内部收益率评价指标具有如下缺点：如 果 只根据内部收益率指标大小进行方案投资决策，可能会使那些投 资 大 、 内 部 收 益 率 低 ， 但 收益额很大，对国民经济 有 重 大 影 响 的 方 案 落 选 。 因而，内部收益率指标往 往 和 净 现 值 指 标 结 合 起 来 使用。第2节经济效果的动态评价指标三、净年值净年值是通过资金等值计算将项目净现值分摊到寿命期内各年的等额年值 。),/(0niPANPVNAV =判别准则：？第3节财务评价报表财务评价报表包括基本报表
11、和辅助报表。一、基本报表基本报表有 财务现金流量表 、 损益表 、 资金来源与资金运用表 、 资产负债表 及 财务外汇平衡表 。1 财务现金流量表( financial cash-flow statement) 财务现金流量表反映项目计算期内各年的现金收支(现金流入和现金流出)，用以计算各项动态和静态评价指标，进行项目盈利分析。按投资计算基础的不同，财务现金流量表分为： 财务现金流量表（全部投资）该表不分投资资金来源， 以全部投资（包括固定资产投资、流动资金和固定资产投资方向税）作为计算基础。用以计算全部投资 所得税前和所得税后财务内部收益率 、 财务净现值 及 投资回收期 等评价指标， 考察项目全部投资的盈利能力。
