1、 第 1 页财务管理习题册第 一 章 财务管理总论一、单项选择题1.根据财务管理理论，企业在生产经营活动过程中客观存在的资金运动及其所体现的经济利益关系被称为（ ）。A.企业财务管理 B.企业财务活动 C.企业财务关系 D.企业财务2.假定甲公司向乙公司赊销产品，并持有丙公司债券和丁公司的股票，且向戊公司支付公司债利息。假定不考虑其他条件，从甲公司的角度看，下列各项中属于本企业与债权人之间财务关系的是（ ）。A.甲公司与乙公司之间的关系 B.甲公司与丙公司之间的关系C.甲公司与丁公司之间的关系 D.甲公司与戊公司之间的关系3.相对于每股收益最大化目标而言，企业价值最大化目标的不足之处是（ ）。
2、A.没有考虑资金的时间价值 B.没有考虑投资的风险价值C.不能反映企业潜在的获利能力 D.某些情况下确定比较困难4.在下列各项中，能够反映上市公司价值最大化目标实现程度的最佳指标是（ ）。A.总资产报酬率 B.净资产收益率 C.每股市价 D.每股利润5.如果社会平均利润率为 10%，通货膨胀附加率为 2%，风险附加率为 3%，则纯利率为（ ）。A. 12% B. 8% C. 5% D. 7%6.以每股收益最大化作为财务管理目标，其优点是（ ）。A.考虑了资金的时间价值 B.考虑了投资的风险价值C.有利于企业克服短期行为 D.反映了创造的利润与投入的资本之间的关系7.下列各项经济活动中，属于企业
3、狭义投资的是（ ）。A.购买设备 B.购买零部件 C.购买供企业内部使用的专利权 D.购买国库券8.财务管理的核心是（ ）。A.财务预测 B.财务决策 C.财务预算 D.财务控制第 2 页9.下列属于决定利率高低主要因素的是（ ）。A.国家财政政策 B.资金的供给与需求 C.通货膨胀 D.国家货币政策10.下列说法不正确的是（ ）。A.基准利率是指在多种利率并存的条件下起决定作用的利率B.套算利率是指各金融机构根据基准利率和借贷款项的特点而换算出的利率C.固定利率是指在借贷期内固定不变的利率，浮动利率是指在借贷期内可以调整的利率 D.基准利率是指由政府金融管理部门或者中央银行确定的利率二、多项
4、选择题1.下列各项中，属于企业资金营运活动的有（ ）。A.采购原材料 B.销售商品 C.购买国库券 D.支付利息2.为确保企业财务目标的实现，下列各项中，可用于协调所有者与经营者矛盾的措施有（ ）。A.所有者解聘经营者 B.所有者向企业派遣财务总监 C.公司被其他公司接收或吞并D.所有者给经营者以“股票期权”3.下列各项中，可用来协调公司债权人与所有者矛盾的方法有（ ）。A.规定借款用途 B.规定借款的信用条件 C.要求提供借款担保 D.收回借款或不再借款4.在下列各项中，属于财务管理经济环境构成要素的有（ ）。A.经济周期 B.经济发展水平 C.宏观经济政策 D.公司治理结构5.有效的公司治
5、理，取决于公司（ ）。A.治理结构是否合理 B.治理机制是否健全 C.财务监控是否到位 D.收益分配是否合理6.在下列各项中，属于企业财务管理的金融环境内容的有（ ）。A.利息率 B.公司法 C.金融工具 D.税收法规7.利率作为资金这种特殊商品的价格，其影响因素有（ ）。A.资金的供求关系 B.经济周期 C.国家财政政策 D.国际经济政治关系8.关于经济周期中的经营理财策略,下列说法正确的是（ ）。A.在企业经济复苏期企业应当增加厂房设备B.在企业经济繁荣期企业应减少劳动力，以实现更多利润C.在经济衰退期企业应减少存货 D.在经济萧条期企业应裁减雇员第 3 页9.金融工具是指能够证明债权债务
6、关系或所有权关系并据以进行货币资金交易的合法凭证。金融工具的特征包括（ ）。A.期限性 B.流动性 C.风险性 D.稳定性10.按利率之间的变动关系，利率可以分为（ ）。A.固定利率 B.浮动利率 C.基准利率 D.套算利率三、判断题1.民营企业与政府之间的财务关系体现为一种投资与受资关系。（ ）2.财务管理环境是指对企业财务活动和财务管理产生影响作用的企业各种外部条件的统称。（）3.以企业价值最大化作为财务管理目标，有利于社会资源的合理配置。（ ）4.在协调所有者与经营者矛盾的方法中，“接收”是一种通过所有者来约束经营者的方法。（ ）5.如果资金不能满足企业经营需要，还要采取短期借款方式来筹
7、集所需资金，这属于筹资活动。（ ）6.企业价值最大化目标，就是实现所有者或股东权益的最大化，但是忽视了相关利益群体的利益。（ ）7.企业是由股东投资形成的，因此，在确定企业财务管理的目标时，只需考虑股东的利益。（ ）8.公司治理结构和治理机制的有效实现是离不开财务监控的，公司治理结构中的每一个层次都有监控的职能，从监控的实务来看，最终要归结为财务评价。（ ）9.公司治理机制是治理结构在经济运行中的具体表现，具体表现为公司章程、董事会议事规则、决策权力分配等一系列内部控制制度。（ ）10.金融工具是指能够证明债权债务关系并据以进行货币资金交易的合法凭证，金融工具的流动性是指金融工具在必要时迅速转
8、变为现金的能力。（ ）答案部分一、单项选择题1.【正确答案】 D第 4 页【答案解析】 企业财务是指企业在生产经营过程中客观存在的资金运动及其所体现的经济利益关系。前者称为财务活动，后者称为财务关系。2.【正确答案】 D【答案解析】 甲公司和乙公司、丙公司是企业与债务人之间的财务关系，和丁公司是企业与受资人之间的财务关系，和戊公司是企业与债权人之间的财务关系。3.【正确答案】 D【答案解析】 对于非股票上市企业，只有对企业进行专门的评估才能真正确定其价值。而在评估企业的资产时，由于受评估标准和评估方式的影响，这种估价不易做到客观和准确，这也导致企业价值确定的困难，因此选项 D 正确。企业价值是
9、企业所能创造的预计未来现金流量的现值，反映了企业潜在的获利能力，考虑了资金的时间价值和投资的风险价值，因此选项 A、B、C 错误。4.【正确答案】 C【答案解析】 企业价值指的是企业的市场价值。对于上市公司来讲，其市价总值等于其总股数乘以每股市价，在股数不变的情况下，其市价总值的大小取决于其每股市价的高低。5.【正确答案】 C【答案解析】 纯利率是指无风险、无通货膨胀情况下的社会平均资金利润率，由此可知，纯利率社会平均利润率通货膨胀附加率风险附加率10%2%3%5%。6.【正确答案】 D【答案解析】 以每股收益最大化作为财务管理目标，其缺点是：未考虑资金的时间价值；未考虑风险；也不能避免短期行
10、为。优点是反映了创造的利润与投入的资本之间的关系。7.【正确答案】 D【答案解析】 企业的狭义投资是指对外投资，所以选 D；选项 A、B、C 属于对内投资。8.【正确答案】 B【答案解析】 财务决策是财务管理的核心，财务预测是为财务决策服务的，决策的成功与否直接关系到企业的兴衰成败。9.【正确答案】 B第 5 页【答案解析】 从资金的借贷关系看，利率是一定时期内运用资金资源的交易价格，主要由资金的供给与需求来决定。10.【正确答案】 D【答案解析】 法定利率是指由政府金融管理部门或者中央银行确定的利率。二、多项选择题1.【正确答案】 AB【答案解析】 选项 C 属于投资活动，选项 D 属于筹资
11、活动。2.【正确答案】 ABCD【答案解析】 经营者和所有者的主要矛盾是经营者希望在提高企业价值和股东财富的同时，能更多地增加享受成本；而所有者则希望以较小的享受成本支出带来更高的企业价值或股东财富。可用于协调所有者与经营者矛盾的措施包括解聘、接收和激励。激励有两种基本方式：（1）“股票期权”；（2）“绩效股”。选项 B 的目的在于对经营者予以监督，为解聘提供依据。3.【正确答案】 ABCD【答案解析】 为协调所有者与债权人的矛盾，通常可采用以下方式：（1）限制性借债，即在借款合同中加入某些限制性条款，如规定借款的用途、借款的担保条件和借款的信用条件等；（2）收回借款或停止借款，即当债权人发现
12、公司有侵蚀其债权价值的意图时，采取收回债权和不给予公司增加放款的措施，从而来保护自身的权益。4.【正确答案】 ABC【答案解析】 影响财务管理的经济环境因素主要包括：经济周期、经济发展水平、宏观经济政策。公司治理结构属于法律环境中公司治理和财务监控的内容。5.【正确答案】 ABC【答案解析】 有效的公司治理取决于公司治理结构是否合理、治理机制是否健全、财务监控是否到位。6.【正确答案】 AC【答案解析】 财务管理的金融环境主要包括金融机构、金融工具、金融市场和利息率。公司法和税收法规属于企业财务管理法律环境的内容。7.【正确答案】 ABCD第 6 页【答案解析】 利率作为资金这种特殊商品的价格
13、，主要是由供给和需求来决定。但除这两个因素外，经济周期、通货膨胀、国家货币政策和财政政策、国际经济政治关系、国家利率管制程度等，对利率的变动均有不同程度的影响。8.【正确答案】 ACD【答案解析】 在企业经济繁荣期应增加劳动力，所以选项 B 错误。9.【正确答案】 ABC【答案解析】 金融工具的特征：（1）期限性：是指金融工具一般规定了偿还期；（2）流动性：是指金融工具在必要时迅速转变为现金而不致遭受损失的能力；（3）风险性：是指金融工具的本金和预定收益遭受损失的可能性；（4）收益性：是指持有金融工具所能带来的一定收益。10.【正确答案】 CD【答案解析】 按利率与市场资金供求情况的关系来划分
14、，利率分为固定利率和浮动利率；按利率形成的机制不同来划分，利率分为市场利率和法定利率；依照利率之间的变动关系来划分，利率分为基准利率和套算利率。三、判断题1.【正确答案】 错【答案解析】 民营企业与政府之间的财务关系体现为一种强制和无偿的分配关系。2.【正确答案】 错【答案解析】 财务管理环境又称理财环境，是指对企业财务活动和财务管理产生影响作用的企业内外各种条件的统称。【该题针对“财务管理环境”知识点进行考核】3.【正确答案】 对【答案解析】 企业价值最大化作为财务管理目标，优点主要表现在：考虑了资金的时间价值和投资的风险价值；反映了企业资产保值增值的要求；有利于克服管理上的片面性和短期行为
15、；有利于社会资源的合理配置。4.【正确答案】 错【答案解析】 协调所有者与经营者矛盾的方法包括解聘、接收和激励。其中解聘是通过所有者约束经营者的方法，而接收是通过市场约束经营者的方法。5.【正确答案】 错第 7 页【答案解析】 如果资金不能满足企业经营需要，还要采取短期借款方式来筹集所需资金，因为这是由于企业日常经营引起的财务活动，所以属于资金营运活动。6.【正确答案】 错【答案解析】 企业价值最大化目标，就是在权衡企业相关者利益的约束下，实现所有者或股东权益的最大化。这一目标的基本思想就是在保证企业长期稳定发展的基础上，强调在企业价值增值中满足以股东为首的各利益群体的利益。7.【正确答案】
16、错【答案解析】 现代企业是多边契约关系的总和。在确定财务管理目标时，不能忽视股东以外的其他利益相关者的利益。忽视了哪一方的利益，都可能给企业带来危害，不仅不会带来企业价值的最大化，甚至会对企业产生致命的伤害。8.【正确答案】 错【答案解析】 公司治理结构和治理机制的有效实现是离不开财务监控的，公司治理结构中的每一个层次都有监控的职能，从监控的实务来看，最终要归结为包括财务评价在内的财务监控。9.【正确答案】 错【答案解析】 公司治理机制是治理结构在经济运行中的具体表现，包括内部治理机制和外部治理机制。内部治理机制具体表现为公司章程、董事会议事规则、决策权力分配等一系列内部控制制度；外部治理机制
17、是通过企业外部主体如政府、中介机构和市场监督约束发生作用的，这些外部的约束包括法律、法规、合同、协议等条款。10.【正确答案】 错【答案解析】 金融工具是指能够证明债权债务关系或所有权关系并据以进行货币资金交易的合法凭证，金融工具的流动性是指金融工具在必要时迅速转变为现金而不致遭受损失的能力。第 二 章 风险与收益分析一、单项选择题1.某公司股票的 系数为 1.5，无风险利率为 8%，市场上所有股票的平均报酬率为10%，则该公司股票的必要报酬率为（ ）。A. 8% B. 15% C. 11% D. 12% 第 8 页2.某资产组合的风险收益率为 10%，市场组合的平均收益率为 12%，无风险收
18、益率为 8%，则该资产组合的 系数为（ ）。A. 2 B. 2.5 C. 1.5 D. 53.某人于半年前以 10000 元投资购买 A 公司股票。由于看好这只股票的未来，所以近期不打算出售。假设持有期获得股利 100 元，预计未来半年 A 公司不会发放股利，并且未来半年市值为 12000 元的可能性为 50%，市价为 13000 元的可能性为 30%，市值为9000 元的可能性为 20%。在以上假设条件下，该投资年预期收益率为（ ）。A. 1% B. 17% C. 18% D. 20%4.某企业投资一个新项目，经测算其标准离差率为 0.48，如果该企业以前投资类似项目要求的必要报酬率为 16
19、%，标准离差率为 0.5，无风险报酬率为 6%并一直保持不变，则该企业投资这一新项目要求的必要报酬率为（ ）。A. 15.6% B. 15.9% C. 16.5% D. 22.0%5.已知某种证券收益率的标准差为 0.2，当前市场组合收益率的标准差为 0.4，两者之间的相关系数为 0.5，则两者之间的协方差是（ ）。A. 0.04 B. 0.16 C. 0.25 D. 1.006.如果某单项资产的系统风险大于整个市场组合的风险，则可以判定该项资产的 值（ ）。A.等于 1 B.小于 1 C.大于 1 D.等于 07.在计算由两项资产组成的组合收益率的方差时，不需要考虑的因素是（ ）。A.单项资
20、产在投资组合中所占比重B.单项资产的 系数C.单项资产收益率的方差D.两种资产收益率的协方差8.某种股票的期望收益率为 10%，其标准离差为 0.04，风险价值系数为 30%，则该股票的风险收益率为（ ）。A. 40% B. 12% C. 6% D. 3%二、多项选择题1.在下列各项中，属于财务管理风险对策的有（ ）。A.规避风险 B.减少风险 C.转移风险 D.接受风险第 9 页2.在选择资产时，下列说法正确的是（ ）。A.当预期收益率相同时，风险回避者会选择风险小的B.如果风险相同，对于风险回避者而言，将无法选择C.如果风险不同，对于风险中立者而言，将选择预期收益率大的D.当预期收益率相同
21、时，风险追求者会选择风险小的3.下列说法中正确的有（ ）。A. RRf（RmRf）所代表的直线就是证券市场线B.（RmRf）称为市场风险溢酬C.如果风险厌恶程度高，那么（RmRf）就大D.在证劵市场线中，横轴是（RmRf），纵轴是必要收益率 R4.下列有关两项资产收益率之间相关系数的表述正确的是（ ）。A.当相关系数为 1 时，投资两项资产的组合不能抵销任何投资风险B.当相关系数为1 时，投资两项资产的组合风险抵销效果最好C.当相关系数为 0 时，投资两项资产的组合不能分散风险D.当相关系数为 0 时，投资两项资产的组合可以分散风险5.关于投资者要求的收益率，下列说法中正确的有（ ）。A.风险
22、程度越高，要求的收益率越低B.无风险收益率越高，要求的收益率越高C.无风险收益率越低，要求的收益率越高D.风险程度越高，要求的收益率越高6.按照资本资产定价模型，影响特定股票必要收益率的因素有（ ）。A.无风险的收益率 B.平均风险股票的必要收益率C.特定股票的 系数 D.财务杠杆系数7.下列因素引起的风险中，投资者不可以通过资产组合予以消减的有（ ）。A.宏观经济状况变化 B.世界能源状况变化C.发生经济危机 D.被投资企业出现经营失误8.某企业拟进行一项存在一定风险的完整工业项目投资，有甲、乙两个方案可供选择：已知甲方案净现值的期望值为 1000 万元，标准离差为 300 万元；乙方案净现
23、值的期望值为 1200 万元，标准离差为 330 万元。下列结论中不正确的是（ ）。第 10 页A.甲方案优于乙方案B.甲方案的风险大于乙方案C.甲方案的风险小于乙方案D.无法评价甲、乙方案的风险大小三、判断题1.对于多个投资方案而言，无论各方案的期望值是否相同，标准离差率最大的方案一定是风险最大的方案。（对 ）2.套利定价理论与资本资产定价模型所不同的是套利定价理论认为资产的预期收益率只是受单一风险的影响。（ ）3.如果投资比例和各项资产的期望收益率不变，但组合中各项资产收益率之间的相关系数发生改变，资产组合的期望收益率也会改变。（ ）4.一般来讲，随着资产组合中资产数目的增加，资产组合的风
24、险会逐渐降低，当资产的数目增加到一定程度时，组合风险降低到零。（ ）5.某资产的 系数小于 1，说明该资产风险小于市场组合的风险。（ ）6 拒绝与不守信用的厂商业务往来属于风险对策中的减少风险。（ ）7.被投资企业的财务风险可以通过多元化投资来分散。（对 ）8.构成投资组合的证券 A 和证券 B，其标准差分别为 12%和 8%。在等比例投资的情况下，如果两种证券的相关系数为1，该组合的标准差为 2%。（ 对）四、计算题1.甲投资者现在打算购买一只股票，已知 A 股票过去五年的收益率分别为：2%，5%，8%，10%，4%；B 股票为新发行的股票，预计未来收益率为 15%的可能性为40%，未来收益
25、率为 4%的可能性为 35%，未来收益率为6%的可能性为 25%。要求：（1）计算 A、B 股票的预期收益率；（2）计算 A、B 股票收益率的标准差；（3）计算 A、B 股票收益率的标准离差率，并比较二者的风险大小；（4）如果甲是风险中立者，回答甲投资者会选择哪只股票。2.已知甲股票的贝塔系数为 1.2，证券市场线的斜率为 8，证券市场线的截距为2.4，资本资产定价模型成立，乙股票收益率与市场组合收益率的协方差为 6.3，第 11 页市场组合收益率的标准差为 30。要求：（1）根据题中条件确定市场风险溢酬；（2）计算无风险收益率以及甲股票的风险收益率和必要收益率；（3）计算甲股票的预期收益率；
26、（4）计算股票价格指数平均收益率；（5）计算乙股票的贝塔系数；（6）如果资产组合中甲的投资比例为 0.4，乙的投资比例为 0.6，计算资产组合的贝他系数以及资产组合的必要收益率；（7）在第 6 问中，假设资产组合收益率与市场组合收益率的相关系数为 0.8，计算资产组合收益率的标准差；（8）如果甲股票收益率标准差为 18，乙股票收益率的标准差为 10，资产组合中甲的投资比例为 0.3，乙的投资比例为 0.7，资产组合收益率的标准差为 8.5，计算甲乙股票收益率的协方差；（9）根据第 8 问计算甲乙股票收益率的相关系数；（10）根据第 2 问、第 3 问和第 8 问，计算甲股票的风险价值系数。答案
27、部分一、单项选择题1. C2. B3. C4. A5. A6. C7. B8.B二、多项选择题1. ABCD2. AC3. ABC4. ABD5. BD6. ABC7ABC8ACD三、判断题1. 对 2. 错 3. 错 4. 错 5. 错 6. 错 7. 对 8. 对四、计算题1. （1）A 股票的预期收益率（2%5%8%10%4%）/55%B 股票的预期收益率15%40%4%35%6%25%5.9%（2）A 股票收益率的标准差第 12 页4.58%B 股票收益率的标准差8.35%（3）A 股票收益率的标准离差率4.58%/5%0.92B 股票收益率的标准离差率8.35%/5.9%1.42结论
28、：B 股票的风险大于 A 股票。（4）对于风险中立者而言，选择资产时不考虑风险。由于 B 股票的预期收益率高于 A股票，所以，甲投资者会选择 B 股票。2.（1）证券市场线的斜率市场风险溢酬由此可知：市场风险溢酬8（2）证券市场线的截距无风险收益率由此可知，无风险收益率2.4甲股票的风险收益率甲股票的贝塔系数市场风险溢酬1.289.6甲股票的必要收益率无风险收益率甲股票的风险收益率2.49.612（3）由于资本资产定价模型成立，所以，甲股票的预期收益率必要收益率12（4）股票价格指数平均收益率市场组合收益率无风险收益率市场风险溢酬2.4810.4（5）市场组合收益率的方差市场组合收益率的标准差
29、市场组合收益率的标准差30309乙股票的贝塔系数乙股票收益率与市场组合收益率的协方差/市场组合收益率的方差6.3/90.7（6）资产组合的贝他系数0.41.20.60.70.9资产组合的必要收益率2.40.989.6或：资产组合的必要收益率0.4甲股票的必要收益率0.6乙股票的必要收益率0.4120.6（2.40.78）9.6（7）资产组合的贝他系数资产组合收益率与市场组合收益率的相关系数资产组合收益率的标准差/市场组合收益率的标准差即：0.90.8资产组合收益率的标准差/30第 13 页解得：资产组合收益率的标准差33.75（8）资产组合收益率的方差0.30.3181820.30.7甲乙股票
30、收益率的协方差0.70.71010即：8.58.50.30.3181820.30.7甲乙股票收益率的协方差0.70.710100.72250.29160.42甲乙股票收益率的协方差0.49解得：甲乙股票收益率的协方差0.14（9）甲乙股票收益率的协方差甲乙股票收益率的相关系数甲的收益率标准差乙的收益率标准差0.14甲乙股票收益率的相关系数1810解得：甲乙股票收益率的相关系数0.08（10）甲股票的风险价值系数甲股票的风险收益率/甲股票收益率的标准离差率9.6/甲股票收益率的标准离差率甲股票收益率的标准离差率甲股票收益率的标准差/甲股票的预期收益率18/121.5所以，甲股票的风险价值系数9.
31、6/1.56.4第 三 章 资金时间价值与证券评价一、单项选择题1.某企业于年初存入银行 10000 元，期限为 5 年，假定年利息率为 12，每年复利两次。已知（F/P，6，5）1.3382，（F/P，6，10）1.7908，（F/P，12，5）1.7623，（F/P，12，10）3.1058，则第 5 年末可以收到的利息为（ ）元。A. 17908 B. 17623 C.7908 D.76232.在下列各项资金时间价值系数中，与资本回收系数互为倒数关系的是（ ）。A.（P/F，i，n） B.（P/A，i，n）C.（F/P，i，n） D.（F/A，i，n）3.已知（F/A，10，9）13.5
32、79，（F/A，10，11）18.531。则 10 年、10的即付年金终值系数为（ ）。A. 17.531 B. 15.937 C. 14.579 D. 12.579第 14 页4.在 10利率下，一至五年期的复利现值系数分别为0.9091、0.8264、0.7513、0.6830、0.6209，则五年期的即付年金现值系数为（ ）。A.3.7907 B. 4.7907 C. 5.2298 D. 4.16985.有一项年金，前 4 年无流入，后 6 年每年年初流入 100 万元，假设年利率为 10，其现值为（ ）万元。A.297.47 B. 327.21 C.435.53 D.316.996.某
33、企业购买 A 股票 100 万股，买入价每股 5 元，持有 3 个月后卖出，卖出价为每股5.4 元，在持有期间每股分得现金股利 0.1 元，则该企业持有期收益率为（ ）。A. 10 B.40 C. 8 D.327.A 公司股票股利的固定增长率为 6，预计第一年的股利为 1.2 元/股，目前国库券的收益率为 4，市场风险溢酬为 8。该股票的 系数为 1.5，那么该股票的价值为（ ）元。A.30 B.12 C.31.8 D.10.68.甲在 2004 年 4 月 1 日投资 12000 元购买 B 股票 1000 股，于 2007 年 3 月 31 日以每股 15 元的价格将股票全部出售，持有期间
34、没有收到股利，则该项投资的持有期年均收益率为（ ）。A.8.33 B.25 C.7.72 D.10二、多项选择题1.递延年金具有如下特点（ ）。A.年金的第一次收付发生在若干期以后 B.没有终值C.年金的现值与递延期无关 D.年金的终值与递延期无关2.与长期持有，股利固定增长的股票价值呈同方向变化的因素有（ ）。A.预期第 1 年的股利 B.股利年增长率 C.投资人要求的收益率 D. 系数3.下列关于债券的说法正确的是（ ）。A.票面收益率又称名义收益率或息票率B.本期收益率等于债券的年实际利息收入与债券的买入价之比率C.对于持有期短于 1 年的到期一次还本付息债券，持有期年均收益率（债券卖出
35、价债券买入价）/债券买入价100D.本期收益率不能反映债券的资本损益情况第 15 页4.决定债券收益率的因素主要有（ ）。A.票面利率 B.持有时间 C.市场利率 D.购买价格5.在计算不超过一年的债券的持有期年均收益率时，应考虑的因素包括（ ）。A.利息收入 B.持有时间 C.买入价 D.卖出价6.债券的收益率包括（ ）。A.息票率 B.直接收益率 C.持有期收益率 D.间接收益率7.下列递延年金现值的计算式中正确的有（ ）。A. PA（P/A，i，n）（P/F，i，m）B. PA（P/A，i，n） C. PA（P/A，i，mn）（P/A，i，m）D. PA（F/A，i，n）（P/F，i，n
36、m）8.下列属于普通股评价模型的局限性的是（ ）。A.未来经济利益流入量的现值是决定股票价值的唯一因素B.模型对未来期间股利流入量预测数的依赖性很强，而这些数据很难准确预测C.股利固定模型、股利固定增长模型的计算结果受 D0 或 D1 的影响很大，而这两个数据可能具有人为性、短期性和偶然性，模型放大了这些不可靠因素的影响力 D.折现率的选择有较大的主观随意性三、判断题1.国库券是一种几乎没有风险的有价证券，其利率可以代表资金时间价值。（ ）2.对于到期一次还本付息的债券而言，随着时间的推移债券价值逐渐增加。（ ）3.债券的收益来源于两个方面：利息收入和售价（到期偿还额）。（ 错 ）4.债券的当
37、前收益率和票面收益率一样，不能全面地反映投资者的实际收益。（ ）5.（F/A，10%，4）（F/P，10%，4）（F/A，10%，5） （ 对）。6.一般情况下，股票市场价格会随着市场利率的上升而下降，随着市场利率的下降而上升。（ ）7.如果股票市价低于股票价值，则股票投资的预期报酬率低于投资者要求的必要报酬率。（ ）8.只要股利增长率固定不变，就可以用股利固定增长模型计算股利的现值之和。（错）四、计算题第 16 页1.某投资者准备投资购买股票，并长期持有。目前有两种股票可供选择：甲股票目前的市价为 9 元，该公司采用固定股利政策，每股股利为 1.2 元，甲股票的必要收益率为 12；乙股票目前
38、的市价为 8 元，该公司刚刚支付的股利为每股 0.8 元，预计第一年的股利为每股 1 元，第二年和第三年的增长率均为 4，第四年和第五年的增长率均为 3，以后各年股利的固定增长率为 2；已知无风险收益率为 8，市场上所有股票的平均收益率为 13，乙股票的 系数为1.2。要求：（1）计算甲股票的预期收益率；（2）计算乙股票的必要收益率；（3）计算乙股票目前的内在价值；（4）判断甲、乙股票是否值得购买；（5）计算甲股票的 系数；（6）如果投资者按照目前的市价，同时投资购买甲、乙两种股票各 100 股，计算该投资组合的 系数和风险收益率；（7）如果投资当日乙股票的开盘价为 7.8 元，收盘价为 8.
39、2 元，计算乙股票的本期收益率。2.某投资者欲在证券市场上购买某债券，该债券是在 2005 年 1 月 1 日发行的 5 年期债券，债券面值为 1000 元，票面利率 10，目前的市场利率为 6，分别回答下列互不相关的问题：（1）若该债券为每年 12 月 31 日支付利息，到期还本，2008 年 1 月 1 日债券的价格为 1080 元，则该投资者是否应该购买？（2）若该债券为每年 12 月 31 日支付利息，到期还本，2008 年 1 月 1 日债券的价格为 1050 元，则该投资者按照目前的价格购入债券并持有至到期的持有期年均收益率为多少？（3）若该债券为单利计息、到期一次还本付息债券，2
40、008 年 1 月 1 日债券的价格为1280 元，则该投资者是否应该购买？（4）若该债券为单利计息、到期一次还本付息债券，2008 年 1 月 1 日债券的价格为1280 元，则该投资者按照目前的价格购入债券并持有至到期的持有期年均收益率为多少？第 17 页（5）若该债券为单利计息、到期一次还本付息债券，2008 年 1 月 1 日债券的价格为1280 元，该投资者按照目前的价格购入债券，于 2008 年 7 月 1 日以 1350 元的价格出售，则该债券的持有期年均收益率为多少？答案部分一、单项选择题1. C【解析】 第 5 年末的本利和10000（F/P，6，10）17908（元），第
41、5 年末可以收到的利息17908100007908（元）。2. B【解析】 资本回收系数是年金现值系数的倒数。3. A【解析】 即付年金终值系数等于普通年金终值系数期数加 1、系数减 1，所以 10年、10的即付年金终值系数（F/A，10，11）118.531117.531。4. D【解析】 五年期的即付年金现值系数10.90910.82640.75130.68304.1698。5. B【解析】 第一次现金流入发生在第 5 年初，与第 4 年末是同一时点，因此，本题递延期为 413，现值100（P/A，10，6）（P/F，10，3）1004.35530.7513327.21（万元）。6. A【
42、解析】 持有期收益率（5.45）0.1/510010。7. B 国库券的收益率近似等于无风险利率 Rf，该股票的必要报酬率4%1.58%16%，PD1/（Kg）1.2/（16%6%）12（元）。8. C【解析】二、多项选择题1. AD 2. AB 3. ABD 4. ABD 5. ABCD 6. ABC 7. ABCD 8. BCD三、判断题1. 错 2. 对 3. 错 4. 对5. 对【答案解析】 根据：（ F/A，i，n）1（1i）1（1i）n1可知：（F/A，10%，5）1（110%）1（110%）2（110%）3（110%）4第 18 页（F/A，10%，4）1（110%）1（110%
43、）2（110%）3所以，（F/A，10%，5）（F/A，10%，4）（110%）4 （F/A，10%，4）（F/P，10%，4）6. 对 7. 错 8. 错四、计算题1.（1）甲股票的预期收益率1.2/910013.33（2）乙股票的必要收益率81.2（138）14（3）乙股票预计第一年的每股股利为 1 元预计第二年的每股股利1（14）1.04（元）预计第三年的每股股利1.04（14）1.0816（元）预计第四年的每股股利1.0816（13）1.1140（元）预计第五年的每股股利1.1140（13）1.1474（元）预计前五年的股利现值之和1（P/F，14，1）1.04（P/F，14，2）1.
44、0816（P/F，14，3）1.1140（P/F，14，4）1.1474（P/F，14，5）0.87720.80030.73010.65960.59603.6632（元）预计第六年及以后各年的股利在第六年初（第五年末）的现值之和1.1474（12）/（142）9.7529（元）预计第六年及以后各年的股利在第一年初的现值之和9.7529（P/F，14，5）5.0657（元）所以，乙股票目前的内在价值3.66325.06578.73（元）（4）由于甲股票的预期收益率（13.33）高于必要收益率（12），乙股票的内在价值（8.73 元）高于市价（8 元），所以，甲、乙股票均值得购买。（5）128甲股
45、票的 系数（138）由此可知：甲股票的 系数0.8（6）投资组合的 系数（1009）/（10081009）0.8（1008）/（10081009）1.20.99 投资组合的风险收益率0.99（138）4.95第 19 页（7）乙股票的本期收益率上年每股股利/当日收盘价1000.8/8.21009.762.第 四 章 项目投资一、单项选择题1.在财务管理中，将企业为使项目完全达到设计生产能力、开展正常经营而投入的全部现实资金称为（ ）。A项目总投资 B现金流量 C建设投资 D原始投资2.下列指标中，可能受投资资金来源结构（权益资金和债务资金的比例）影响的是（ ）。A原始投资 B固定资产投资 C流
46、动资金投资 D项目总投资3.在下列各项中，属于项目资本金现金流量表的现金流出内容，不属于全部投资（项目投资）现金流量表现金流出内容的是（ ）。A营业税金及附加 B借款利息支付 C维持运营投资 D经营成本4.已知某完整工业投资项目的固定资产投资为 2000 万元，无形资产投资为 200 万元，开办费投资为 100 万元。预计投产后第二年的总成本费用为 800 万元，同年的折旧额为 200 万元、无形资产摊销额为 40 万元，计入财务费用的利息支出为 60 万元，则投第 20 页产后第二年用于计算净现金流量的经营成本为（ ）万元。A1200 B560 C500 D6005.企业拟投资一个完整工业项
47、目，预计第一年和第二年相关的流动资产需用额分别为2000 万元和 3000 万元，相关的流动负债可用额分别为 800 万元和 1100 万元，则第二年的流动资金投资额应为（ ）万元。A300 B1000 C1900 D7006.某公司下属两个分公司，一分公司从事化妆品生产和销售，年销售收入 2000 万元，现在二分公司准备投资类似项目，预计该项目投产后每年可为二分公司带来 800 万元的销售收入。但由于和一分公司形成竞争，每年使得一分公司销售收入减少 100 万元，那么，从公司的角度出发，二分公司投资该项目预计的年现金流入为（ ）万元。（不考虑所得税）A900 B600 C800 D7007.有一投资项目，原始投资为 270 万元，全部投资均于建设起点一次投入，建设期为零，运营期为 5 年，每年可获得相等的净现金流量，静态投资回收期为 4.5 年，则按照内含报酬率计算的年金现值系数（P/A，IRR，5）为（ ）。A5 B4.5 C4 D5.58.某项目在建设起点一次投资，全部原始投资额为 500 万元，若利用 EXCEL 采用插入函数法计算的方案净现值为 150 万元，企业资金成本率为 10，则方案本身的获利指数为（ ）。A1.1 B1.15 C0.33 D1.33二、判断题1.项目投资中，如果投资行为只涉及一个年度属于一次投入，若投资
