1、国际投资学教程 綦建红 第 3 版 课后题答案 (完整精排版 ) 第一章 1.名词解释 ： 国际投资 ：是指以资本增值和生产力提高为目标的国际资本流动，是投资者将其资本投入国外进行的 以盈利 为目的的经济活动。 国际公共（官方）投资 : 是指一国政府或国际经济组织为了社会公共利益而进行的投资，一般带有国际援助的性质。 国际私人投资 ：是指私人或私人企业以营利为目的而进行的投资。 短期投资 ：按国际收支统计分类，一年以内的债权被称为短期投资。 长期投资 ：一年以上的债权、股票以及实物资产被称为长期投资。 产业安全 ：可以分为宏观和中观两个层次。宏观层次的 产业安全，是指一国制度安排能够导致较合理
2、的市场结构及市场行为，经济保持活力，在开放竞争中本国重要产业具有竞争力，多数产业能够 生存并 持续发展。中观层次上的产业安全，是指本国国民所控制的企业达到生存规模，具有持续发展的能力及较大的产业影响力，在开放竞争中具有一定优势。 资本形成规模 ：是指一个经济落后的国家或地区如何筹集足够的、实现经济起飞和现代化的初始资本。 2、简述 20 世纪 70 年代以来国际投资的发展出现了哪些新特点？ （一）投资规模，国际投资在 这一阶段蓬勃发展，成为世纪经济舞台最为活跃的角色。国际直接投资成为 了国际经济联系中更主要的载体。 （二）投资格局， 1.“大三角”国家对外投资集聚化 2.发达国家之间的相互投资
3、不断增加 3.发展中国家在吸引外资的同时，也走上了对外投资的舞台 (三 )投资方式，国际投资的发展出现了直接投资与间接投资齐头并进的发展局面。 （四）投资行业，第二次世界大战后，国际直接投资的行业重点进一步转向第二产业。 3.如何看待麦克杜格尔模型的基本理念？ 麦克杜格尔模型是麦克杜格尔在 1960 年提出来，后经肯普发展，用于分析国际资本流动的一般理论模型，其分析的是国际资本流动对资本输出国、资本输入国及 整个世界生产和国民收入分配的影响。麦克杜格尔和肯普认为，国际间不存在限制资本流动的因素，资本可以自由地从资本要素丰富的国家流向资本要素短缺的国家。资本流动的原因在于前者的资本价格低于后者。
4、资本国际流动的结果将通过资本存量的调整使各国资本价格趋于均等，从而提高世界资源的利用率，增加世界各国的总产量和各国的福利。 虽然麦克杜格尔模型的假设较之现实生活要简单得多，且与显示生活有很大的反差，但是这个模型的理念确实是值得称道的，既国际投资能够同时增加资本输出输入国的收益，从而增加全世界的经济收益。 第二章 1、 三优 势范式 决定跨国公司行为和对外直接投资的最基本因素有三，即 所有权优势、内部化优势和区位优势 。 所有权特定优势（ Ownership）指一国企业拥有能够得到别国企业没有或难以得到的资本、规模、技术、管理和营销技能等方面的优势。邓宁认为的所有权特定优势有以下几个方面：资产性
5、所有权优势。对有价值资产的拥有大公司常常以较低的利率获得贷款，并且具有广泛的资金来源渠道。交易性所有权优势。企业所拥有的无形资产， 包括生产诀窍、营销技能、信息、专利、管理、品牌、商誉等。大公司拥有丰富的组织管理经验和大批各种专业的人才，形成管理方面的优势。规模经济优势。规模经济带来的研发、创新优势以及低成本优势。企业规模越大，就越容易向海外扩张，成为国际企业。寡头企业多利用直接投资来扩大化规模经济的优势。 内部化优势（ Internalization）内部化优势是指拥有所有权优势的企业为避免市场不完善而把企业的所有权优势保持在企业内部所获得的优势。由于外部市场的不完美及市场失灵，企业必须具有
6、把所有权优势内部化的能力。只有通过内部化在一个共同所有的企业内部实行供给和需求的交换关系，用企业自己的程序来配置资源，才能使企业的垄断优势发挥最大的效用 。 所有权优势指出了对外直接投资的能力，而内部化优势决定了企业对外直接投资的目的与形式。但是，一个企业具备了所有权优势并将之内部化，还不能准确地解释直接投资活动，因为出口也能发挥这两种优势。因此，所有权优势和内部化优势仍只是对外直接投资的必要条件，而非充分条件。 区位特定优势（ Location）指一个国家或地区比另一国家或地区能为外国厂商在本国或本地区投资设厂提供更有利的条件的优势，也即某一个国家或地区的投资环境。 区位特定优势决定企业对外
7、直接投资的国际生产布局的地点选择。 具体的区位因素包括：劳动成本和 自然资源。对外直接投资在选择区位时，优先考虑劳动力成本较低的地区，尤其是标准化以后的产品。优越的地理位置、丰富的自然资源、合适的气候条件市场潜力。多数情况下，国际企业只有当其产品能够进入或部分进入东道国市场的条件下，才会作出直接投资的决定。关税与非关税壁垒。贸易壁垒会影响国际企业在直接投资和出口之间进行选择。政府政策。政府的政策情况和投资环境状况直接影响投资的国家风险，包括有关的金融贸易政策、法律完善程度、基础设施、公用事业、运输通讯等情况。 2.试述垄断企业优势理论和内部化理论的异同 垄断优势理论从 市场不完全性和企业的特定
8、优势角度出发，论述了发达国家企业对外直接投资的动机和决定因素。而市场内部化理论着重从自然性市场不完全出发。并结合国际分工和企业国际生产组织形式分析企业对外直接投资行为。（书） 企业拥有这些特有财产本身的特殊优势，这种财产的内部化过程赋予了企业以特有的优势。内部化理论通过对中间产品市场缺陷的论述，将海默的理论进一步延伸，将交易成本纳入不完全市场的研究中。只要内部化的收益大于内部市场交易成本和为实现内部化而付出的成本，企业便拥有内部化优势，从而可以实现跨国经营。内部化理论从成本和收益的角 度解释国际直接投资的动因。（ ppt.) 3.试述发展中国家对外直接投资的适用性理论 发展中国家国际直接投资的
9、适用性理论 1小规模技术理论：美国经济学家威尔斯 80 年代提出的小规模技术理论弥补了传统直接投资理论把竞争优势绝对化的不足。认为发展中国家跨国企业的竞争优势来自低生产成本，这种低生产成本是与其母国的市场特征紧密相关的。威尔斯主要从三个方面分析了发展中国家跨国企业的比较优势：（ 1）拥有为小市场需要提供服务的小规模生产技术。（ 2）发展中国家在民族产品的海外生产上颇具优势。（ 3）低价产品营销战略。 2技 术地方化理论：英国经济学家拉奥在对印度跨国公司的竞争优势和投资动机进行深入研究后提出的。主要观点：发展中国家企业对进口的技术和产品加以改造和创新，更好满足当地市场，便会形成独特的竞争优势。证
10、明落后国家企业以比较优势参与国际生产和经营活动的可能性。 3国家利益优先取得论：从国家利益的角度看，大多数发展中国家，尤其是社会主义国家的企业，其对外直接投资有其本身的特殊性。这些国家的企业按优势论的标准来衡量是根本不符合跨国经营的条件。但是由于国家战略利益的原因，企业不得不进行对外直接投资，寻求和发展自身的优势。在这种 情况下，国家将支持和鼓励企业进行跨国经营活动。 第三章 一、名词解释 1.国际投资环境 指影响国际投资的各种因素相互依赖、相互完善、相互制约所形成的矛盾统一体，国际直接投资环境的优劣直接决定了一国对外资吸引力的大小。 2 硬环境 指能够影响投资环境的外部物质条件，如能源供应、
11、交通和通信、自然资源以及社会生活服务设施等。 3 软环境 指能够影响国际直接投资的各种非物质形态的因素，如外资政策、法规、经济管理水平、职工技术熟练程度以及社会文化传统等等。 4.冷热比较分析法 指出要从政治稳定性、市场机会、经济发展与成 就、文化一元化、法令障碍、实质障碍、地理与文化差异等 7 个方面对各国投资环境进行综合比较分析。其中，政治稳定性、市场机会、经济发展与成就、文化一元化同属“热”因素，而法令障碍、实质障碍、地理与文化差异同属“冷”因素。“热”因素越大，“冷”因素越小，一国投资环境越好，外国投资者在该国的投资参与成分就越大。 5， 简述国际直接投资环境的重要性及其决定因素 重要
12、性：它是开展国际投资活动所具备的一切条件的有机整体。 国际直接投资环境的优劣直接决定了一国对外资吸引力的大小。 决定因素： 自然因素：它是跨国投资企业生存和发展的 必要条件，某些情况下对一定的投资项目起着决定性作用； 经济环境：是最直接、最基本的因素，也是首要考虑的因素。 政治因素：是指东道国的政治状况、政策和法规； 法律环境：是直接关系到安全性的问题的重要方面 社会因素：指对投资有重要影响的社会方面的关系。 6， 试总结各种国际投资环境评估方法的基本思路和共性 P81 基本思路和共性是将总投资环境分解为若干具体指标，然后再综合评判。 7. 试结合本章专栏 3-1 和专栏 3-3，分析我国改善
13、投资环境的重点和具体措施。 改善投资环境的重点是改善软环境和社会因素中的价值观念、教 育水平、社会心理与习惯。 具体措施是降低贸易壁垒、提高私有财产保护程度、降低企业运行障碍、提高政府清廉程度、提高经济自由程度和提高法律完善程度。 8.国际投资环境具有 1）综合性：国际投资的特点和现代经济社会的复杂性，决定了国际投资环境整体是由多种因素综合构成的。 2）系统性：构成国际投资环境的各个因素既有各自独立的性质和功能，又是相互连接、相互作用的，它们共同构成国际投资环境系统。这个系统的功能强弱不仅取决于各个因素的状况，而且还取决于各种因素相互间的协调程度。 3）层次性： 影响国际投资活动的各种外部因
14、素是存在于不同的空间层次上的，有国际因素、国家因素、国内地区因素和厂址因素。国家环境包括政治、法律、经济、社会喝自然五大因素，但厂址环境一般不包括政治、法律因素，而在国家环境中政治、法律、经济因素是最重要的；在厂址环境中，自然和广义的基础设施等尤为重要。对于投资者来说这一性质要求投资环境时，必须对四个层次的投资环境都进行分析的基础上，对整个投资环境进行综合评价。 4）相对性： 同样的投资环境会对不同的投资活动，显示出不同的功能作用。产生这一性质的原因在于， 国际投资本来就是相对于投资活动而言的，不同的投资活 动所要求的投资环境和受同一环境因素的影响是不同的。这启示人们在评价和改善投资环境时，不
15、仅可以从共性出发，进行总体上的评价和改善，而且应从特殊性出发，针对具体投资活动评价和改善。 第四章 1， 名词解释： 国际直接投资 （ International Direct Investment）是指一国的自然人、法人或 其他经济组织 单独或共同出资，在其他国家的境内创立新企业，或增加 资本 扩展原有企业，或收购现有企业，并且拥有有效管理控制权的投资行 。 横向型投资 是指一国企业到外国投资建立与国内生产和经营方向一致的子公司或附属机构，同时这种机构或子公司能独立地完成产品的全部生产与销售过程 -一般适用于机器制造业和食品加工业。 纵向型投资 是某一企业到国外建立与国内的产品生产有关联的子
16、公司，并在母公司与子公司间实行 专业化协作 -多见于汽车、电子等专业化分工水平较高的行业。 绿地投资 又称创建投资，是指 跨国公司 等 投资主体 在 东道国 境内依照东道国的法律设置的部分或全部资产所有权归外国投资者所有的企业。 股 权 投资 （ 1Equity Investment)，指通过 投资 取得被投资单位的 股份 。是指 企业 （或者个人）购买的其他企业（准备上市、未上市公司）的 股票 或以 货币资金 、 无形资产 和其他 实物资产 直接投资 于其他单位，最终目的是为了获得较大的 经济利益 ，这种 经济利益 可以通过分得 利润 或股利获取 ，也可以通过其他方式取得。 横向型投资 ：也
17、称水平型投资，是指母公司将在国内生产的同样产品或相似产品的生产和经营扩展到国外子公司进行，使子公司能够独立地完成产品的全部生产和销售过程。 垂直型投资：也称纵向型投资，是指一国企业到国外建立与国内的产品生产有关联的子公司，并在母公司与子公司之间实行专业化协作。 2.跨国并购 与绿地投资方式的对比 (一 ) 从短期角度来比较 尽管并购方式和新建投资方式的 FDI 都为东道国带来国外金融资源，但并购方式所提供的金融资源并不总是增加生产资本存量，而在新建 投资的情况下则会增加。并购方式不太可能转移新的或比新建更好的技术或技能，而且可能直接导致当地生产或职能活动 (如研发 )的降级或关闭，而新建并不直
18、接减少东道国经济的技术资产和能力。当利用并购方式进入一个国家时，不会创造就业，还可能导致裁员，新建在进入时必定会创造新的就业。并购方式能够加强东道国的集中并导致反竞争的后果，而新建能够增加现有企业的数量，并且在进入时不可能直接提高市场集中度。 (二 ) 从长期角度来比较 跨国并购常常跟随着外国收购者的后续投资，如果被收购企业的种种关联得以保留或加强，跨国并购就能创造就业。这两种方式在就业创造方面的差异更多的取决于进入的动机，而不是取决于进入的方式。并购和新建 FDI 都能带来东道国缺少的新的管理、生产和营销等重要的互补性资源。从东道国角度看，需要 FDI 的原因部是 FDI 能够在新领域中带来
19、资本 (如工业产权 )，从而有助于当地经济的多样化 .总的说来在并购方式中，现有资产从国内所有者转移至国外所有者手中，而在绿地投资方式中，有现实的直接投资资本或效益资本发生了跨国的流动，因此在东道国，跨国公司所控制的资产至少在理论上是新创造的 .随着经济全球化的不断发展，绿地投资 在 FDI 中所占比例有所下降跨国并购已成为跨国公司参与世界经济一体化进程、保持有利竞争地位而更乐于采用的一种跨国直接投资方式。随着全球投资自由化的进一步发展，这种趋势将更加明显地体现出来 3. 简述国际合作经营企业和国际合资经营企业的异同（第四章） 两者的共同点： 都属于 国际直接投资 的范围，都是共同投资兴办企业
20、，共同管理、共享收益、共担风险； 它们都要考虑投资项目的利润水平、投资的安全保障以及东道国投资环境等 两者的不同点：主要是在法律依据、组织形式、利润分配、债务负担等方面。 国际合作经营企业与国际合资经营企业的异同点比较表，见下表所示： 国际合作经营企业 国际合资经营企业 共同点 都属于 国际直接投资 的范围，都是共同投资兴办企业，共同管理、共享收益、共担风险； 它们都要考虑投资项目的利润水平、投资的安全保障以及东道国投资环境等 不同点 性质不同 契约式合营企业 ，其投资和服务等不计算股份和 股权 股权式合营企业，根据出资比例确定各方的权利义务 组织形式不同 可以是法人式企业，也可以是非法人式企
21、业 法人式企业 投资收益 不同 根据合同规定承担各自的责任、权利、义务。可以采用利润分成、产品分成，或其他方式。 有的合同还明确规定，保证外方的收益达到一定的金额，促使外商更愿意合作。 各方不论以什么方式出资必须以 货币 计算股权比例，且按股权比例分享受益、分担风险。 投资回收方式不同 通过 固定资产折旧 、产品分成办法收回。 合营期满， 剩余财产 全部归主要通过利润分成收回投资。 合营期满，剩余财产通过估算按出资比例分配。 东道国合作者所有， 不再进行清算。 外商收回的投资只限于投入的本金，不包括 利息 ，而且要求分得利润的多少取决于企业经营所得利润的大小，以有利于调动外商的经营积极性。 4
22、.有选择地分析知名跨国企业进驻中国的投资方式及其原因（第四章） 案例 1： 1996 年，法国 SEB 集团收购收购国营上海红星电熨斗厂 60的股份。 收购前，红心一度占据了中国电熨斗市场的半壁江山，在上 海的占有率更高达 87。 1993 年品牌评估价值就高达 1.3 亿元。然而， 1995 年还销售 2 亿元、赢利 2000 万元的红心与法国 SEB合资后，市场占有率从 50%直线下降，到 1999 年分手的时候，占有率下降到 20。“合了三年，亏了三年。最后双方分手了，结果渠道被占了、市场被占了，留给中方的是一屁股应收账款。 SEB“斩首”四招：第一招，控股合资、做亏、独资。第二招，鲸吞
23、渠道。合资后，法国 SEB使 SEB 旗下的特福、好运达顺利地进驻中国大中城市的数百个商场，低成本地控制了渠道消费终端。第三招，品牌差异化操作。红心 定位在低端，同时把自己的品牌如特福、好运达定位在中高端，并用专柜分割进行推广。第四招，转移利润。国内低价采购，国际高价销售，国内亏、国外赚，利润 “合理合法”拿走。 案例分析： 分析外资企业在中国从合资走向独资的原因？ 1. 控股方面：最初，西门子只占 40%，但是通过购买方式，西门子获得了 62%的股份，顺利控股，逐渐形成独资的局面。 2. 技术方面：长期以来， BISC 的大部分技术出自西门子，中方技术欠缺，没有实力。在西门子不时的注入具有发
24、展潜力的先进技术和产品，以及中方没能拿到技术的情况下，不占较高股份的中方只能被逐渐的 排斥在外。 3. 管理运营方面：从 BISC 的管理高层来说，董事长为中方人员，而副董事长则为德国人士，相反直接负责公司运营的公司总裁则是外方人员。而且中方缺乏较好的管理人才。在这样的情况下，中方只能拿到其股份所占比例的收益，根本没有什么优势可言。再者，单纯从运营成本的角度来看，如果一个独资公司就能做所有的业务，公司运营成本是最低的，所以，合资企业只能逐渐向独资企业发展。 4. 政策方面：中国加入 WTO 后，允许更多的外资进入中国。因此政策上的缺口慢慢允许某些大型跨国公司在中国设立独资或股份制的控股母公司，
25、并且允许以控股公司 形式从事在中国的制造、研发、销售、物流、服务等业务，给中国企业，尤其是合资企业造成了巨大的冲击， BISC在这样的冲击下，失去了原有的政策优势。 第五章 1.名词解释 跨国公司 ：指通过对外直接投资的方式，在国外设立分支机构（即子公司、附属公司以及分公司）或控制东道国当地企业，并从事生产、服务以及其他经营性活动的国际性企业。 跨国经营指数 ： 一家企业的国外资产比重、对外销售比重和国外雇员比重这三个参数所计算的算术平均值。 网络分布指数 ：网络分布指数 N/N * 100% N：公司国外分支机构所在的国家数， N*：公司有可能建立国外分支机构的国家数 绿地投资 ： 又称创建
26、投资，是指跨国公司等投资主体在东道国境内依照东道国的法律设置的部分或全部资产所有权归外国投资者所有的企业。 跨国并购 ： 指一国跨国性企业为了某种目的，通过一定的渠道和支付手段，将另一国企业的一定份额的股权直至整个资产收买下来。 股权参与 ： 指以所有权为基础，以决策经营权为途径 (持有普通股 )，以实现对企业有效控制或影响的直接投资方式 。 非股权安排 ： 是指跨国公司未在东道国企业中参与股份，而是通过与东道国签订有关技术、管理、销售、工程承包等方面的合约， 取得对该东道国企业的某种管理控制权。 2 如何理解“跨国公司”这一概念，衡量跨国公司国际化经营主要有哪些指标 ？ 答：指通过对外直接投
27、资的方式，在国外设立分支机构（即子公司、附属公司以及分公司）或控制东道国当地企业，并从事生产、服务以及其他经营性活动的国际性企业。 指标 :1、跨国经营指数 (Transnationality Index) TNI （国外资产 /总资产国外销售额 /总销售额）国外雇用人数 /雇员总数） /3100% 2、 网络分布指数 N/N * 100% N：公司国外分支机构所在的国家数， N*：公司有可能建立国外分支机构的国家数 3、外向程度比率 (Outward Significance Ratio) OSR一个行业或厂商的海外产量（或资产、销售、雇员数 /一个行业或厂商在其母国的产量（或资产、销售、雇
28、员数） 4、研究与开发支出的国内外比率 R&DR 一个行业或企业的海外 R&D 费用开支 / 一个行业或企业的国内或国内外 R&D 费用开支总额 5、外销比例 (Foreign Sales Ratios） FSR行业或厂商产品出口额 /行业或厂商产品海内外销售总额 6.近年来，跨国公司的发展出现了哪些新趋势 答： 1、跨国并购的全球趋势 :跨国收购在跨国并购中占约大部分比重；单项并购的规模不断扩大；横向并购比重不断增加，成为跨国并购的主流。股票互换在跨国并购的融资方式中所占比重越来越大；跨国并购的战略性动机日益明显，善意收购成为主流。 2、跨国并内径的地区趋势：发达国家是跨国并购的主体；发展中
29、国家在跨国并购中比重不大且非常不平衡。 3、 跨国并购的部门与行业趋势：第三瓣业跨国并购比重增长，第二产业比重下降，第一产业变得微 不足道；横向并购活动密集行业的市场集中度正在加强。 7， 简述跨国并购与绿地投资的区别 答： 1、在并购方式中，现有资产从国内所有者转移至国外所有者手中；在绿地投资方式中跨国公司所控制的资产至少在理论上是新创造的。 2、并购不总是增加生产资本存，而在新建投资的情况下则会增加。 3、并购可能直接导致当地生产或职能活动 (如研发 )的降级或关闭，而新建并不直接减少东道国经济的技术资产和能力。 4、并购方式能够加强东道国的集中并导致反竞争的后果，而新建能够增加现有企业的
30、数量，并且在进入时不可能直接提高市场集中度。 8， 什么是股权参与和非股权安排，各有什么特点？ 答：股权参与是指以所有权为基础，以决策经营权为途径，以实现对企业有效控制或影响的直接投资方式。 非股权安排 是指跨国公司未在东道国企业中参与股份，而是通过与东道国签订有关技术、管理、销售、工程承包等方面的合约，取得对该东道国企业的某种管理控制权。其特点是没有货币资本注入，是一种合约资，担有控制权，层次高，富有技术含量，有一定的条作，担风险较小 9， 跨国公司的组织结构是如何演变的？ 跨国公司的组织结构主要涉及公司的机构设置和决策权限及其运转方式，它要随着 企业各种内外部因素的变化而进行相应的调整。
31、总体上看跨国公司组织结构的演变主要经历了以下几种形式： （一）出口部：在跨国公司发展的早期，跨国公司的组织结构与国内公司组织结构的基本框架相同，只是在总公司下增设一个出口部，来负责公司出口业务。 （二）国际业务部： 1）国际业务日渐增多，对国际业务和分散在世界各地的分公司进行管理就成了公司的重要问题。 2）公司内部单位之间的利益矛盾要求母公司加强对子公司的控制。跨国公司调整组织结构，在总部下面，设立国际业务部，作为统筹管理国外子公司、海外生产和销售，对外直接和间接投 资等业务的专门机构 （三）全球性组织： 20 世纪 60 年代以后：建立全球性的更为复杂的内部结构，按照企业的权力主线来确定企业
32、各层次、各部门的权力与职责的范围，以及分工与协作的关系。企业内部设置机构、划分权力的依据或标准。 1）职能总部 2）地区总部 3）矩阵结构： 在矩阵结构中有三个维度 :职能维（由各种职能总部构成）产品维（由各种产品线总部构成） 地区维（由各种地区总部构成。特点：矩阵结构适用于企业规模庞大，产品多样化且市场分散的巨型跨国公司。在行政层面上：母国总部对各子公司的严密控制；在业务层面上：减轻了母国总部 对具体业务的管理重负。矩阵结构的问题：主线模糊和权力的重叠、增加了管理费用、有碍整体协调和战略方针的贯彻。 （四）跨国公司组织变革的最新进展 1、变“扁”：形形色色的纵向结构正在拆除，中间管理阶层被迅
33、速削减。 变“瘦”：组织部门横向压缩，将原来企业单元中的服务辅助部门抽出来，组成单独的服务公司，使各企业能够从法律事务、文书等各种后期服务中解脱出来。 2、全球网络组织 一是战略管理、人力资源管理、财务管理与其他功能相分离，从而形成一个由总公司进行统一管理和控制的核心；二是根据产品、地区、研究和生产经营业务 的管理需要形成组织的立体网络，这一网络具有柔性，即网络中机构的重要性顾及项目性质而变化。 第六章 1、名词解释 1）跨国银行 ：是指以国内银行为基础，同时在海外拥有或控制着分支机构，并通过这些分支机 构从事多种多样的国际业务，实现其全球性经营战略目标的超级（国际性）银行。 指 5个国家以上
34、开展国际金融业务的银行。 2）金融脱媒 ：融资证券化趋势，在金融管制的情况下，资金的供给绕开商业银行这个媒介体系，直接输送到需求方和融资者手里，造成资金的体外循环。 3）银行持股公司 ：通过股票所有权控制一家或一家以上银行的公 司。 4）辛迪加贷款 Syndicated loan ：即银团贷款，是指由获准经营贷款业务的一家或数家银行牵头，多家银行与非银行金融机构参加而组成的银行集团，采用同一贷款协议，按商定的期限和条件向同一借款人提供融资的方式。 5）银行兼并 ：泛指一家与其他用户或非银行市场主体之间的并购行为，并购银行通过这种行为来实现资产经营一体化 6）分行 ：跨国银行根据东道国的法律规定
35、设立并经营的海外分支机构，是母行的一个重要组成部分，不具备独立的法人地位，受母行委托在海外进行各种国家银行业务。（课本 P175) 7）附属行 ：由跨国银行与东道国有关机构共同出资设立或对当地银行兼并、收购而成立的，大部分股权（ 50%以上）归跨国银行所有。 8）联属行 ： P175 由跨国银行与东道国有关机构共同出资设立或对当地银行兼并、收购而成立的，大部分股权（ 50%以上）归东道国机构所掌握。 9）代表处 ： p176 跨国银行不具备设立分行或附属机构条件的地方设立的办事机构，是跨国银行最低层次的海外分支机构。 10）国际联合银行 ： p176 由一些银行组织而成的集团，每家银行以持股的
36、形式各掌握低于 50%的所有权和控制权。 2、跨国银行的主要特征是什么？ 跨国银 行的基本特征，是通过其所拥有的国际网络，在国际间行使其职能。它具体表现在以下几个方面： （ 1）具有派生性；（ 2）具有全球战略目标 ； （ 3）国际业务经营的超本土性 ； （ 4）管理试行集权化。 3、简述跨国银行发展的不同阶段及其特点。 答： 1）逐渐形成时期（ 12 世纪 -20 世纪初），从外部看，跨国银行国际业务量提升开始；从内部看，开始开展批发业务以及银行投资业务，跨国银行主要分布在资本主义国家。 2）迅速发展阶段（ 20 世纪 60 年代 -20 世纪 80 年代），投资规模扩大，势力格局有较大变化
37、。3）调整重组阶段（ 20 世纪 90 年代 -20 世纪 90 年代中期），跨国银行兼并活动频繁，着力于内部机构的调整与改善。 4）创新发展阶段（ 20 世纪 90 年代中期至今），国际银行的重组并购愈演愈烈，跨国银行向全能化发展，电子化推动跨国银行的创新，跨国银行加强本土化经营策略。 4、 试析跨国银行海外分支机构的差异 。 （ 1）海外分行：是跨国银行根据东道国法律规定设立并经营的境外机构，是母行的一个组成部分，且不具备独立的法人地位，受委托代表母行在海外经营各种国际银行业务，其资产负债表列入母行的资产负债表，而且其信贷政策和经营战略同母行也保持一致，母行则须为其承 担无限责任。 （ 2
38、）附属行或联属行：这两种形式作为独立法人在当地注册的经营主体，是由跨国银行与东道国有关机构共同出资设立或对当地银行兼并、收购而成立的，跨国银行 因持股关系而承担有限责任。两种形式的区别在于：附属行的大部分股权为跨国银行所有，而联属行大部分股权由东道国机构掌握。他们往往可以经营许多分行所不允许经营的业务，在较大限度进入东道国市场。 （ 3）代表处：是在跨国银行不具备设立分行或附属机构条件的地方设立的办事机构，是跨国银行最低层次的海外分支机构。其主要职责是向母行提供地政府或企业的经济信息和其他有 关情况，它可以为总行承揽业务、介绍客户，但不能从事存放款业务。 （ 4）国际联合银行是 20 世纪 6
39、0 年新兴的跨国银行组织。它是由一些银行组织而成的集团，每家银行以持股的形式各掌握低于 50%的所有权和控制权，其主要业务是在欧洲货币市场上从事大额贷款，它同银团不同，后者仅为一种松散的组织，各银行一个字名义进行活动，而前者是一个独立完整的经济实体。 （五）爱治法公司是美国跨国银行根据 1919 年修订的联邦储备法允许设立的最为重要的、经营国际银行业务的海外分支机构形式。存在两种类型：银行爱治法公司及投资爱治法公司。前者是 美国跨国银行经营国际业务及设立海外分行的主要机构，后者则通过对国外金融机构投资为母行建立附属行等等。 5、跨国银行与跨国公司之间的关系。 1） 跨国银行与跨国公司的混合成长
40、 当跨国公司开始形成进行国际活动的同时，银行即依靠国外代理行关系从事国际业务，为跨国公司的国际生产和对外投资提供服务。随着跨国公司的增多、国际活动规模的扩大，资本主义国家的银行便在国外代理关系的基础上配合跨国公司的海外活动在各国开设分行和附属机构，以此为跨国公司的全球金融需求密不可分。 跨国公司和跨国银行在认识、组织形式等方面也有着千丝万缕 的联系。其直接联系主要表现在： 银行拥有公司的相当股票控制额，有权参与公司的业务经营，反之亦然。 跨国银行不但与工业公司相互渗透。 跨国公司和跨国银行交换经理人员。 2) 跨国公司对跨国银行的需求 跨国公司对跨国银行的需求主要体现在：对全球性金融网络的需求
41、、对跨国银行广泛和多样性服务的要求以及对跨国银行国际组织方式和分布的影响 对全球性金融网络的要求 ， 由于跨国公司需要建立全球性的资金联系，而其自身作为实业性公司又难以为此有效地在各国设置金融网点，便产生了对跨国银行全球网络的要求。 对跨国银行广泛和多样 性服务的要求 。 既然跨国公司从事复杂的国际投资和贸易等活动 ，对规避风险和伺机牟利的要求极其强烈，这就需要跨国银行提供种类齐全的国际金融服务。 对跨国银行国际组织方式和分布的影响 。 跨国公司对为其服务的跨国银行分支机构的资信和地位具有的要求。 3) 跨国银行对跨国公司的支持 在跨国公司的国际生产、贸易和投资中，跨国银行充分展现出对跨国公司
42、的金融支柱的作用，具有特别的重大意义。 各种资金支持 。 跨国公司经常遇到为本身扩张计划而筹措的大笔资金的问题，尤其是二战以后，总体来看，借入的资金的比重在逐渐扩大。而跨国银行作 为当今世界主要的国 际借贷资本市场，具有在世界范围内调动资金的能力。 分散跨国风险 。 跨国银行参与跨国公司的投资，分担跨国公司的资金压力和投资风险，并运用资金、信息等专业优势，得到跨国公司单独投资所不可企及的投资安全和效益 水平。 信用中介服务 。 这类服务主要是指为各跨国公司及其分公司的往来账户的结算、货币收支、国际汇兑、闲置流动资金的存放等。 提供其他服务 。 二战后，跨国银行的专业范围不断扩大，其他业务深入到
43、跨国公司的各个环节 。 4） 跨国银行在国际投资中的作用 。 作为金融类的跨国企业，跨国银行在国际投资中 发挥中服务中介枢纽的作用，这是跨国银行最基本、最重要的作用。 跨国银行是国际直接投资者跨国融资的中介 。 跨国公司在进行国际直接投资时，往往会产生巨大的资金需求；同时，国际上有存在着众多的间接投资者或短期信贷提供者，产生巨大的资金供应。 跨国银行是投资者跨国支付的中介 。 由于跨国银行拥有分布广泛的海外支付机构和代理行网络，因而能够为投资者在世界范围内办理转账结算和现金收付业务，充当起国际支付的终结。 跨国银行是为跨国投资者提供信息咨询服务的中介 。 由于跨国银行拥有覆盖全球范围的机构网络
44、和广泛的客户以及同业关系 ，因而掌握有大量的信息，承担这信息的中介作用。 6、跨国银行不同发展阶段的兼并特征有何区别和联系？ 7、 试析跨国银行重组化、全能化和电子化的发展趋势的背景，及其对现代金融的作用和影响 。 答： 跨国银行一方面延续了 20 世纪 90 年代初以来的 “ 并购风 ” ，通过规模效应、资源整合和优势互补来巩固和增强竞争优势；另一方面则加强了业务创新和技术创新，以创新来寻求新的竞争优势。总结跨国银行发展 原因 ： 1）世界经济的发展造就了一批具有优势的跨国银行 2）全球跨国公司的扩张要求银行跟随到海外提供服务 3）各国对银行业的政策激励其 开展跨国经营 4）国际金融市场的发
45、展， 20 世纪 90 年代以来跨国银行业的调整和重组。 作用 ：作为金融类跨国企业，跨国银行在国际投资中发挥着服务中介枢纽的作用。 1.跨国银行是国际直接投资者跨国融资的中介： 1）传统业务可以通过汇集小额、短期的资金向资金需求者提供大额、长期的信贷，并且通过商业票据的承兑、贴现等为其创造灵活性 2）（证券化）在负债业务方面，凭借自身的声誉和资信优势，通过发行自己的债务凭证，如银行债券等能够以较低的成本聚集起大量资金；在资产业务方面，通过把对借款人的债权转化为股权和债券，增强了流动 性。 2.跨国银行是投资者跨国界支付的中介：跨国银行拥有分布广泛的海外分支机构和代理行网络，因而能够为投资者在
46、世界范围内办理转账结算和现金收付业务。 3.跨国银行是为跨国投资者提供信息咨询服务的中介：跨国银行拥有覆盖全球范围的机构网络和广泛的客户以及同业关系因而掌握有大量信息，此外跨国银行汇集了许多财务管理、投资分析方面的专家，可以向投资者提供多方面的咨询服务，帮助公司把握风险，更为有效地扩展海外业务。 4.还具有设立海外分支机构在海外进行直接投资、控股跨国公司间接参与国际投资活动等作用。 跨国银行除了在国 际投资中的积极作用外，也有一些消极的影响，如对东道国环境的破坏，易造成世界范围内的金融危机等。 8、案例分析 1.跨国银行设立的特点：（ 1）具有派生性：英国巴克莱银行是英国的三大商业银行之一，以
47、其雄厚的资本，先进的技术优势为基础让新南非政府大力欢迎巴克莱银行进驻南非。 （ 2） 国际业务的超本土性：英国巴克莱与南非混合银行的“联姻”承接了大量的外国资金涌入南非 2.跨国银行运行的特点：采用附属行的海外分支机构运行模式，南非政府为巴克莱银行并购南非混合银行开了绿灯，并批准英国巴克莱购买南非混合银行 50%以上的股份。 第九章 一、 名词解析 国际投资风险 ：是指在特殊环境下和特定时期内客观存在的导致国际投资利益损失的可能性，是一般风险的更具体形态。 外汇风险 (Foreign Exchange Risk )也叫汇率风险，是指各国货币汇率变动给投资者的预期投资收益带来的不确定性，特别是使
48、投资者蒙受损失而丧失预期收益的可能性。 折算风险 ： 是指由于 外汇 汇率 的变动而引起的企业资产负债表中某些外汇资金项目金额变动的可能性。它是一种账面的损失和 收益 ,并不是实际 交割 时的实际损益 ,但它却会影响企业资产负债的报告结果。 交易风险 ： 是未来现金交易价值受汇率波动的影响而使经济主体蒙受损失的可能性。 外汇买卖风险 ：有称金融风险，是本币与外币之间的反复兑换而带来损失的可能性。 交易结算风险 ： 又称商业 性外汇风险 。即 在以外币计价成交的交易中，因为交易过程中外汇汇率的变化使得实际支付的本币现金流量变化而产生的亏损。 经营风险 是指企业在跨国经营过程中，由于市场条件和生产
49、技术等条件的变化或生产、管理、决策的原因而导致企业经济损失的可能性。 市场营销风险 ： 是指企业在开展市场营销活动过程中，由于出现不利的环境因素而导致市场营销活动受损甚至失败的状态。 财务风险 ：指整个企业经营中遇到入不敷出、现金周转不灵、债台高筑而不能按期偿还的风险。 人事风险 ：人事风险是指企业在员工招聘、经理任命过程中存在的风险。 技术风险 ：技术风险是指开发新技术的高昂费用，新技术与企业原有技术的相容性及新技术的实用性如何而可能给企业带来的风险。 国家风险 ：亦称政治风险，是指在国际投资中，由于东道国国在政权、政策法律等政治环境方面的异常变化而给国际投资活动造成经济损失的可能性。 主权风险 ：是指东道国从本国利益出发所采取的不受任何外来法律约束而独立自主地处理国内外事务时，给外国投资者造成经济损失的可能性。 征用风险 ：是指东道国政府基于主权的需要对外国资本予以没收或接管时，没有按照国际法，通过硬通货，向被征用的外国企业进行足额补偿。战争风险：东道 国国内发生骚乱内乱，与别国发生局部战争，从而给外国投资者造成经济损失。 政策风险 ：由于东道国制
