1、1同仁堂股票投资分析报告经查阅相关资料，对北京同仁堂股份有限公司进行详细分析写了本次报告，报告主要围绕以下几部分展开：1、 同仁堂简介2、 发行公司所处行业分析3、 选择该股票原因及发行公司经营状况、财务状况等4、 对该股票今后预测及结论一、同仁堂简介公司名称：北京同仁堂股份有限公司英文名称：Beijing Tongrentang Co.,Ltd证券简称：同仁堂 证券代码：600085曾用名 ：同仁堂-G 同仁堂-同仁堂主营业务：制药、中药生产销售所属行业：医药生物同仁堂是中国中药行业的金字招牌，创建于清康熙八年(1669 年)，控股股东中国北京同仁堂集团被国务院国资委列为 2004 年全国十
2、家重大典型企业之一，是北京市惟一一家、医药行业惟一一家、中华老字号惟一一家进入国家级重点典型的企业；公司年产中成药约 26 个剂型、1000 余种，其中独家品种 40 多种，销售额过亿的产品有 7 种，其中六味地黄丸销售额 3 亿元以上，市场占有率 15%；乌鸡白凤丸、感冒清热颗粒、牛黄清心丸、牛黄解毒片、安宫牛黄丸、大活络丸销售额都在 1 亿元以上，二线产品 200 多种，有人参归脾丸、安神健脑液等。如今同仁堂的社会认可度、知名度和美誉度不断提高。二、行业分析1.行业简介医药行业是我国国民经济的重要组成部分，是传统产业和现代产业相结合，一、二、三产业为一体的产业。其主要门类包括：化学原料药及
3、制剂、中药材、中药饮片、中成药、抗生素、生物制品、生化药品、放射性药品、医疗器械、卫生材料、制药机械、药用包装材料及医药商业。医药行业对于保护和增进人民健康、提高生活质量，为计划生育、救灾防疫、军需战备以及促进经济发展2和社会进步均具有十分重要的作用。2.行业所处发展周期30 年来，中国医药工业增长速度一直高于国内生产总值，医药工业已成为国民经济中发展最快的行业之一。从股票发展走势来看，中国医药行业总体股价水平上升，个股股价波动幅度较大，这说明医药行业正处于成长期。就中国医药行业近年的发展情况来看，全国医药生产一直处于持续、稳定、快速发展阶段。随着中国医药推向国际市场，它将一直并长期成为众人看
4、好的行业之一。3、行业目前状况受西南大旱、药材减产、游资炒作等因素影响，我国中药材价格普遍出现较大幅度上涨，部分药材价格连翻数倍。目前由于农村劳动力外出务工较多，我国中药材种植的人力成本不断上升，同时这几年因药材价格偏低而导致了“药贱伤农”，中药材种植面积大幅波动，市场供给不足，这也导致了中药材供求难以平衡、价格难以保持稳定的总体态势。这会影响到医药行业股票价格的相应波动。4、行业发展趋势随着人们生活水平的提高及自我保健意识的增强，人们对生物药品的需求将持续增加，人口增长、人口老龄化、人均用药水平提高也成为中国生物医药行业的内在驱动力，国内需求在医保推动下仍加速释放。同时我国生物制药行业正经历
5、优胜劣汰规模化变革，一部分规模小、经营能力低下的企业正逐渐减少，生物制药行业巨头将凸现出来。今年以来，在行业高速增长的推动下，医药板块表现突出，医药板块也因此逐步进入大市值时代。随着中国卫生支出占 GDP 比重不断增加，国内需求的快速增长，中国医药企业在国际上地位的提升，越来越多的中小市值医药股正在长大。展望未来，中国医药行业景气才刚刚开始，未来提升空间巨大。生物制药产业目前进入新医改牵引下的新一轮有序发展期。未来新医改方案将对中国生物制药行业的市场结构、产业结构、产品结构等方面产生深刻的影响，作为 21世纪医药行业高科技产业，生物医药是各国扶持发展的热门产业。中国生物制药行业作为国家重点扶持
6、的行业，未来中国生物医药行业发展空间巨大，将成为国家经济发展中的增长的亮点。从行业未来发展趋势来看，中国医药行业将迎来黄金十年。三、对同仁堂公司的分析（一）经营分析1、 公司主营业务3主营业务：制造、加工中成药制剂、化妆品、酒剂、涂膜剂、软胶囊剂、硬胶囊剂、保健酒、加工鹿、乌鸡产品、营养液制造（不含医药作用的营养液） 。公司主要产品：安宫牛黄丸、牛黄清心丸、大活络丸、乌鸡白凤丸、感冒清热冲剂、牛黄解毒丸等。市场竞争力：作为国药第一品牌，同仁堂历经300多年风雨却历久弥新，在当今市场上仍然有较高的占有率和知名度。1997年步入中国资本市场的殿堂后，连续六年入选“ 中证亚商最具发展力上市公司 50
7、强 ”，且名列前茅，同仁堂集团被国家名牌战略推进委员会推荐为全国16个“最具冲击世界名牌企业” 之一。截止至2010年第三季度，同仁堂合并总资产为54.62亿元，本报告期末比上年度期末增长10.96% 。公司主要产品销售比上年都有较大的增长，成为销售增长的主要来源。同仁堂近几年的快速发展和实力的增强，使我们深刻体会到，同仁堂品牌是同仁堂快速发展最重要的保证，而同仁堂的发展又使同仁堂品牌价值得到有力的提升。2、行业排名截至到2009年底，同仁堂行业排名如下：（二）财务分析1、盈利利能力分析财务状况评价：销售毛利率是企业获利的基础。2010 年第三季度销售毛利率为46.43% 。这几年公司销售毛利
8、率不断提高，说明了企业抵补各项期间费用的能力不断增强，获利能力有所提高，发展趋势良好，不会出现亏损局面。销售净利率：0709 年销售净利率呈上升又下降的波动趋势，说明销售收入的收益水同仁堂行业排名排名指标 同仁堂 行业平均 排名总股本（亿股） 5.21 2.9实际流通 A 股 2.33 1.66总资产（亿元） 52.1 20.1 3主营收入（亿元） 11.47 3.81 2净利润增长率 23.42 33.89 17盈利能力比率 年份 07 08 09销售毛利率 40.36 41.42 43.99销售净利率 8.6165 8.8106 8.7874净资产收益率 8.75 9.07 9.414平不
9、稳定，其成本费用控制能力有待于加强。净资产收益率增高，说明企业资本运营的综合效益的提高以及对企业投资人和债权人权益的保障程度的提升，企业自有资金的获利能力是在不断上涨的 2010 年净资产收益率为 8.56%仍然很高。从以上数据可以得出，该企业盈利能力是不错的，而且是在不断提高的，但同时也是不稳定的。2、偿债能力分析指标 年份 2010.09.30 2010.06.30 2010.03.31 2009.12.31 2009.09.30 2009.06.30流动比率 3.35 3.21 3.67 3.9 3.52 3.27速动比率 1.9444 1.86 2.17 2.04 1.9 1.78资产
10、负债率 24.7 25.61 22.26 20.5 22.93 24.42财务状况评价：从公司的短期偿债能力指标来看，公司的流动比率始终保持2的水平且速动比率保持1 的水平，可见该公司资金流动性较好，流动资产偿还流动负债的能力较强。与一般公认标准（40%-60%）相比，同仁堂的资产负债率虽有所增长却始终保持低于公认标准，说明企业的偿债能力较强但有削弱趋势，能够保证债权人的权益。3、上市公司财务分析财务状况评价：每股收益连年增长，代表普通股股东每股所实现的净利润连年增加。三年的市盈率波动较大，08 年市盈率快速降低，使得该企业股票投资价值猛烈升高，但 09 年又有回升的趋势，企业要有所防范，避免
11、出现投机性泡沫。2010 年第三季度报告每股收益 0.52 元；每股净资产 6.12 元，比以往有所增加；市盈率为 52.87，比 09 年有所提升仍波动较大。4、发展潜力分析利用公式：“股票的内在价值=每股收益/基准利率*50% ”分析得出 2010年 9 月同仁堂股票的内在价值为 10.4 元，而市价为 37.2 元 。同仁堂（600085）的综合评分表明该股投资价值较佳，运用综合估值该股的估值区间在 40.78-44.85 元之间，股价目前处于低估区，可以放心持有。公司目前利润水平很优秀，业绩基本保持稳定。同仁堂是老字号，公司品牌积淀深厚，上市公司财务分析比率 年份 07 08 09每股
12、收益 0.451 0.497 0.548市盈率 64.6296 24.7686 38.3759每股净资产 5.079 5.481 5.83市净率 5.6933 2.2459 3.60725加上独特的发展战略、经营策略以及目前国家对其有利的政策，医药行业发展前景也很好，又考虑到公司优秀的报表质量，我认为公司未来具备业绩增速提升的坚实基础，因此该企业具有很大发展潜力，所以选择了该股票。四、投资建议经过以上对同仁堂股票的详细分析，最近报表显示该股利润水平非常优秀，公司业绩基本保持稳定。考虑到公司通过稳健经营使得资产质量逐步提升，未来业绩释放将更为充分，同时集团层面的资产整合也是大势所趋，股价大幅高于净资产，应注意投资风险。该股处于多头行情中，目前处于回落整理阶段且下跌趋势有所减缓。该股票适合长线投资，因此从长期来看，我认为该股票值得买入并长期持有。
