1、第一讲 国际收支及其平衡表,一、国际收支的含义二、国际收支平衡表：账户设置与记账原则三、国际收支平衡表的分析四、国际收支与国民收入的关系五、我国的国际收支及其平衡表,一、国际收支的含义,1.定义国际收支(Balance of Payments， BOP)是指一国居民与非居民（或外国居民）在一定时期内各项经济交易的货币价值总和。,一、国际收支的含义,2.理解时需要注意： BOP是流量而非存量概念（即一定时期的综合） BOP以交易（ Transaction）为基础，而不以支付（Payment)为基础 交易必须发生在居民和非居民之间，并且居民和非居民是经济概念而不是政治概念,一、国际收支的含义,3.
2、一个相关的概念：国际借贷（国际投资头寸）国际借贷，也称为国际投资头寸（Balance of International Indebtedness，/International Investment Position ）即一定时点上一国居民对外资产和负债的价值记录。CA=NIIP-NIIP-1 NIIP ：净国际投资头寸,美国经常账户赤字,美国国际投资头寸,二、国际收支平衡表：账户设置与记账原则,1.定义：国际收支平衡表是将国际收支根据一定的原则用会计方法编制出来的报表。国际货币基金组织（IMF）出版的国际收支手册对国际收支平衡表的内容进行了统一的设计，并要求各国定期提交。,二、国际收支平衡表：
3、账户设置与记账原则,2. 账户设置：根据IMF国际收支手册（第5版，1993）的格式，国际收支平衡表的账户设置包括两个基本账户和一个人为设立的抵消账户：经常账户（Current Account） 资本与金融账户（Capital and Financial Account）错误与遗漏（Error and Omission）,二、国际收支平衡表：账户设置与记账原则,国际收支账户,二、国际收支平衡表：账户设置与记账原则,A.经常账户（CURRENT ACCOUNT） 货物 (Goods)：中国从加拿大进口小麦，向欧洲出口纺织品等，是经常帐户中最重要项目。 服务(Services)：包括运输、旅游、通
4、讯服务、建筑服务、保险服务，以及咨询、广告等商业服务。 收入(Income)：包括职工报酬（工资和奖金）和投资收益（股票红利，债券利息） 经常转移(Current Transfer)：政府捐赠与工人汇款,经常账户,二、国际收支平衡表：账户设置与记账原则,B.资本与金融账户（CAPITAL AND FINANCIAL ACCOUNT） 资本账户(Capital Account)* 资本转移(Capital Transfer)* 非生产、非金融资产的收买与放弃(Purchase and Give-up of Non-productive and Non-financial Assets) 金融账户
5、(Financial Account)* 直接投资(Direct Investment)* 证券投资(Portfolio Investment)* 其他投资(Other Investment)* 官方储备(Official Reserve),资本和 金融账户,二、国际收支平衡表：账户设置与记账原则,C.错误与遗漏账户 （ERROR AND OMISSION）统计资料来源不一（海关、税务和外管局）虚报出口资本外逃如果借方总额大于贷方总额，净错误和遗漏这一项则放在贷方；反之，如果贷方总额大于借方总额，净错误和遗漏这一项则放在借方。,二、国际收支平衡表：账户设置与记账原则,二、国际收支平衡表：账户设
6、置与记账原则,3.记账原则 A. 原则BOP的编制采取“复式记账”原理。 因此，在记录和编制中，不论是对于实际资源还是金融资源，借方均表示该国资产（资源）持有量的增加；贷方均表示该国资产（资源）持有量的减少。 问题：属于借方和贷方的项目分别包括哪些？,二、国际收支平衡表：账户设置与记账原则,总体上， 记入借方的账目包括：反映进口实际资源的“经常账户”下的交易；反映资产增加或负债减少的“资本与金融账户”下的交易。 记入贷方的账目包括：反映出口实际资源的“经常账户”下的交易；反映资产减少或负债增加的“资本与金融账户”下的交易。 每一笔交易对应两个账户,二、国际收支平衡表：账户设置与记账原则,问题：
7、以下交易分别属于借方还是贷方项目？ 进口货物；出口货物 非居民向居民提供服务；居民向非居民提供服务 非居民从本国取得收入；居民从外国取得收入 居民对非居民提供单方面转移；非居民对居民提供单方面转移 居民获得外国资产；非居民获得本国资产 居民偿还非居民的债务；非居民偿还居民的债务 官方储备资产增加；官方储备资产减少,二、国际收支平衡表：账户设置与记账原则,答案： 进口货物（借）；出口货物（贷） 非居民向居民提供服务（借）；居民向非居民提供服务（贷） 非居民从本国取得收入（借）；居民从外国取得收入（贷） 居民对非居民提供单方面转移（借）；非居民对居民提供单方面转移（贷） 居民获得外国资产（借）；非
8、居民获得本国资产（贷） 居民偿还非居民的债务（借）；非居民偿还居民的债务（贷） 官方储备资产增加（借）；官方储备资产减少（贷）,二、国际收支平衡表：账户设置与记账原则,B.举例（甲国的六笔交易） 甲国M企业出口100万美元设备，所获出口收入存入该企业的海外银行账户。 甲国居民L到国外旅游，花费30万美元，这笔费用从该居民的海外银行账户中扣除。 外商S以价值1000万美元的设备投入甲国，办合资企业。 甲国政府动用外汇储备40万美元向外国提供无偿援助，另外，提供相当于60万美元的粮食援助。 甲国N企业在海外投资所得利润150万美元，其中，75万美元用于当地再投资，50万美元购买当地商品运回国内，2
9、5万美元调回国内并出售给政府以换取本币。 甲国居民K动用海外存款40万美元，用于购买外国某公司的股票。,二、国际收支平衡表：账户设置与记账原则,交易1借：本国在海外银行的存款 100万美元贷：商品出口 100万美元交易2借：服务进口 30万美元贷：本国在海外银行的存款 30万美元交易3借：商品进口 1000万美元贷：外国对本国的直接投资 1000万美元,二、国际收支平衡表：账户设置与记账原则,交易4借：经常转移 100万美元贷：官方储备 40万美元商品出口 60万美元 交易5借：商品进口 50万美元官方储备 25万美元对外长期投资 75万美元贷：海外投资利润收入 150万美元 交易6借： 证券
10、投资 40万美元贷： 本国在海外银行的存款 40万美元,二、国际收支平衡表：账户设置与记账原则,甲国的国际收支平衡表（六笔交易） 单位：万美元,二、国际收支平衡表：账户设置与记账原则,错误与遗漏项：如果借方总额大于贷方总额，净错误和遗漏这一项则放在贷方；反之，如果贷方总额大于借方总额，净错误和遗漏这一项则放在借方。,二、国际收支平衡表：账户设置与记账原则,根据国际收支平衡表计算以下问题： 1、净出口是多少？ 2、经常账户余额是多少？ 3、资本与金融账户余额是多少？ 4、官方储备资产如何变化？ 5、国际收支统计中存在错误与遗漏吗？ 6、列出国际收支平衡表？,二、国际收支平衡表：账户设置与记账原则
11、,从会计核算的角度，一国经常账户盈余等于世界其它国家经常账户赤字，因此，从理论上讲，世界各国经常账户余额之和为零。但IMF的统计数据表明，全世界作为一个整体，存在巨大的经常账户赤字。你如何对此作出解释？,三、国际收支平衡表的分析,1.什么是国际收支的顺差（Surplus)和逆差(Deficit)？ 在国际收支平衡表中的某个位置上划出一条水平线，在这一水平线以上的交易就是 “线上交易”；而此线以下的交易为“线下交易”。 当线上交易差额为零时，我们称国际收支处于平衡状态；当线上交易差额不为零时，我们称国际收支处于失衡状态。 如果线上交易的贷方总额大于其借方总额，称为盈余或顺差；加“+”；如果线上交
12、易的贷方总额小于其借方总额，称为赤字或逆差，在赤字前应冠以“”号； 很显然，国际收支平衡表在帐面上是平衡的。,三、国际收支平衡表的分析,2、自主性交易和补偿性交易 自主性交易（autonomous transaction）：经济主体为了经济利益或其它目的积极主动地进行的交易。补偿性交易（compensatory transaction）：为弥补自主性交易收支不平衡而被动进行的交易。 由于国际收支平衡表采用了复式记账的原则，因此国际收支从会计意义上说总是平衡的。 由于研究者需要的不同，对哪些是自主性交易，哪些是调节性交易的划分准则往往不同。在实践中，划定自主性交易范围的问题，就变成了“划线”问题
13、。,三、国际收支平衡表的分析,3.几个重要的账户差额及其意义 贸易账户差额 (Trade Account Balance) 经常账户差额 (Current Account Balance) 资本与金融账户差额 (Capital and Financial Account Balance) 基本账户差额（Basic Balance） 综合账户差额 ( Overall Account Balance) 注意：外汇储备变动额前符号的含义,几个国际收支局部差额,贸易差额,经常账户差额,基本差额,官方结算差额,综合差额,三、国际收支平衡表的分析,3.几个重要的账户差额及其意义 贸易差额 是衡量一国实际资
14、源转让、实际经济发展水平和国际收支状况的重要依据。 经常账户差额 反映了实际资源在该国与它国之间的转让净额，以及该国的实际经济发展水平。当经常账户为盈余时，就要通过资本的净流出或官方储备的增加来平衡；当经常账户为赤字时，就要通过资本的净流入或官方储备的减少来平衡。,三、国际收支平衡表的分析,3.几个重要的账户差额及其意义 基本差额：经常账户交易和长期资本流动的结果，它将短期资本流动和官方储备变动作为线下交易。它反映了一国国际收支的长期趋势。 如果一国国际收支的基本差额为盈余，那么即使其综合差额暂时为赤字，从长期看，该国仍有较强的国际经济实力。,三、国际收支平衡表的分析,3.几个重要的账户差额及
15、其意义 官方结算差额：是经常账户交易、长期资本流动和私人短期资本流动的结果，它将官方短期资本流动和官方储备变动作为线下交易。 当官方结算差额为盈余时，可以通过增加官方储备，或者本国货币当局向外国贷款进行平衡；当官方结算差额为赤字时，可以通过减少官方储备，或者本国货币当局向外国借款进行平衡。 官方除了动用官方储备外，还可以通过短期对外借款或贷款来弥补收支不平衡并稳定汇率。官方结算差额衡量了一国货币当局所愿意弥补的国际收支差额。,三、国际收支平衡表的分析,3.几个重要的账户差额及其意义 综合账户余额 是指经常账户和资本与金融账户中资本转移、直接投资、证券投资、其他投资账户所构成的余额，也就是将BO
16、P中的官方储备账户剔除后的余额。 综合账户余额 可以衡量BOP是否对一国的官方储备造成了压力，因为这个账户的余额变化，必定意味着该国官方储备相反方向的等量变化。即：如果其余额为赤字，那么，必定有官方储备的相应减少；反之反是。（可参见前面的例子：综合账户差额为15万美元，因此，该国的官方储备资产便减少15万美元。注意：在阅读BOP表时，官方储备资产前的符号为正，表明该国存在综合账户逆差，储备减少；反之则存在综合账户顺差，储备增加）。,三、国际收支平衡表的分析,3.几个重要的账户差额及其意义 当出现综合账户余额赤字时，外汇市场将表现为外汇供不应求，本币趋向贬值。这时，货币当局就需考虑是进行外汇市场
17、干预，即投放外汇（即允许储备减少）以便恢复汇率稳定；还是不去管它，任凭本币贬值。这就形成了两种不同的汇率制度。 综合账户差额为正，表示国际收支顺差，外汇储备增加，对一国有不利之处：一是基础货币投放增加，货币供应量增加，产生通货膨胀压力；二是储备资产收益率低于长期投资收益率；三是浮动汇率制度下高额外汇储备容易蒙受贬值的损失。,三、国际收支平衡表的分析,4.“经常账户差额”（CA）和“资本与金融账户差额”（KA）的关系如果“错误和遗漏账户”为零，则：CA+KA=0国内储蓄国内投资经常账户余额国内储蓄国内投资净资本流动 （1）CA0 a.稳定性 b.偿还性 （2） CA0,KA0,四、国际收支和国民
18、收 入的关系,1.开放条件下的国民收入恒等式封闭条件下的国民收入（支出法）恒等式：Y =C + I + G其中，Y 国民收入，C 私人消费，I私人投资，G 政府支出。,四、国际收支和国民收入的关系,开放条件下的国民收入恒等式：Y=C+I+G+（X-M），或Y=C+I+G+TB其中，X出口，M进口，TB净出口（即贸易账户差额）。上式表明，开放条件下的国民收入由“国内总支出”和“净出口”两部分构成，净出口即BOP中的“贸易账户差额”。,四、国际收支和国民收入的关系,2. 开放经济下的GDP和GNP，以及国民收入与国际收支的关系GDP和GNP的差额：净要素收入（NFP，包括工人的净报酬、投资者的净收
19、入等），即：NEP=GNP-GDP或 GNP = GDP + NFP,四、国际收支和国民收入的关系,考虑要素的国际移动，国民收入（GNP）除包括“国内总支出”（C+I+G）和“净出口”（X-M）后，还包括“净要素收入”（NFP），即：Y= （C+I+G）+ （X-M）+ NFP其中，（X-M）+ NFP 基本上就是BOP中经常账户（CA）的内容。 在一些理论中，（C+I+G）被称为“国内总吸收”（A），于是有：Y = A + CA，或 Y-A = CA,四、国际收支和国民收入的关系,3、经常账户余额的宏观经济分析 经常账户与进出口贸易：CA=X-M 经常账户与总收入、总支出：CA=Y-A 经常
20、账户与国际投资头寸CA=NIIP-NIIP-1 经常账户与储蓄投资缺口：CA=S-I 经常账户与货币供应及国内信贷CA=M-D,五、中国的国际收支及其平衡表,中国国际收支平衡表的建立和公布 改革开放以来中国的国际收支发展历程,我国国际收支账户,我国BOP包含不发生外汇收支的内容。第一，人民币结算的国际经济活动，如外企利润再投资记入资本项的FDI贷方和经常项的利润汇出借方。第二，外商设备进口，国内没有支付外币，但是记入CA进口借方和资本项的FDI贷方。我国外汇管理局编制的“国家外汇结存及银行售汇表”报告外汇收支情况。,五、中国的国际收支及其平衡表,改革开放以来中国国际收支的发展历程 规模的扩大
21、内容及其构成变化 当前的主要特点,中国经常项目顺差及其占GDP的比重,1992-2007年经常项目余额的结构变动情况（单位:亿美元）,1992-2007年我国货物贸易进出口状况（单位:亿美元）,按贸易方式分各贸易差额与货物进出口总差额比较,加工贸易出口额占货物贸易出口总额比重,外资企业贸易顺差占中国贸易顺差之比（%）,1985-2007美国货物贸易逆差中所占的比重,1997-2007年我国服务贸易差额（单位：亿美元）,1997-2007年我国职工报酬和投资收益状况（单位：亿美元）,1992-2007年我国经常转移顺差,1997-2007年中国资本与金融账户结构（单位：亿美元）,1997-200
22、7年直接投资对外汇储备的贡献率（单位：亿美元，%）,错误与遗漏项目(亿美元),五、中国的国际收支及其平衡表,“双顺差”起源于20世纪90年代中期，2002年后显著加剧。 贸易收支顺差和FDI是国际收支顺差的主要来源，表明对外失衡主要由基本面造成。 2002-05年国际收支出现了一定的异常。较大规模的投机性资本流入境内，估计达到2200-2800亿美元，占外汇储备增加额的30%-40%。 2005年下半年以来，贸易收支顺差和FDI再次显著成为国际收支顺差的主要来 源。2006年经常项目盈余占GDP的比重高达7.2%（2003-05年分别为2.6%，3.8%，7.1%）。 去年以来，投机性资本的流
23、入似乎发生较大的反弹。,复习与思考,课后作业： 查找IMF国际收支手册（第五版）关于“国际收支平衡表”的标准格式，熟悉其内容（见姜波克教材）； 阅读历年的中国国际收支平衡表（可访问国家外汇管理局官方网站：)。,练习一,运用下面给定的某年的数据（单位：10亿美元），计算商品贸易的余额；经常账户余额；资本账户余额；官方结算余额国际收支是否平衡？国际收支是赤字还是盈余？ 商品出口 106 商品进口 119 服务出口 34 服务进口 28 净的单方面转移 8 错误和遗漏 0 资本流入 6 资本流出 29,练习二,下列各项分别属于国际收支平衡表中的哪个项目（经常帐户、资本帐户或金融帐户），是收入还是支出
24、？ A 英国人购买强生公司的股票？ B 美国人从法国航空公司购买飞机票。 C 中国政府购买美国国库卷。 D 向印尼提供5000万美元外国援助。 E 日本人购买加利福尼亚柑橘。 F 中国银行取消坦桑尼亚的债务。 G 美国银行借入欧洲美元。 H 韩国企业进行对华直接投资。,复习与思考,思考题：什么是国际收支？ 国际收支与国际借贷（国际投资头寸）有何不同？ 国际收支平衡表中各账户之间存在什么关系？ 根据自己假设的一组数据，练习编制国际收支平衡表。 如何测度一国国际收支的失衡？ 国际收支与国民收入有什么关系？ 改革开放以来，我国国际收支的发展有哪些主要特点？,第一讲参考阅读,1 姜波克，杨长江. 国际金融学（第二版）M. 北京：高等教育出版社，2004：第1章、第3章.2 钱荣堃，陈平，马君潞. 国际金融M. 天津：南开大学出版社，2002：第1章、第2章.3 克鲁格曼. 国际经济学（第五版）M. 北京：中国人民大学出版社，2002：第12章.4 陈雨露. 国际金融（第二版）M. 北京：中国人民大学出版社，2005：第11章.5 国家外汇管理局网站：,
