1、重点内容： 资金需要量预测,第四章 财务战略 与预算资金预算,企业需要根据自己制订的总体竞争战略而制订公司的财务战略，通过财务战略的制订更合理使用财务资源，为企业的竞争策略提供支持。,第1节 财务战略,一、财务战略,基本特征 1、全局性、长期性、导向性 2、外部环境与内部条件 3、长期优化配置安排 4、财务资料及其配置能力 5、受企业文化与价值观影响,在企业总体战略目标的统筹下，以价值管理为基础，以实现企业财务管理目标为目的，以实现企业财务资源的优化配置为衡量标准，所采取的战略性思维方式、决策方式和管理方针。,二、战略分类,1、职能类 投资战略、筹资战略、营运战略、股利战略 2、综合类型 扩张
2、型、稳增型、防御型、收缩型,三、财务战略选择限制条件分析方法SWOT,核心：外部环境与内部条件的优劣权衡 1、外部环境：产业政策、财税政策、金融政策、经济周期结论：机会还是威胁 2、内部条件：借助财务分析，评价企业各方面能力与财务状况结论：优势还是劣势,四、财务战略的选择需要考虑的其他因素,宏观经济周期 在经济复苏阶段应采取扩张型财务战略：增加厂房设备，采用融资租赁，增加存货，提高价格，开展营销筹划，增加劳动力。 繁荣前期采用扩张型财务战略，繁荣后期采取稳健型财务战略。 在经济衰退阶段应采取防御收缩型财务战略：停止扩张，出售多余的厂房设备，停产不利的产品，停止长期采购，削减存货，减少雇员。 企
3、业或者项目发展的阶段,第二节 全面预算,企业根据战略规划、经营目标和资源状况，运用系统方法编制的企业经营、资本、财务等一系列业务管理标准和行动计划，据以进行控制、监督和考核、激励。 一、全面预算体系的构成 营业预算日常营业业务预算，属于短期预算。 资本预算投资和筹资预算，属于长期预算。 财务预算财务状况、经营成果和现金流量预算，属于 短期预算。,成本预算,制造费用预算,期间费用预算,直接人工预算,直接材料预算,预计利润表,预计资产负债表,现金预算,资本预算,投资预算,预计现金流量表,销售预算,期末产成品存货预算,产品销售成本预算,全面预算管理体系,起点,战略委员会,部门/产品/项目 业务计划&
4、预算,部门/项目 业务计划&预算,部门/项目、归口支出、职能支出 业务计划&预算,业务规划&预算,预算委员会,一级预算/公司预算,三级预算/部门部预算/产品预算/项目预算/归口科目和职能科目预算,二级预算团队,三级预算团队,营销 副总裁,营销事业部,市场中心,财务部,会计部,信息中心,技术中心,财务 副总裁,预算管理组织机构,生产 副总裁,CEO,分公司,一级预算团队,二级预算/事业部预算/分公司预算,预算流程,公司发展 战略,战略计划 和预算,年度预算,财务控制,经营预算,年度预算,投资预算,财务预算,公司 发展战略,自下而上,自上而下,年度按月编制,年度按月编制,2-3年期按年编制,35年
5、期,年度按月编制,期 间 跨 度,公司战略目标,战略问题：今天的核心业务明天的增长业务后天的种子业务,财务要点：今天的钱哪里来？明天的成长保证如何准备长远业务,预算要点:现金流量资本性预算“风险”投资,核心竞争能力、比较优势、平衡管理,战略与预算的关系,二、筹资数量预测,1、数量预测的影响因素 法律规定 注册资本 负债资本限额（公司净资产额的40%） 企业经营和投资的规模 宏观经济政策的变化：资本成本利息率的高低,例：某公司上年资本实际平均占用量为100万元，其中不合理部分平均占用额20万元，预计本年比上年销售增长2%，资本周转速度加快2%，则本年度资本预测量为： （100-20）（1+2%）
6、（1-2%）=79.968（万元）,2.筹资数量的预测：因素分析法,资本,需要额,=,上年资本实际平均占用量,-,不合理平均占用额,3.筹资数量的预测：线性回归分析法 基本原理：根据历史时期销售情况与资金需要量间的关系规律，建立回归直线方程，据以推测预测期的资金需要量。Y = a + b Xa：不变资金（在一定的产销量范围内，不受产销量变动的影响而保持固定不变的资金,包括为维持营业而需要的最低数额的现金、原材料的保险储备、必要的成品或商品储备，以及固定资产占用的资金。）b：单位可变资金（可变资金是随产销量的变动而成同比例变动的资金,包括在最低储备以外的现金、存货、应收账款等所占用的资本。）采用
7、最小二乘法，计算a, b 的值。,假定资本需要量与销售收入之间存在线性关系,4.筹资数量的预测：营业收入比例法（销售百分比法）,基本原理：根据基期企业资产负债表内项目与销售收入之间的比例关系，结合预计销售额预测资产、负债、所有者权益，然后利用会计恒等式确定未来资金需要量。,方法一：根据销售总额确定融资需求（逐步计算） 1.确定敏感因素：区分直接随销售额变动和不变动的资产、负债项目。 敏感项目与销售有基本不变比率关系的项目 敏感资产项目：现金、应收账款、存货等 敏感负债项目：应付账款、应付费用等 非敏感项目应收票据、短期投资、固定资产、长期投资、递延资产、短期借款、应付票据、长期负债、投入资本等
8、 2.计算百分比： 敏感项目/销售额=各自百分比,3.计算预计销售额下的资产与负债 1）敏感资产（负债）=预计销售额各项目百分比 2）计算预计总资产与预计总负债 4.计算预计销售额下的留存收益增加额 留存收益增加额=预计销售额销售净利率(1-股利支付率) 5.确定外部资金需求量 外部资金需求量=预计总资产-预计总负债-预计所有者权益,基本假设,在一定的销售量范围内，财务报表中的非敏感项目的数额保持不变 财务报表中的敏感项目与销售收入之间的百分比保持不变 产品销售价格固定 税率不变 企业的利润分配政策不变,例：某公司2009年12月31日的资产负债表资料如下：,该公司2009年度实现销售收入30
9、万元。经预计2010年度销售收入增加到40万元，扣除所得税后可得5%的销售净利润，股利支付率40% 。要求：根据销售百分比法预计2010年外部筹资额。,预计资产负债表,4000005%（1-40%）+30000=42000,方法二：根据销售增加额确定融资需求（简化方法）,资产增加=资产销售百分比新增销售额 负债自然增加=负债销售百分比新增销售额 留存收益增加=预计销售净利率预计销售额（1-股利支付率） 融资需求=资产增加-负债自然增加-留存收益增加,例：根据前例资料可知，资产和负债的销售百分比分别为45%、20%，上年销售额为30万元，预计销售额为40万元，预计销售净利润5%，股利支付率40%
10、。则计算如下：,资产增加=45%（400000-300000）=45000元 负债自然增加=20%（400000-300000）=20000元 留存收益增加=5%400000（1-40%）=12000元 融资需求=45000-20000-12000=13000元 融资需求=45% 100000-20% 100000-5% 400000 （1-40%）=13000元,例：甲企业2005年实际销售收入15000万元，资产负债表及其敏感项目与销售收入的比率如下表1所示。2006年预计销售收入为18000万元。假设2006年利润额540万元，所得税税率40%，税后利润留用比例50%。试编制2006年预计资产负债表并预测外部筹资额。,留用利润增加额=54050%（1-40%）=162,追加的外部筹资额=（1017-549）- 162= 306,企业的外部融资需求的正确估计为：（ ）。A资产增加一预计总负债一预计股东权益B资产增加一负债增加一留存收益的增加C预计总资产一负债增加一留存收益的增加D预计总资产负债增加一预计股东权益增加,B,外部融资量取决于（ ）。A销售的增长 B股利支付率 C销售净利率D资产销售百分比 E负债销售百分比,ABCDE,
