1、I本 科 毕 业 设 计 论 文题 目 XXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXX系 别 管理系 专 业 会计学 班 级 会计 801 班 学 号 08020418 学生姓名 XXX 指导老师 XXX 2011 年 6 月全文页面设置:上、下、左、右的页边距分别为：2.54cm, 2.54cm, 3.17cm, 3.17cm。装订线 0cm，位置左。 应用于整篇文档。说明：封面由学院统一提供。专业和班级需要填写全称。摘要I摘 要股票期权激励制度引入我国以来，对于我国许多大型上市公司内部治理结构的完善、经营效率的提高等方面都带来了巨大的帮助。研究股票期权激励制度，
2、对于我国的企业改革，乃至整个国民经济的发展都有着重要的现实意义。本文从股票期权的基本理论入手，加强法律法规的监管与完善力度、进行公司内部结构调整、提高对股票期权的主观认识水平并对股权激励制度的实际操作技术进行改革等。关键词：股票期权，激励，上市公司摘要正文 500字以内：宋体，小 4 号，1.25倍行距，每行36 个字页眉页脚设置: 页眉距边界 2.0cm，页脚距边界 1.75cm。页眉用五号宋体，居中排列，奇偶页不同。奇数页页眉为相应内容的名称、正文中相应各章的名称，偶数页页眉为“西安交通大学城市学院本科生毕业设计（论文） ”，应用于整篇文档。三号黑体，居中，字间空两个字符，下空一行摘要正文
3、下空一行， “关键词”三字用小四号黑体，后接冒号35 个关键词，用小四号宋体，关键词之间用逗号隔开，最后一个关键词后无标点符号中文摘要、英文摘要页码用罗马数字单独编排注意：中文摘要、英文摘要、目录、正文第一页，均应安排在奇数页ABSTRACTIABSTRACTThe United States, “Business Week,“ has said that stock option incentive system to stimulate the same magic as the entire United States during the 20th century, the econo
4、mic prosperity of 90, becoming a catalyst for economic development in the United States a hero. System since the introduction of stock options since our country, for many large listed companies in Chinas internal governance structure to improve operating efficiency, etc. are a huge help. Research on
5、 incentive stock options system for Chinas enterprise reform, development of the national economy as a whole has important practical significance.In this paper, the basic theory of stock options to start, first related to stock options on the basis of knowledge, and easy-to-digest, from connotations
6、 to the role of the basic characteristics of the mechanism, and how to explore the effectiveness of incentives, combined with a deeper level meeting the actual number of listed companies on Chinas implementation of enterprise specific incentive stock options models are discussed in detail and put fo
7、rward relevant issues, and finally no longer be a series of measures to solve the problem. This article has explored the basis of the theory, there is the fact that analysis, there is the question of reality, there are detailed questions, with a strong level of systematic.KEY WORDS: ESO, Incentive e
8、ffect, Option model三号黑体，居中，下空一行英 文 摘 要 正 文 用小 四 号 Times New Roman 字 体正文每段开头不空格，每段之间空一行。空一行打 KEY WORDS，加冒号，小四号 Times New Roman 字体，加粗小四号 Times New Roman 字体，每个关键词组的第一个字母大写（简写词都用大写），关键词之间用逗号隔开，最后一个关键词后无标点符号目录I目 录1 导论 11.1 选题背景、目的和意义 11.1.1 研究背景 .11.1.2 研究目的和意义 .11.2 研究的主要内容 22 股票期权激励制度的理论分析 42.1 股票期权的内涵
9、及特征 42.1.1 股票期权的内涵 .42.1.2 股票期权的作用机制 .52.1.3 股票期权的特征 .62.2 股票期权激励功效分析 72.3 股票期权的局限性分析 83 我国上市公司股票期权激励的模式和特点 93.1 股票期权在中国的产生和发展 93.2 我国上市公司实行股票期权的具体模式 93.2.1 泰达模式的论述 103.2.2 仪电模式的论述 103.2.3 武汉模式的论述 113.2.4 贝岭模式的论述 113.2.5 其他模式的论述 123.3 我国股票期权模式的特点 .133.3.1 我国上市公司股票期权制度的特点 133.3.2 与国外典型股票期权模式的比较 144 我
10、国上市公司实施股票期权制度的问题和建议 .164.1 我国上市公司实施股票期权存在的问题 .164.1.1 股票期权实施的外部宏观环境不足 164.1.2 公司内部治理结构问题 174.1.3 经理及员工对股票期权认识上的问题 174.1.4 技术操作上的问题 184.2 我国上市公司实施股票期权的建议 .184.2.1 个人主观认识的提高 184.2.2 宏观环境方面的完善 19小二号黑体，居中，字间空两个字符，下空一行用 WORD 的目录和索引功能自动生成，小四号宋体，段前段后间距设为0 行，行距1.25 倍目录的页码用罗马字符奇数页页眉西安交通大学城市学院本科生毕业设计（论文）II4.2
11、.3 公司内部治理结构的完善 194.2.4 技术方面问题的解决 205 结论 .21致 谢 .23参考文献 .25偶数页页眉绪论11 绪论1.1 选题背景、目的和意义选取股票期权激励制度的模式研究作为题材，有着较为深刻的背景和现实意义。有关数据表明，在全球前 500 家大型企业当中，超过 90%的公司已对其高级管理人员实行了股票期权激励机制。在西方发达国家，以股票期权为主体的薪酬制度已经取代了以（基本工资年度奖金）的传统薪酬制度，并取得了良好的实际效果。 “他山之石，可以攻玉。 ”国外的先进经验已经引入我国，并陆续在一些大中型企业当中开始试行。我国的社会主义制度模式和经济模式与西方发达国家都
12、截然不同，企业所面对的外部环境、机会与挑战也存在着很大的差异。实际上，我国的企业在发展进程当中遇到了很多的问题，尤其是国有企业方面，许多专家学者都已经致力研究，力图通过最合理有效的途径解决企业改革过程中遇到的复杂问题。股票期权制度的引进，不管是针对具有代表性的国有企业，还是其它大中型企业，在对于企业内部治理结构问题的处理方面，人员管理激励方面等都有着十分重要的现实意义。1.1.1 研究背景股权激励机制产生于上世纪中叶的一些发达国家，90 年代的时候才得以充分发展。据相关统计显示，截止 1998 年，美国 300 多家大公司当中有近 30%的企业实施了股票期权激励制度，而在与计算机有关行业的公司
13、里面运用的最为突出 。随着我国股权分置改革的有效推进，股权激励机制也开始在我国一些上市公司当中运用开来，并取得了相对较好的成果。但是结合目前国内、国际种种环境因素，我国在推行股票期权激励制度的时候，还有诸多的问题急待解决，股票期权激励制度在中国的发展运用还有很长的路要走。1.1.2研究目的和意义1） 研究目的本文写作的主要目的有两个：第一，通过对我国股票期权激励制度的实际运用情况进行一些探讨，指出 西安交通大学城市学院。章标题，设为一级标题章号和标题间空一格三号黑体居中，段前段后为自动 节标题，设为二级标题节号和标题间空一格小三号黑体居左，段前段后为自动，1.25 倍行距小节标题，设为三级标题
14、小节号和标题间空一格四号黑体居左，段前段后为自动，1.25 倍行距正文小四号宋体，1.25 倍行距正文中的英文和阿拉伯数字用 Times New Roman 字 体 ，小四号页码：正文应从 1 开始连续编排，一直到参考文献和附录。对齐方式外侧。三级标题之下可依次采用 1），（1），a，a），（a）等编号层次 脚注（页注）用小五号宋体。如果正文内容需要注释，可使用、在文中标出，并在页底进行说明。西安交通大学城市学院本科生毕业设计（论文）2股票期权激励模式给我国企业相关制度改革所带来的推进作用，以便有更多的企业能够从中摄取有效信息，为我所用，进而促进自身的完善和发展。第二，指出我国在推行股票期权激
15、励制度时所遇到的种种困难与阻碍，包括法律法规、资本市场、人力市场等方面的内容，并提出一系列解决问题的具体措施。2） 研究意义股票期权作为一种有效的管理层激励机制，有着重要的科学理论依据，自被上市企业运用以来，相对有效地解决了上市公司内部经理与股东信息不对称的问题，一定程度上使得经理人的个人报酬与股东的长期利益达到了一致，有效地避免了经理人的短期行为以及道德风险。探讨股票期权制度有着很重要的意义。首先就企业发展而言至少有四大益处：（1）员工得到了股份，改变了公司权益的构成，增加了职工与企业之间的联系。 （2）政府为鼓励该制度的推行，提供了许多税收优惠政策，降低了企业的融资成本。 （3）一定程度上
16、抵制了敌意兼并。 （4）将沉淀在企业的一些资金重新注入市场，发挥效益。其次，对于国家而言，股票期权激励制度扩大了群众对资本的占有，缩小了贫富差距，缓解了劳资矛盾，有利于提高生产效率，促进经济发展，对降低失业率也有一定的帮助。由此可见，引入股票期权激励制度对于我国企业乃至社会的发展都有着十分重要的意义。作为一名管理专业的学生，走上企业的高层也是日后工作的目标之一，对股票期权相关方面的知识做一些探讨、了解，是很有必要的。1.2研究的主要内容本文采用由浅入深，由表及里的方法，利用系统分析和定性定量分析的手段，从股票期权激励制度的基本内涵说起，接着介绍该制度的作用机制，以及本身的优缺点，再引出我国股票
17、期权制度的实施情况，结合实际，从现实出发，分析股权激励制度为企业改革带来的有利条件，并提出与此相关的若干问题，最后再提出解决问题的方法。本文的主要内容有：1）股票期权激励制度的理论分析，包括股票期权激励制度的内涵、特征、激励功效和局限性等内容。2）对于我国上市公司股票期权激励模式的一些探讨。包括股票期权激励制度在我国的产生与发展，目前我国上市公司采用的各种具体模式的介绍，还有与国外典型模式的对比等等。3）对于股票期权激励制度在我国实施过程中所遇到的问题进行讨论，并提绪论3出相应的解决方案。西安交通大学城市学院本科生毕业设计（论文）42 股票期权激励制度的理论分析2.1股票期权的内涵及特征2.1
18、.1股票期权的内涵现代公司制企业最明显的特点是经营权与所有权的分离，也就是说，企业的所有者与经营者之间存在的是委托与代理的关系。从根本的角度来看，二者的利益追求是不同的。经营者追求的是自身利益的最大化，包括社会地位的提升、个人能力的增长以及报酬的最大化等；而公司的所有者即股东追求的则是利润的最大化，企业价值的最大化等。这里存在一个很重要的问题，就是企业的管理者和股东双方在企业信息的享有、了解方面是不对等的，即双方存在着所谓的“信息不对称”问题。因为管理者直接参与了本公司的几乎所有的管理活动，对于公司的各项事务都有着十分充分的了解。与此相反，股东对于企业的具体运营情况就不如经营者了解的多而且全面
19、，这就难免会出现在一定情况下，经理人利用自身的信息优势，为了争取个人利益的最大化，而忽视甚至是损害股东的根本利益。针对这种可能性，作为公司的所有者，股东就不得不考虑如何采用有效的措施来避免这种现象的发生。股票期权就是一个很好的手段之一。本文所指的股票期权特指经理股票期权(Executive Stock Option，简称 ESO)，是指一个公司授予其高级管理人员（不光是经理人）在未来某一时期内(如 5 年)，以约定价格购买一定数量本公司股票的权利。这种股票期权是由公司内部制定的、主要面向高级管理人员实施的一种制度，它是将股票期权这一金融衍生工具借用到公司改革治理当中，目的是将公司的高层管理人或
20、称经理人的利益与股东绑在一起，使双方形成一个利益共同体，这样就可以有效地遏制经理人只顾肥私而伤害股东的行为。股票期权激励制度是一种长期报酬激励制度。传统的经理薪酬制度使得经理往往只关注了企业短期的经营绩效而忽视长期的投资收益。经理股票期权的出现是经理激励机制的一大改进，它使得经理的个人利益和公司的长远发展紧紧地结合在了一起。因为行权期限一般为三到五年，有的甚至是十年，在这较长的一段时期内，经理人可以为公司制定一个较为长远的战略规划并付诸实施，尽情发挥自己的才能，从而为公司也为其本人赚取一定的收益。新的一章，应另起一页股票期权激励制度的理论分析52.1.2股票期权的作用机制经理股票期权的要素主要
21、包括期权的收益人、期权的执行期限、行权价格、授予数量等。经理人行权之前是没有任何收益的，在行权的时候，如果股价高于行权价，经理人可以考虑行权，其收益为股价与行权价之间的差额；如果股价低于行权价，经理人就没有收益可谈，也就可以选择放弃行权。下面通过时间-价格模型 1来具体分析股票期权的作用机制。价格行权价ABCD股价图 2-1 股票期权作用机制图假设行权价为当时的股票价格，股票价格均匀上升。在行权期限内，经理人不能行权，在行权期限结束时，股价高于行权价，差额为线段 AB 的长度，AB 即为行权收入。经过一段时期，在法律允许的条件下，经理人对股票有了完全的支配权，还可以通过转让股票的手段再次获益。
22、线段 CD 的长度即表示股票转让收入。表 2-1 试验值、文献分析的数值和 ANSYS 分析值的对比钢框架 极限承载力（KN）柱顶位移（mm）误差（）试验值 25.21 76.5663 承载力误差 柱顶位移误差文献2.16 的值 23.95 72.7519 4.998 4.982本文分析值 24.46 74.3114 2.9750 2.9451时间执行期限 行权 卖出插图应按章顺序编号，如：图 2-1，图题用五号宋体，图的正下方居中排列，图中用字为小五号宋体引用参考文献的，在引用处右上角用方括号X加以标注，X 为文末参考文献编号西安交通大学城市学院本科生毕业设计（论文）6假设 A 为某公司经理
23、人，在某一时刻签订了期权合同，约定的行权价为P0，授予数量为 Q，经过行权期限后，股票价格变为 P1，则他的收益额为：公式（2-1）1niu如果 P1 P0，则 A 就会放弃行权，因为没有收益；如果 P1 P0，A 就会行使权利，所得收益为 Q（P1P0 ） 。经理股票期权的出现是经理激励机制的一大创举，被人誉为经理的“金手铐” 。高层管理人员持有一定比例的公司股票可以使得个人利益与企业利益紧密联系。经营效益越好，高层管理人员所得到的回报越丰厚，反之亦然。高层管理人员持股有利于促使其本人忠实履行责任，强化企业的经营管理和提高企业的经济效益。股票期权将管理者的个人利益和企业利益联系在一起，以激发
24、管理者通过提升企业经营效益来增加自己的财富。实行股票期权激励制度以后，高层管理者不再仅仅关注已经实现的收益和当前的收益，而是更加注重公司的长期发展，决策时不仅考虑公司的短期利润，更重视公司核心竞争力的提升和发展后劲。股票期权将公司价值变成了管理者收入函数中一个重要变量，实现了管理者和股东利益的一致。2.1.3股票期权的特征1)权利与义务不对等股票期权是一种权利，而没有义务的成分。经理人在合同规定的时间内，可以行使权利也可以选择放弃行权，这完全取决于经理人自己，而股东不能强制经理人进行选择。若受益人决定购买股票，公司就必须卖给他们；若不购买股票，公司也不能强迫他们进行购买。大多数情况下，经理人无
25、需花费任何个人资金来购买这项权利，也就是说，股票期权是无偿授予的，实际上经理人只享受了权利而没有承担义务。2)股票期权是一种未来的概念经营者只有在长期的阶段内，即在行权期限内，做好战略规划，充分发挥个人的才能，使得公司业绩不断上升，股票每股净资产值有所提高，才能使得自己的股票价值提升，在行权时尽可能多的受益。3)收益与风险并存股票期权拥有者的收益来源于对企业未来的预期，而企业未来的状况又是不确定的，受到许多方面的影响，正是由于这种不确定性的存在，使得企业未表格应按章顺序编号，如：表 2-1，表题用五号宋体，表的正上方居中排列，表中用字一般为五号宋体或 Times New Roman文中的公式：
26、要按章顺序编排公式号，如公式（2-1）公式另起一行，居中排列股票期权激励制度的理论分析7来的经营结果可好可坏，期权拥有者就有可能获益也有可能不获益，也就是说期权持有人还承担着一定的风险。2.2股票期权激励功效分析股票期权作为一种激励手段，已被国内外的诸多企业所运用，并取得了良好的实际效果，尤其是在西方发达国家，股票期权激励制度运用得比较早而且已经趋于成熟，很多大中型企业都从中获益匪浅。事实证明，股票期权制度对于员工尤其是企业的高层管理人员有着很好的激励功效。股票期权激励制度是现代企业激励制度的创新和完善，其激励效果是非常明显的。股票期权制度在股份制公司里发挥着重要的激励作用：1)有利于稳定管理
27、层，留住高级管理人才股票期权的事实施，使得管理人员与公司形成了一个利益共同体，企业的利益得失直接关系到管理者个人的利益得失，管理者不管从哪方的利益出发，都不会做出有损公司利益的行为。管理者为了提高个人收益，就不得不为企业的利益而奋斗。管理者已经成为了公司的股东，也就能够安下心来踏实工作，自然也就降低了公司的代理成本，公司不用像以前那样再花费很大的成本对管理者进行监督。另外，在今天，人力资源竞争已成为公司竞争的热门或者说是核心，留住一个优秀的高级管理人员所能给公司带来的直接收益和潜在效益都是巨大的。2)有利于遏制经营者的短期行为，促进企业的长期发展通常企业的激励制度可分为短期和长期两种。短期激励
28、的内容主要包括工资和奖金等。在原有制度下，经营者会更多的把注意力集中在短期的经营业绩和现金的有关问题上，因为这些直接关系到他们的个人收益能否得以实现，而在涉及企业改革以及长期投资等重大问题的时候，他们往往会因为妨碍个人利益的实现而忽略或者是轻视这些问题，对公司的长远发展造成很不利的影响。通过股票期权制度的实施，在行权期内，经营者就会做出一个有利于公司发展的长期决策，努力促使股票利润的升值，抛弃一些短期行为，对公司的长远发展十分有利。3)有利于建立健全现代企业制度“公司制是现代企业制度的一种有效形式，公司的治理结构在公司制度里占有很重要的地位，应该可以说是核心。在公司的治理结构中，有一个很重要的
29、内容就是根据所有者和其他利益相关者的利益，由董事会选拔经营者，并按其业绩进行激励。在现实的许多企业当中，对经营者并没有建立起一套符合现代企业制度要求的激励机制，经理人的业绩与报酬在一定程度上并不挂钩（许西安交通大学城市学院本科生毕业设计（论文）8彩霞，经营者股票期权激励制度探究） 。 ”如果实行股票期权激励制度，就能使得经营者的经营业绩与所得报酬更加合理的联系起来，对于公司以及经营者而言都是非常有利的，对现代企业制度的建立和完善将会起到很好的促进作用。2.3股票期权的局限性分析尽管股票期权激励制度有着诸多的进步意义，但也存在着一定的弊端，它的局限性主要体现在如下几个方面：1)从根本上与股东利益
30、相背离股东获益的根本手段是股票分红，通过公司业绩的上升，提高股票价格，获得红利。在股票期权激励制度下，公司的经营者从股东那里获得了部分股票，即使国家法律严格规定经理人所能获取的股票数量必须在一定限额内，但这种行为还是从根本上剥夺了股东的部分权利，本质上是一种对股东利益的剥夺。2)易受股票市场变动的影响股市价格是受到多种因素影响的，在现实当中，企业内部时常会有一些有违常理的现象发生，例如，有时候企业的经营业绩很差，而它的股价却不断上升，呈现出一派繁荣的假相；而有的时候企业业绩虽然很好，可它的股价却上涨缓慢，甚至是下跌。在此情况下，股价已经不能真实地反映出公司的经营业绩。从一方面来看，这种现象的发
31、生极有可能会对经营者的自信心造成伤害，不利于企业下一步计划的实施，另一方面对于投资者来说，也可能会造成投资者决策的失误，带来难以计量的的经济损失。3)从公司整体来看，拉大了高层管理人员与基层员工的收入差距在美国一些实施股票期权激励制度的大公司当中，总经理的平均工资竟然高出普通员工上百倍之多，这从很大程度上打击了一般员工的工作积极性，从而也就加剧了经理人员与普通员工之间的矛盾，不利于经理人管理活动的实施，对公司的发展必然会造成不利的影响。4)股票期权可能会引发会计处理上的一些问题公司的经营业绩与公司的股票价格是密切相关的。在特殊情况下，经营者出于某种目的，很有可能会在会计方面作假帐、虚报利润，以
32、提高公司的股票价格，最后的结果却只能是害人害己。在此情况下，不但经营者自己得不到任何好处，对公司乃至对社会都会造成很严重的恶劣影响。我国上市公司股票期权激励的模式和特点93 我国上市公司股票期权激励的模式和特点3.1股票期权在中国的产生和发展股票期权激励制度最初是从欧美一些发达国家传到中国的，起源于 50 年代以后的美国，而且在国外已经有很长的一段实施历史，各方面的发展也较为完善。股票期权制度进入中国还是最近十几年的事情，普遍认为我国最早实施股票期权制度的企业是深圳万科。深圳万科从 1993 年开始在公司内部筹划实施了股票期权激励制度，1997 年，上海的一些企业也开始实施该种激励制度，到19
33、99 年，股票期权激励制度在部分企业当中已经比较成型了。1999 年，武汉的一部分企业也开始了股票期权激励制度的试行、操作。1999 年 11 月份，北京市挑选了 10 家重点企业作为试点，正式开始了股票期权制度的操作试验。有统计表明，截止到 2001 年底，在我国已有 86 家上市公司实施了股票期权激励制度。到目前为止，股票期权制度在中国的多数大中型企业当中已经开展执行起来，而且具体的实施手段、方式各有特色，形成了有着中国特色的一种新型制度。从总体来讲，我国实施的股票期权激励制度还处于一个初级阶段，在部分企业当中的运用效果并不是十分明显，当然，这也是引进一种新制度所必须经历的一个阶段。另外，
34、为了能够使股票期权激励制度在我国良好地发展运用起来，国家相关部门也陆续制定了一系列具体的法律法规措施，以保证该制度能够切实有效地、良性地运转下去。这些法律法规主要是 2006 年的新公司法 ，上市公司股权激励管理办法（试行） ， 国有控股上市公司（境内）实施股权激励试行办法等等。3.2我国上市公司实行股票期权的具体模式我国一些上市公司通过股票期权激励制度的实施，在对高层管理者的长期激励方面取得了良好的效果。我国的企业有个重要的特征就是地域性差异比较大，各地的企业有着一套较为独特的经营、运转风格。这是因为各地的政治、经济、文化教育、法律法规等环境存在着一定程度的差异，以及风土人情也多有不同。我国
35、的一些上市公司在实施股票期权激励制度的过程当中，就使用了各有区分的、多种多样的制度形式，它们从公司的实际出发，运用股权激励手段建立健全了公司的长期激励制度，取得了良好的实际效果。下文将对我国几种比较典型的股票期权激励模式进行分析说明。西安交通大学城市学院本科生毕业设计（论文）103.2.1泰达模式的论述天津泰达公司是天津最大的集团公司，它推出的激励机制实施细则 ，是我国 A 股上市公司实施股票期权激励制度的第一部有明确内容规定的法则。根据细则，泰达公司对其下属分公司实施股票期权激励制度。泰达公司的做法是：在公司章程内，年度进展计划完成后，公司将每年度的财务报告进行公开，并根据每个员工的业绩水平
36、、绩效成果对其进行相应程度的奖励或惩罚。公司规定在每年的净利润当中，提取 0.2%的份额作为奖励基金，并通过二级市场将这些奖励基金全部用于购买本公司已经发行在外的流通股票，然后将这些回购的股票存入公司特殊的账户内，并进行冻结。随后公司会召开与此相关的会议，对股票期权的被授予人也就是奖励人进行最终的评定，决议通过后，在规定的时间内，公司将股票期权授予奖励对象。按照公司规定，奖励对象主要包括本公司的董事会成员、高级管理人员、以及一些业务骨干等。由于泰达公司的下属分公司太多，各分公司所具体实施的股票期权激励模式存在着较多的差异，颇为复杂，所以在此不便于也没有特别的必要进行一一论述，只将大概情况交代即
37、可。3.2.2仪电模式的论述1999 年初，上海市委组织部、上海市国有资产管理办公室、上海市财政局决定对上海市国有企业内部实施股票期权激励制度。主要内容包括将股票期权激励形式进行分类，对激励对象进行划分，以及用于激励的股票的来源途径选择，授予股票期权的条件、标准等。以此为背景，上海仪电控股集团公司在其一些子公司中实施了股票期权激励制度。他们对经营者主要是以期股的方式进行激励。一种是直接的效益挂钩，奖励的条件是根据净资产收益率的高低来衡量，只有企业的净资产收益率高于银行利率两个百分点以上，企业才考虑对经营者进行股票期权奖励，若净资产收益率高出银行利率几个百分点，甚至是超过 10%的时候，奖励的程
38、度就会更大。只要经过股东同意，该方法操作起来其实很方便、快捷。另一种是间接效益挂钩，根据经营者工作的创造性和对企业的贡献作为判断依据，尤其是企业处于转型期或处于困境的时候，经营者付出的努力是经过若干年之后才能体现出来的, 对于他的劳动价值的体现也应该进行“特殊奖励” 。基本操作如下：期权被授予人在拿到应得的基本工资、奖金后，公司还会给与他们一定的特殊奖励，前提是这些人员在该年度对公司做出了巨大的贡献，或者是在技术、管理方法上取得了一定程度的突破、创新，公司根据需要奖励的具体额度，从二级市场上回购本公司的股票，然后存入公司的特我国上市公司股票期权激励的模式和特点11定账户内，作为期权奖励的股票来
39、源。刚开始的时候，获奖人只能享受到本人应得股份的分红权和配股权等权利，只有当任职期结束之后，这些股票才可以完全由获奖人来支配，获奖人可以选择出售该股票直接取得收益，也可以选择继续持有。3.2.3武汉模式的论述早在 1996 年，武汉国资公司开始在整个公司内试行“企业家年薪制” ，按照比较成熟的文件规定，试行对象主要是控股、全资企业的法定代表人。年薪由基本收入、 风险收入和年功收入三部分组成。基本收入按月以现金方式支付; 年功收入是国资公司根据企业法定代表人的任职时间和工作业绩综合评定后确定的; 风险收入是年度经营效益的具体体现，由国资公司根据经营责任书及企业实际经营业绩来核定。最关键的还是风险
40、收入部分。按规定，对于完成或超额完成、完成任务在50%-100%之间的分别有一套详细的计算公式。对于完成指标在 50%以下的，不给予本年度的风险收入，并将扣减以前年度的风险金。公司规定，在相关人员收到具体的业绩评价文件后，在三个有效工作日内，将自己的所有风险收入交给本公司，公司将这部分收入的 30%以现金的形式直接发给其本人，然后根据企业年度报表公布后一个月内本公司股票的平均价格，通过二级市场，将剩余 70%的风险收入全部用于回购本公司在外流通的股票，并将回购的股票暂时封存起来，存入特定账户。到第二年经一定程序审批后，公司可以返还风险收入的 30%给受益人，可以以股票形式返还，也可以是现金形式
41、的。到了第三年再返还 30%，返还方式与第二年类似。剩余的 10%将作为积累留存。在此期间，相关人员可以享受到股票分红、增配股的权利，并对已返还的股票拥有完全的支配权。相关人员的任期结束后，经一定程序核查，对所有属于自己的累积留存享有支配权。公司文件同时还规定，如果企业法定代表人下一年完成经营责任书净利润指标（扭亏指标）在 50%以下，将被扣罚以前年度累计期股的 40%。3.2.4贝岭模式的论述贝岭模式源于上海贝岭公司，该公司执行的其实是虚拟股票期权计划，并非真正意义上的股票期权，只是借鉴了股票期权的操作方式，其内容实际上是对奖金的一种延迟支付。公司的做法是将每年按一定比例从利润中提取的奖励西
42、安交通大学城市学院本科生毕业设计（论文）12基金用于“购买”公司的虚拟股票，再根据专业的方法确定这些“股票”的价格、授予数量等，奖励对象对自己的“股票”享有分红权、增配股权，但在规定时期内，该“股票”不能进行流通和兑现。获奖者任职期满两年，累积“股票”价额超过 5 万元时，可以将超过的那部分数额中的 20%进行兑现。例如，“股票”价额为 6 万元，减去 5 万后还剩余 1 万元，那么就可以兑现 2000 元。获奖人在任职期结束后，经过一系列严格的审计过程，可以按照原先的约定，将“股票”进行兑现。具体操作如下：1)确定用于模拟股票期权的资金额度，资金来源于积存的奖励基金。2)分配期权时，充分考虑
43、公司的高级管理人员和技术骨干，重点向这类人员倾斜，使用二八法则，即占公司 20%的管理人员和技术人员可获得 80%的“股票”数额，占公司总数 80%的普通员工可获得 20%的“股票”数额。3)期权授予前，要经过严格的程序对被授予人员进行考核，然后确定这些人员的最终获取份额。4)公司与模拟股票期权的被授予人签订合同，合同中规定模拟股票的数量、兑现时间、兑现条件等，明确双方的责任。5)模拟股票期权以上海贝岭股票的股数进行计量，并以签约时的市场实际价格按一定比例的折扣作为基准价格，期权兑现时也以股数计量，并以兑现时的实际市场价格结算，差价部分为员工实际所得，公司代为缴纳所得税。3.2.5其他模式的论
44、述我国具体实施的股票期权激励模式众多，以上只是其中的一些，其它比较典型的当属吴仪模式，该模式主要是运用了期权和期股的一些原理，最终的结果是导致了公司中国有股以及法人股所占的比例下降。吴仪模式有着自己独特的优点，例如，在我国的上市公司当中，国有股占据了公司股票的大部分份额，吴仪模式的实施使得部分国有股转化成了私人股，这样做有利于提升管理人员在公司中的地位，并提高其积极。但是，同时它也为经理人提供了一个更高的操控平台，有些经理人还可能会利用职权之便，做出更严重的伤害公司利益的事件。总之，不论是何种模式的股票期权激励制度，都应当是从本公司的实际情况出发而制定出来的，也都具备着自身特有的优点。在公司内
45、外部环境的综合影响之下，它们也都有着暂时还不能突破的局限性，有待进一步的改进、发展。我国上市公司股票期权激励的模式和特点133.3我国股票期权模式的特点股票期权制度在中国实施的时间并不长，再加上中国执行的是社会主义制度，与欧美国家有着本质上的不同，所以中国的股票期权制度与欧美相比又必然会存在着一定的的差异。3.3.1我国上市公司股票期权制度的特点我国上市公司股票期权激励制度有着自己独特的外部环境和执行方式，有着较为显著的特点。具体如下：1)正处于一个在探索中逐渐成长、成熟的阶段股票期权制度在我国推行的时间并不长，从 1993 年到现在近 15 年的时间里，经历了一个引入、发现问题、解决问题并逐
46、步完善的过程。虽然我国借鉴的是发达国家的股票期权制度模式，但我国的基本国情却与发达国家迥然不同，我国的上市公司也只是把股票期权的基本内涵借用了过来，实际上只是一个雏形，还需要结合我国具体的环境因素，在探索中逐步地成长、成熟起来，才能切实为我国的企业发展做出贡献。2)具有很大的灵活性我国的企业与企业之间发展机制有着较为明显的的差异，每个企业都有自己独特的经营模式，有着自己的价值理念和制度规范。从宏观角度上看，我国的股票期权制度有着很大的灵活多变性。要切实解决企业的相关问题，就必须从各自的实际出发，从自身的根本问题出发，确定出一套适合自己的、切实有效的模式。3)具体的执行程序、限制条件十分严格不管
47、是从股票的授予数量、持有比例、兑现机制以及转让问题上，我国的相关法律都有着十分严格的规定。例如我国上市公司用于股票期权计划的股票总数不得超过公司股本总额的 10%，被授予人员在任职期间每年转让的股份不得超过其持有的本公司股票份额的 25%，另外，其所持有的本公司股份在一定时期内不得转让。在授予的程序方面也相当严格，被授予人需经过公司相关部门的层层考察之后，才能获得规定的相关权利。4)在阻碍中前进我国的股票期权激励制度在实践中已经逐步成长起来，也取得了一定的成效，在不断的前进过程中，同时也受到了种种外部环境的阻碍，存在着一时较为难以解决的问题，在下面的章节中再具体说明。西安交通大学城市学院本科生
48、毕业设计（论文）143.3.2与国外典型股票期权模式的比较很多观点认为在 20 世纪 80 年代和 90 年代，美国经济的快速发展与其实施股权激励制度有着密切的联系。早在 20 世纪 60 年代，美国加利福尼亚州的硅谷就已经采用了股票期权激励制度。这段时期对于硅谷的绝大部分公司来说，正处于发展的初期阶段，公司需要大批的资金投入来购买先进的技术和生产工艺，以此来促进公司规模的扩大，打造坚固的根基。所以，公司运营所需的资金就必然会比较紧缺，有时甚至会满足不了公司员工的基本工资及奖金支付，这就使得很多具备高技术素质的员工和优秀的管理人员为了满足一些基础需要，而不得不离开原有公司，造成了公司人力资本的
49、严重流失。股票期权的出现成功挽留住了企业急需的具备高技术素质的员工。该制度的实施使得那些具有高技术素质的员工与公司形成了利益共同体，利润共享，风险共担，通过长期激励的方法调动了他们工作的积极性，使得他们的个人才能也能够充分得以发挥，这些员工牢牢地留在了本公司。股票期权使得这些企业不可或缺的特殊人才留了下来，为公司发展做出了巨大的贡献，从而也促进了硅谷地区的科技进步，带动了整个美国高科技行业的发展，甚至也可以说促进了美国整体国民经济的繁荣。我国企业股票期权激励机制与美国公司相比，存在着以下几点差异：1)期权授予对象的侧重点不同在美国企业当中，股票期权的授予对象范围可以从经理到员工，包括一些高技术人才，还可以是其他的特殊人才，任何员工都有享受权力的机会，范
