1、黄娟娟，福建厦门，2001年毕业于厦门大学计算机与系统工程学院，2003至2008年就读厦门大学管理学院公司理财专业，完成硕士、博士研究，2007-2008年曾作为访问学者在德国Furtwangen大学访问，2008年加入厦门大学金融系。,助教,尹雷伟 同学 电话：15960293352 邮件：,如何上课？,必备品：一张A4纸，一支笔随堂小测验 随听随问，立刻解决问题 实用性+趣味性 Enjoy!,如何通过本门课程？,课堂表现 案例和作业 期末考试,How to pass?,Homework,Do it by yourself A4 size paper Name, student ID on
2、 the top of the paper Hand in before class beginning,如何找到我？,答疑：每周二上午 9：00 - 11：00 电话：13696986612 电子信箱：,教材和参考书,Corporate Finance,公司理财,Corporate Finance,直觉价值实用性,前言,第一部分 公司理财概览,公司与理财,什么是公司？,公司,什么是公司？,公司是一种团体，一种社会组织。它是某一些人为一定目的而结合成的团体或社会组织。公司为法人，具有民事权利能力和民事行为能力，依法独立享有民事权利和承担民事义务。公司是以营利为目的的一种企业形式，即以营利为目的
3、来组织进行生产和经营活动，营利性是公司的基本属性。,社会学,法 学,经济学,公司=?企业,p6,什么是公司？,我国公司法的定义：本法所称公司是指依照本法在中国镜内设立的有限责任公司和股份有限公司。有限责任公司：股东以其出资额为限对公司承担责任，公司以其全部资产对公司的债务承担责任。股份有限公司：其全部资本分为等额股份，股东以其所持股份为限对公司承担责任，公司以其全部资产对公司债务承担责任。,伯利-米恩斯定理,对美国最大的200家公司的分析表明：大公司的股票由如此之众多的股东所拥有以致于没有任何一个人能拥有其中任何一家公司足够多的发行在外的股票。公司发展的逻辑结果就是财富的所有者没有适当的控制权
4、，而控制财富的人也没有适当的所有权。伯利和米恩斯现代公司与私有产权,公司的特征：,OPM,(Other Peoples Money),他人的钱,公司的特征：弗里德里曼的高见,公司,OPM与代理问题,伯利-米恩斯命题的意义在于，由于所有权和控制权的分离，股东和管理者之间形成了委托-代理关系。股东希望管理者所有行为都以股东的利益最大化为目的，但是管理者和股东的利益常常是不一致的，管理者与股东之间存在信息不对称，管理者还有败德风险，这就带来了代理问题。,由于股东和管理者之间的利益冲突，股东必须通过一定的控制机制和对管理者进行监督和激励，这是代理成本一个重要组成，另外一些成本是管理者在职消费带来的直接
5、成本和管理者风险厌恶造成丧失投资机会带来的间接成本。,p10,为何股东愿意投资公司？,p6,理财,什么是理财？,何为公司之财？,固定资产,股东权益 （净资产）,流动资产,长期负债,流动负债,总资产 （资金运用）,负债和股东权益（资金来源）,图2-1 资产负债表,流动资产,流动负债,固定资产,流动资产,流动负债,长期负债,固定资产,流动资产,流动负债,股东权益 （净资产）,长期负债,固定资产,流动资产,流动负债,股东权益 （净资产）,长期负债,固定资产,流动资产,流动负债,股东权益 （净资产）,固定资产,长期负债,流动资产,流动负债,p17,何为公司之财？,哪些不是现金项目？,p21,何为公司之
6、财？,来自资产的现金流量=流向债券人的现金流量+流向股东的现金流量,现金流量（CF）,经营性现金流量,净资本性支出,净营运资本变动,利息支出,新借款净额,支付的股利,新筹的净权益,p24,-,-,-,-,公司理财,公司理财,理财学的诞生：1900年，一位穷困潦倒的法国数学教师贝奇里耶（Louis Bachelier）写了一篇名为投机理论的博士论文。这篇关于证券市场的统计研究在数十年后被认为是财务学从经济学独立出来成为一门新学科的标志。公司理财的学科划分1921年，达文（A. S. Dewing）明确指出：财务学可以简便地分为公共财政和私人财政，前者处理如何保护政府行为下的钱财安全和公共基金的管
7、理；后者进一步分为个人理财、合伙制理财和公司理财。,公司理财定义,公司理财学是在股份有限公司这种现代企业制度的最主要形式下，就公司经营过程中的资金运动进行的预测、组织、协调、分析和控制的一种决策和管理活动。从决策角度讲，公司理财的决策内容包括投资、筹资、股利和流动资金决策。从管理角度讲，公司理财的管理职能主要指对资金筹集（来源）和资金投入（运用）的管理。,公司金融在金融学中的位置,金融市场,金融中介,公司金融,筹集资金 资本结构资本成本,寻求更高的定价,金融学的研究对象,公司理财关注什么问题？,长期负债 股东权益 （长期筹资）,固定资产 （长期投资）,流动资产 （流动资金）,流动负债 （短期筹
8、资）,资产负债表,P4-5,财务管理的目标是什么？,公司的目标是什么？,从股东的角度看，财务管理的目标现有股票的每股价值最大化。如果没有上市，公司财务管理的目标是什么？所有者权益的价值最大化。,账面价值 V.S. 市场价值,你追求哪一个？,现有股票的每股市场价值最大化。 所有者权益的价值最大化。,公司理财的环境,金融环境税收环境法律环境社会环境政府,前言,公司理财的环境金融市场,公司流动资产 固定资产,金融市场短期债务 长期债务 权益股份,其他利益相关者 政府、员工、社会,税等,股利和偿债,再投资,图1-2 企业和金融市场之间的现金流动,p13,金融市场,一级市场公司最初销售证券的市场，卖方是公司，目的是筹资权益和债务公开发行和私下募集二级市场在投资者之间买卖两类二级市场：拍卖市场和交易商市场上市: IPOInitiate Public Offering,公司理财的环境,金融环境税收环境法律环境社会环境政府,前言,本章小结,经过本章的学习，你应该能够：了解什么是公司金融 理解公司的特征 掌握公司金融决策与分析的目标 领会公司金融决策与分析的内容,作业,读课本目录，看看它们都是关于资产负债表中哪部分 内容的，彼此之间有何联系。（10分钟）回答第一章、第二章的“概念问题”，下节课测验（30分钟）。预习第三章（20分钟）。下载移动公司和联通公司的资产负债表、损益表和现金流量表。,
