1、第5章 宏观经济政策分析,重点: 总需求管理的两大基本经济政策财政政策和货币政策的含义; 基于IS-LM模型的财政政策效果和货币政策效果分析; 挤出效应难点: 基于IS-LM模型的财政政策效果和货币政策效果分析,财政政策和货币政策是西方国家进行总需求管理的两大基本经济政策。而西方学者认为，这两大经济政策的作用和效果可以通过IS-LM模型得到说明.IS、LM移动会影响Y和r使宏观经济政策发挥作用。而IS、LM的斜率会影响Y和r的变动幅度，即影响政策的效果。,本章的主要内容,5.1 政策简介5.2 财政政策效果5.3 货币政策效果5.4 两种政策的混合使用案例,5.1 政策简介,政府手中的两大法宝
2、财政和货币政策5.1.1 财政政策：财政政策是政府运用支出和收入来调节总需求以控制失业和通货膨胀并实现经济稳定增长和国际收支平衡的宏观经济政策。税收、政府支出影响消费与投资，进而影响国民收入(1)扩张性财政政策：TIS右移Y， GIS右移Y(2)紧缩性财政政策：T、G，导致IS左移，Y下降参照p513-514。,财政政策工具,政府购买政府转移支付税收公债,5.1.2 货币政策,货币政策是一个国家根据既定目标通过中央银行控制货币供应量来调节利率进而影响整个经济以达到一定经济目标的宏观经济政策。 MrC、IY(1) 扩张性货币政策：MLM右移 r、Y(2) 紧缩性货币政策：MLM左移 r、Y参照p
3、513-514。,货币政策工具,公开市场操作:公开市场业务即中央银行在金融市场上公开买卖政府债券以控制货币供给和利率的政策行为。再贴现率:商业银行或者其他金融机构由于准备金临时不足而向央行借款，借款时支付的利息率为再贴现率。调整法定准备金率:道义劝告,5.2 财政政策效果,5.2.1 一般原理5.2.1.1 LM不变，IS形状对财政政策效果影响5.2.1.2 IS不变，LM形状对财政政策效果影响5.2.1.3 关于以上结论的数学解释,5.2.2 极端情形：凯恩斯极端5.2.3 一个重要概念概念挤出效应5.2.4 问题的延伸IS曲线的中国特色例:,5.2.1.1 LM形状不变，IS形状对财政政策
4、效果的影响,(1) IS陡峭（红线，d小，小），移动IS曲线，财政政策效果大（Y0Y2）(2) IS平缓（蓝线，d大，大），移动IS曲线，财政政策效果小（Y0Y1）,O,Y,r,LM,r0,Y0,Y2,Y1,E,E,Ye,r0、Y0相同，右移的距离EE相同，但效果Y0Y2Y0Y1我国IS陡峭，所以1998年以后的一段时期一直采取积极财政政策。,5.2.1.2 IS形状不变，LM形状对财政政策效果的影响,(1) LM陡峭（k大、h小），移动IS曲线，财政政策效果小（Y3Y4）(2) LM平缓（k小、h大），移动IS曲线，财政政策效果大（Y1Y2）从图上可以看出，Y1Y2Y3Y4，而IS移动的距离
5、是相同的。我国的LM平缓，财政政策的效果大。,O,r,Y,LM,IS1,IS2,IS3,IS4,Y1,Y2,Y3,Y4,5.2.1.3 关于以上结论的数学解释,(2) 结论：（a）d小，财政政策效果大IS陡峭（b）d大，财政政策效果小IS平缓（c）k大、h小，财政政策效果小LM陡峭（d）k小、h大，财政政策效果大LM平缓,(1) 财政政策乘数（以政府支出乘数为例）,若t=0,5.2.2 极端情形：神化财政政策效果，凯恩斯极端,（1）条件：IS曲线陡峭至极垂直 LM曲线平缓至极水平（2）结论：财政政策完全有效，货币政策完全无效,所谓挤出效应（crowding out）,是指政府支出增加所引起的私
6、人消费或投资降低的效果.5.2.3.1 形成：GYL1L2意味着 rI、C，即政府支出增加“挤占”了私人投资支出和消费支出,5.2.3 一个重要概念概念挤出效应,5.2.3 一个重要概念挤出效应(续),5.2.3.2 影响挤出效应大小的因素(1) KG(即支出乘数的大小)：乘数的双刃剑作用G、若KG大则Y大幅度上升 利率大幅度提高I大幅度下降挤出效应大(2) k(即货币需求对产出变动的敏感程度)：GYL1、若k大则L1大幅度挤出效应大(3) h(即货币需求对利率变动的敏感程度)：GYL1L2、若h小则r 必须大幅度上升，才能满足L2下降的要求挤出效应大(4) d(即投资需求对利率变动的敏感程度
7、)：d大、若r则I大幅度下降挤出效应大(5) 总结： KG、 k、 d与挤出效应成正向变动； h与挤出效应成反向变动。,5.2.4 问题的延伸IS曲线的中国特色,我国的IS曲线与IS-LM模型的描述没有明显的不同，只是更加陡峭一些而已，之所以如此，重要原因在于我国投资的利率弹性比较小，储蓄水平相对较高（意味着MPC的下降）。我国国有企业预算软约束的问题仍然没有得到根本的解决，政府投资、包括国有企业的投资还是我国投资的主要部分。这两部分投资在很大程度上受政府宏观调控目标的影响，所以对利率的反应不敏感。尽管我国民营经济在国民经济中的比重有了明显的上升，但是，其投资占整个投资的比重仍比较有限，这就决
8、定了投资曲线I陡峭。另一方面，我国居民的收入水平不高，而储蓄倾向较高，导致边际消费倾向较低。,例:,假设货币需求为L=0.2y-10r，货币供给为200，c=60+0.8y，t=100，i =150，g=100(单位:亿美元)。(1) 求IS和LM方程;(2) 求均衡收入、利率和投资;(3) 政府支出从100美元增加到120美元时，均衡收入、利率和投资有何变化?(4) 是否存在“挤出效应”?(5) 用草图表示上述情况。,答:,（1）IS：150+100= -60+0.2(y 100)+100 y=1150 LM：0.2y-10r= 200 y=1000+50r（2）y=1150 r=3 i =
9、 150（3）y=1250 r=5 i = 150 y增加100 r增加2 i 不变。 （4）不存在挤出效应，所以：y=100=G/(1- b) （5）见次页。,（5）图,r,y,IS,IS,LM,5,3,1150,1250,5.3 货币政策效果,5.3.1 一般原理,5.3.1.1 LM不变，IS形状对货币政策效果的影响5.3.1.2 IS不变，LM形状对货币政策效果的影响5.1.3.3 关于结论的数学诠释,5.3.2 极端情形：神化货币政策效果古典主义5.3.3 货币政策的局限性,5.3.1.1 LM形状不变，IS形状对货币政策效果的影响,(1) IS陡峭：d小、小，移动LM（货币政策），
10、货币政策效果小（Y1Y2）。(2) IS平缓： d大、大，移动LM（货币政策），货币政策效果大（Y1Y3）。如右图，LM移动同样的距离，但是Y1Y2Y1Y3思考：为何有时调低利率，却收不到应有效果（可能是IS陡峭）,O,r,Y,LM0,LM1,IS0,IS1,Y1,Y2,Y3,5.3.1.2 IS形状不变，LM形状对货币政策效果的影响,(1) LM陡峭（红线）：k大，h小，移动LM，货币政策效果大(2) LM平缓（兰线）：k小，h大，移动LM，货币政策效果小,O,Y,r,r0,Y0,Y1,Y2,E,E,IS,初始状态相同(r0、Y0)，LM右移距离相同(EE)，但Y0Y1Y0Y2,5.1.3.
11、3 关于结论的数学诠释,(2) 结论：（a）d小、小，上述乘数的分母大，货币政策效果小（IS陡峭）（b）d大、大，货币政策效果大（IS平缓）（c）h小，上述乘数的分母小，货币政策效果大（LM陡峭）（d）h大，上述乘数的分母大，货币政策效果小（LM平缓）,(1) 货币政策乘数：,若t=0,总之,一项扩张的货币政策若能使利率下降较多(LM较陡时就会这样),并且利率的下降能对投资有较大的刺激作用(IS较平坦时就会这样)，则货币政策的效果就较强。反之，货币政策的效果就较弱.思考：为什么1998年以后的一段时期我国实行积极的财政政策，辅之以稳健的货币政策？（我国IS陡峭，而LM平缓）,5.3.2 极端情
12、形：神化货币政策效果古典主义,5.3.2.1 条件(1) IS平缓至极：水平(2) LM陡峭至极：垂直5.3.2.2 结论(1) 财政政策完全无效：IS水平d=即使r不变，I也会大幅度减少挤出效应大(2) 货币政策完全有效：LM垂直h=0L2=0m全用于L1Y大幅度变化,5.3.3 货币政策的局限性,P522.(1) 通货膨胀时实行紧缩的货币政策可能效果比较显著，但在衰退时，实行扩张的货币政策效果就不明显。(2) 由于增加或减少货币供给往往伴随着货币流通速度的变化，因而，货币供给变动对经济的影响要打折扣。(3) 货币政策的外部时滞也影响政策效果。(4) 在开放的经济中，货币政策的效果还要因资金
13、在国际上流动而受到影响。,5.4 两种政策的混合使用,5.4.1 原理,5.4.2 说明（以第四种情况为例）,实施扩张性财政政策，GIS右移Y、r挤出效应，使扩张性财政政策的效果大打折扣。这时，辅之以扩张性货币政策，Mr，挤出效应被抵消。,案例1：,某两部门经济中，假定货币需求L=0.2Y,货币供给为200，消费为c=100+0.8Yd,投资i=140-5r，（1）根据这些数据求IS和LM方程，画出IS和LM曲线；（2）若货币供给从200增加到220，LM曲线如何移动？均衡收入、利率、消费和投资各为多少？（3）为什么均衡收入增加量等于LM曲线移动量？,答：,（1）先求IS方程：Y=1200-2
14、5r, 再求LM方程：Y=1000（2）若货币供给从200增加至220，LM向右平移100个单位（因为此时y=1100）。均衡收入y=1100时，均衡利率r=4，消费c=100+0.8*1100=980, I=140-5*4=120。（3）由于L=0.2Y,即货币需求与利率无关，只与收入有关，故LM曲线垂直于横轴（y轴），从而也使得均衡收入增加量等于LM曲线移动量。,案例2,假设LM方程为y=500+25r (货币需求L=0.2y-5r，货币供给为100（亿美元，下同)。 (1) 计算： 当IS为y=950-50r (消费c=40+0.8y，投资 i =140-10r，税收 t=50 ，政府支
15、出g=50)时的均衡收入、利率和投资； 当IS为y=800-25r (消费 c=40+0.8y，投资 i = 110-5r，税收 t=50，政府支出 g=50) 时的均衡收入、利率和投资； (2) 政府支出从50增加到80时，情况和中的均衡收入和利率各为多少?(3) 说明政府支出从50增加到80美元时，为什么情况和中收入的增加有所不同。,答：,（1）情况： LM曲线：y=500+25r IS曲线：y=950-50r 解得：r=6 y=650 i =140-10r=80 情况 ： LM曲线：y=500+25r IS曲线：y=800-25r 解得：r=6 y=650 i =110-5r=80（2）
16、情况： 求IS曲线：I+(G+G)=S+T (140-10r)+(50+30)= -40+(1-0.8)(y-50)+50 所以：y=1100-50r G增加，LM不变，LM仍为：y=500+25r IS曲线为：y=1100-50r 解得：r=8 y=700 情况： 类似地求得： IS曲线：y=950-25r LM曲线：y=500+25r 解得：r=9 y=725,答（续）：,（3）因为情况的投资利率敏感度为10，情况中为5，故：当G使r 上升时， 情况中，i =(140-80)-(140-60)= -20 情况中，i =(110-45)-(110-30)= -15 由于KG=5，求挤出效应： 情况中，-205= -100 情况中，-155= -75 可以求得无挤出效应时：y=305= 150 所以：情况中，y=150-100=50 情况中，y=150-75= 75 故：情况中，y=650+50=700 情况中，y=650+75=725,思考题：,假定政府要削减税收，试用IS-LM模型表示以下两种情况下减税的影响：（1）用适应性货币政策保持利率不变；（2）货币存量不变。,“第五章：宏观经济政策分析” 的讲授到此结束,
